目标TGT 2021年第一季度财报电话会议记录

演讲者1:(00:00）
女士们先生们，感谢你们的支持。欢迎参加目标公司2021年第一季度业绩发布电话会议。在演示过程中，所有参与者将处于“只听”模式。之后，我们将邀请您参与问答环节。准备发言结束后，我们将开始排队进行问答环节。在那个时候，如果你有问题，你需要在电话上按星号1。提醒一下，这次会议录制日期是2021年5月19日，星期三。现在我把会议交给约翰·霍伯特先生，投资者关系副总裁。请讲，先生。

约翰Holbert:(00:47）
大家早上好，感谢大家参加我们的2021年第一季度收益电话会议。今天与我连线的有:董事长兼首席执行官布莱恩·康奈尔，首席增长官克里斯蒂娜·亨宁顿，首席运营官约翰·穆里根，首席财务官迈克尔·菲德尔基。过一会儿，布莱恩、克里斯蒂娜、约翰和迈克尔将提供他们对第一季度的看法以及他们对第二季度及以后展望的看法。在他们发言之后，我们将开通电话进行问答环节。今天上午，投资者和其他通过网络收听我们评论的人也加入了我们的电话会议。打完电话后，迈克尔和我会回答你的后续问题。

约翰Holbert:(01:28）
最后，作为一个提醒，我们今天早上所做的任何前瞻性的声明都受到风险和不确定性的影响，其中最重要的是在我们最近提交的10K文件中描述的。在这些评论中，我们还提到了非差距财务指标，包括调整后的每股收益。今天上午发布的新闻稿中包括了所有非缺口数字与最直接可比缺口数字的调和，该新闻稿发布在我们的投资者关系网站上。这样，我就把时间交给布莱恩，让他谈谈他对第一季度的看法以及他对我们前景的看法。布莱恩。

布莱恩·康奈尔:(02:00）
谢谢，约翰，大家早上好。第一季度似乎是迈向大流行病后世界的第一步，我们的团队和运营模式继续与我们的客人和社区并肩前行，为他们提供良好的服务，开创增长和治愈的新篇章。从我们独特的类别组合，[听不清00:02:19]一套匹配的满足选项，我们的业务是提供消费者每天想要和需要的东西。我们在第一季度取得了非常出色的成绩。可比销售额增长了近23%，这是我们连续第四个季度可比销售额增长超过20%。考虑到一年前的两位数增长，本季度保持这样的增长速度尤其值得注意。在过去的两年中，comp销售额增长了约36%，总销售额仅在第一季度就增长了65亿美元。今年，销售额增长反映了超过10亿美元的市场份额增长，这是一个明确的信号，表明尽管与去年同期相比，相关客户有更多的购物选择，但他们对我们的体验有多么满意。

在一个有许多值得庆祝的节日里，我最自豪的是我们商店的表现。随着疫苗接种在全国范围内的推广，以及消费者越来越愿意外出购物，我们看到人们热情地回到商店购物。顾客很乐意回到我们的店铺，因为他们喜欢我们创造和投资的环境。因此，我们的门店销售额在第一季度增长了18%，这几乎完全是由于更高的流量，占了我们增长的绝大部分。相比之下，一年前，我们业务的渠道组合正在迅速变化，客人们严重依赖我们的数字履行选项，本质上是在全国封锁期间，我们的当日服务。一年前，我们在电话会议上强调，由于当日服务增长超过275%，我们的数字销售额增长了141%。

这两种对比鲜明的场景清楚地展示了我们运营模式的灵活性，同时也展示了我们的门店和数字渠道如何相互补充，以提高客户参与度。尽管一年前数码产品占据了头条，但我们的门店销售额在去年第一季度实际上增长了约1%。今年，虽然门店销售额占了我们增长的大部分，但第一季度的数字产品销售额也在去年的基础上增长了50%。这就是[听不清00:04:59]的力量。客人转向目标是因为我们的商店和我们的数字选择，而不是两者之间的对立。而且，对我们来说，实体店销售和数字销售之间的区别在很大程度上是无关紧要的，因为我们独特的商店作为其中心模式，我们第一季度的数字销售超过四分之三是由我们的商店完成的。这意味着，塔吉特第一季度超过95%的销售额是由我们的门店资产、门店库存和门店团队推动的。

这种由门店驱动的增长正在转化为出色的利润表现。我们第一季度调整后的每股收益为3.69美元，为公司创造了新的历史新高。与盈利能力暂时下降的2020年相比，今年的业绩增长惊人，超过6倍。如果我们回顾2019年第一季度，今年的调整后每股收益增长了140%以上，表明我们的业务在短时间内取得了长足的进步。我想在这里暂停一下，感谢我们在世界各地的团队成员。他们一直表现出难以置信的热情、承诺和专注于服务我们的客人，并互相照顾。我很感激和自豪能与这个杰出的团队一起服务，并分享他们一个季度又一个季度带来的令人难以置信的业务成果。同样重要的是，要强调类别组合在我们的模型的灵活性中发挥的关键作用。

例如，随着客人外出，我们看到服装销售出现了惊人的反弹，第一季度的销售额增长超过60%。另一方面，正如预期的那样，我们经历了食品、饮料和必需品的缓慢增长，因为我们在一年前的库存高峰期。最值得注意的是，我们看到了本土和硬线类别的持续强劲增长，在一年前非常强劲的数据基础上实现了超量增长。克里斯蒂娜将在几分钟后提供更多细节。对卓越运营的不懈关注是我们业绩的另一个关键因素。我们的顾客满意度得分可以很好地概括这一点，我们所有的服务都保持了稳定或更高的满意度，尽管我们的服务在两年的基础上实现了创纪录的增长。这清楚地证明了我们团队的勤奋，以及过去几年在培训、工时和工资方面的投资的回报。

在那些年里，我们的当日服务、取单、送货和发货的销售额占了我们数字业务增长的大部分，在第一季度增长到远远超过数字业务销售额的一半。自2019年第一季度以来，当日渗透率增加了一倍多，当时通过这些服务的销售额占我们数字销售额的不到三分之一。虽然这三种即日服务的增长速度都快于整体数字服务，但drive-up一直是一种突出的服务，并一直获得我们所有服务的最高评级。两年前，这项服务只占我们第一季度数字销售额的5%左右，今年这一比例扩大到30%以上。换句话说，在过去的两年里，仅在第一季度，汽车销售就增长了超过10亿美元。约翰将详细介绍，我们将继续扩大免下车服务的种类，鉴于我们预计免下车服务将继续快速增长，我们已经划拨了资金，使免下车服务更方便我们的客人，更高效地为我们的团队服务。

