主讲人1:(00:01）
日安，谢谢你的支持。欢迎来到Spotify 2021年第一季度收益电话会议。此时，所有参与者的线路都处于只听模式。如果您需要进一步的帮助，请按星号零。现在我想把会议交给今天的演讲者Brian Goldberg，他是Spotify的投资者关系主管。谢谢，请讲。

布莱恩·戈德堡:(00:24）
太好了，谢谢。欢迎来到Spotify 2021年第一季度的收益电话会议。今天我们的首席执行官丹尼尔·埃克和首席财务官保罗·沃格尔也将加入我们。我们将从丹尼尔的开场评论开始，在评论之后，丹尼尔和保罗将很乐意回答你们的问题。我们将再次通过Slido独家回答问题，问题可以登录slido.com S-L-I-D-O.com并使用标签“Spotify收益Q1 21”提交。小组可以直接向Slido提问，然后所有参与者可以对他们认为最相关的问题进行投票。我们从每位分析师回答一个问题开始。一旦每个人都有机会提问，如果时间允许，我们将很乐意回答后续问题。如果由于某种原因你无法访问Slido，你可以给投资者关系部发邮件ir@spotify.com，我们会添加你的问题。

布莱恩·戈德堡:(01:07）
在我们开始之前，让我快速介绍一下安全港。在这次电话会议中，我们会做一些前瞻性的陈述，包括对公司未来业绩的预测或估计。这些陈述基于当前的预期和假设，存在风险和不确定性。由于今天电话会议上讨论的因素，实际结果可能会有重大差异。在我们致股东的信中以及提交给证券交易委员会的文件中。在这次电话会议中，我们还将提及一些非国际财务报告准则的财务指标。我们的国际财务报告准则和非国际财务报告准则之间的协调可以在我们致股东的信中找到，在我们投资者关系网站的财务部分，今天也在论坛6 k上提供。现在，我将把它交给丹尼尔。

丹尼尔·艾克:(01:46）
好吧。大家好，感谢收听我们的节目。我很高兴看到本季度我们在业务的许多方面都保持了持续的势头，包括我们的订户增长。2020年对Spotify来说是非常强劲的一年。在我们报告第四季度业绩时，我讨论了我们知道在这种前所未有的环境中我们将继续面临的高度不确定性。我还告诉大家，从我们过去一年的表现来看，我们可能会取得一些增长。在第一季度，这种不确定性在很大程度上符合预期。订阅数、收益、毛利率和ARPU等指标略高，而MEU略低。但仍然在我们的范围内。一些我们之前看到表现非常强劲的市场，如拉丁美洲和东南亚的部分市场，在MEU方面表现出一些疲软。 While others in both new and mature markets continued to demonstrate really impressive growth.

丹尼尔·艾克:(02:47）
虽然值得注意的是，在我们的四个季度中，历史上第一季度往往是新用户激活最低的季度，但我们也知道，世界正处于从大流行中复苏的不同阶段。我们看到这反映在我们业务的各个方面。虽然我预计我们在第一季度看到的卖权和收权将在今年大部分时间持续，但我仍然对即将发生的事情充满信心，展望今年剩余时间和以后的情况。和往常一样，我想把大部分时间和你们一起展望未来。我比以往任何时候都更有信心实现我们的雄心壮志，成为世界第一的音频平台。如果你在2月份收看了我们的直播节目，你可能就会明白我为什么如此乐观。我们从流媒体服务转型为音频平台的战略正在真正开始实现。

丹尼尔·艾克:(03:39）
只要看看我们昨天发布的关于我们将如何在Spotify上提供付费音频产品的澄清信息就知道了。我真的认为这将使我们成为真正的音频浏览器。对于那些可能错过了它的人，我们详细介绍了我们管道中的几个新的创新和增强，这将有利于创造者和用户。这包括我们最近进入80多个新市场，这为我们带来了新的、令人兴奋的增长机会。我会在一分钟内分享更多。我还分享了更多关于为什么继续相信音频领域的机会仍未开发，并具有巨大的增长潜力。远远超出了我们今天大多数人的想象。

