米歇尔:(00:02）
欢迎参加Visa 2021财年第三季度财报电话会议。在问答环节之前，所有参与者都处于只听模式。今天的会议正在录制中。如果您有任何异议，您可以在这个时候断开连接。现在我想把会议交给你们的投资者关系部主持人Jennifer Como女士和Mike Milotich先生。科莫女士，你可以开始了。

詹妮弗·科莫:(00:28）
米歇尔表示感谢。2021财年第三季度财报电话会议。在我们开始之前，我们想要确认的是，由于一个问题，文件归档比平时晚了一些，但希望您在电话之前有机会检查一下。今天加入我们的有Visa董事长兼首席执行官Al Kelly和Visa副董事长兼首席财务官Vasant Prabhu。本次电话会议将在我们网站的投资者关系版块(www.investor.visa.com)进行网络直播。重播将在我们的网站上播放30天。

詹妮弗·科莫:(01:11）
我们已经在IR网站上发布了包含财务和统计要点的幻灯片。我还要提醒大家，这次演讲包括前瞻性的陈述。这些陈述并不能保证未来的表现，由于许多因素的影响，我们的实际结果可能会有很大的不同。有关这些因素的更多信息可以在我们最近的10K和10Q表格报告中找到，您可以在FEC的网站和我们网站的投资者关系部分找到。对于本次电话会议中披露的非差距财务信息，相关的差距措施和调节可在今天的收益发布中获得。说到这里，让我把电话交给艾尔。

凯莉:(01:58）
谢谢你,珍妮花。(听不清00:02:01)。我们第三财季表现非常强劲，因为全球支付、交易处理量和跨境交易量都有所改善。在今天的时间里，我将首先介绍我们的业绩，然后讨论我们迄今为止在三个增长杠杆上的表现，即消费者支付、新流量和估值服务。首先是第三季度的结果。如果服务收入按当前季度的支付量计算，净收入增长27%或39%。由于美国市场的强劲，这一增长远远超出了我们的预期，跨境交易量的改善低于预期的客户激励，主要是由于交易时机。

凯莉:(02:39）
非差距每股收益为1.49美元，增长41%。在观察交易量时，请记住，由于COVID-19的影响，年同比增长率不能很好地反映业绩和业务轨迹。因此，我们再次提供了与2019年相比的恒定美元指标，以及年增长率。支付量为2019年的121%，比第二季度上升了5个点，同比增长34%。2019年，不包括欧洲内部的跨境交易量为82%，比第二季度高出7个百分点，同比增长53%。已处理交易同比增长120%，较第二季度增长4个点，同比增长39%。Vasant将为我们的结果提供更多的信息，所以现在让我转到与我们的业务战略相关的进展。

凯莉:(03:43）
我们在三个增长杠杆上的努力帮助我们取得了强劲的业绩，同时使我们能够抓住未来的机遇。在本季度的消费者支付方面，我们看到了良好的长期趋势，并与大型发行商、联合品牌和金融科技公司取得了一些胜利。现金置换趋势在本季度持续。Visa借记卡凭证上的全球现金量，即从atm机取出的现金金额，是2019年水平的98%。[听不清00:04:16]关于Visa借记卡凭证的数据是2019年水平的140%，比第二季度上升了5个点。

凯莉:(04:27）
尽管借方自第二季度以来保持强劲并加速增长，但信贷支出现在也在改善。全球信贷支付规模为2019年的104%，比第二季度上升4个点。与此同时，面对面支付的数量趋势趋于稳定并有所改善，而不存在的电子商务或信用卡仍在上升。当我们对我们处理的主要市场与2019年进行平均时，我们发现第三季度的信用卡余额比第二季度提高了10分，而不包括旅游在内的信用卡余额比第二季度提高了1分。

凯莉:(05:07）
国内和跨境旅游都开始复苏。同样，在我们处理的主要市场中，与2019年相比，第三季度国内旅游支出较第二季度提高了20多个点。在全球范围内，与2019年相比，第三季度的跨境旅行(不包括欧洲内部)比第二季度提高了6个点，该季度结束时，6月份的跨境旅行为2019年的50%。单从绝对水平来看，这是Visa创纪录的一个季度，全球支付交易额达到2.7万亿美元，每天的支付交易(听不清00:05:46)，比上一季度增加了1600万笔，比去年同期增加了近1.6亿笔。

凯莉:(05:59）
我们预计还会有更多的复苏，特别是在信贷和跨境旅行领域。支付上限是许多这些趋势的关键加速器，包括面对面的信用卡和借记卡消费。我们继续看到一些国家增加了支付限额。例如，在巴西，限制增加了一倍[听不清00:06:19]，在短时间内已经从6%增加到14%。在美国，本季度我们的点击支付卡超过3.7亿张，现在我们有三个城市的面对面点击支付渗透率超过25%，分别是纽约、旧金山和圣何塞。

凯莉:(06:51）
商人的发展也在继续。去年，塔吉特(Target)的点击支付普及率翻了一番，达到面对面交易的五分之二。Costco的美国加油站自大约六个月前启用这项功能以来，点击支付普及率已达到40%。现在转向客户，我们继续赢得全球大型发行人的合作。让我来分享几个这个季度的例子。在美国，我们很高兴与海军联邦信用联盟(Navy Federal Credit Union)续联了长期合作伙伴关系。海军联邦信用联盟是美国最大的信用联盟，拥有超过1050万会员，为美国Android用户的谷歌支付余额提供多年[听不清00:07:33]，使这些用户能够在商店消费他们的余额。在意大利，我们延长了与Sella集团旗下Banca Sella的协议，后者是意大利最大的私人和独立银行集团，负责消费信贷和商业投资组合，计划推出新的创新数字信贷小型企业解决方案。

