Snap Inc. (Snap) 2020年第二季度财报电话会议记录

演讲者1:(02:11）
大家下午好，欢迎参加Snap公司2020年第二季度收益电话会议。此时，参与者处于只听模式。在准备好的讲稿之后，将有一个问答环节。如果您想在这段时间内提问，请按星号，然后按电话键盘上的数字1。本次通话将被录音。非常感谢。投资者关系部的大卫·欧米特先生，可以开始了。

大卫Ometer:(02:38）
谢谢你！大家下午好。欢迎参加Snap 2020年第二季度财报电话会议。今天和我们一起的有首席执行官兼联合创始人埃文•斯皮格尔(Evan Spiegel)、首席商务官杰里米•戈尔曼(Jeremy Gorman)和首席财务官德里克•安德森(Derek Anderson)。今天早些时候，我们发布了一份幻灯片，概述了2020年第二季度的用户和财务指标，可以在我们的投资者关系网站instordotsnap.com上找到。现在我要守住安全港。今天的电话是为了向您提供关于我们2020年第二季度业绩的信息，以及我们的财务展望。

这个电话会议包括前瞻性的陈述。任何关于未来事件的预期、预测、指导或其他描述，包括财务预测、未来市场状况或COVID-19对我们的业务和整体经济的影响的陈述都是基于当前假设的前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性声明中所表达的有重大差异，我们没有义务更新我们的披露。有关可能导致实际结果与前瞻性报表存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们今天发布的新闻稿，以及我们截至2020年3月31日的季度报告10Q中描述的风险，特别是题为“风险因素”的部分。这些信息可以在我们向SEC提交的其他文件中找到。

我们今天的评论还将包括非公认会计准则财务指标，我们相信，使用这些非公认会计准则财务指标为投资者评估持续经营业绩和趋势提供了额外的工具。这些指标不应被视为与按照公认会计准则编制的财务信息相分离，或作为财务信息的替代品。关于我们报告的业绩，公认会计准则和非公认会计准则之间的协调可以在我们今天发布的新闻稿中找到，新闻稿的副本可以在我们的投资者关系网站上找到。

请注意，当我们讨论所有费用数据时，它们将不包括基于股票的薪酬和相关的工资税，以及折旧、摊销和非经常性费用。有时在我们准备好的发言稿中或在回答问题时，我们可能会提供额外的指标，以更好地了解我们的业务或季度和年度业绩。这些额外的细节可能是一次性的，我们可能会或可能不会在未来提供这些指标的更新。请参考我们提交给美国证券交易委员会的文件，了解我们是如何计算指标的。说到这里，我想把电话交给埃文。

埃文明镜:(05:14）
感谢大家加入我们的电话。这是一个极具挑战性的时期，我们的团队在继续支持社区的增长方面做得非常出色，我们的社区日活跃用户同比增长17%，达到2.38亿人，我们的业务收入同比增长17%，达到4.54亿人。虽然我们的收入增长率继续受到持续的市场动荡的影响，但我们的业务基本面强劲，我们服务的高参与度是由多年来对自助广告平台的投资支持的，这正在帮助我们的合作伙伴在这种不确定的环境中取得成功，并发展他们的业务。

埃文明镜:(06:02）
我最自豪的是我们的团队为本季度的Snap合作伙伴峰会所做的工作，会议是在增强的虚拟世界中进行的。我们发布了一些新产品，如Minis、语音扫描、相机套件、Snap Map上的位置、第三方游戏的表情符号，以及几个新的合作伙伴关系和一系列新的内容。我们还通过新的操作栏让Snapchat更容易导航，它提供了顶级导航，可以更容易地访问Snap Map、聊天、摄像头和发现，从而为每个平台提供更多的表面积和可访问性。我们正在努力通过增强现实在世界上覆盖新的计算体验，Snap合作伙伴峰会展示了我们的一些最新的AR产品，包括本地镜头，让人们可以一起分享增强现实体验，覆盖在他们的社区城市景观和Snap ML，使我们的社区成员可以将他们的机器学习模型直接带到Snapchat上的镜头。