丹尼尔·艾克:(04:24）
以音乐为例，国际唱片业协会(IFPI)本季度刚刚发布的最新数据，强化了该行业的实力。自2014年的低点以来，它的全球录制音乐收入增长了54%。同期，流媒体收入增长率超过600%，继续推动行业向前发展。业内人士最近预测，到2030年，流媒体市场的收入将增加两倍，达到790亿美元。Spotify仍然是推动全球音乐收入创新高的主要推动力。与此相关，看看我们刚刚宣布的12个主要市场的价格上涨就知道了，包括英国和美国。我们之所以能做到这一点，是因为前两个季度我们在30多个市场成功实施了提价。就用户对Spotify的价值而言，我们持续看到的积极数据强调了这里的重大机遇。在评估市场状况时，我们将继续提高杠杆率。

丹尼尔·艾克:(05:33）
我希望你也已经查看了我们的新网站，Loud and Clear，它正在增加音乐流媒体经济的透明度。在那里，你会看到世界上最受欢迎的艺术家的数量正在增长，而且比以往任何时候都更加多样化。随着越来越多的艺术家获得成功，我们作为一个平台在为他们和他们的团队服务方面的影响就越大。成功的艺术家越多，我们就越能创造更好的消费者体验。说到消费者体验，我们仍然看到很多机会来全面提升我们的用户体验。你应该预料到我们会迅速行动，积极投资。与音乐相比，更广泛的音频市场仍处于起步阶段，创新的机会是巨大的，而且发展迅速。长期以来，我们一直享有先发优势，我们将继续优先考虑在音频的各个方面引入新功能。

丹尼尔·艾克:(06:33）
我们最近收购的现场音频室更衣室就是这种承诺改善我们的体验的一个例子。我们希望成为创作者的最佳合作伙伴，为他们提供创作、成长、参与和货币化艺术和粉丝基础的机会。我们有一些令人兴奋的密室计划，我们将在未来几周分享更多细节。我们之所以很早就决定全身心投入音频领域，是因为它让我们领先了十多年，在规模和规模上都无可匹敌。其他人当然也注意到了。考虑到音频市场的巨大规模，这一点也不奇怪，一些预测显示，到2030年，音频市场的价值可能达到2000亿美元。竞争对我们来说并不是什么新鲜事。我们在音乐中看到了它，并总是期待其他人在意识到它对世界各地数十亿听众的吸引力时，也能跳上音频火车。

丹尼尔·艾克:(07:28）
我们相信，我们目前所处的音乐播客和付费音频业务至少还有5到7倍的增长空间。我们打算在这些领域取得胜利。尽管如此，你应该期望我们继续专注于我们的核心支柱。对消费者来说，这是通过免费增值、无处不在和个性化来提供良好的消费体验。对于创作者来说，这是一种疯狂的专注于通过个性化的市场产品集来服务他们，而不是一种适合所有人的尺寸。与往常一样，当我们看到我们认为将增强我们为创作者或消费者提供服务的能力的机会时，你应该期望我们优先考虑长期而不是短期。为了实现我们的雄心壮志，在过去的几个月里，我们进行了迄今为止最全面的地理扩张，在亚洲、非洲、欧洲、加勒比和拉丁美洲的超过18个新市场开启了Spotify。通过这样做，我们将这些市场中创作者的激情、创造力、声音和文化介绍给全球观众。我们正在快速发展，不断改进我们的内容，调整我们的产品，因为我们了解到在超本地层面上什么是最有意义的。这些只是正在进行的切实努力的几个例子，尽管环境不确定，但我们将继续积极寻求扩大我们的内容和产品的机会，并增强我们的用户体验。 And with that, I’ll turn it back to Brian for questions.

布莱恩·戈德堡:(09:03）
好的，谢谢你，丹尼尔。同样，如果你有任何问题，请登录slido.com，标签Spotify第一季度收益。输入您的问题后，您可以通过选择右下角的选项编辑或撤回您的问题。我们会按照问题出现的顺序来阅读，关于人们如何投票选出他们最喜欢的问题。我们今天的第一个问题来自JP摩根的Doug Enmouth，“你注意到使用播客的mau的百分比与季度相比是一致的，但你看到播客的消费时间有了强劲的增长。你能解释一下delta的潜在原因吗?你能评论一下目前播客占总消费时间的多少吗?”

丹尼尔·艾克:(09:41）
保罗，你想去吗?