凯莉:(07:58）
在新加坡，我们正在扩大与东南亚最大银行星展银行的牢固伙伴关系。我们有[听不清00:08:06]我们将继续扩大星展银行的借方投资组合。在拉丁美洲，我们更新了汇丰银行的借方投资组合，这是墨西哥前五大投资组合之一。在我们的SEMEA地区，我们赢得了卡塔尔国家银行(中东和非洲最大的金融机构)的消费信贷组合，我们更新了沙特最大的银行之一沙特英国银行(Saudi British Bank)的信贷组合。

凯莉:(08:35）
我们也在打造联合品牌的全球领导者的势头。仅在美国，我们就拥有十大合作品牌中的七个。本季度，我们很高兴在美国续订了一家凯悦酒店，并续订和发展了Williams-Sonoma联合品牌，该品牌将重新推出，扩大Williams-Sonoma品牌的范围，包括Pottery Barn和West Elm。我们与澳大利亚的PayPal和拉丁美洲最大的电子商务零售商Mercado Libre建立了新的联合品牌关系。在与Banco Itau的合作中，我们还赢得了Magalu的联合品牌业务，Magalu是巴西最大的联合品牌组合之一。最后进入亚太地区(听不清00:09:18)。

凯莉:(09:21）
金融科技也是我们消费者支付增长的核心，在本季度，我们与长期客户建立了新的合作伙伴关系并加深了关系。我刚刚提到[听不清00:09:32]我们也继续看到我们与日本LINE Pay和泰国LINE BK的合作势头强劲。去年，他们在这些市场增加了200多万张Visa证书。同样，在印度，时间合作伙伴Paytm已经发行了600万张虚拟visa借记卡。此外，他们最近开始发行实体visa借记卡，预计未来几个月还会增加。KaKaoPay是韩国三大移动钱包提供商之一，拥有超过3000万名用户，最近签约发行Visa信用卡。在中东，我们正在与沙特阿拉伯最大电信运营商的金融科技子公司FTC Pay合作，将FTC Pay钱包嵌入其中。自9月20日以来，已经发放了超过100万份签证证书。拥有7000多万用户的拉丁美洲超级应用Rappi现在已经开始在巴西、墨西哥、哥伦比亚和秘鲁发行Visa信用卡，并计划在未来几个月扩展到其他国家。

凯莉:(10:39）
在加密领域，我们最近签署了三个合作伙伴关系，一个是与Tala合作，为全球无银行账户的人提供加密货币解决方案，两个是与加密交易所FTX和CoinZoom合作，开始提供Visa卡。我们现在有超过50个加密钱包和平台，比第一季度的35个多，比排名第二的领先网络还多。他们共同推动了超过10亿美元的支付量[听不清00:11:05]是增长的重要引擎。市场机遇和新资金流增加了10倍，我们在努力中不断取得进展。我们有几个功能在梳理B2B已经获得了牵引。我们的Freedom解决方案使企业能够控制和监控企业卡支出，并扩展到新的用例，包括可支付和虚拟卡功能。在澳大利亚和新西兰，我们与澳新银行(ANZ Bank for Freedom)的费用管理能力，以及澳大利亚国民银行(NAB)和新西兰国民银行(BNZ)的费用管理应付解决方案保持了长期合作关系。

凯莉:(11:48）
在美国，根据我们今年早些时候宣布的合作关系，富国银行将向他们的企业客户提供这些能力。Visa的“商业支付”(Commercial Pay)提供了一款移动应用程序，可以发行虚拟卡，并通过增强的数据管理业务杂项，这将是OCDC银行在新加坡提供的虚拟购买卡的一部分。Visa Direct的交易增长依然强劲，本季度的交易量比去年第三季度增加了近5亿笔。我们继续看到大银行为他们的客户启用Visa Direct支付，包括本季度的CIVC。

凯莉:(12:28）
在工资类ADP，一家提供人力资本管理解决方案的全球领先技术公司，最近将其智慧产品与Visa Direct整合在一起，为ADP客户提供数字化的、方便且划算的员工非周期支付解决方案。在P2P领域，WhatsApp由Visa Direct和Visa Cloud Token Framework支持的支付功能于5月份在巴西推出，我们已经看到了早期的成功，大量的Visa证书加入到P2P货币交易中。PayPal宣布在澳大利亚通过Visa Direct实现商户结算和P2P的即时转账。本季度我们还为Visa Direct开发了新的用例。首先，GoFundMe正在整合Visa Direct，很快就会推出针对个人和组织的资金支付。第二,Questrade,加拿大经纪平台宣布启动即时存款,允许投资者基金交易账户在几秒钟内。

凯莉:(13:37）
现在让我们来看第三个增长杠杆，增值服务，第三季度收入增长28%。让我谈谈我们在几个方面的努力。第一期，除了在全球范围内与众多分期付款供应商进行投资和合作，我们还开发了自己的解决方案，在本季度取得了一些显著的进展。在加拿大，丰业银行(Scotiabank)将向符合条件的签证零售信用杯客户提供购买后分期付款。加拿大帝国商业银行(CIBC)推出了购买期间的分期付款，而北美最大的金融合作社Desjardins将为符合条件的Visa客户提供购买期间的分期付款。此外，Global Payments正在为他们的商业客户提供我们的分期付款解决方案。第二，我们的全渠道网关平台CyberSource的发展得益于三个驱动因素。一是增加了电子商务和全渠道交易量。第二，在利用我们的风险工具的同时，更多的业务创建在线和全渠道存在。三、更多的收购方白标解决方案。

凯莉:(14:42）
上个季度，美国前20大收购方Paya和卡塔尔国家银行都签约使用CyberSource的能力。第三个DPS。我之前提到了与海军联邦的处理协议，他们打算使用DPF。此外，作为发展最快的美国金融科技公司之一，拥有近300万会员的Current选择了Visa DPS作为合作伙伴。Current将集成DPS最新的全数字处理解决方案DPS Forward，该解决方案将发行人处理能力与一套新的api相结合，与现代数字银行播放器集成，以创建独特的卡片程序和支付解决方案。