虽然看到我们的团队在过去几年取得的成就令人欣慰，但我们面前还有更多的机会。我们计划在我们的商店资产上进行重大投资，因为我们将改造数百个地点，推出新的Ulta和苹果购物环境，投资于我们的即日服务的效率，并通过开设新的中小型商店进入新的社区。我们也在投资我们的品牌组合，专注于向我们的客人展示最好的自有品牌和民族品牌，我们通过市场上最好的商店和数字购物体验来强调这一点。我们还在安全与清洁方面持续投资，以加强我们已经与客人建立的信任和信心。我们将继续投资于我们的团队，包括他们的薪酬、福利、培训和晋升，以确保塔吉特继续成为顶尖人才的目的地。

正如你看到的我们最近的许多公告，我们正在投资利用我们的规模和规模、目标和价值观，为所有家庭服务。今年夏天，我们将分享更多关于我们更新的企业可持续发展战略的信息，该战略进一步借鉴了我们公司在企业责任、多样性、包容性和社区参与方面的传统。作为我们当前工作的一部分，我们将专注于设计和提升可持续品牌，通过创新消除浪费，并在所有社区加快机会和公平，所有这些都为所有人的安全和繁荣的未来服务。四年前，也就是2017年初，我们首次宣布了加倍投资和增长的计划。我们在当天宣布的决定以及在此期间所做的投资使我们做好充分准备，应对这一流行病带来的所有挑战和机会。

2017年第一季度，我们的销售额超过160亿美元，每股收益调整后为1.21美元。四年后，第一季度的销售额增长了近50%，调整后的每股收益增长了两倍。从今天的有利位置来看，今年和加时赛摆在我们面前的机会就像四年前的那一天一样光明。尽管我们已经取得了一些成就，但随着时间的推移，我们只触及了这个品牌和这个团队所能取得的皮毛。我很高兴与他们站在一起，共同谱写这家伟大公司历史的新篇章。现在我将把它交给克里斯蒂娜她将分享更多关于我们第一季度结果的观点以及未来的优先事项。克里斯蒂娜。

克里斯蒂娜亨宁顿》:(11:47）
谢谢你,布莱恩。当我们进入2021年，我们知道这将是独一无二的一年。那是因为我们已经离开了2020年，那是迄今为止我们经历过的最不寻常的一年。因此，我们知道我们的销售将有广泛的潜在结果，无论是类别还是总数。到目前为止，随着四分之一的时间过去，我们在各个方面都取得了非常积极的结果。面对这种实力，我们看到了我们各方面团队的惊人反应，从我们的商店到我们的商家，再到供应链，他们都齐心协力为我们的客人服务。虽然衡量这些努力的影响有很多方法，但在这个动荡的时代，顾客忠诚度和市场份额是衡量成功的两个最重要的指标。因此，令人非常欣慰的是，在第一季度，我们测量了每一位客人的平均出行次数和平均出行次数的增长。这使得该季度的市场份额比去年同期增加了10亿美元，增加了10亿美元。

就品类表现而言，我们看到了服装业务最强劲的增长，其实现了较低的60%的补偿增长。正如布莱恩所提到的，去年第一季度服装销售额下降了20%左右，我们看到了暂时的下滑。继今年的强劲增长之后，第一季度服装销售额在过去两年里增长了约29%。住宅市场也实现了令人难以置信的增长，在去年较高的个位数增长的基础上，增幅达到了30%左右。在家居行业，整体增长强劲，其中装饰家居和季节性业务表现最为强劲。《Hard lines》也创造了巨大的销量，其薪酬增长超过了30%，而一年前则增长了20%。其中，体育用品和玩具的比例最高，均超过40%。美容产品的销量在一年前的个位数增长之后，今年的销量排名在10位左右。在美容产品方面，护肤品、防晒霜和沐浴类产品的增长率在30%左右，而化妆品的增长率在20%左右。

最后，我们的必需品和食品类别都提供了较低到中等的个位数。在去年的基础上实现健康增长是非常了不起的。正如你所记得的，一年前，客人们积极地储备他们的食品柜、冰箱和冰柜，我们几乎卖掉了我们所有的每一个单位的纸品。除了品类优势之外，我还想暂停一下，强调一下塔吉特自有品牌的销售额在第一季度增长了约36%，这是我们有史以来最强劲的增长。由于我们在产品设计、开发和采购方面的独特能力，我们自己的品牌产品提供了无与伦比的设计、质量和价值的结合。这些品牌不是我们的客人在塔吉特百货时就能买到的。这是他们在塔吉特购物的一个重要原因，也是我们继续在他们身上投资的原因。

我们经常谈论品类和品牌的表现，因为重要的是我们的整个产品组合是健康的，并能很好地满足客人的需求。但同样重要的是要意识到，它们为我们的客人创造的价值不仅仅是各个部分的简单相加。相反，它是我们所有产品的组合，包括品类、品牌和服务，跨越我们独特的多渠道体验，使塔吉特今天和未来能够满足我们客人的需求。去年，随着客人们更多地关注在家享受时光，这不仅对我们的家居品类产生了影响，还对硬线、食品和饮料以及必需品产生了影响。他们关注的是受健康和幸福影响的运动着装、美容、保健、食品和饮料等趋势。

我们的销售渠道也是如此。去年，客人们关注的是保持社交距离，于是他们转向了数字化，包括我们的当天服务。今年，当他们寻求回归公众视野时，他们蜂拥到我们的商店，这是基于我们在过去一段时间建立的信任，去年的投资进一步加强了这种信任。因此，在我们计划今年剩下的时间时，我们会继续仔细倾听客人们的想法和感受。当我们和客人谈话的时候

了解他们的想法和感受。今天，当我们与我们的客人交谈时，他们告诉我们，他们希望保持在疫情期间养成的一些新习惯和惯例，包括更加关注家庭的欢乐以及家人的健康和幸福。

与此同时，随着客人在公共场所感到越来越安全，对时尚和流动性的重视迅速出现。这一趋势体现在对连衣裙、化妆品以及行李箱的爆炸式需求上，这些行李箱都是根据运动用品和运动服装等活动量来分类的。这强化了“和”的概念，塔吉特百货可以满足客人的需求，因为他们关注家庭和健康，当他们想要外出时。我们可以欢迎他们回到我们的商店，继续为他们提供他们最近尝试过的、现在很喜欢的当天服务。