保罗·沃格尔:(09:43）
好的，我就从这个开始。所以，是的，在高水平上，道格，消费时间非常强劲，它们每个季度都增长了大约20%。我们对此感觉很好。当你着眼于播客的百分比，MAU与总MAU的比值时，你会发现这取决于季度结束的时间点。所以12月是非常强劲的一个月，特别是乔·罗根成为独家。但当你观察这段时间内播客的平均MAU /平均MAU时，它从第一季度到第四季度都有所上升。当你观察过去6、7、8个季度的趋势，尤其是过去4个季度的趋势时，播客MAU与平均MAU的平均增长约为150个基点，每个季度都是如此。

保罗·沃格尔:(10:28）
所以我们对播客MAU的整体趋势感到非常满意。有时在实际报告中会有一点不稳定，只是关于任何一个季度如何结束关于新发布或发布或独家。至于消费多少，我们没有列出播客上的消费有多少。我想说的是，就该平台上的播客消费量而言，3月份创下了历史新高。

布莱恩·戈德堡:(10:56）
好了，下一个问题来自Lightshed的Rich Greenfield。”每个人似乎都在进入现场音频业务，紧随俱乐部”-

面试官:(11:03）
在《Clubhouse》之后，所有人似乎都开始涉足现场音频业务。我很好奇你是如何看待音频直播作为一个功能还是一个独立的产品，以及创作者将如何决定在哪里直播?无论是Spotify、Clubhouse还是其他平台。

丹尼尔:(11:16）
是的，我是丹尼尔。我认为实时音频显然是你应该期待的东西，因为几乎每个主要平台都有这种功能。我希望这和你思考故事的方式没有什么不同。如今，故事以一种形式存在于许多平台上，包括Spotify，当然也包括Instagram、Snap和许多其他平台。我确实认为这是一个引人注目的功能集，我认为创作者会参与到他们有最好的创作者和粉丝的地方，他们正在寻找的互动类型。我认为这与历史上故事的发展非常相似。

面试官:(12:05）
好的，我们的下一个问题来自巴克莱银行的Mario Lu。你最近宣布的播客订阅定价内容创作者削弱了你的竞争。在播客订阅本身之外，你是否有机会获得超过5%的经济效益?

丹尼尔:(12:27）
我认为就播客而言，这是我们的一个长期策略。但我还是想回去谈谈为什么我认为这很重要。正如你们许多人所知，在过去两年多的时间里，我们一直在谈论我们如何相信开放是重要的，并推动整个生态系统的创新。对我们来说，最重要的是我们遵守这些规则，我认为我们昨天宣布的产品对创作者来说是一个非常非常有吸引力的产品，他们可以控制。他们可以控制如何向消费者传递信息，他们可以控制如何从消费者身上赚钱。

丹尼尔:(13:08）
这是一个非常有吸引力的提议，创作者们对此非常非常兴奋，想要与我们合作。随着收入机会的增加，我认为我们可以为创作者和消费者创造很多工具。这将带来大量的收入机会。所以把这看作是一个开始，再说一次，正如我之前说过很多次的，我们正处于音频的早期阶段，现在的关键仍然是将离线线性音频收听转移到在线点播收听。这是我们正在追求的趋势线，未来在创作者和消费者之间将有很多机会找到货币化途径。

面试官:(14:00）
好了，我们进入下一个问题。ISI的Mark Mahaney报道。为什么你们降低了全年MAU预期，但保持了全年优质用户预期?是什么原因导致mau比付费订阅用户的转化率高于预期?

应聘者:(14:16）
好的，我就从这个开始。我认为，对我们来说，如果你看一下指导，很多都是考虑到第一季度MAU方面达到了区间底部，在sub方面，实际上比预期更强。我想如果你回顾一下，当我们今年开始的时候，我们确实说过我们预计一些指标会有更大的可变性。我想说，实际上我们可能更担心的是潜艇方面，所以潜艇数量比预期的要好，这对我们来说是非常积极的。在转换率方面，我想说的是，如果你看看订阅数与MAU的比率，它在第一季度是上升的。今年的第一季度仍然低于去年的第一季度。

应聘者:(14:56）
通常情况下，你会发现，如果你看看Spotify的历史，你会发现，总有一些浪潮，MAU似乎是更大的驱动力，然后订阅成为更大的驱动力。现在，它的一个重要功能是，当你有一段时间的MAU增长非常非常快时，它会在漏斗顶部增长。但我们通常需要6个月、9个月或12个月的时间，才能将这些免费用户转变为付费用户。从去年的MAU增长来看，接下来的订阅数增长是非常合理的。实际上，所有的数据都与我们的预期相当一致，我认为我们都应该对用户增长的总体趋势感到非常满意，特别是订户的增长。

面试官:(15:40）
好，下一个问题来自摩根士丹利的本·史文朋。到目前为止，有多少用户看到了价格上涨?如果这并未对漏斗增长产生实质性影响，那么你能否详细阐述一下MAU疲软的驱动因素是什么?