埃文明镜:(07:07）
这使得古驰能够利用Wanna Buy的足部追踪技术，帮助人们在Snapchat上试穿最新的运动鞋，甚至直接通过镜头购买。这种增强现实体验在新冠疫情后的零售环境中尤其强大，各品牌在虚拟试穿上投入了更多资金。除了我们新的增强现实产品，我们还发布了Minis，让开发人员能够为我们的社区创建互动和社交体验。例如，当电影院重新开放时，朋友们可以在即将推出的Atom tickets Mini中一起浏览和购买门票。我们很高兴能够帮助我们的合作伙伴了解他们将如何从我们对Snap的长期愿景中受益，以及他们可以通过多种方式使用我们的产品和平台与我们的社区连接，并建立他们的业务。

埃文明镜:(07:56）
我们的社区同比增长17%，该季度平均每天有2.38亿人使用Snapchat。这延续了我们最近的势头和日活跃用户增长，过去三个季度见证了自2017年以来的最高年增长率。目前，仅在美国，我们的用户就超过1亿人，在北美、欧洲和澳大利亚等核心市场，我们的用户也在强劲增长。我们还将继续在应用性能和本地化方面进行投资，以使我们的服务更适合世界各地的用户。Snapchat现在有超过20亿人可以使用他们的母语。这些努力帮助我们在印度等新兴市场实现了更快的增长，在过去一年里，我们在印度的日活跃用户增长了100%以上。随着不断变化的公共健康状况加速了数字产品的采用，我们相信我们有很大的机会进一步增强增强现实、娱乐和商业的新行为。

埃文明镜:(09:01）
例如，我们的相机用户持续增加，每天创建的snap数量的增长速度是过去一年每日活跃用户增长速度的两倍，使Snapchat成为世界上使用最多的相机之一。我们特别高兴地看到，随着每天玩镜头的人数增加，我们的AR平台的采用也在加速，每年增长37%。这种增长在一定程度上是由在Snapchat上制作和分发镜头的天才镜头创作者和合作伙伴组成的社区所推动的。创作者们正在迅速采用新的镜头工作室功能，创造出可以把光剑放在你手中、把整个世界变成意大利面、还可以让你试穿衣服和化妆的镜头。如今，Snapchat用户使用我们社区创建的镜头的频率是去年的六倍，这些镜头现在带动了Snapchat上超过四分之一的镜头参与。

埃文明镜:(09:58）
我们很高兴地看到，我们在AR领域的产品创新增强了我们镜头创作者社区的创造力，进而推动了用户参与度的增长。今天世界各地发生了如此多的事情，我们的发现平台在帮助我们的社区保持教育和了解时事方面比以往任何时候都更重要。在疫情期间，Snapchat已经成为一个获取可信和准确新闻内容的目的地，超过一半的美国Z世代(Gen - Z)人口正在观看由我们的合作伙伴创建的与COVID相关的新闻。此外，在乔治·弗洛伊德、阿伯里和布里安娜·泰勒被谋杀后，我们发布了精心策划的社区故事，以来自我们社区的有力照片为特色，从和平抗议的突发新闻到关于在美国黑人生活意味着什么的对话。我们还推出了“即时新闻”栏目，为媒体合作伙伴提供突发新闻，比如NBC新闻和ESPN新闻频道。