因此，在经历了创纪录的第一季度之后，我们将继续努力，因为我们的客人希望将活力和能量带回他们的家，与所爱的人庆祝节日，并走到公共场合。我不能更兴奋的方式，我们准备激励和激励我们的客人。就在上周，我们推出了最新的限时系列，Target的希尔顿卡特(Hilton Carter)。一个伟大的开始，这个系列的特点是活植物，人造绿色植物和独特的植物配件的经验和新手园丁一样。为了不被他们的父母超越，年幼的孩子们想把他们的空间变成他们自己的，我们受欢迎的儿童品牌枕头堡将继续帮助他们做到这一点。为了庆祝五周年，Pillowfort推出了数百种可以与之一起生长的新物品，可以在房子的任何地方使用。

当我们的客人开始走出家门时，他们专注于自己最好的外表和感觉。带着对时尚重新燃起的热情，我们的客人们将为我们最新的设计师服装系列而欣喜若狂。克里斯托弗·约翰·罗杰斯，亚历克西斯和Rixo的设计，这个组合提供了70多件原创和平价的服装，大胆，明亮的图案和声明的轮廓。当然，随着我们对包容性的持续关注和对每个人的赞美，这个系列的特点是价格实惠的尺码范围，从额外的，特别小到4x。

长期以来，我们一直致力于让塔吉特百货成为假日和生活活动的目的地，我们刚刚结束了一个盛大的母亲节季。我们为妈妈提供了从服装、礼物、美容、鲜花、糖果等各种各样的解决方案。现在我们正在为六月的父亲节做准备。我们为爸爸准备了各种各样的礼物，从高尔夫球、健身馆或外出游玩时穿的运动服装，到Goodfellow的一系列剃须、护肤和护发产品。

当然，六月的庆祝活动并不是爸爸的专利。由于去年许多现场庆祝活动被取消，我们很高兴能与我们的LGBTQIA嘉宾、团队成员和邻居一起庆祝爱的到来。

夏末，我们知道家庭会兴奋地庆祝7月4日，举行期待已久的社区野餐，到城外自驾游，或者在后院烧烤，放点烟火。塔吉特百货拥有大量的商品和全国品牌，无论庆祝活动是大是小，它都是你需要的一切，装满一个冷却器，打包一个沙滩包，装满朋友，家人和乐趣。

我们还没反应过来，就该回到学校了，我们正计划举办有史以来最盛大的校园返校季。当然，我们会有很多传统的学校用品，但我们也会有一些新的常态在学校用品清单上，比如洗手液和消毒湿巾。随着target.com上的当地学校名单和我们行业领先的履行选项，回到学校购物从来没有更安全或更容易。此外，我们还推出了新款服饰，包括Cat & Jack、Art Class、More Than Magic、Wild Fable、Original Youth和All in Motion，所有这些都只在塔吉特百货(Target)有售，我们将让即将去学校的客人在开学的第一天感觉焕然一新。

在我结束之前，我想暂停一下并强调一些我最感兴趣的工作，那就是我们在Target 's Reach委员会的工作，我们去年成立了这个委员会，为我们的黑人客人、团队成员和社区实现持久的系统性改变。这项工作与我们在塔吉特的可持续发展愿景一致，也是我们如何成为一个公平的公司、创造变化以加强我们的业务的一个强有力的例子。希望你已经看到了我们最近的声明，塔吉特承诺到2025年底在黑人拥有的企业上投入超过20亿美元。此外，我们还宣布了一项新的奖学金计划，以支持十多所黑人传统院校的学生。今年夏天，无论是在实体店还是在网上，我们都将为我们的Black Beyond Measure系列增加更多的商品。我为这些努力和我们为帮助所有家庭发现日常生活的快乐所做的一切感到骄傲。

我还想对我们的商店团队说几句话。我最近有机会参观了纽约市集的商店。一年多后，我的大多数会议都是虚拟的，这是一个令人难以置信的充满活力的经历。从曼哈顿到皇后区，再到布鲁克林，我都去了一些新的小地方。每个地方都是当地社区的独特反映，从设计到品种和团队成员为他们的邻居服务。基于我从这些团队中感受到的能量和热情，这就是为什么我们在全国各地的门店销量如此强劲的原因。

作为塔吉特的第一任首席增长官，我对摆在我们面前的机会充满了热情。正如你们所看到的，从2020年到2021年，我们还有很长的路要走，继续投资和发展我们的核心业务。与此同时，我们将继续发展创新渠道，探索新的举措，保持基本原则和执行之间的平衡，并探索新的机会。在规划未来发展的过程中，我们将继续倾听客人的意见，并将这些见解应用到我们的工作中。通过这种客户优先的方法，我们有信心在今天和将来继续建立相关性和市场份额。说完，我就把电话交给约翰。

约翰:(22:18）
谢谢,克里斯蒂娜。在今年早些时候的金融社区会议上，我们详细介绍了去年150亿美元的销售增长是如何超过我们之前11年的增长。正如你们今天所看到的，趋势并没有放缓，我们在第一季度又增加了45亿美元的销售额。鉴于这一持续的快速增长，我们仍然有机会，运营团队将专注于建设能力和提高流程，以创造和实现塔吉特的持续增长。

约翰:(22:45）
这项工作从我们的供应链开始，我们概述了到2022年底增加四个新的区域配送中心的计划，首批两栋大楼定于今年晚些时候开放。这些位于芝加哥和新泽西的新大楼将在未来几个月投入使用，为整个网络创造额外的容量，同时提高持续增长的高容量市场的服务水平。更具体地说，一旦这些建筑大规模运营，它们将显著缩短附近商店的交货时间，提高库存水平，同时减少这些地点对安全库存的需求。

约翰:(23:17）
除了这些新建筑增加的容量外，我们还投资更新设备，以在现有的网络中创造额外的容量。这些改变具有很高的资本效率，涉及到少量的资金在网络内开放大量的增量能力，相当于增加了大约一个半新的配送中心。正如我们在3月份的会议上告诉你们的，我们对明尼阿波利斯新分拣中心的初步结果很满意。因此，我们计划在2021年再建5个这样的设施，并计划在2022年及以后继续开放。我们在当地包裹配送高度集中的市场开设了这些比一般商店小的中心。它们的设计目的是每天多次接收和分类来自周围一大群商店的包裹，这允许更优化的颗粒分类。这种精度降低了我们的配送合作伙伴的成本，大大降低了我们的配送费用。此外，这些设施消除了在他们服务的商店分类的需要，同时解放了相同地点的包装能力。