应聘者:(15:58）
是的，我想我也会从他们开始。我们还没有透露受价格上涨影响的实际订户数量，但我们目前在40多个市场。我认为我们对目前在价格上涨方面所取得的成绩感到满意。当你观察总增量和流失率时，我们发现这两个指标的影响微乎其微。所以我们对涨价感到满意。是的，价格上涨确实会影响漏斗顶部，因为漏斗顶部是免费用户，所以对那里没有影响。我认为，像很多人一样，我们看到2020年的表现异常强劲。

应聘者:(16:33）
从去年3月开始，我们确实看到了MAU增长的回升，事后来看，这在某种程度上与COVID有关。这里有一点这样的比较。但总的来说，我认为我们预料到了一些变化，所以这对我们来说并不奇怪。这完全在我们的期望范围内。就像我说的，我们的订户增长速度比预期的要快，对此我们感觉非常好。

面试官:(17:02）
好的。杰森的下一个问题[听不清00:17:04]城市。投资者倾向于认为Spotify很有粘性，这意味着它的流失率很低。你已经在流失方面取得了进展，但相对于其他基于订阅的业务，如Serious, DirecTV等，它仍然很高。是什么原因导致流失率居高不下?你的长期目标是什么?

应聘者:(17:21）
是的，我认为我们的流失率并不高。我认为在我们已经建立的市场，我们的流失率处于非常好的水平，我们的增长非常非常快。当你进入新的市场，你的产品更新时，流失率往往会更高，随着时间的推移会下降。事实上，我们的流失率持续下降，这对我们来说是一个积极的因素，我认为我们从来没有制定过一个实际的流失率目标。但我确实认为，随着时间的推移，它会继续下降。我觉得我们感觉很好。就像我说的，我认为在我们的一些更成熟的市场或者在你所期望的成熟企业的水平上。

应聘者:(17:58）
我还认为，当你考虑成熟市场和成长型市场之间的组合时，这种波动与我们目前的增长水平相当相称。

面试官:(18:12）
好的。下一个问题来自Truist的Matt Thorton。你能谈谈与Facebook的合作吗?你认为这对商业和汽车有多大的创造性，包括你如何考虑进入市场?

丹尼尔:(18:25）
是的,当然。这显然是两种截然不同的合作关系，但对我们来说，它们属于同一个战略，那就是无处不在。以Facebook为例，它显然是世界上最大的平台之一，在全球拥有数十亿用户。对我们来说，一个重要的发现是，有多少Spotify用户不断地在Facebook、Instagram和其他社交平台上分享他们的歌曲，并通过这种方式表达自己。您应该将此视为减少摩擦的一种方式，当然，这将带来更好的体验。现在谈论整体影响还为时过早。

丹尼尔:(19:08）
但是，一般来说，当你为消费者减少摩擦时，你往往会看到很好的结果，我对Facebook的合作伙伴关系寄予厚望。当谈到汽车的时候，我认为，再一次，当你考虑音频产品时，最重要的事情是汽车恰好是一个主要的用例。如果你看看汽车收音机，它仍然是今天大多数离线收听收音机发生的地方，很明显，这是一个正在进行的转变。如果你看看特斯拉等汽车，你会非常清楚地看到，这些流媒体服务现在是汽车中的无线电台。因此，汽车是我们加速这一进程的一种尝试，在未来，你在车里可以获得和在手机上一样好的体验。

丹尼尔:(20:03）
你现在可以用它作为你的车载娱乐系统，而不是大多数人在车里都有的过时的无线电系统。初步结果非常非常令人鼓舞。我们似乎真的与消费者的需求产生了共鸣，所以我们看到了很多激动人心的事情，但当然这还为时过早。我认为，基于人们将如何使用产品等因素，我们肯定会更多地考虑合适的市场策略是什么，以及我们如何最有效地推出它。

面试官:(20:41）
好的,谢谢。下一个问题来自世界研究公司的迪帕克。鉴于最近推出了几项新产品，您能否讨论一下您对21财年和未来几年市场潜在毛利贡献的最新看法?