埃文明镜:(11:02）
除了新闻，discover还为我们的社区提供了优质的移动娱乐体验，因为他们正在家中避难。例如，《Will From Home》的高潮是《Fresh Prince of Bel air》的演员重聚，有超过3500万人观看。Snap原创节目继续吸引着堪比顶级电视剧的观众，今年迄今为止，该节目已经覆盖了超过75%的美国Z世代人口。此外，我们的许多媒体合作伙伴成功地将他们的电视内容改编为我们的平台，以吸引更多不看电视的观众。据电子营销人员称，与看电视相比，美国成年人平均花在手机上的时间要多29分钟，而2018年这一数字是6分钟。我们认为，这一趋势主要是由年轻一代推动的，他们花在看电视上的时间只是老一辈人的一小部分。这为我们的媒体合作伙伴创造了机会，他们中的一些人投入大量资源为电视创造高质量的内容，以扩大他们的总观众，包括这些年轻的观众。有几部在discover上大获成功的节目最初是为线性电视拍摄的，今年迄今为止，这些节目在Snapchat上的观众人数已超过1亿。本季度我们新增了180多个新发现频道，最近还宣布与迪士尼、ESPN、NBC、维亚康姆CBS、NBA和NFL扩大合作关系，继续扩大我们的策划内容业务。尽管我们的合作伙伴目前面临许多宏观的不利因素，但我们平台和产品的强大参与度正在推动我们广告业务的业绩。 Our advertising business grew 17% year over year to $454 million in revenue. We are pleased to see the continuing growth in our revenue, especially in the face of extreme dislocations in the market.

埃文明镜:(13:02）
由于旅游和剧院娱乐等受到严重影响的公司削减了支出，我们已经转向帮助他们计划未来的复苏，部分是由我们的观众主导的。我们还看到，CPG、游戏、流媒体服务和电子商务等特定行业从与COVID相关的消费者行为变化中受益，并成为我们平台的广告商。过去几年，我们在团队和广告平台上的大量投资，帮助我们为直接回应和品牌广告主提供了巨大的价值，帮助他们应对这些快速和前所未有的市场变化。我们的直接响应业务继续推动有意义的大规模投资回报，特别是在当前环境下，以性能为导向的应用程序和电子商务广告商希望接触到越来越多在互联网上而不是面对面进行交易的客户。我们继续对广告产品和后端优化进行重大改进，从而加快了这一进程，这帮助我们扩大了为直接回应广告商提供结果的规模。

埃文明镜:(14:11）
例如，我们正在全球推出动态广告，这样像丝芙兰和阿迪达斯这样的零售商就可以在Snapchat上开展电子商务活动，自动优化他们的整个目录。这些产品改进也推动了我们直接响应业务的良性循环。随着广告商数量的增加，广告需求的质量和多样性的提高意味着，在决定在特定时间展示特定人物的广告时，我们有更多相关的广告可以选择。这反过来为广告商带来更多价值，减少浪费的印象，同时减少我们社区的广告负荷。虽然这些不确定的时期以不同的方式影响了许多企业，但所有品牌都有一个一致的主题，那就是专注于以周到和真诚的方式接触客户。许多品牌在我们正在开发的许多新产品上进行了合作，包括在我们新的AR功能上投入大量资金，以吸引那些无法亲自到他们的商店或看到他们产品的用户。

埃文明镜:(15:15）
我们最近发布了品牌简介，这是为品牌正在构建的所有有机体验建立原生家园的重要第一步。snapchat用户现在可以访问迪奥(Dior)、塔吉特(Target)和蒂姆·霍顿(Tim Horton)等品牌的资料，观看他们的故事，体验他们的AR体验，甚至通过我们的原生商业整合购买他们的产品。我们很高兴能与各种规模的品牌发展合作关系，同时继续为品牌打造与我们的受众有机接触的工具。最后，整个行业对品牌安全和隐私的日益关注使我们处于独特的优势地位，因为我们从业务开始就在这些领域进行了投资。我们的消费品和广告业务的基础都是建立在我们对保护社区隐私和为品牌提供安全环境的承诺之上的。我们相信，与我们的社区建立信任，并在Snapchat上提供一个安全的环境，对我们的长期成功至关重要，有助于我们不辜负社区和广告合作伙伴的高期望。