约翰:(24:15）
排序中心长期以来一直在我们的实现路线图上，我们通过内部开发和小型收购建立了这个路线图。在这些设施中，我们通过应用我们于2017年收购的Grand Junction的技术来优化交付合作伙伴的选择。此外，我们还通过应用我们在2020年从Deliv获得的技术来优化分拣，以最大限度地降低成本，提高速度。此外，从第一季度开始，我们的明尼阿波利斯分拣中心开始使用2017年收购的另一家公司Shipt测试包裹递送，以增加产能，降低成本，并使更灵活，这将有利于我们快速增长的船舶从存储能力随着时间的推移。

约翰:(24:51）
在我们的门店网络中，继去年暂停之后，我们已经开始加快改造计划。我们有30多座建筑将在第二季度完成全面改造，100多座计划在今年下半年完成。根据过去的经验，我们预计这些改造后的门店将在完成后的一年内带来2 - 4%的销售增长，并在第二年再带来2%的增长。除了对销售的直接影响，这些转变为所有的商品创新和服务改进创造了一个理想的平台，随着时间的推移将推出。

约翰:(25:24）
除了全面改造店面外，我们今年还计划进行其他门店投资，包括计划在下半年推出的100多家Ulta购物店，以及在全国部分门店加强苹果在电子产品领域的布局。

约翰:(25:37）
在我们的门店服务中，我们早就知道当天送达服务会受到顾客的欢迎，但过去几年顾客数量的增长远远超出了我们的预期。这在我们的免下车服务中表现得最为明显，我们第一季度的销售额比两年前增长了近21倍，同期的销售额增长了近13亿美元。

约翰:(25:59）
面对这种不可思议的增长，在大容量的地方有新的机会投资于支持我们的当天服务的能力和效率。特别是今年在超过100个地点，我们正在投资小项目来优化这些建筑的前端，释放额外的能力来持续当日增长，同时使布局更高效和更安全的团队。

约翰:(26:21）
我们还将继续提高所有三种即日服务的商品种类，在我们的取货和送货服务中增加更多易腐食品，在通过Shipt提供的商品种类中增加更多服装等普通商品。我们刚刚宣布，在第二季度，我们将在1200多家门店通过自取或自驾的方式提供成人饮料，并在全国600多家门店提供当日送货服务。

约翰:(26:44）
除了在现有的商店中开展活动，我们今年将在全国范围内增加30多个新店的开业计划，因为我们继续在城市和密集的郊区市场以及附近的大学校园中发现令人瞩目的机会。近年来，这些定制格式通常小于50,000平方英尺。然而，考虑到密集的郊区市场的当地房地产状况，我们也找到了令人信服的机会，在50至10万平方英尺之间开设更大的门店，这在过去是不可能的。作为一个整体，这些新店产生了高于平均水平的销售生产率、高于平均水平的毛利率和强劲的财务回报。随着时间的推移，我们看到了一条非常长的跑道，以便开设更多的机场。

约翰:(27:24）
最后，在第一季度几乎完全由客流量推动的门店收入增长18%之后，我们相信我们已经从门店的差异化服务模式中受益。但我们不能想当然地认为这是一条线索，所以我们一直在寻找更好的方法。因此，今年，我们的门店团队推出了一种增强的服务模式，专注于每次互动的一致性，以确保我们的客人总是感到受欢迎和欣赏。如果他们需要帮助，团队成员可以找到解决方案来增强他们的经验。这种新的参与模式与我们公司的目标、文化和价值观密切相关，我们正在通过加强整个链条的培训和工具来支持它。它不是一个一次性的工作，而是一个可持续的模式，与我们的运营目标相结合，而不是单独添加到日常任务中。

约翰:(28:11）
所以，在我把话筒交给迈克尔的时候，我想再次感谢整个团队，感谢你们所做的不可思议的事情，感谢你们不断提高标准的热情。今年，我要庆祝我在塔吉特百货的第25个年头，所以你可能会觉得我什么都见识过了。但当我回过头来看，意识到这支团队在去年最具挑战性的环境下取得了什么成就时，很明显，这支团队的潜力是没有限制的，毫无疑问，我们拥有零售领域最好的团队。现在我把电话交给迈克尔。

迈克尔:(28:38）
谢谢你,约翰。当我想到我们最近表现的潜在主题时，到目前为止最主要的主题是我们在过去五个季度中看到的前所未有的增长和股票上涨。在损益表上，增长带来的杠杆效应已经超过了我们在这个充满挑战的时期所面临的所有独特的逆风，从而带来了真正强劲的业绩。塔吉特第一季度的总销售额增长了23.3%，反映了22.9%的利润增长。考虑到去年两位数的增长，过去两年第一季度的销售额增长了37%以上，几乎完全是由更高的销售额推动的。与去年不同的是，去年消费者整合旅行和购物的次数减少了，今年的收入增长主要是由超过17%的客流量增长和平均票价5%的增长推动的。正如Brian所提到的，商店比较是今年的增长引擎，而数字是2020年第一季度的主要驱动力。因此，在过去两年中，我们的门店和数字渠道第一季度的销售额增加了30多亿美元。这种平衡强调了两个渠道在满足客人需求方面的相关性和互补性。

迈克尔:(29:57）
我们第一季度的毛利率为30%，比去年高出490个基点，当时我们面临着一些暂时的不利因素，包括降价和其他成本，以调整服装库存的尺寸。与2019年相比，今年第一季度的毛利率提高了约40个基点，这是值得注意的，因为在此期间，数字销售的渗透率增加了一倍多，从2019年的7.1%增至今年的18%以上。

迈克尔:(30:24）
就同比毛利率驱动因素而言，mix带来了约150个基点的积极影响，反映了服装销售的大幅增长和家居品类的持续强势。剩下的优势是核心商品，因为我们继续受益于较低的促销和清仓折扣率。我们按年计算了去年的成本，以调整我们服装库存的尺寸。与去年相比，供应链和数字履行成本的影响大致为中性，因为大规模数字增长的成本被当日履行和我们正在进行的整个数字履行选择套件的单位成本控制的优势所抵消。

迈克尔:(31:04）
我们今年第一季度的SG&A费用率为18.6%，比一年前的20.7%和2019年的20.8%下降了两个多百分点。在驾驶员方面，杠杆效益已经超过了我们在过去两年中吸收的所有额外成本，包括为我们的团队提供有意义的更高的工资和福利，以及其他投资以保护我们的团队和客人的健康和安全。

迈克尔:(31:28）
虽然过去两年DNA费用每年都在增长，但今年第一季度的DNA费用率比一年前低了约40个基点，比2019年低了约80个基点。总的来说，我们今年第一季度的营业利润率同比增长了惊人的7.4个百分点，达到了前所未有的9.8%，而去年同期的利润率还处于2.4%的低位。然而，即使与2019年第一季度非常健康的6.4%的营业利润率相比，今年的营业利润率也高出了3个多百分点