应聘者:(20:58）
丹，你要讲的是高层次的市场然后我可以直接讲毛利率。

丹尼尔:(21:04）
是的,当然。我想我之前已经说过了，但我想再说一遍。我们正在努力将整个音乐行业从“一刀切”转变为更个性化的服务。我们采取这种方法的方式是，我们试图创造一个真正的，跨越整个音频堆栈，甚至超越音乐，只是为创作者创造更多的机会，让他们能够创作，让他们能够传播，让他们能够增加他们的观众，让他们能够从他们的观众身上赚钱。我们今天拥有的大多数市场产品只是让音乐创作者能够扩大他们的受众。

丹尼尔:(21:45）
我们对这些产品的早期反应是惊人的，许多艺术家看到了他们从其他营销渠道获得的两倍的提升，而且客户对这些产品的忠诚度也非常高。我认为有很多令人兴奋的事情……

提问者2:(22:02）
把这些产品送到那里。我认为在音乐界，使用这些产品的人会感到非常兴奋。我们正在逐步推广，让越来越多的艺术家和团队试用我们的产品。

提问者3:(22:17）
是的。仅从毛利率来看，我们还没有给出具体的目标，但我想说的是，我们在一年前谈到了我们的情况，然后我们在2020年实现了显著增长，预计2021年将再次实现显著增长。目前，第一季度的市场情况符合预期，我们预计2021年将是我们另一个非常强劲的增长年份。它开始对毛利率产生积极的贡献，我们预计它将随着时间的推移继续增长。我们还没有给出任何具体的目标，但我们确实对过去一年左右的增长感到满意。

4号发言人:(22:59）
好吧。下一个问题来自KeyBank的Justin Patterson关于广告的问题。你能详细介绍一下加强的播客广告，以及广告商对SAI技术的反应吗?

提问者3:(23:13）
是的，播客广告在这个季度表现强劲。有机的，非常强烈。然后再加上JRE、Joe Rogan、Ringer和Megaphone，它就真的开始看到广告业务增长的催化剂了。SAI的需求量很大。随着我们将其推广到广告业务的更多领域和播客的更多领域，反馈非常好。我们预计它将成为增长的一大推动力。我想说的是，如果你从总体上看广告，我认为从产品和技术的角度来看，从创新的角度来看，我们认为我们真的只是触及了我们将要去的地方的表面。我们对我们投资的技术堆栈感觉非常好。我们对Megaphone, Joe Rogan, the Ringer, Parcast, Gimlet和Anchor产品的增量库存感觉非常好。因此，我认为我们对有机会真正推动整个业务的广告感到非常非常高兴。

4号发言人:(24:20）
好的。下一个问题来自Richard Kramer在[听不清00:24:23]这取决于价格。在像美国和英国这样的关键市场，你是否期望竞争对手会像你一样提价?

提问者2:(24:33）
所以我不确定是否诚实，但这从来都不是我们做出决定的决定性因素。我们专注于我们的业务和我们看到的数据。这是非常清晰和非常引人注目的数据，我们看到了大量的消费者参与。它年复一年地在增长，因为我们一直在改进提议，无论是在更好的个性化，更好的功能方面，但显然，随着播客和独家新闻的加入，内容库也在显著扩大。所以我认为这是基于[听不清00:25:16]，我们对这样做感到非常舒服。很明显，你应该看看我们的价格上涨的扩张，我们看到这个策略是有效的。

4号发言人:(25:29）
下一个问题来自Stifel的John Egbert。你能谈谈更衣室是如何补充你现有的口语内容策略的吗?你认为现有产品有哪些直接的协同效应?你认为口语音频的线性消费比现场音乐和流媒体更有趣吗?