埃文明镜:(16:25）
这反映了我们对公司和产品产生积极影响的更广泛承诺。我们的策略很简单。我们试图做正确的事情，即使这很难，我们努力承认并迅速改正我们的错误。展望未来，我们预计目前的运营环境将变得更加复杂。仅在今年，我们就看到了全球经济、隐私和监管格局、公共卫生和社会行为的全面变化，也看到了美国遗留下来的不公正和极端不平等的直接对抗。这意味着我们努力做正确事情的策略不仅仅是一种道德义务。我们相信，这是实现我们业务长期愿景的唯一途径。随着我们全球受众的增长，以及广告和内容合作伙伴的扩大，我们还有很多东西需要学习。看到我们的团队、社区和合作伙伴积极参与建设更美好的未来，我充满了希望。再次感谢大家今天的到来。现在我们把电话交给杰里米来分享更多关于我们业务的信息。

杰里米·戈尔曼:(17:28）
谢谢你,埃文。在充满挑战和变化的全球环境中，我们对本季度的业绩感到满意，我们继续看到我们的业务有重大的上升空间和机会，因为我们支持我们的社区和广告合作伙伴。第二季度，我们的总收入为4.54亿美元，同比增长17%。我们有信心，我们的业务长期定位良好，我们看到直接回应广告客户的韧性，以及我们持续成功地帮助品牌制作有价值的信息，并有效地到达我们的社区。关于我们的团队、我们的产品和我们的业务如何成为推动世界发生积极变化的力量，我们在Snap内部进行了多次对话。在美国，我们的平台覆盖了90%的13至24岁人群和75%的13至34岁人群。

这些受众对广告商来说至关重要，因为Snapchat这一代已经养成了终生的习惯，而且还因为年轻人专注于推动世界的变化，建设更美好的未来。我们非常认真地承担起教育、告知和支持这不可思议的一代的责任，并承诺将我们的业务作为一种向善的力量。鉴于我们与全球Snapchat社区建立的关系，我们能够帮助各品牌及时传递与13至34岁人群产生共鸣的信息，这些人看待世界的方式与他们的父母那一代人不同。在当前事件的背景下，这一点尤其重要，因为广告商希望适当地将他们的信息与我们的社区所寻求的、积极的、善意的，以及最重要的真实性保持一致。我们的合作伙伴。

[听不清00:19:00]，最重要的是真实性。我们与许多在当前环境下定位良好的品牌和垂直行业合作，如消费品、游戏、流媒体和电子商务，同时也帮助我们的合作伙伴制定受COVID-19影响过大的行业的复苏路线图。我们有机会与Monster Energy密切合作，为Snapchat改编了一个新的活动，以回应他们的#CrushQuaratine活动，包括Snap广告、商业广告、故事广告和镜头。Monster的多广告产品曝光最终产生了12点的广告意识提升和5点的信息关联提升。我们庞大的受众、创造性的格式和先进的测量工具，为Monster Energy等品牌在全球大流行期间接触snapchat用户提供了重要机会。

我们的团队也一直在努力为企业提供有用的产品和资源，以应对当前的经济形势。我们增加了多国定位功能，允许广告商为表现最佳的客户进行优化，而不考虑位置，迎合与位置无关的产品和服务，如商业、金融科技和游戏。此外，我们还推出了Snap Map上的Places，它突出显示了在社区中受欢迎的企业，并通过第三方合作伙伴提供了诸如工作时间、评论和配送选项等信息。虽然这个机会刚刚开始，但随着世界部分地区开始安全重新开放，我们将帮助Snapchat一代支持他们最喜欢的当地企业，并发现新的企业。

我们仍然专注于通过三个关键优先事项来提高ARPU机会。首先，投资我们的广告平台，以提高相关性并提供可衡量的ROI;第二，有效扩展我们的销售和营销功能，以支持我们全球的广告合作伙伴;第三，通过视频和增强现实构建创新的广告体验，传递真正的商业价值。我们的三个重点，加上我们独特的覆盖范围和不断增长的全球用户，使我们能够大规模推动业绩。自从完成向自助式广告平台的过渡以来，我们已经能够可靠地将相关性、优化和测量方面的改进转化为收入增长，实现了更高的投资回报率。在混乱时期，营销人员必须做出艰难的决定。他们需要灵活性、创造力和强大的关系，但最重要的是，他们需要有表现力的媒体。广告商正变得更加注重业绩，而经济状况在本季度加速了这一趋势。我们灵活和先进的自助服务平台，我们强大的性能广告产品套件，以及我们对测量和ROI的不懈关注，继续帮助我们的广告合作伙伴提供积极的结果。