迈克尔:(32:02）
这一比率高出3个百分点以上。以美元计算，今年第一季度的营业收入比两年前增加了一倍以上。最后，我们的业务第一季度的GAAP每股收益为4.17美元，比一年前增长了600%以上，是2019年GAAP每股收益的两倍多。扣除出售Dermstore业务的收益后，我们今年的每股收益为3.69美元。比一年前高出500%以上，是2019年调整后每股收益的两倍多。

迈克尔:(32:36）
如你所知，我们的资本配置优先事项和过去几十年一样。我们首先希望在符合我们战略和财务标准的项目中全面投资我们的业务。其次，我们通过季度分红返还现金，作为一家上市公司，我们每个季度都保持这种分红，自1971年以来每年都在增长。最后，随着时间的推移，我们通过股票回购返还多余的现金，在我们中间A级的债务评级范围内。

迈克尔:(33:03）
在第一季度，我们在资本支出上投资了5亿多美元来支持我们的业务。我们仍然预计全年的支出上限将在40亿美元左右，但考虑到今年项目的时间安排，这些支出中的大部分将在今年被推迟。我们在第一季度支付了3.4亿美元的股息，与去年同期相比略有上升，因为每股股息的增长部分被股票数量的下降所抵消。最后，在2020年短暂暂停之后，我们在第一季度恢复了股票回购，并以平均股价略低于191美元的价格部署了约12亿美元，回购了610万股股票。今年2月，我们完成了出售Dermstore业务，这为我们第一季度的现金流贡献了3.5亿美元。

迈克尔:(33:50）
截至本季度末，我们的资产负债表上总共有78亿美元现金和现金等价物。这比本季度开始时减少了约7亿美元，但仍远高于我们预期的未来运营水平。有了这些现金，我们将在2021年提供大约35亿美元的额外上限支出，我们将在今年晚些时候向董事会建议大幅增加季度股息。除了这些用途之外，我们应该有足够的能力继续回购股票，我们将继续控制回购的规模和速度，以支持我们维持中A信用评级的目标。而且，考虑到我们目前的状况，我们的债务指标要完全回到过去的水平可能还需要很多年的时间。

迈克尔:(34:33）
现在我想简单地谈谈我们的投资资本回报率，它反映了我们的经营成果以及为产生这些成果所做的投资。在第一季度，我们的税后12个月ROIC上升到了30.7%，是去年报告的13.4%的两倍多。虽然我们已经指出，这一指标短期内可能会出现波动，并可能恢复到一个非常健康的数字，随着时间的推移，接近20%，但我们的业务在过去12个月里产生了如此高的税后回报，这一事实证明了我们的模式的实力和我们团队出色的执行力。

迈克尔:(35:14）
现在，让我谈谈我们的销售前景。我们在第一季度学到了很多东西，值得注意的是，我们第一次看到了我们的业务是如何在去年销售强劲增长的基础上，成功地实现了令人印象深刻的增长。此外，更重要的是，我们在去年市场份额大幅增长的基础上，继续扩大市场份额。基于这些结果，我们现在计划我们的业务在第二季度实现中位数到高位数的薪酬增长。这一预期与我们在第一季度看到的两年增长率相吻合。虽然这个季度只剩下几周时间，但本月迄今为止我们看到的结果与这一预期相符。

迈克尔:(35:52）
第二季度营业收入的幅度仍然很大，但应该会保持强劲，远高于2019年7.2%的增长率，但可能不会完全达到去年前所未有的10%的水平。就本季度具体的看跌期权和买入期权而言，我们将参照去年的预期回报准备金，为去年的营业收入增加了约1.1亿美元。此外，今年我们有目的地投资于商店的工作时间，以确保我们提供出色的服务，并比一年前的股票更强劲，当时销售额的增长远远超出了我们的预期。当然，我们将继续受益于有意义的销售杠杆，因为我们计划在去年创纪录的增长基础上实现健康增长。综上所述，我们预计这条线将继续保持强劲表现。

迈克尔:(36:43）
下半年，薪酬增长的可能性范围也相当广泛，随着时间的推移，我们将获得更多的见解。截至今天，基于我们最近的业绩和对未来的信心，我们预计在去年前所未有的业绩基础上，下半年的业绩将为正的个位数。关于我们的全年营业利润率，继第一季度的异常强劲之后，我们对下半年的消费者和行业背景越来越有信心。因此，我们2021年营业利润率的范围大幅提高。因此，尽管在去年的历史低点之后，预计会出现更高的折扣率，但我们相信，我们的业务已经做好准备，全年的营业利润率将远高于去年的7%。更具体地说，我们认为今年的营业利润率可能会达到8%或更高一点。我们将在今年继续完善我们的观点。

迈克尔:(37:41）
当团队展望今年剩余的时间时，他们专注于在持续动荡的环境中保持敏捷。他们不是把所有赌注都押在一个单一的预测数字上，而是专注于应急计划，创造灵活性，使我们能够对意想不到的变化作出反应，重要的是，当我们看到机会时，可以利用它。我们还对未来的投资和它们将带来的增长感到兴奋。数以百计的改建，几十家新店，新的Alta和苹果购物环境和供应链投资，以支持补充和履行。鉴于我们今天所看到的业绩，这是我们过去几年所做投资的产物，我们急切地希望看到未来的机会，随着时间的推移，实现更有利可图的高回报增长。

迈克尔:(38:28）
在我把节目交给布莱恩之前，我想加入我的声音感谢这个团队。我们的团队成员为企业、社区、股东以及彼此创造的价值，远远超出了我们可以用损益表来衡量的范围。代表我们所有的利益相关者，感谢你们让塔吉特成为一家更强大的公司。布莱恩?