提问者2:(25:50）
是的，所以我认为最重要的是将Spotify视为一个平台。所以我们在这个平台上有超过800万的创作者和超过3.5亿的用户。大多数时候，用户要求我们做的第一件事就是帮我找到更多的好内容。我们的创作者问我们的第一个问题是帮助我用更多的方式与我的粉丝联系。所以现场，你真的应该把现场视为一个创造新的、有意义的方式来连接创作者和粉丝的机会。这就是我们看待它的方式。

提问者2:(26:27）
然后随着平台的成熟，平台功能的成熟。通常情况下，最开始的功能往往是那些尝试更多的创造者，而不是那些跃入平台的最成功的创造者。然后，随着越来越多的人开始参与某个功能和媒介，你会看到越来越多的专业创作者加入其中。所以我认为可能会从口语内容开始，但具体到Spotify，我认为会有很多音乐家想要参与所有事情，从与他们的粉丝交谈到举办聆听派对和所有其他事情，因为他们很清楚，在Spotify平台上，这种参与推动了有意义的转换，从而在我们的收入的基础上将电台机会货币化。

4号发言人:(27:24）
好的。下一个问题将来自Canaccord的Maria Ripps。音频直播是一个快速增长的领域，但在疫情期间，人们呆在家里的时间更长，它也变得越来越受欢迎。Spotify计划如何将这一功能整合到其音频生态系统中，使其在人们恢复正常生活时同样有用?

提问者2:(27:45）
我认为归根结底就是创造吸引人的内容。举个例子，再一次，你可以想象，就像在前面的问题中，我们可能有一个艺术家有一个即将发行的专辑，你作为粉丝可能会比其他消费者更早地体验到，或者你可以让一个艺术家解释写某一首歌的想法是什么。显然，你可以让喜剧演员和其他人参与到他们目前正在经历或想象的话题中。所以我认为这取决于内容的质量。我认为，当我看到我们的800万创作者时，我们的平台上有一些世界上最好的故事讲述者，这才是人们最终会喜欢的，这才是最重要的。

提问者3:(28:44）
我还想补充一点，通过我们的无处不在战略，我们已经能够在两个方向上进行支点。所以你想想当人们第一次更多地呆在家里，用游戏机和语音扬声器进行互动时，我们有点倾向于这一点，这非常棒。当人们开始旅行和外出时，他们将能够同样地使用其他设备。因此，有了这种无处不在的战略，让我们的平台和Spotify在尽可能多的设备上运行，无论你在何时何地以何种方式使用音频内容，我们都能取得成功。

4号发言人:(29:19）
好的。下一个问题来自德意志银行的劳埃德·沃姆斯利。根据用户流失率的改善，尽管开辟了新的市场，但本季度总付费用户的增加似乎并没有真正实现同比增长。你认为总广告，总广告的增长，会逐年下降吗?或者你能再种一次吗?

提问者3:(29:42）
我不打算具体评论总广告。我要说的是，我们的总广告在这个季度非常强劲。我认为，由于我们给的是四舍五入的数字，而不是实际的数字，试图回到我们的总广告数量可能会产生误导，但我要说的是，我们的总广告在本季度表现强劲。所以我们对此感觉很好。总的来说，我们对订阅量感觉不错。所以，是的，除此之外没有其他评论，但我对本季度和全年的总广告和净广告感觉很好。而且就你的新市场而言，显然你可以想象，很多新市场都需要一段时间来开拓。因此，虽然新市场的用户表现符合我们的预期，但我们并没有真正预期新市场的用户会大幅增长。

4号发言人:(30:37）
好的。下一个问题来自雷德本的尼克·德尔法斯。你们的dau和mau相比如何?你是否发现用户参与度降低了?这就是本季度mau低于预期的原因吗?

提问者3:(30:51）
DAU / MAU比值一直非常稳定，无论是整体还是付费游戏和广告游戏。实际上，总体而言，这两个领域的DAU / MAU比值在过去几个季度的平均水平上都略有上升。所以我们对这个比例感觉很好。我想我们已经谈论了很多MAU。有一些向前的拉力。我们在2020年总体上非常强劲，但我们对整体轨迹感觉良好。我们对全年的MAU净增量仍然感觉良好，该平台的用户粘性仍然非常稳定。

4号发言人:(31:27）
好的。下一个问题来自古根海姆的迈克·莫里斯。你在车里听音乐的时间和你整体听音乐的时间比起来是多少?这部分市场有多重要?能否通过有意义的用户粘性扩展来扩大汽车产品的分销范围?