全球卫生危机也庆祝了向更数字化经济的转变。我们的广告合作伙伴正在探索提供数字化服务的更多方式，包括家庭健身应用程序、在线教育项目、零售商店和提供在线订购和配送服务的餐厅，以及移动优先的银行和交易。这场危机正鼓励所有的企业主采用数字营销方法，与全球的客户建立联系。我们已做好充分准备，可以利用这一转变。我们在建立全球业务基础方面的早期投资取得了回报，为我们带来了本季度迄今为止最高的活跃广告商数量。我们开发了一整套广告产品，以满足广告主在这个新世界的需求，特别是针对电子商务的需求，如刷卡呼叫、像素验证购买、应用重新粘性和动态广告。我们最近在全球推出了动态广告，我们发现广告主已经看到了这种新广告形式的早期成功。

阿迪达斯媒体激活高级总监Rob Seidu表示:“在新冠肺炎疫情后，阿迪达斯进一步加快了数字业务。电子商务是我们2020年及以后的重点，我们很高兴能在英国、德国、法国和荷兰测试Snapchat动态广告。短短几周内，我们的广告支出回报率就增长了52%，随后我们的投资也有所增加。”越来越多的电子商务企业正在采用我们的Snap Pixel来优化下漏斗的购买目标，这表明我们看到企业将活动作为第一方归因的需求不断增加。例如，在2020年第二季度，Chipotle在Snapchat上推出了一项新的免费送货活动，以推动Chipotle.com和其网站内的购买。与2020年第一季度相比，他们的活动推动了超过三倍的购买，广告支出回报比前一季度增长了171%。我们仍然专注于帮助Chipotle等企业将衡量和优化转化为有意义的转换和强大的ROI。我们的第二个重点是通过更好的服务我们的广告合作伙伴来增加需求。我们继续招聘有才华的销售专业人员，以建立和改善我们的垂直覆盖，为全球许多广告商服务。虽然我们无法与广告合作伙伴举行面对面的会议，但我们的团队迅速将工作重心转移到虚拟行业教育上。在隔离期间，我们的团队非常喜欢思想领导力网络研讨会，并与Shopify和Smartly等许多行业领导者合作，进一步向广告商介绍我们强大的广告工具和能力。 We are also supporting the advertisers by building out more on demand learning tools, such as Snap Focus, which includes six learning courses that walks through everything advertisers need to know to create their first ad campaign.

我们的第三个重点是用创新的广告引领潮流。在过去的五年里，我们一直在打造一个强大的视频业务，我们的目标是将品牌和广告商与Snapchat这一代联系起来。例如，封面女孩Clean Fresh来到Snapchat，是为了在Z世代和千禧一代女性观众面前展现自己。他们的竞选活动严重依赖于优质视频，包括Snap Select广告、Snap Ads和滤镜。在受众总数中，62%是Snap独有的。该活动使广告认知度提高了9个百分点，购买意愿提高了4.5倍，是Snap美国CPG标准的4.5倍。

这只是众多标志着Z世代和千禧一代消费内容方式发生更广泛转变的例子之一。通过线性电视或商业支持的流媒体接触这些观众变得越来越难，而且不仅仅是年轻一代。35岁以上人群的平均每日发现内容浏览量同比增长了40%以上。基于这种增长。为了应对我们广告合作伙伴不断变化的需求，我们推出了First Commercial，让广告商可以在Snapchatter用户观看的第一场节目中保留他们看到的第一个广告，让品牌企业留下重要的第一印象。我们的广告是为社交视频和在线视频买家设计的，目的是吸引增量在线视频和电视预算进入我们的手工策划，品牌安全的内容环境。事实上，我们Discover平台上的内容在设计上是品牌安全的。为了在这些内容旁边为广告商提供固定价格的保留库存，我们引入了Snap Select，让广告只出现在我们手工挑选的来自ESPN、NBC和人物等媒体品牌的节目和内容中。

