沃尔玛WMT 2022年第二季度财报电话会议记录

罗勃:(00:00）
欢迎来到沃尔玛2022财年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。在正式报告之后将有一个问答环节。在会议期间，如果有人需要接线员协助，请用您的电话键盘按星零。请注意，这次会议正在录音中。现在，我将把会议交给投资者关系部的丹·宾德。丹，你可以开始了。

丹·宾德:(00:26）
谢谢你，罗伯。早上好，欢迎来到沃尔玛2022财年第二季度财报电话会议。与我同行的还有我们的管理团队成员，包括沃尔玛总裁兼首席执行官董明伦，执行副总裁兼首席财务官布雷特·比格斯，沃尔玛美国总裁兼首席执行官约翰·弗纳，沃尔玛国际总裁兼首席执行官朱迪思·麦肯纳，山姆会员店总裁兼首席执行官凯特·麦克雷。

丹·宾德:(00:57）
过一会儿，道格和布雷特将为您提供业务的最新情况，并讨论第二季度的结果。接下来是我们的问答环节。在我把电话交给道格之前，请允许我提醒大家今天的电话将被录音，并将包括前瞻性陈述。这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些陈述有重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于我们向SCC提交的文件中确定的因素。

丹·宾德:(01:30）
请参阅我们的新闻稿，并随幻灯片查看有关前瞻性声明的警告声明，以及我们的整个安全港声明和非公认会计准则对账单，请参阅我们的网站stock.walmart.com。现在我很高兴把电话交给道格·麦克米伦。

董明伦:01:48）
早上好，感谢大家收听我们的节目。第二季度的业绩表现强劲。不计资产剥离，我们的收入(按不变汇率计算)增长了7.6%，杠杆支出增长，营业收入(按不变汇率计算)增长了24.1%。

董明伦:02:06）
最近几个季度的情况比以往任何时候都更加表明，我们的全渠道战略是正确的。因为我们为顾客服务，不管他们想怎样购物。有时人们想去商店，有时他们想取东西，有时他们想让人送货上门。我们将继续创新和执行，在这三个方面都做得更好，因为我们的多元化全方位模式定位，以及在全球获得份额和高增长市场。我要感谢我们的同事为取得这些成果所做的工作。他们继续挺身而出，以一种鼓舞人心的方式为他人服务。

董明伦:02:40）
自大流行开始以来，我们一直明确表示，我们的首要任务是我们的员工和与我们一起购物的人的安全。我们认为重要的是，尽可能多的美国人尽快接种疫苗，并在世界各地广泛提供疫苗。随着Delta变种的传播，以及未来变种的可能性持续存在，我们决定要求我们在商店和俱乐部级别以上的美国团队在10月4日之前完全接种疫苗。与此同时，我们将美国员工接种疫苗的现金激励提高了一倍，达到每小时150美元。我们很感激那些已经接种疫苗的同事。

董明伦:03:21）
我对我们业务的基本面实力充满信心，尽管我们今年和去年都受益于美国的经济刺激计划。我们已经证明了我们有能力跨多种渠道、形式和国家为客户提供服务，并应对充满挑战的环境。在沃尔玛，服务顾客这句话传统上只意味着一件事。但今天，它包括服务市场卖家，我们的广告合作伙伴，以及那些想要使用我们的履行服务或专有软件的人。

董明伦:03:52）
我们在美国的广告业务沃尔玛连接(Walmart Connect)本季度同比增长近一倍，活跃广告客户增长超过170%。这并不局限于美国，我们在墨西哥、印度、加拿大以及最近的智利都在发展广告业务。

董明伦:04:10）
我们为市场卖家提供的履约服务也在不断扩大。我们有望在年底前达到全年两位数的GMV渗透率。我们还在本季度宣布，我们将通过某些内部技术为其他业务提供取货和送货服务。我们与Adobe的合作就是一个例子。这些是我们如何利用我们的资产在公司内部扩展新业务，并建立新的收入和利润流的几个例子。

董明伦:04:40）
我们的技术和产品团队在技术和工作方式的现代化方面取得了很大进展。我们开始看到他们的努力所产生的成果，因为我们构建的创新解决方案在整个企业都有实用价值。我们开始看到越来越多的例子，一个想法或一种技术产品可以更快地为我们的企业带来更多好处。