提问者2:(31:44）
是的，我认为这是正确的看法。我的意思是，如果你将音频视为一个类别，它有三个不同的用例。一个在家，一个在路上，还有一个在车里。在家里，它显然与其他形式的媒体竞争，比如视频等等。在旅途中，你可以做很多事情，但音频恰好也是一种非常强大的媒介。在车里，显然视频和其他类型的沉浸式体验并不常见。所以音频恰好在人们在车里做的事情中占据了非常非常大的一部分。特别是在美国，汽车的使用案例显然是巨大的。

提问者2:(32:29）
所以我认为你应该把汽车看作是我们全面进入并重新想象下一代汽车娱乐系统的用户体验应该是什么样子。这是我们的版本。我认为这也是为什么看到早期结果如此令人高兴的原因，以及消费者如何参与分享信息，并对此感到非常兴奋。所以我们很受鼓舞，但是

丹尼尔:(33:03）
[听不清00:33:00]对此非常兴奋。所以我们很受鼓舞，但现在还处于早期阶段。

布莱恩:(33:08）
好的。下一个问题来自Raymond James的Andrew (Moroc 00:33:10)，他说:“第一季度播客的MAU渗透率与第四季度持平，但消费时间在增加。你如何看待增加播客渗透率和提高现有播客用户参与度的机会?”

5号发言人:(33:26）
是的。我在之前的问题中提到了这一点，但总的来说，我认为播客的MAU渗透率将继续上升。正如我所说，我们去年第四季度的增长非常好，特别是季度环比增长了大约300个基点。特别是12月份，考虑到我们在12月份拥有的一些排他性，我们的表现非常强劲。

5号发言人:(33:46）
但总的来说，如果你看一下过去几个季度的平均播客MAU /平均MAU，就会发现这一趋势仍在持续上升。因此，我们预计与播客互动的MAU总百分比将继续上升。所以我们觉得这条线和曲线真的非常非常强。

5号发言人:(34:05）
参与人数持续上升。我们在新用户和现有播客用户中都看到了这一点，而且每个季度的增长都非常强劲。所以我们觉得用户粘性是存在的，它将继续带来更多的播客使用。

布莱恩:(34:22）
好的。下一个问题来自Rosenblatt证券的Mark Svee，“你能讨论一下你的毛利率指引中低端和高端的变量吗?”我想那是21财年的。

5号发言人:(34:36）
是的。我的意思是，这里面总有很多因素。我的意思是，我认为其中之一是内容和我们继续增长内容基础的速度。所以这里有一个元素。就像我以前说过的，我认为整体的音乐利润在很大程度上是持平的。总有一些变化，但大多数情况是持平的。我们确实看到了市场带来的一些好处。所以市场的上行或下行也可能是一个驱动因素。

5号发言人:(35:02）
至于收入的其他成本，我们实际上看到流媒体交付和支付等业务的杠杆比我们预期的要多一些，至少在第一季度，它比我们想象的要好一些。因此，随着时间的推移，这种趋势将如何决定。

5号发言人:(35:15）
以上就是要点。正如你所看到的，我们提高了全年的毛利率指引。因此，我们现在确实觉得，我们今年的毛利率会比年初预期的好一些。

布莱恩:(35:33）
好的。富国银行的Steven Kahal提出了一个问题。原谅我。比如，“你能告诉我们北美和欧洲用户的每小时消费时间是多少吗?这两个地区的用户在本季度增长了多少?”在第一季度有一些新冠肺炎压力的发展中地区呢?”

5号发言人:(35:54）
是的，我想我们以前没有公布过这个数字。我不知道我是否能回答这个问题，除了。我们还没有说具体的增长率或地区。但正如我所说的，我认为，在你的问题中，许多市场的总体消费量高于新冠肺炎水平。而在一些原本疲软却没有完全恢复的市场，情况正在好转。所以，总的来说，我们对整个平台的消费趋势感到满意。

布莱恩:(36:25）
好吧。大西洋证券公司的下一个问题。我相信这就是汉密尔顿·普莱普。”你能谈谈直播的盈利模式吗?如果这些与你目前的能力有什么不同，你需要什么来抓住这个新机会?”