凯莉:(15:25）
最后，Visa咨询和分析。到目前为止，我们的咨询团队每年在88个国家交付了近1000个项目，帮助我们的客户更成功。让我来分享几个例子。在拉丁美洲，我们开发了一个数字收购平台，帮助该地区的一家顶级发行机构将信贷审批的周转时间从几天缩短到几分钟，同时也提高了资质，与之前的解决方案相比，审批率提高了4倍。

凯莉:(15:55）
在全球范围内，我们推出了一个名为“Visa投资组合健康检查”的新项目，跟踪30多个关键绩效指标，对客户的投资组合进行检查。今年迄今，我们在55个国家开展了健康检查，发现了近300个具体机会，增量支付金额近500亿美元。在结束之前，请允许我简要介绍一下最近宣布的两项收购。首先推出的是开放式银行平台Pink。Visa在弹性、网络安全和欺诈预防方面经过验证的基础设施和持续投资，结合Pink的api，他们的技术和客户关系有望通过确保一个安全、可靠的创新平台，帮助消费者和企业加速欧洲采用开放银行。其次是收购Currencycloud，这是一个全球平台，使银行和金融科技公司能够为其客户和商业客户提供全球跨境支付的创新外汇解决方案。作为我们网络战略的一部分，结合Currencycloud的能力在前端——

艾尔:(17:03）
他们应该通过他们的api在交易的前端拥有货币云功能，而我们跨VisaNet和其他Visa网络(如Plus、Earthport和Visa B2B Connect)的结算功能将对我们的合作伙伴产生非常有吸引力的价值主张。最后，在我们即将结束本财年之际，我对全面的复苏轨迹感到非常鼓舞，对我们许多关键增长领域的势头感到高兴。我们最近推出的新品牌宣传活动将Visa描述为一个为所有人服务的网络。我们正越来越多地处于资金流动的中心。我相信，网络战略与消费者支付、新流量和增值服务这三个增长杠杆相结合，将比以往任何时候都更加重要，并使我们在期待强劲复苏时处于有利地位。接下来，让我把时间交给[Fisan 00:17:54]。Fisan吗?

Fisan:(17:55）
谢谢你，艾尔，大家下午好。第三财季的业绩超出了我们的预期，净营收增长了27%，主要受美国信贷和借贷业务强劲增长、旅游业复苏速度快于预期带来的跨模式交易量上升、加密货币购买激增和客户动机低(主要是由于交易时机)的推动。如果我们将服务收入计入当前季度的支付量，网络新组将占39%。增长差异如此之大的原因是去年和今年支付量增长率的季度或季度显著变化的结果。去年第三季度的支付量降幅最大。今年第三季度是疫情爆发以来我们增长最强劲的季度。在对服务费确认实验室进行调整后，FY20年第三季度的净营收较低，而今年第三季度的净营收较高。

Fisan:(18:58）
Gap EPS增长10%，主要是由于非经常性、非现金的递延税负债增加，这是最近宣布从2023年开始提高英国税率的结果。非缺口每股收益增长41%，得益于低于预期的费用增长和较低的税率。汇率变动使净营收增长提高了1个百分点，每股收益增长提高了2个百分点。正如我们上个季度所做的那样，为了帮助您更好地评估复苏的规模和轨迹，我们还提供了与19财年相关的关键业绩指标。以不变美元计算，受借方持续走强以及信贷支出改善的推动，全球支付规模增长了34%。与2019年第三季度相比，全球支付量增长了21%，比第二季度加快了5个点，借方和贷方分别提高了5个点和4个点。

Fisan:(20:02）
不包括中国，总支付量增长38%，比2019年高出25%，比第二季度加快了5个百分点。中国国内的销量继续受到双品牌卡转换的影响，这对营收的影响微乎其微。得益于本季度上半季度的经济影响支付，以及全国各地取消与COVID相关的限制，美国支付量同比增长40%和30%。借记卡增长加快4个点，较2019年增长48%，整个季度保持强劲，因为加速现金数字化和电子商务的趋势持续，即使经济重新开放。信贷增长提高了8个点，比2019年提高了14个点。信贷状况的改善是由两个相互关联的因素推动的:旅游、娱乐和餐饮支出的显著加快，以及富裕持卡人消费的复苏。

Fisan:(21:09）
2019年左右，信用卡现款消费增长了9个百分点，达到12%，尽管不包括旅行在内的信用卡非现款消费比2019年提高了4个百分点，达到59%。疫情期间养成的网上购物习惯仍在持续。随着美国重新开放，旅游和娱乐支出在本季度稳步上升，均较第二季度上升约25个百分点。7月，旅游收入接近2019年水平，5月，娱乐收入超过2019年水平。该季度餐厅支出超过20%，约为2019年的水平。所有其他支出类别的增长都保持强劲和稳定。国际固定美元支付额较第二季度增长4个点，较2019年水平增长13%。

Fisan:(22:03）
几个地区亮点:受现金数字化和客户赢得的推动，我们熟悉的地区增长仍然强劲，较2019年的水平增长48%，与第二季度一致。拉丁美洲也比2019年增长48%，比第二季度加快了8个点，在市场份额增长的推动下，该地区表现强劲。由于大量现金数字化和电子商务采用的大幅增加，巴西的交易量似乎没有受到高水平的COVID病例的影响。他们也从我们在巴西的数字合作伙伴和客户中获益。欧洲同比增长17%，比第二季度提高了9个点，是我们地区中环比增长最快的。整个欧洲都放松了限制，店内消费恢复，而电子商务支出依然强劲。亚太地区仍然是我们最疲弱的地区，较2019年增长5%，第二季度下降3个点(不包括中国)。该地区的表现因感染水平和与COVID相关的限制措施而不同，这些限制措施是澳大利亚、日本和新加坡本季度的间歇性限制措施。东南亚大部分国家受到COVID感染人数上升和由此导致的封锁的严重影响。