董明伦:05:01）
我们想到了云结账。这项技术为客户和员工提供了无缝的体验，如移动Check Out With Me, Scan & Go和自助结账。来自5个国家的30多个应用程序正在利用云结账进行零售交易。使用机器学习构建360度的客户视图对我们在美国的业务很重要，但在其他市场也很重要。这就是为什么我们现在在墨西哥和中美洲利用这项技术。你听到我们谈论过的Ask Sam应用程序，最初是为Sam 's Club的员工开发的。现在，同样的概念也被应用于超级中心。这有助于我们的员工更有效率，更好地为客户服务。我对我们的技术团队为释放整个业务价值所做的工作感到非常高兴。

董明伦:05:53）
现在让我们来看分段结果。我先从沃尔玛美国说起。尽管我们在应对大流行的诸多影响，以及今年和去年政府的刺激措施，但基础业务依然强劲。顾客行为在这个季度发生了变化，因为人们更多地在实体店而不是网上购物。随着这种转变的发生，我们在食品杂货领域的市场份额有所增加。尽管电子商务增长放缓，但在去年的巨大增长基础上，我们对过去两年的销售和电子商务增长感到满意。对我们来说，好消息是我们可以以任何一种方式为他们服务。当然他们可以选择。

董明伦:06:32）
我们还通过Walmart Connect实现了近三位数的广告销售增长，并在本季度在我们的电子商务市场上增加了数千名新卖家。我也喜欢我们在沃尔玛物流服务方面取得的进展。我们看到商品交易总额占市场商品交易总额的百分比连续上升了150个基点。还记得今年早些时候，我们宣布在未来几年加大资本支出，重点放在供应链上。这将意味着从我们最大的履行中心到我们的门店的额外能力和自动化。这些投资旨在增加产品种类，以扩大我们对客户的吸引力，并有效地定位和挑选产品，以更快地交付。

董明伦:07:13）
这些投资将增加产能，帮助支持Walmart Plus的增长，并提高生产率。从营销的角度来看，我们在医疗保健和宠物领域推出了新的自有品牌。我们提供的新胰岛素产品对客户来说是一个巨大的胜利。我们称之为ReliOn，它将为客户节省高达75%的品牌胰岛素产品的现金价格。山姆会员店在美国继续给人留下深刻印象。19年前，我有机会成为山姆的首席商人。我可以肯定，至少19年来，山姆的势头从未如此强劲过。他们还加强了许多关键指标，包括我们最重要的会员指标。

董明伦:07:57）
我们看到这个故事在本季度继续，会员收入增长了12.2%。连续第四个季度实现两位数增长。会员总数创历史新高，整体续费率也创历史新高。而Plus会员的收益依然强劲。与中国和墨西哥的俱乐部一样，会员在俱乐部与我们一起购物，取货和送货。Sam 's是公司的创新引擎，他们向我们展示了像Scan & Go这样的技术产品的可能性。

董明伦:08:27）
对于我们在美国以外的业务，通过顶线增长和运营纪律的结合，我们继续看到强劲的业绩和持续的市场。不计资产剥离，净销售额以固定汇率计算增长了近13%。电子商务对我们的作用越来越大。第二季度电子商务的净销售渗透率约为19%，比去年增加了700多个基点。我们正在加强在墨西哥、中国和加拿大的全渠道策略。在墨西哥，我们推出了沃尔玛通票(Walmart Pass)，这是一种会员模式，顾客可以从商店获得无限的当日送货服务，在所有山姆会员商店完成了“扫一扫”的推广，在市场上增加了新的卖家，并将我们的在线SKU数量增加了30%。

董明伦:09:15）
中国这一季度的电子商务增长尤为强劲，达到75%。618期间，该市场电商渗透率达到45%。我们在加拿大的电子商务业务也有41%的强劲增长。随着越来越多的顾客通过不同渠道与我们购物，我们的净推广者评分也有所上升。我们在印度的电子商务市场Flipkart继续推动GMV的强劲增长，符合我们的高预期。这个团队一直很忙。他们推出了Flipkart Camera，这是第一个针对印度客户的大规模技术，允许用户在他们的物理环境中查看产品，将他们的杂货业务扩展到70多个城市，并推出了一个名为Shopsy的新商务平台，以帮助接触经销商社区。他们还通过Flipkart Plus提高了用户粘性。这是一个基于花费的分层计划，帮助我们提高重复率。该项目的客户交易更加频繁。 And we see lower churn than others.