6号发言人:(36:40）
是的,当然。我真的非常非常兴奋。我认为这是我们可以从中国学习到很多东西的领域之一，特别是在生活产品等方面，中国拥有更发达的生态系统。显然，现在我们的主要关注点是在整个基地创造更有意义的实时产品。这是为了让我们的800万创作者与Spotify平台上的数亿消费者互动。但随着时间的推移，我认为从收入的角度来看，这将是一个非常非常大的潜力，除了我们今天拥有的这些现有模式。

6号发言人:(37:28）
我也想把这个问题提上一个层次，如果你仔细想想，在过去的几年里，我们真正的重大转变是很明显地从音乐转向音频。但另一个趋势很明显，就像我在开头说的，从音乐服务变成音频平台。如果你仔细想想音频平台的故事，你会发现它确实有几个核心支柱。其中之一是板条箱。其中一个是分布的。另一个人订婚了。第四个支柱是盈利。我们在这四个支柱上都投入了大量资金，让创作者更容易进行创作。你可以通过亲身经历来想象。让人们更容易分发他们的内容。 Anchor being a great example, where we’re consistently just innovating on music and talk, other types of format that just allows creators to express themselves in different ways. And then of course, growing people’s fan base and create new forms of engagement with their audience.

6号发言人:(38:39）
最后，当然是盈利，从SEI到我们昨天宣布的订阅包。这是公司制定的一个巨大的路线图，你可以看到我们正在执行。我非常非常高兴看到这个平台现在已经开始运作了。我认为从长远来看，这是我非常兴奋的，因为我们现在有3.5亿观众和800万创作者。这实际上是关于跨板条箱创造，分发，参与和货币化，为这两个群体创造越来越多的渠道来相互联系，相互参与并通过这些参与货币化。所以，是的，在音频生态系统发展的早期，这是非常非常鼓舞人心的。

布莱恩:(39:34）
好的。下一个问题来自美国银行的杰西卡·赖夫·埃利希，另一个关于汽车的问题，“什么时候更广泛地推广这项计划?”Spot可以通过在汽车上投放广告来获取哪些增量收入机会?”

丹尼尔:(39:53）
所以我们早期还是把产品寄给签约的消费者。所以我认为，从更广泛的角度来看，现在说还为时过早。但正如我们在那里提到的，当我们更广泛地推广它时，它可能也会有一个消费价格点，而不是像早期那样是一个免费的产品。

布莱恩:(40:28）
好的。现在我们要继续提问了。我们还有时间再讲一个问题，这个问题来自Stiefel的John [Ettinberg 00:40:39]，“扩音器出版商和其他播客创作者有多少兴趣参与Spotify的观众网络?你是否察觉到那些更大更成熟的创造者是否在犹豫着要不要参与其中?你预计2021年网络库存的增长速度有多快?”

5号发言人:(40:58）
是的，我想我就从这个开始吧。是的。我觉得现在下结论还为时过早。我认为我们对受众网络能够为出版商和广告商提供的东西非常乐观，就扩大库存数量、受众覆盖面和定位能力而言，我们也非常乐观。再加上我们在SAI上所做的事情，我们认为有很多机会来发展播客的整体市场。

5号发言人:(41:23）
我们知道，播客广告商和那些想在播客上做广告的人有大量的需求，而最近人们对播客和音频内容的热情只会对这一点有所帮助。所以我认为我们对我们所处的位置感觉很好。我认为，就我们为未来所做的准备而言，我们非常高兴去年完成了那次收购。

布莱恩:(41:48）
太好了。现在我们没有时间进行问答了，所以我将把电话交给丹尼尔来做结束语。

丹尼尔:(41:56）
谢谢你，布莱恩。根据我的经验，我们未来成功的关键是专注于我们的长期机会。从短期来看，我们将继续在充满挑战和不可预测的环境中发挥作用。换句话说，我们Spotify在愿景上很固执，但在执行的细节上很灵活。我们将继续试验，优先考虑灵活，并在时机成熟时加快计划。

丹尼尔:(42:24）
在这个音频世界，创作者和消费者是我们所做一切的核心，我们将自己视为增长的巨大催化剂。我们承诺对自己负责，生活在不断进步的状态中。这就是我和团队每天来工作的动力。我将在我们的播客For The Record上更多地谈论我们的收益报告，该播客明天将在我们的平台上直播。再次感谢大家的加入。

布莱恩:(42:52）
好的。今天的电话就到这里。这次电话会议的回放将在我们的网站上提供，也可以在Spotify应用程序的Spotify财报电话回放下获得。再次感谢大家的加入。