Fisan:(23:28）
在印度，支出在4月中旬和整个5月开始急剧放缓，随后迅速反弹，7月的趋势接近2019年的水平。2019年全球利润交易增长20%，比第二季度提高了4个点，因为每个地区的交易量都在增加，但美国除外，由于机票尺寸更高，美国的交易增长仍有较大的支付量增长。Visa直接交易在50年代中期保持强劲增长。随着更多国家开放边境，跨境贸易额继续回升。量子美元跨境交易量(不包括欧洲内部交易)为2019年交易量的82%，比第二季度提高了7个点，主要是由于旅行的稳步增长，以及4月中旬至5月底跨模式加密货币购买的激增。不包括旅行在内的跨境卡交易量仍非常强劲，较2019年增长56%，较第二季度提高了12个点，其中加密货币购买是加速增长的主要原因。在加密货币购买中，我们看到了更多的活跃卡和更多的卡消费。

Fisan:(24:47）
我们看到，在3月和4月，跨境旅游支出出现了正常的季节性增长。然而，5月和6月的跨境旅行强于典型的季节性趋势，因为许多边境重新开放或放松了要求。不包括欧洲内部的跨境旅行相关支出为2019年的45%，在第二季度增加了6个点，从2019年4月的40%上升到6月的50%。跨界旅行复苏的情况在不同地区差别很大，取决于边境开放、检疫和其他要求以及感染程度。第三季度，来自美国和拉丁美洲的出境游回到了2019年水平的60%左右，但欧洲和[Samia 00:25:35]的出境游大约恢复了一半。拉丁美洲和萨米亚的入境旅游恢复最快，由于墨西哥的原因，拉丁美洲的入境旅游数量约为2019年的水平，但美国和欧洲的入境旅游数量仅为2019年水平的三分之一左右。亚太地区的跨境旅行(包括进出)恢复最少，仍在2019年水平的四分之一左右。当热门旅游目的地开放边境时，我们看到了立竿见影的影响。希腊在4月开放了边境，到6月底，入境卡礼品支出相对于2019年的水平上升了近30个点。法国于6月9日开市，截至6月底，入境卡present量相对于2019年增长了近20个点。 Travel to Mexico has been strong for several quarters, for the third quarter, accelerated further, helped by travel from the US amid vaccination progress. Since April, card present cross border spend in Mexico from the US rose nearly 50 points to over 170% of 2019 levels.

Fisan:(26:45）
现在我们来快速回顾一下第三季度的财务业绩。服务收入增长17%，其中第二季度增长11%，主要得益于有利的汇率和组合，以及小规模的定价调整。由于国内流程交易增长非常强劲，尤其是美国以外的地区，数据处理增长了32%。营收和流程交易增长之间7个百分点的差异，反映出收益较高的跨境交易正在减少。此外，虽然数据处理收入中记录的增值服务有强劲且加速的增长，但这低于受益于重叠效应的整个流程交易增长。国际交易收入增长54%，低于名义跨境交易量(不包括欧洲内部)8个百分点，原因是去年汇率波动较大，而且地区组合不太有利。其他收入增长31%，主要来自咨询和数据服务，并得益于去年新冠疫情的影响。

Fisan:(28:02）
整体而言，增值服务收入增长了28%，较第二季度加快了14个百分点。大约三分之二是由于与COVID相关的研磨效应。客户激励是总收入的25.8%，与第二季度一致，但由于分子和分母效应，低于我们的预期。这个数字低于预期，因为一些交易被推迟，现在预计将在第四季度进行。此外，来自美国出色表现的更高激励，在很大程度上被来自亚太地区表现不佳的较低激励所抵消。分母高于预期，因为我们有更强的跨境交易量和增值服务收入，这两者都没有与之相关的显著激励。非差距运营费用增长12%，低于我们的预期，主要是由于一些计划被推到第四季度的时间，特别是营销支出和专业费用。由于去年新冠疫情开始时我们没有削减支出，本季度营销费用确实增长了50%以上。由于有利的外汇波动和较低的间接税，国民核算费用逐年减少。

Fisan:(29:23）
我们的股权投资获得了4.39亿美元的收益。这些是对50多个战略合作伙伴的少数股权投资。根据会计准则，当出现新一轮融资或首次公开募股(IPO)时，我们会按市值计价投资，这可能导致收益或亏损。我们的投资组合表现非常好。我们的几项投资都有收益。本季度的增长主要是由一个合伙人的融资和另一个合伙人的IPO推动的。扣除投资收益，第三财季非缺口非经营性支出为1.14亿美元。我们的差距税率为41.3%，这是由于10亿美元的非经常性非现金税收支出，与递延税收负债的重新计量有关，以及与投资收益相关的税收。非差距税率为17.9%，低于预期，这是因为承认了税收优惠。Gap的每股收益为1.18美元。 Non-gap EPS was $1.49, up 41% over last year.

Fisan:(30:33）
本季度我们买入了950万股A类普通股，平均价格为22783美元，总计22亿美元。包括我们每股0.32美分的季度股息，本季度我们向股东返还了约29亿美元的资本。接下来是我们对第四季度的展望，我将从7月21日之前的业务趋势开始。2019年美国支付量增长31%，与第三季度一致，借记卡和信用卡同比增长46%和17%。正如我们之前说过的，每周的数字可能会有干扰。例如，在2019年7月的第三周，一家大型在线零售商举行了年度销售活动，影响了2019年的业绩指数，特别是使用信用卡的电子商务支出。[听不清00:31:33]但与6月份持平。值得注意的例外包括印度、加拿大和巴西的经济增长有所改善，而澳大利亚和日本的增长略有放缓。

Fisan:(31:50）
流程交易增长继续改善，较2019年增长23%。以不变美元计算，2019年的跨境交易量(不包括欧洲内部交易)为81%，比6月第三季度的水平低了一个点。与2019年相比，与旅游相关的支出比6月提高了3个点，被法律电子商务的增长抵消，主要是由于加密货币购买回落到4月前的水平。英国和加拿大最近宣布将在8月份开放边境，这应该会对第四季度有所帮助，而亚太地区仍对游客基本关闭。