在第二季度，我们将Snap Select策划广告植入选项扩展到五个主题:体育、娱乐、美容生活方式和新闻，使广告商能够接触到每个垂直领域的观众。我们相信未来的客户交互是沉浸式的。我们平台上最吸引人、最具创意的广告是由增强现实镜头提供支持的。各个垂直领域的品牌都与我们合作，为snapchat用户提供有趣的广告，他们可以玩这些广告，并与朋友分享。最终，我们希望广告商能够使用工具围绕他们的产品建立数字层。

例如，我们最近与奢侈品牌古驰(Gucci)推出了增强现实镜头试戴活动，允许Snapchat用户通过Snapchat虚拟试穿和购买古驰的一些最具标志性的鞋子。我们的社区平均使用镜头22秒，在某些市场产生5倍的广告回报。snapchat用户正在积极寻找越来越多的方式与我们平台上的品牌进行互动，我们很高兴能在这段时间内帮助像Gucci这样的合作伙伴与他们建立联系。我们相信AR试戴对未来的商业将非常重要，我们很高兴能与更多的合作伙伴合作，为我们的社区创造难以置信的体验。

从长远来看，我们认为品牌有很大的机会为Snapchat提供实用工具，并通过我们的调查产生真正的商业价值，而不仅仅是通过广告和内容。除了广告之外，各大品牌也开始在Snapchat上投资，为Snapchat用户打造有趣、吸引人、有用的体验。Evan之前强调过，本月推出的品牌简介是未来的关键支柱。如今，我们的重点是为品牌提供一个家，让它们在自己的故事中创建所有的创新AR体验。未来，我们相信snapchat用户将自然而然地通过我们的服务与各种规模的企业进行互动。对于像塔吉特这样的品牌来说，这可能意味着他们在地图上访问塔吉特商店，查看当地商店的营业时间，使用迷你车与朋友一起寻找最好的优惠，通过AR镜头尝试最新的外观等等。

自从我们在Snapchat上发布广告以来的5年里，我们创造了业界第一个垂直视频格式，将品牌AR体验带入主流，并开创了隐私安全、移动优先的广告，以帮助各地的广告商接触我们的社区。我们将通过为我们的广告合作伙伴展示可衡量的投资回报率(ROI)来进行长期投资，使我们的团队能够从战略上阐述我们的广告价值，并以创新的广告产品和服务来帮助广告商扩大规模。我们已经建立了一个强大的广告平台来接触Snapchat一代，他们是数字原生代，处于独特的位置，可以帮助启动复苏。考虑到我们的年轻和有影响力的社区，他们在我们平台上的深度参与，以及我们在不断增长的数字广告市场中占有份额的整体机会，我们相信我们处于有利位置，可以为广告商带来长期的业务成果。说完了，我把电话交给德里克。

德里克安德森:(29:29）
谢谢,Jeremi。我们第二季度的财务业绩反映了我们发展社区的优先事项，对未来业务进行重点投资，并有效扩大我们的运营，以推动盈利和积极的自由现金流。正如Evan之前所提到的，我们的社区在第二季度的日活跃用户增长到了2.38亿，同比增长了17%，即3500万。我们的社区增长强劲，但最终结果低于我们之前估计的2.39亿。在人们开始广泛使用庇护所和订单时，我们观察到日活跃用户的增加，这与我们最初的估计相符。最初的升力消散得比我们预期的要快，因为原地避难的条件仍然存在。尽管不寻常的情况影响了本季度的用户增长，但我们对总体增长水平感到满意，从4月到5月，从5月到6月，这种增长逐月持续。

我们的社区在第二季度继续广泛增长。在北美，DAU同比增长9%，达到9000万。在欧洲，你的DAU增长了12%，达到7100万。在世界其他地区，DAU增长了37%，达到7700万。我们在2019年重建了Android应用程序，并在随后的努力中进一步本地化了产品，之后我们在世界其他地区获得了巨大的增长。印度就是一个很好的例子，其第二季度的日活跃用户同比增长了一倍多。随着我们通过语言支持、本地内容和跨不同地域的营销伙伴关系进一步投资于产品本地化，我们看到了继续发展我们社区的重要机会。