在我们进入提问环节之前，我想暂停一下，再次感谢我们的团队在本季度取得出色成绩中所发挥的作用。我感谢他们一直以来对我们客人的关注，对卓越运营的关注和对我们品牌的热情。我还想承认，鉴于最近COVID-19病例激增，我们的印度总部团队以及有家人在那里的团队成员面临的挑战。我们一直在密切关注当地的情况，并在这个困难时期为我们的团队提供额外的支持，以确保他们能够照顾自己和家人。我们还向联合国儿童基金会捐赠了50万美元，用于增加全国各地医院的氧气治疗，并向受灾最严重的社区提供检测资源。我们希望那里的情况会继续改善。

现在，当我们准备回答你们的问题时，我想强调你们在我们今天的讲话中所听到的信心。在经历了令人难以置信的2020年之后，我们对进入2021年充满信心，但我们第一季度的业绩远远超过了我们的基线预期。在宏观经济和消费形势出乎意料地乐观的情况下，我们看到了业绩的显著势头，即使我们在一年前的增长高峰时期开始了比较。我们的品类组合和满足方案的灵活性，以及敏捷、充满活力和敬业的团队，继续与我们的客人产生共鸣，推动了第一季度客流量和平均票价的两位数增长。但正如你经常听到我说的，我们不应该把业绩和潜力混为一谈。

因此，即使在经历了一年多前所未有的增长之后，我们仍然保持专注，抓住摆在我们面前的机会，在已经坚实的基础上进行投资。有了这些投资，我相信我们的商业模式和优秀的团队将继续提高已经一流的零售体验的标准，随着时间的推移，会带来更强的忠诚度和客户粘性。接下来是问答环节，克里斯蒂娜，约翰，迈克尔，我很乐意回答大家的问题。

发言人2:(41:16）
谢谢你！我们现在开始问答环节。要提问，请按*后加1。撤回请求，请按星号二。稍等片刻回答第一个问题。

发言人2:(41:39）
我们的第一个问题来自古根海姆的鲍勃。你可以继续了。

鲍勃Drooble:(41:48）
早上好。祝贺你。

鲍勃,谢谢你。

好工作,布莱恩。我的问题是，当你谈到混合，尤其是服装方面，你能谈谈你感兴趣的新品牌吗?你在私人品牌方面做得很好，我认为随着你今年的发展，你对这个领域的任何期望，仅仅是混合和一些利润率的影响将是非常好的。谢谢你！

鲍勃，早上好。为什么不让克里斯蒂娜花点时间谈谈我们看到的品类，我们自己的品牌和民族品牌之间的一些亮点。显然，克里斯蒂娜强调了一个事实，尽管我们在这个季度的整体表现强劲，但家庭品牌增长了36%。这是我们的最高纪录。所以我们看到我们自己的品牌和民族品牌都有很好的表现，但是克里斯蒂娜，你为什么不以我们在不同类别中看到的一些为基础呢?

克里斯蒂娜:(42:49）
绝对的。早上好，鲍勃。谢谢你的问题。正如Brian刚刚所分享的，我们对它的优势感到非常兴奋。服装业无疑是本季度的佼佼者，增长超过60%。这来自于各个业务部门的一系列品牌。但事实上，我在事先准备好的演讲中谈到的三个趋势正使我们的多品类方法受益，在家的快乐，以及庆祝一切把客人带到家里的机会，吃饭，与家人在一起，以及他们在家里的长期投资，健康和幸福，我们的客人在积极的健康保健上投资的机会，在家健身和积极的穿着。

克里斯蒂娜:(43:37）
然后，更新的、更新兴的趋势是风格和流动性。当客人们外出时，他们都在寻找一个新鲜的面貌。所以我们最新的由克里斯托弗·约翰·罗杰斯、亚历克西斯和里索设计的礼服系列，用了更多的时间来真正帮助客人们在他们所穿的衣服中看起来最好，这当然也跨越了他们的美容趋势。

谢谢你！

鲍勃,谢谢你。

发言人2:(44:12）
下一个问题来自德意志银行的Paul Trussell。你可以继续了。

保罗Trussell:(44:19）
早上好，成绩突出。恭喜这个团队。我想我的问题是关于首个即日服务的，它显然继续展示出强劲的增长。我想知道您能否多谈一谈业务是如何发展的，有哪些额外的收获以及采取了哪些行动来真正提高该业务和服务的效率和盈利能力?

所以，保罗，再次感谢你今天早上加入我们。为什么我们不让约翰·穆里根从当天完成的角度来谈谈我们所取得的一些进展呢?

约翰·穆里根:(45:01）
早上好保罗。很高兴和你谈话。正如你所知道的，我们已经把商店作为枢纽讨论了四年了。我们一直说，我们喜欢它有几个原因。第一，优质的客户服务，第二，更好的经济效益。即日服务是一种夸张的服务。它们比送货上门更经济，因为正如我们所说的，送货费用是送货上门最大的一部分。所以如果我们把它从等式中去掉，那么我们最终得到的经济就更接近于商店交易。我们喜欢当日取货、送货和送货服务的一点是，所有这些服务的增长速度都比我们整体的数字增长速度更快。正如你所说的，我们会继续寻找改进的方法。

约翰·穆里根:(45:48）
其中一部分是为我们的团队投资技术，改善他们的排序路径，改善他们的选择方式。我们已经做了大量的流程工作来分解事物，使我们的团队执行起来更简单。我们已经做了一些事情来帮助他们找到商店里的商品，这样我们就不会出现所谓的INFs或商品找不到的情况。然后我们继续投资在身体上帮助他们。这是我们今年和未来几年的重点。我们已经说过几次了，布莱恩说过，我也说过，这是我们的即日服务发展最快的一项服务。它的MPS评分也是最高的，所以客人们都很喜欢。我们让你决定什么时候来，我们不会强迫你去一个时间段，然后我们的团队会在两分钟或更短的时间内把它带给你。我们的客人非常喜欢。你会看到我们投资让我们的团队更容易做到这一点，在商店的前端建设能力。

约翰·穆里根:(46:43）
在过去的一年里，我们推出了添加温控产品来提高温度。所以你会看到我们在商店的前端增加了冰箱和冰柜。所有这些都藏在墙后面，这样我们的客人就不会看到这些，但这让我们的团队更容易执行，也更安全。我们会让他们更容易走到汽车前，保护他们免受环境的影响。所以所有这些体验也在不断改善。因此，每年我们的团队都会想出多种方法来持续改善服务，首先是针对客人，然后在后台改善我们的团队，这样他们就可以在我们继续发展的过程中更容易地执行服务。因此，我们看到了更多的机会，正如我所说的，这将是我们未来几年资本投资的一个重要部分。

约翰，我唯一要补充的是，我们看到我们的客人在疫情期间使用取货、开车和运输的当日服务，我们预计这些服务随着时间的推移会变得非常粘人。当然，我认为我们已经让即日服务的意识和使用成熟了2年，3年，甚至4年。当然，如果我们进入下半年，在假期期间，我认为我们将继续看到我们的客人转向运输，开车和增加。这是在塔吉特购物的一种简单方便的方式。

保罗:(48:00）
谢谢你的来电。我再问一下迈克尔的问题。

保罗:(48:03）
谢谢你的颜色。我再问一下Michael，很明显，你对公司的发展轨迹表现出了很大的信心，考虑到今年年底的前景。也许我们应该更详细地考虑一下毛利率和SG和a，在第二季度和下半年显然会有一个非常健康的运营利润率。

迈克尔:(48:29）
是的,当然,保罗。谢谢你的问题。我在讲话中稍微提到了一点，但如果我必须总结我们的利润故事，那就回到我们在增长时看到的规模效益，我们在今年下半年的计划是在去年塔吉特历史上最强劲的几个季度之外看到增长。因此，我们预计，这将导致利润率较上年有所提高，而这些数字最终可能落在什么地方仍存在很大差异。随着时间的推移，我们将继续完善我们的观点，但规模是一件美妙的事情。与去年相比，我们看到了令人印象深刻的增长，我们预计今年还会有更多的增长。

主持人:(49:04）
你的问题到此结束了吗，先生?