Fisan:(32:35）
假设7月份的趋势持续下去，预计第四季度净营收增长将与第三季度持平。我们预计，服务费用确认滞后和跨境旅行复苏带来的好处将部分被加密货币购买回落至4月前的水平所抵消，以及交易处理和增值服务收入的同比收益减少。我们预计，与第三季度相比，客户激励占总营收的比例将上升0.5 - 1个百分点，这是由于第三季度的经销商数量增加，以及我们在第四季度看到的典型增长(由于财年交易结束)。第三季度是自大流行开始以来，与19财年相比的第一个增长季度。

Fisan:(33:25）
根据目前的趋势，我们预计下一财年第四季度相对于2019财年的收入增长将与第三季度处于相同的区间。第四季度的运营费用预计将在15%左右增长，包括计划在第三季度的一些费用，这将推进到第四季度。预计非经营性费用约为1.25亿美元。我们的税率预期在19%到19.5%之间。总之，随着经济和边境重新开放，我们第三季度的表现强于预期。即使贺卡礼品消费恢复了……

瓦:34:02）
……边界重新开放。尽管贺卡礼品支出有所回升，但电子商务支出依然强劲。由于现金数字化依然强劲，借方支出保持了高速增长。跨境旅游的复苏势头正在增强。我们的新流量和增值服务业务继续高速增长，就像在大流行期间一样。

瓦:34:22）
我们正在加大对关键增长举措的投资，展望未来几个季度的复苏，并准备抓住后新冠肺炎时代的激动人心的机遇。接下来，我将把时间交给迈克，请大家提问和回答。

迈克:(34:39）
我们现在可以回答问题了，米歇尔。

米歇尔:(34:42）
谢谢你！如果您想提问，请按星号1并记下您的姓名。在你提问之前，我们会通知你。为了确保所有的提问者都能听到，我们要求您只回答一个问题。再说一遍，要提问请按星号一，要撤回问题请按星号二。第一个问题来自jp摩根的黄天钦。您可以走了，先生。

黄天津:(35:11）
嘿，非常感谢。伟大的结果。我可以问很多问题，但让我问一下借方与贷方的动态。我非常关注美国。我很好奇，艾尔，你对借记卡和信用卡之间的相对增长的一些观点是根据你到目前为止观察到的复苏和所有这些金融科技的事情改变的，投资于信用卡增长和信用卡参与，我想你提到了当前和其他一些。我很好奇你对结构性增长有什么看法?

瓦:35:40）
我认为我们现在看到的是，正如你从数字中看到的，借记卡指数接近新冠疫情前的150水平。这反映了现金数字化的巨大进步。这在全世界都很明显。你可以在CEMEA的数据中看到，你可以在拉丁美洲的数据中看到。借记是现金数字化的引擎。因此，从结构上看，借记卡受益于现金数字化的兴起，以及向电子商务的转变。但你所看到的是信贷正在快速增长。如果你看一下数据，就会发现信贷领域的季度环比复苏幅度最大。

瓦:36:25）
从结构上来说，我认为我们看到的是富裕的顾客重新开始消费，因为经济已经重新开放，而将从重新开放中受益的塑料行业，如餐馆、旅游和娱乐，也在复苏。我们姑且称其为与复苏相关的或根本性的变化，如现金数字化和电子商务，目前判断借贷使用之间是否存在显著的结构性变化还为时过早。我认为信贷复苏还有好几个季度的时间，即使就7月份而言，这一趋势仍相当强劲。

黄天津:(37:07）
谢谢你！我很欣赏这一点。

演讲者1:(37:07）
我唯一想补充的是，天真，我们看到了信贷和借贷增长之间的主要分离。这个季度，两者在业务上的差距更接近6个百分点而我们看到的季度接近30个百分点。这是信贷开始反弹的进一步迹象正如瓦桑所说的那样。

黄天津:(37:44）
谢谢你,。

米歇尔:(37:45）
谢谢你！下一个问题来自伯恩斯坦的Harshita Rawat。你可以走了。

Harshita Rawat:(37:48）
大家下午好，谢谢大家回答我的问题。Al, Vasant，你能谈谈开放银行业务吗?鉴于开放银行业务的加速发展以及你们最近收购Tink，这对Visa意味着什么?Visa能以何种方式参与到这一走向开放银行的全球行动中来?还有，你能谈谈把叮叮铃的能力带出欧洲到其他地球的潜力吗?谢谢。

演讲者1:(37:48）
我先来，瓦桑可以加入。开放银行业务的中心是欧洲，这也是Tink吸引我们的地方。它是一个开放的银行平台，覆盖18个市场，通过一个API，客户(主要是开发人员)可以访问金融数据，并将其连接到欧洲约3400家银行和金融机构以及约1万名开发人员，它是400家参与者之一。我的意思是，与其他市场相比，欧洲的开放银行领域有非常多的参与者，因为它是零起点。我们确实认为，我们的各种能力和关系的结合，再加上Tink的技术和关系，将在理想的情况下加速欧洲采用开放式银行。现在还处于早期阶段，但开放式银行业务的普及程度将会越来越高，我们首先看到欧洲取得进展，甚至超过18个接纳我们的市场。我们没有理由不能将业务拓展到世界其他地区，特别是亚洲和欧洲、中东和非洲地区。

Harshita Rawat:(37:48）
非常感谢。

迈克:(37:48）
下一个问题。

米歇尔:(37:48）
谢谢你！巴克莱银行的Ramsey El-Assal，请讲。

拉姆齐El-Assal:(37:48）
大家好，谢谢你今天下午回答我的问题。你能不能给我们介绍一下B2B Connect的最新情况，谈谈你们的市场战略是如何发展的?它是如何爬坡的?请给我们介绍一下B2B Connect的最新进展。