董明伦:10:23）
他们最近还完成了新一轮融资，对该业务的估值约为380亿美元，远高于我们三年前投资时的估值。一群强大的投资者对我们投了大量的信任票，我们将把这些资金用于实现关键领域的增长，比如食品杂货、时尚和我们的供应链。

董明伦:10:46）
你应该看到我们业务的共同点和杠杆点。我们越来越多地考虑全球业务和全球科技产品，而不是一次只考虑一个国家。这里更多的是一种数字优先的心态。在我结束今天的演讲之前，我想提醒大家我们上个月发布的ESG报告。我鼓励你们花时间阅读每一份简报，了解我们的优先事项以及我们在履行承诺方面取得的进展。例如，在排放方面，自2015年以来，我们已经将1和2类温室气体的绝对排放量减少了17%以上。我们最初的目标是到2025年达到18%。我们已经取得的巨大进展意味着我们正在实现更新的目标。我们在同一天宣布削减35%。此外，我们的供应商报告称，自2017年启动“亿吨级计划”以来，我们已在2020年避免了超过1.86亿公吨的二氧化碳排放，累计减少了超过4.16亿公吨的二氧化碳排放。

董明伦:11:54）
我也想花点时间提一下我们在7月27日发布的关于“生活更美好”教育计划的公告。沃尔玛现在将为员工支付100%的大学学费和书本费，这是我们承诺在未来五年投资近10亿美元用于职业培训和发展的一部分。这意味着美国大约有150万全职和兼职助理可以在没有债务负担的情况下获得大学学位或学习其他技能。这是一个很棒的计划，给了我们的员工学习和成长的机会。

董明伦:12:30）
最后，我要感谢我们的员工为他人服务的方式，感谢我们的领导团队在如此短的时间内引领如此多积极变革的远见和能力。他们用沃尔玛特有的模式将我们打造成了全渠道零售的全球领导者。我们的团队以客户为中心设计飞轮，这很好地结合在一起。想象我们能走多远是令人兴奋的。现在轮到比格斯先生了。

布雷特·比格斯:(12:58）
谢谢道格。我们强劲的第二季度和第三季度的良好开局，使我们在实现战略重点的同时，取得了良好的年度财务业绩。我们的业绩继续证明了全方位战略的力量，为客户提供新的产品、服务和工具。

无论顾客想怎样购物，我们都在这里为他们服务。在某些时期，店内购物将成为主流。在某些电子商务领域，我们将引领潮流。虽然我们一直在努力在飞轮的每一个部分，我对业务的整体增长感到满意。沃尔玛在美国的Comp销售额增长了5.2%，交易量增长了6%以上，因为顾客正在回归到便利的一站式店内购物。第二季度电子商务销售额增长了6%，两年来增长了103%。

我们将继续在全球范围内建立规模庞大的电子商务业务。事实上，我们今年的全球商务销售额将达到750亿美元，并将在近期内达到1000亿美元。我们也看到美国市场持续强劲或杂货市场增长，这是我们业务的关键部分。Sam 's Club会员越来越多地使用路边取货来进行在线订单，而Sam 's Club对扫码扫描技术的采用也达到了历史最高水平。“扫一扫就走”在Sam 's的成功是我们将其作为Walmart Plus产品的一部分的原因之一。

目前，国际电子商务的渗透率接近销售额的19%，我们正在墨西哥等关键市场迅速扩展全方位服务。我们也在迅速扩大利润率较高的业务，如广告、数据货币化和电子商务市场，这使我们能够灵活地对未来进行积极投资，同时在短期内实现利润增长。

这些业务在成熟度曲线上处于不同的位置，但我们正在扩展它们。例如，沃尔玛网络在美国的广告销售额在第二季度几乎翻了一番，我们预计这种快速增长将继续下去。虽然像我们新成立的金融科技合资公司这样的业务仍处于启动阶段。我们知道机会很重要，我们将在未来几个季度分享更多机会。

现在让我们讨论第二季度的结果。需要提醒的是，之前宣布的国际资产剥离对年度比较有显著影响。因此，我今天的评论将集中在基本业务上，不包括资产剥离的影响。此外，大流行继续为业务带来有利因素和不利因素。美国政府的刺激措施使今年和去年的销售受益，但许多国际市场继续受到COVID和相关政府经营限制的负面影响。新冠疫情的成本仍在上升，但明显低于去年。

总固定汇率收入增长7.6%，超过1380亿美元，所有报告部门都表现强劲。沃尔玛美国公司第二季度的销售额增长了5%以上，两年累计增长了14%以上。以固定汇率计算，国际销售增长强劲，接近13%，其中印度、墨西哥和中国的增长强劲，而山姆会员店(Sam’s Club)不包括燃料和烟草在内的销售增长超过10%。汇率使销售额增加了约24亿美元。