保罗:(49:15）
是的。谢谢你！最好的运气。

主持人:(49:15）
谢谢你！

迈克尔:(49:17）
保罗,谢谢你。

主持人:(49:19）
谢谢你！下一个问题来自巴克莱银行的凯伦·肖特。你可以继续了。

凯伦:(49:25）
你好。非常感谢，我还要祝贺你这个季度的成绩。我想问一点关于股票收益的问题。显然，我们了解各个类别，你们在所有类别中都获得了份额。但我想看看你是否可以用更多的颜色来描述人口统计的份额增长以及你认为你从哪些人口统计中获得的份额最大。然后我对最后一个问题进行了跟进。

布莱恩:(49:48）
Karen，再次感谢你今天加入我们，感谢你提出的关于市场份额的问题。你看看我们的业务，我想你知道我们的塔吉特客人和购物者，我们对所有人群都有吸引力。我们现在有超过3000万的客人，每周都在这里购物。大多数美国人都在塔吉特购物，我认为，我们在所有这些不同群体中都获得了份额。所以它不是一个消费者。这是所有在塔吉特购物的客人，当他们回到我们的商店时，会购买多种商品。我认为这是我们业绩背后的神奇之处，是店内体验的伟大结合，数字化的轻松和便利，以及多品类组合，以及我们自己的品牌和策划的全国品牌的独特结合。我们吸引了不同群体的广泛消费者，我们在所有这些不同领域都获得了份额。

凯伦:(50:51）
好的,谢谢你。就库存增长而言，很明显，你们这个季度的库存增长非常强劲，这是令人印象深刻的，考虑到货运问题和港口问题，但也许总体增长有些色彩，以及你们是如何看待2021年与2020年之间的平衡，以及我们应该如何在毛利率的背景下考虑这一点。

布莱恩:(51:15）
迈克尔，你先来吧?然后我们可以提供一些额外的颜色，当克里斯蒂娜谈论我们的库存位置。

迈克尔:(51:21）
当然。首先，凯伦，我们对进入第二季度的库存状况感觉很好。你可以看到，我们的销售额比去年同期增长了，考虑到我们已经看到并将继续预期的销售额增长，我们应该是这样的。当涉及到全年的降价时，我们之前已经谈论过一点，去年我们在很多季节都被卖光了，这对我们来说不是最佳选择。我们不希望在一季结束时看到空空落落的货架。所以我们预计今年剩余时间会有增长，所以我们会适当地购买，希望这意味着在一个季度结束时我们的货架会更满，届时会有一些清仓大减价。如果要我猜的话，一年比一年的折扣率会有一点拖累，但我很欢迎这种拖累，因为这意味着我们在整个赛季都在为客人进货。

凯伦:(52:09）
太好了。非常感谢。

主持人:(52:12）
谢谢你！下一个问题来自JP摩根的Chris Horvers。你可以继续了。

克丽丝:(52:19）
谢谢。早上好,每个人。有几个关于指导的问题。我的第一个问题是在第二季度，迈克尔，为什么不能达到10%或者至少接近10% ?你第一季度做了一个9分8秒。销量看起来也差不多。是不那么丰富的混合业绩，还是你对潜在的晋升和许可持谨慎态度?

迈克尔:(52:44）
当然,克里斯。谢谢你的问题。正如我在讲话中所说，我们预计第二季度的业绩将远远超过两年前，可能没有去年那么高，但这个结果仍然存在很大的区间。所以我们会看到四分之一的时间我们会在哪里落地。值得一提的是，这个季度还有一些独特的因素。从第一季度到第二季度，我们的收益储备将面临1.1亿美元的阻力。第二件事是我们正在投资，我们将继续投资于团队和商店的工资，以确保我们有足够的员工和库存来支持我们预期的销售，我们的团队今年做了令人难以置信的工作，为客人提供了如此棒的体验。我们要确保我们的投资是为了继续支持这一发展，支持经济增长。

克丽丝:(53:33）
理解。那么当你考虑毛利率时，你能谈谈今年和2019年的看跌期权吗?很明显，电子商务的组合更高，但你可能会认为，按类别划分的业务组合可能更丰富。在需求强劲的背景下，库存也相当少。

迈克尔:(54:01）
是的。所以我可能会用实际数据来分析第一季度与两年前相比的情况。如果你对比我们2019年的表现，我们看到了降价效率，我们已经谈论过，2019年的促销和清仓降价水平较低。以两年为基准，这一组合实际上在第一季度拖累了约40个基点，而且以两年为基准，你可以看到数字和供应链的压力超过了一个点，考虑到数字业务的增长及其带来的影响。这些都是我们一直在谈论的熟悉的司机。这些因素在今年余下的时间里落在哪里，将决定利润率的最终降幅。

克丽丝:(54:44）
太好了。非常感谢。祝你春天愉快。

迈克尔:(54:45）
谢谢。

布莱恩:(54:46）
谢谢你,克里斯。

主持人:(54:48）
谢谢你！下一个问题来自R5 Capital的Scott Mushkin。你可以继续了。

史考特:(54:55）
大家好，谢谢你们回答我的问题。我想去分娩。布莱恩，我听了你今天在CNBC上的评论，你说你在招人方面没有什么困难。我还听你们讲过增强的服务模式。所以我想知道你能否谈谈你们是否认为你们有劳动力优势以及你们如何利用劳动力来提升商店体验。谢谢。

布莱恩:(55:20）
斯科特，谢谢你参加我们的节目。不如我先开始，然后让约翰继续我的评论?但就像我今天早些时候说的，我们多年来一直在投资我们的团队，我们以最低的起薪处于行业领先地位。在过去的一年中，我们继续在团队的健康、健康和安全方面进行投资。我认为这让我们能够与我们的门店团队和供应链团队建立更深入的联系。所以我认为这给了我们一个竞争优势，我认为我们把重点放在我们的团队上，关心我们的团队，确保我们投资于他们的培训，他们的发展，他们的成长，我认为这真的为我们提供了一个独特的经验。我认为这是我们在市场上的竞争优势之一。约翰?