演讲者1:(37:48）
我认为，正如我们过去谈到的，B2B Connect最重要的事情是继续发展基础设施，这需要双方签署关键的合作伙伴。我想我们在上个季度已经宣布，与高盛交易银行签约成为B2B Connect的用户，我们正在使用ACI、Fiserv和Bottomline等银行集成商来帮助我们推动B2B Connect的更多参与者。在这一点上，这是我们的重点。我们的重点是建立这个网络的健壮性。它有更多的端点和更多的客户端。再一次，我们认为这是一个100亿美元的机会，我们认为B2B Connect有能力成为比Swift更好的替代方案，在推动跨境支付方面，无需建立相应的银行网络。

演讲者1:(37:48）
所以我们继续签下玩家，他们继续为我们提供基础设施连接，我们开始推动交易。但在这一点上，当我有B2B Connect的更新时，我更感兴趣的是我们在驱动网络的健壮性方面做得如何，而不是我们在计算我们实际看到的通过网络流动的事务的数量上的进展。

瓦:37:48）
是的。还有一件事我想补充的是你们可能已经看到了支付的公告，Visa支付服务。从本质上说，我们正在整合Visa Direct和B2B Connect，为我们的客户提供一个单一的跨境支付点，无论是商业客户，B2B客户，无论他们是低票价、高交易量的交易，我们可以通过Visa Direct功能和Earthport处理，或者如果他们是高价值、低交易量的交易，我们可以通过B2B Connect处理。所以本质上，从客户的角度来看，他们只是和我们打交道。无论他们的需求是什么，我们都可以以任何形式满足，无论是通过账户或卡片，还是到世界的任何地方。因此，重要的是要注意，它也与我们的其他能力很好地集成，以提供一个单一的接触点。

拉姆齐El-Assal:(37:48）
这是很棒的。谢谢你！

米歇尔:(37:48）
谢谢你！下一个问题来自MoffettNathanson的丽莎·埃利斯。你可以走了。

丽莎·埃利斯:(37:50）
嗨,下午好。谢谢你回答我的问题。我想深入探讨一下增值服务和新流量，我想你说增值服务在这个季度增长了28%。在2020年2月的投资者日达到顶峰，当然，那是很久以前的事了。但在那个时候，你提出了这样一个框架，即新流量和增值服务占收入增长的23%左右，增长率高达百分之十几。这就是我们所期望的前进的动力。您能不能笼统地谈一下疫情18个月后的今天，您对新流量和增值服务的展望是如何演变的?考虑到大流行期间的长期变化，以及你们已经进行的一些收购，你们现在是否期望它变得更快、更大，也许是什么改变了这种前景?谢谢你！

演讲者1:(43:55）
丽莎，我们仍然非常稳健，对增值服务和新流动的机会感到兴奋。显然，我们的一些增值服务在大流行期间实际上出现了下降。当然，人们从我们这里购买的旅游福利减少了。在某些情况下，我们可以出售增值服务的交易减少了。但正如我所说的，本季度我们开始看到交易量真正反弹。有史以来第一次，我们在一个季度平均交易超过6亿笔，我应该说，在这个季度的每一天。在一年前的大流行期间，每天的交易量增加了1.6亿多笔，所以我认为，当我们开始进入我认为将是强劲复苏和交易持续增长的阶段时，我们将继续看到我们的平台型服务，CyberSource，我们的发行人处理，我们的风险和身份识别服务，这些占我们增值服务的三分之二，增长非常好。

演讲者1:(45:09）
我认为我们已经开始在另一方面看到复苏，比如我们的咨询业务。我认为，随着旅游的回归，我们的信用卡收益以及与旅游相关的信用卡收益将会增加。所以我认为，在疫情最严重的时候，我们偏离了我们希望在五年内达到的轨道，我认为我们将立即回到这个轨道上，甚至可能比我们想象的做得更好。就新资金流动而言，我想说几件事。其一，很明显，Visa Direct继续做得很好。我提到的是，本季度的交易量比去年增加了近5亿笔。我认为在瓦桑的讲话中，他谈到了百分之五十左右的增长水平将继续。我们已经见过很多次了。

演讲者1:(46:06）
在B2B领域，我们开始看到一些复苏。B2B领域看起来就像消费信贷领域。所以商业交易量是呼应或追随，反映，尽管小企业显然比大市场恢复得更快。但我认为，随着人们开始重返工作岗位，随着商务旅行开始回归，我认为商业客运量也将继续回升。所以，我想再说一次，在新资金流领域，虽然我们再次偏离了我们在投资者日上所说的轨道，但现实是，我认为我们现在会回到正轨，因为我们看到了一个非常好的开始，我认为将是一个强劲的复苏。

丽莎·埃利斯:(47:07）
完美的。谢谢你！

米歇尔:(47:07）
谢谢你！下一个问题来自KBW的Sanjay Sakhrani。您可以走了，先生。

Sanjay Sakhrani:(47:16）
谢谢你！我想，我的问题是，如果你分析细化的支出趋势，我很好奇你看到的支出表现有多少是与被压抑的需求和刺激带来的好处有关。我只是在想如何给表现优异的人打分。然后，具体到第四季度的预期，瓦桑，也许你可以谈谈你对第三季度的预期，特别是跨境的预期。谢谢。

瓦:47:44）
当然。这与你问题的第二部分有关，如果你看看7月前三周的趋势，我想强调的是，就像我们之前说过的，三周并不代表一个趋势，你不应该过度解读。我告诉过你，美国7月的第三周受到了2019年7月第三周发生的事情的影响，因为那有点……我们通常认为这是干净的一年。但当你看每周的数据时，总会有不寻常的事情发生在2019年的同一周，或一周的哪一天是什么时候，或有什么节日的影响等等。所以先不谈这个，你在7月的前三周看到的是跨境方面相当稳定，我们认为这是第四季度的趋势。我们看到一些加密货币跨境购买已经回落到4月前的水平。