毛利率下降22个基点。反映了山姆会员店品类组合的变化，以及国际市场形式组合的变化。但沃尔玛美国毛利率因良好的组合和强劲的沃尔玛连接业绩而增长。销售与管理费用占78个基点。这反映了强劲的销售、较低的新冠疫情成本以及去年调整后项目带来的36个基点的收益。在固定汇率基础上调整后的营业收入增长了15.1%，导致调整后每股收益强劲，达到1.78美元，汇率收益为3美分。

正如预期的那样，自由现金流下降了约80亿美元，主要原因是库存改善和资本支出增加导致库存增加。我们在第二季度回购了24亿美元的股票，今年迄今为止回购了52亿美元的股票，比去年大幅增加。这是过去两年回购最多的季度之一，显示了我们的财务实力和对银行或公司的信心。

现在让我们讨论每个部门的季度结果。沃尔玛美国公司又迎来了一个强劲的季度。根据尼尔森(Nielsen)的数据，潜在的商业趋势仍然强劲，包括杂货市场份额的强劲增长，以及商店客流量的加速。事实上，在这个季度，补偿销售额每个月都在增长，我们在返校季有了一个良好的开端。在去年惊人增长的基础上，电子商务销售额增长了6%，过去两年增长了一倍多。

强劲的销售趋势由食品杂货、保健和服装以及汽车、旅游和派对用品等重新开放的品类引领。食品杂货销售额增长了6%，包括温和的票价上涨带来的好处，并在两年的基础上实现了低两位数的增长。这导致每年食品销售额增长24亿美元，两年增长约55亿美元。强有力的价格定位，优质的新鲜产品，以及库存的改善，都是推动业绩的因素。

我们对在战略增长型业务中看到的吸引力感到兴奋。由于我们增加了新的广告客户，沃尔玛Connect在第二季度的销售额同比大约翻了一番。Spark Driver平台持续增长，支持商店的最后一英里交付。在过去的12个月里，我们将Spark的覆盖范围扩大了一倍，覆盖了全国500多个城市。为2000多万户家庭提供服务。

我们的电子商务市场也在扩大，我们预计仅在今年就会为履行服务提供数十万件额外的商品。沃尔玛的商业模式正在发展，这些新业务正以更有意义的方式为业绩做出贡献。沃尔玛美国毛利率因降价和广告收入强劲而提高20个基点。供应链成本的增加部分抵消了利润，今年的COVID疫苗管理以及去年与COVID相关的视力和汽车护理中心的关闭也帮助了利润。

我们继续看到比正常情况下更高的成本通胀，但我们的商家正在与供应商合作，监控价格差距，在管理利润率的同时保持低价格。营业收入经调整后强劲增长约12%。由于去年新冠疫情相关的库存影响和今年强劲的销售增长，库存增加了20%。我们继续监测与过境和港口延误有关的行业趋势。我们的商家继续采取措施缓解挑战，包括延长订单交货时间，并专门为沃尔玛商品租船。由于强劲的销售和供应限制，库存和某些一般商品类别的销售高于正常水平。

国际集团有一个很好的季度，销售和利润增长强劲。以固定汇率计算，净销售额增长近13%，其中包括印度、墨西哥和中国。在我们的市场中，一个庞大且不断增长的电子商务业务不断取得进展，这令人鼓舞。电子商务销售额增长了86%，渗透率加快了700多个基点，接近固定货币销售额的19%。由于全渠道战略继续加速，墨西哥的Comp销售额增长了4.7%。我们看到，随着广告客户和活动数量的迅速增长，沃尔玛连接媒体的推出得到了强烈反响。

Flipkart在应对新冠疫情的同时，也实现了另一个良好的季度销售增长，我们继续看到趋势在改善，月活跃客户和用户也在增加。今年7月，Flipkart完成了一轮36亿美元的融资，其中外部金融投资者对该公司的估值接近380亿美元，我们很高兴能够为Flipkart集团未来的增长迈出又一步。在加拿大，政府因新冠肺炎对服装和一般商品等非必需品类的销售限制，对销售和盈利能力造成了压力，但我们乐观地认为，下半年我们将看到更正常的销售和盈利环境。

中国同期增长了2.9%，而我们在两年内增长了11.6%。电子商务的渗透率目前已达到中国销售额的25%以上。国际营业收入强劲，增长约28%，反映了销售强劲，受益于去年的谨慎税项，以及COVID成本下降。扣除谨慎因素，项目调整后的营业收入增长超过12%。