约翰·穆里根:(56:07）
是的。你好,斯科特。就像Brian所说的，基本上，我认为我们的想法一直是为我们的商店和供应链配备人员的最好方法，坦白地说，就是限制营业额。所以让我们投资我们的团队，给他们一个很棒的体验，你已经看到我们这么做好几年了。我们在工资方面进行了投资。我们投资于福利。同样重要的是，我们投资培训来帮助提高他们的技能。在过去的一年半左右的时间里，我们非常明显地投资于安全。

约翰·穆里根:(56:34）
正如布莱恩所说，参与度非常高。与2019年相比，营业额大幅下降。所以我们对我们商店的位置感觉很好。随着人员流动减少，你会得到很多好处，对吧?我们的团队成员知道自己的工作。我们的团队成员知道他们的顾客在店里，因为他们每周都在店里。他们可以与客人互动，这种服务模式的理念就是与客人互动，让他们感到受欢迎，更重要的是，解决他们的问题，如果他们有问题，立即为他们解决。

约翰·穆里根:(57:04）
所以你会看到我们继续这样做。我们的所见让我们深受鼓舞。我们所有服务(包括店内体验)的NPS评分均高于去年，高于2019年。所以我们的旅程才刚刚开始，但早期的结果非常鼓舞人心，我想在布莱恩的地方结束。你已经听我们说了很长一段时间，我们有最好的零售团队，我们绝对相信这是事实。

史考特:(57:28）
太好了。

布莱恩:(57:29）
[相声00:57:29]。约翰和我昨天和我们的商店团队领导一起审查了人员流动率和保留率，我们看到了越来越强的数据。回到约翰说过的那一点，我们在过去几年里改变了运营模式，在美容和科技等领域安排了专家，这些团队成员对他们所做的工作充满热情，他们每天都在继续学习和成长。我认为专注于提供培训和发展机会，我们在这些关键领域提供的专业知识，将会随着时间的推移继续为我们带来好处。

史考特:(58:09）
好了,伙计们。非常感谢。

布莱恩:(58:09）
谢谢你！

主持人:(58:13）
谢谢你！下一个问题来自高盛的Kate McShane。你可以继续了。

凯特:(58:19）
你好。早上好。谢谢你回答我们的问题。我想知道我是否可以回到之前提出的数字实现的问题。我记得您说过成本是中性的，我想知道您是如何实现这一趋势的，因为您继续推动当日服务的增长，而不是两日免运费，然后，另外，您提到了分拣中心和今年将开设的数量。我想知道你能否谈谈这些分拣中心长期以来的成本优化。

迈克尔:(58:56）
当然。凯特，谢谢你的问题。我可以开始，也许约翰可以为我们正在做的分拣中心的工作提供更多的颜色。本季度我们没有看到供应链和数字生产线的压力。这在一定程度上要归功于我们的门店业务，门店数量同比增长了18%。我看到我们在数字体验中不断提高效率，这让我感到兴奋。约翰刚在一分钟前和其中一些人谈过，但我们可以利用过去两年建立的数量和一些当天服务做很多事情，所有这些数量转化为更有效率的机会，因为我们可以继续压缩单位成本来完成。

迈克尔:(59:39）
但我不回避增长或拖累的数字业务增长,原因是当客人精益转化为数字和我们获得更多omnichannel客人,更多的客人使用抬高,更多的客人使用,即使销售本身速度略低,它的不可思议的事情我们P和L,因为我们看到那些客人总共花费更多,约30%为新抬高或船的客人,这比我们看到的数字增长的缓慢速度要重要得多。这就是我们一直以来的思考方式。

约翰·穆里根:(01:00:14）
凯特，在分类中心，我们对这个机会还是很兴奋的，但我要提醒你，这对我们来说还为时尚早。我们总是说爬，走，跑。我得说，我们在明尼阿波利斯还在原地踏步。所以我们看到我们面前有很多机会，但关键是几点。首先，这与商店的容量有关。因此，如果我们能把包装从商店里清理出去，而不是每天一次，就能腾出空间，腾出空间让我们在商店里包装更多的产品。这对我们来说很重要。

约翰·穆里根:(01:00:47）
然后，当我们向下游移动时，更细粒度的排序是我们开始看到潜在的成本削减，因为我们可以为下游的运营商合作伙伴和他们的运营进行排序，就像我想说的，就像我们一个月前做的那样，使用配送技术，为本地包裹创建本地路线，我们可以非常高效地使用运输和运输司机进行配送。综上所述，我们的客人获得了很棒的体验，我们创造了更大的容量，我们有机会继续改善我们认为已经很有利的经济，因为我们的商店是中心模式。所以还有更多。现在还处于早期阶段，但我们对这三个方面都保持乐观。

凯特:(01:01:31）
谢谢你！

布莱恩:(01:01:38）
接线员，我们还有时间问最后一个问题。

主持人:(01:01:42）
谢谢你！最后一个问题来自Telsey咨询集团的Joe Feldman。你可以继续了。

乔:(01:01:49）
太好了。谢谢大家回答这个问题。我想问你，克里斯蒂娜，你在准备好的演讲中提到了一点关于回到学校和兴奋的话题。假设我们确实有一个更正常的返校期随着儿童税收抵免的到来，你们今年下半年的返校期在营销或库存水平方面有什么不同吗也许你们可以和我们分享一点?

克里斯蒂娜:(01:02:22）
好的，乔，我很乐意跟你谈谈。所以我们对这些人生时刻在下半场带给我们的东西感到非常兴奋。这个机会让我们变得更“正常”，它真的为我们创造了机会，让我们可以在很多方面与客人产生联系。所以你想想回到学校，这是一个重要的时刻，我们在多个类别的组合中提供的便利已经是首选的目的地。但你想想，这给万圣节、感恩节和其他节日带来了很多机会，让我们的家人团聚在一起庆祝，这通常是近两年来的第一次。因此，这就是我们的产品组合和礼品机会的力量所在，我们提供的价值平衡，以及与我们的品牌的共鸣。这意味着我们对秋天[听不清01:03:16]非常兴奋。

布莱恩:(01:03:17）
乔，谢谢你的最后一个问题。这是我们总结的好地方。希望你们所有人都能认识到我们对业务发展的信心，我们在不同职能部门的执行力，以及我们专注于为客人服务的方式。感谢各位今天的加入，感谢各位接线员，我们的第一季度财报电话会议结束了。再次感谢您的参与。

目标TGT 2021年第一季度财报电话会议记录

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