瓦:48:40）
正如我们提到的，我们在4月和5月有一个高峰，所以在7月就回落了，正如你所看到的。取而代之的是旅游业的持续复苏。这给了你一定的稳定性。最大的问题是，鉴于边境已经开放，而且开放的边境比以前多得多，夏季跨境旅行将会有怎样的改善，但并不是所有的边境都开放，特别是亚洲的边境没有开放，这仍然是不正常的。因此，我认为我们对第四季度跨境旅游和跨境旅游的最佳看法是，跨境旅游总体上与第三季度保持相对稳定，旅游复苏，加密货币购买略有回落。所以总的来说，我们处于中立。就全球的国内企业而言，我们在评论中为大家提供了一些色彩。

瓦:49:40）
到目前为止，如果你根据2019年发生的独特情况进行调整，我们看到的一切都是一个趋势，在美国和世界各地要么稳定要么略好，要么稳定要么略好，目前没有任何证据表明支出的增量影响，其中一个重要的相关性是流动性。我们发现，流动性与消费高度相关。总体而言，流动性指数要么保持稳定，要么继续攀升，尽管世界上许多地区的感染人数在攀升。即使在感染人数上升很多的地方，流动性似乎还没有受到影响。没有证据表明，我们也没有看到任何对支出的影响。

演讲者1:(50:27）
桑杰，我唯一想补充的是，是的，有刺激措施确实影响了一些支出，但它往往会在几周内推动支出，然后在第三到第五周减弱。我可能会用另一个词而不是被压抑的需求。我觉得这有点回归正常了。我还想说我们开始了，健身房开放了，人们去看体育比赛了。然后，我会回到Vasant在回答之前的一个问题时引用的东西，那就是富裕的客户跳回到……

发言人2:(51:03）
问题，就是有钱的顾客又回到了市场。正是这些人推动了白色桌布餐厅的消费。这些人会随意购买。随着边境开放，这些人前往墨西哥和其他地方。因此，我再次重申[Vasant 00:51:28]所说的，如果流动性能够继续改善，我认为我们就会越来越接近回归更正常的状态，因此，我们会感觉业务会有良好的复苏。

发言人3:(51:50）
谢谢你！

米歇尔:(51:53）
谢谢你！下一个问题来自沃尔夫研究公司的达林·佩勒先生。您可以走了，先生。

达林皮勒:(52:00）
谢谢,伙计们。当我们看到跨境旅行占2019年的85%时，仍然是19年水平的50 - 60%，显然，当旅行恢复时，有相当大的上升空间，特别是看看电子商务的表现。我们能重新审视一下由此带来的净收入增量机会吗?我知道跨境退税激励的相关性较低，而且这是一个利润率较高的业务。所以也许你能再确认一下。那么，考虑到我们已经错过了一年半的跨境交易，我们本应该拥有同样规模的交易，你会让大部分利润转移到股东身上吗?

瓦:52:35）
如果你做个简单的数学计算，交叉模型业务将继续以每年大约10%的速度增长，就像大流行前那样，我们现在的指数，正如你所说，大约是19年的82%。我是说，你可以自己算。我想，如果你的收益率是10%，我们的指数应该接近120或121。82到121之间的增量，如果你把它应用到我们的国际收入线上，你就会有一个感觉。

瓦:53:07）
现在，我们确实在数据处理线上有一些额外的跨境收入，因为数据处理收入也与跨境相关。如果你算一下，你会发现这是一笔可观的收入。是的,你是对的。激励措施通常与跨境无关。在世界上的一些地区，特别是亚洲，对于与旅游相关的投资组合，我们可能会有一些与跨境有关的激励措施。因此，其中相当一部分将流入净收入线。事实上，这也是为什么我们的激励机制和总收入百分比都在攀升的原因之一。因为这是混合班制。

瓦:53:46）
至于有多少流入到底线，我们的方法是，我们需要投资多少来发展业务。有很多重要的机会。我们已经告诉过你第四季度的支出将如何增长。如果跨境贸易复苏更快，我们的投资计划不一定会改变。我们从来没能争取到利润。利润率是一种结果。我们的目标是推动尽可能多的销量和收入增长，并为推动这一增长进行所需的投资。

达林皮勒:(54:20）
明白了。谢谢,伙计们。

米歇尔:(54:23）
谢谢你！下一个问题来自威廉·布莱尔的鲍勃·纳波利。您可以走了，先生。

鲍勃那不勒斯:(54:29）
谢谢大家，下午好。有个问题，我想问一下关于收购Currencycloud和跨境旅游的发展，Visa对跨境旅游发展的看法，也许X实体旅游与世界上所有不同的市场，似乎有潜在的加速。我想谈谈跨境长期X旅行的发展，以及Visa如何更深入地参与其中?

发言人2:(55:05）
我先开始，瓦桑特再接。看，从人们从世界上不同国家和不同地区的卖家那里购买商品的容易程度来看，现实是世界正在缩小。我们看到疫情期间有数百万人在网上购物，而他们以前从未在网上购物。所以我们的预期是，我们将继续看到跨境电子商务的非常非常好的增长。我认为整个电子商务趋势，无论是国内的还是跨境的，都是你无法也不想回到以前的方式。我认为这是人们购物方式的根本改变，它将继续推动我们一直在谈论的现金数字化。

发言人2:(56:16）
我们在一两个星期前宣布了对Currencycloud的收购，我认为这是在我们现有能力的基础上进行扩展，以提供更好的外汇服务，并更方便地与金融科技、金融机构和其他合作伙伴进行连接。他们有一套很酷的api，我们认为Currencycloud通过这些api在交易前端的能力和我们在VisaNet和其他网络(B2B Connect、Earthport等)上的结算能力的结合，将创造一个非常强大的组合。