山姆会员店在销售、会员数量和利润方面都有强劲增长，取得了优异的成绩。不包括烟草燃料在内，Comp销售额增长了10.6%，在你的堆栈基础上增长了近28%，其中包括强劲的电子商务增长。会员数量趋势也很强劲，我们的总会员数量创下新高，续订率显著提高，会员渗透率也创下新高。山姆的营业收入增长了11.5%。

现在让我们转向指导。我们正在密切监测全球新冠疫情影响的演变。今天讨论的指引，只要美国经济持续强劲，而政府在今年剩余时间内没有新的重大刺激措施，所有讨论的指引都排除了国际资产剥离的影响。

由于上半年的强劲表现和下半年的良好预期，我们现在预计全年销售增长将会更高。合并后的净销售增长预计将增长6 - 7%，而此前的指导是低至中等个位数的增长。沃尔玛在美国的销售额预计将增长5%至6%，增幅约为200亿美元。

我们预计山姆会员商店的销售额将增长7.5%至8.5%(不包括烟草燃料)，国际固定货币销售额将增长7%至8%。我们还上调了全年营业收入和每股收益的预期。在固定汇率的基础上，我们预计全年经调整的综合营业收入将增长11.5 - 14%，这比我们之前的个位数增长指引有了重大提升。这比我们在2月份给出的最初指导值有了更显著的增长。

沃尔玛美国经调整后的营业收入预计将增长11%至13.5%。调整后的全年每股收益目前预计在6.20美元至6.35美元之间。这比之前指引的低两位数增长有所增加，也高于最初指引的持平至小幅上升。

第三季度开局良好，返校购物正在进行，我们预计食品杂货市场份额将继续增长。我们现在预计第三季度调整后的每股收益在1.30美元至1.40美元之间。沃尔玛在美国的销售额(不包括燃料)增长了6%至7%。再说一遍，我对第二季度的业绩非常满意，对业务的潜在势头感觉良好。感谢大家抽出时间来参加今天上午的会议，我们很乐意回答大家的提问。

罗勃:(24:47）
谢谢你！现在，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1，确认音将提示您的线路在问题队列中。如果你想从队列中删除你的问题，你可以按星号二。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起您的手机。请稍等，我们把问题调出来。谢谢你！我们今天的第一个问题来自古根海姆的Bob Drbul。请[听不清00:25:18]这个问题。

Bob Drbul:(25:19）
嘿,伙计们。早上好。我想我的问题是你们刚才谈到了通货膨胀。我只是想知道你是否能给我们一些你认为压力最大的类别，你是如何调整价格的，以及你在整个业务中看到的定价竞争力。那会很有帮助的。谢谢你！

约翰·弗纳:(25:38）
鲍勃，早上好。这是约翰。只有几件事。首先，我要感谢我的团队，感谢他们刚刚完成的这个季度，感谢他们为现在和未来的业务定位所做的工作，感谢我们的商业团队，他们和沃尔玛的团队一样广泛。不幸的是，他们有很多杠杆可以在整个业务中使用，以确保我们的价值适合客户。我们在一般商品和其他类别中看到了强化食品。

约翰·弗纳:(26:06）
随着环境的变化，这个团队在过去的18个月里对这么多事情做出了惊人的反应，并将继续这样做。他们非常慎重地确保我们的价值观保持强大。我很高兴地报告，我们的价格价值与大流行期间一样强劲，高于大流行开始前的水平。

约翰·弗纳:(26:29）
因此，除了食品之外，这些团队还在推动服装、家居和一般商品的强劲业务，帮助他们实现混合。库存管理是另一个关键。我们本季度的库存增长了20%，我认为根据库存情况，我们在今年剩下的时间里处于有利地位。我们已经有了强大的销售，补偿销售总是有帮助的。

约翰·弗纳:(26:52）
因此，随着整个供应链的成本压力，我的意思是，你们听到布雷特提到，我们正在做一些事情，比如租船和确保供应，以确保我们为第三和第四季度做好准备。我们已经看到了一些低个位数的通货膨胀，但我认为最重要的是，我们看到我们的单位份额和食品等类别的增长速度超过了我们的美元份额，以确保我们能够为客户提供良好的零售价值，并在降低国家通货膨胀方面发挥作用。

Bob Drbul:(27:26）
谢谢你！

罗勃:(27:31）
下一个问题来自摩根士丹利(Morgan Stanley)的西蒙•古特曼(Simeon Gutman)。请[听不清00:27:35]你的问题。

沃尔玛WMT 2022年第二季度财报电话会议记录

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