发言人2:(57:02）
因此，我们的最终目的是通过简单、灵活和有竞争力的价格提供全球服务，我们希望利用我们的结算规模，并确保我们也利用我们的复杂性和风险管理。我们喜欢Currencycloud中的资产。我们喜欢Visa的功能和Currencycloud的功能的结合。我们喜欢这样一个事实，从动态的角度来看，我们看到跨境旅行将随着时间的推移继续恢复，我们也看到跨境电子商务将继续蓬勃发展。

瓦:57:47）
回到你的问题，过去我们的传统业务是跨境向商人支付，你听到我们谈到我们在汇款方面取得的非凡进展，例如。我们与所有主要的汇款供应商签约，我们可以以极具吸引力的成本为他们的消费者提供非常灵活、非常有吸引力的方案。汇款的规模几乎和外国直接投资一样大，这不是我们以前服务的领域。

瓦:58:27）
除此之外，你们之前听说过Visa支付服务，它对支付全球大型经济体非常有价值，在市场支付等方面也发挥着重要作用。

瓦:58:43）
我想强调的第三个是我们与一系列加密货币钱包签署的合作伙伴关系，这些加密货币钱包允许使用他们在全球3000万商家发行的Visa证书。预计其中很大一部分业务也将是跨境的。所以我们的跨境业务已经远远超出了传统的C2B空间，到P2P跨境，到B2B跨境，当然，还有很大一部分B2C跨境。

鲍勃那不勒斯:(59:16）
谢谢你！很感激。

米歇尔:(59:17）
谢谢你！下一个问题来自花旗银行的Ashwin Shirvaikar。您可以走了，先生。

Ashwin Shirvaikar:(59:27）
谢谢你！嗨,(听不清00:59:29)。我希望你能回答一个框架问题，因为投资者主要考虑的是22财年，而不是第四季度。当您在进行预算规划过程时，您是如何考虑定价的?你是怎么考虑费用的?怎样才能让你重新提供全年展望?如果你能提供一个你如何思考的框架。

瓦:01:00:02）
是啊，现在给你预测2022年还为时过早。我想我们还是把它留到十月吧。不管我们是提供全年的展望，还是做我们本季度做的事情，都是为了让你对我们目前所看到的情况有一个最好的了解，以及它在一两个季度内可能会如何发展，或者我们是否会走得更远。我想我们会边做边评估的。

瓦:01:00:26）
正如我们所说的，我们已经向你们展示了我们在投资方面的一些姿态。我们正在为多个季度的复苏做准备。你们之前听到了关于跨境复苏仍在我们面前的对话，所以很明显，复苏的路还很长。我们正在为后新冠肺炎时代进行投资，我们看到了增值服务领域的巨大机遇和新流动。因此，我们正在加大投资力度，我们的支出正在以15%左右的速度增长。

瓦:01:00:59）
但就预测我们的收入或销量趋势而言，我们会把很多讨论和定价等问题留到10月份再谈。

Ashwin Shirvaikar:(01:01:09）
明白了。谢谢你！

米歇尔:(01:01:17）
谢谢你！下一个问题来自Evercore ISI的David Togut。你可以走了。

大卫Togut:(01:01:22）
谢谢你！下午好。最近，你们以美国为中心的竞争对手大幅提高了其大众富裕信用卡的消费奖励。其中一些奖励的增加是由签证发行商提供的。所以我很好奇你对这次奖励大战的升级将如何影响未来的信用卡消费的看法，尤其是考虑到许多这些奖励都与旅游和娱乐消费有关。

发言人2:(01:01:53）
我认为发行商所做的是为旅游重新成为重要消费类别做好准备。如你所知，在北美，包括美国和加拿大，许多这样的奖励提议都与旅行密切相关。所有的大航空公司，所有的大酒店都有[联合乐队01:02:21]的节目。即使是其他奖励项目也更普遍，很多鸟的选择都与旅行有关。所以我认为旅游已经开始回归。随着流动性的增加，限制的取消，等等，它会继续回来。我认为发行商正在努力确保，随着这种情况的发生，随着富裕消费者和中等市场消费者开始更多地乘坐汽车和飞机，他们的产品将成为钱包的首选。我认为这就是推动这一活动的真正原因。

议长4:(01:03:15）
我们还有时间再问一个问题。米歇尔。

米歇尔:(01:03:18）
谢谢，瑞穗的Dan Dolev，你可以走了，先生。

丹Dolev:(01:03:23）
嘿,家伙。谢谢你给我安排时间。因此，看到加密货币对4月份趋势的影响，我并不感到惊讶。你能不能帮我们量化一下是什么导致了这种波动，以及如果我们在未来研究更多的加密货币波动，我们应该如何思考这个问题，只是为了得到更多的颜色。因为我不认为这是前几个季度的一个大因素。非常感谢。

瓦:01:03:47）
我们已经在几个月的时间里看到了这样的购买高峰。所以基本上，大多数时候，当购买增加时，加密货币会影响我们的业务。很多购买加密货币的人都是从美国以外的实体购买的，这些实体通常位于欧洲。因此，当他们购买比特币等加密货币时，这些最终成为跨境交易。因此，当购买活动出现高峰时，你可以从我们的一些跨境电子商务数据中看到这一点。

瓦:01:04:23）
我们的跨境电子商务业务X旅行在过去几周或几个月里一直相当稳定。你会看到4月和5月的涨幅，你可以将其中相当一部分严格归因于加密货币购买。我们以前遇到过这种情况。当加密货币价格大幅上涨，然后崩盘时，出现了另一个峰值。我不知道，大概是一年前吧。以前也发生过。现在已经回落到4月前的水平。尽管如此，它的运行水平仍然高于六个月前。但是如果你看这些数字，你可以量化它。

丹Dolev:(01:05:03）
明白了。非常感谢。

议长4:(01:05:10）
时间到此为止。感谢大家今天的到来。如果你还有其他问题，你可以随时给Jennifer或我打电话或发邮件。非常感谢大家，祝大家晚上愉快。

米歇尔:(01:05:23）
和谢谢你。今天的电话会议到此结束。此时您可以继续并断开连接。