第二季度营收为4.54亿美元，同比增长17%。虽然我们整个季度的增长率超过了我们在上次电话会议上公布的季度初到目前为止的结果，但实现这一结果的道路并非一条直线。由于COVID-19继续影响宏观经济状况和我们广告客户的业务，运营环境仍然具有挑战性。我们的许多广告客户都曾遇到业务中断的情况，尤其是那些依赖与客户面对面互动的业务，如餐馆、娱乐场所、交通服务、实体零售商和酒店供应商等。此外，许多广告商在季度中暂停了一段时间的支出，以便将他们的广告创意换成更适合特定时刻的信息。

这些具有挑战性的环境中断了我们自助平台原本强劲的势头。我们继续看到我们基于目标的竞价产品被大量采用，这是受下漏斗竞价目标需求的驱动，包括像素验证购买、像素验证订阅、应用购买和其他与广告支出直接可衡量回报相关的目标。例如，在第二季度，通过像素验证购买的收入同比增长了4倍以上，现在它是我们最重要的基于目标的竞价产品之一。

从区域来看，我们在第二季度北美地区的营收同比增长18%，与整体业务基本持平。在欧洲，收入同比增长30%，因为欧洲国内订单的结束有助于改善该地区的运营环境。此外，欧洲受第二季度广告客户暂停支出以更换创意信息的影响相对较小。在全球其他地区，第二季度营收同比增长2%，增速相对较低，这反映了我们在该地区的广告合作伙伴面临的与COVID-19相关的运营阻力更加明显，包括在一些国家限制现金交易，在这些国家，现金交易对直接响应广告客户仍然很重要，供应链问题对该地区某些电子商务类别的影响更大，以及其他因素。第二季度的ARPU保持稳定，因为日活跃用户的年增长率几乎等于营收的年增长率。

较高的印象销售和内容粘性的强劲增长使得第二季度的总服务印象几乎比去年同期翻了一番。结果，W2的ECPM同比下降了24%，这与前一季度的下降趋势基本一致。虽然我们希望随着时间的推移为我们的受众和广告单位实现市场水平的ECPM，但短期内相对较低的ECPM有助于我们通过提供有吸引力的广告支出回报来吸引和留住新的广告商。第二季度毛利率为47%，较上年同期上升1个百分点。第二季度DAU的基础设施成本为69美分，这是自2017年第一季度以来我们报告的每DAU成本的最低水平，紧随其后的是我们的年度基础设施成本营，在那里我们的工程师致力于基础设施效率项目，这些项目超出了我们正在进行的成本管理项目。

在内容方面，我们一直在加大对优质内容的投资，我们看到了这些投资的有效回报，在第二季度，snapchat每天观看节目的平均人数同比增长超过45%。此外，我们继续看到我们的Discover用户整体趋于成熟，35岁及以上年龄段的snapchat用户每天平均接触Discover内容的人数在第二季度以超过40%的速度增长。我们特别高兴的是，我们能够以强劲的速度发展我们的社区，并在优质内容上进行投资，同时继续扩大我们的毛利率。

第二季度运营费用为3.07亿美元，同比增长19%。超过一年。这一增长反映了我们对人才基础的持续投资，主要是由我们的工程和货币化团队的增长推动的。在过去的一年里，我们观察到在员工保留率方面有了稳定和显著的改善，这有助于确保我们在人才基础上的投资是高效的，这在我们最近的合作伙伴峰会上展示的产品创新中得到了证明。我们还在营销方面进行了投资，以扩大我们的广告客户基础和Snapchatter社区，这在一定程度上促进了这些领域的强劲增长。当我们的团队大部分继续在家工作时，由于差旅和活动相关支出减少而节省的开支部分抵消了这些投资。

第二季度调整后的息税折旧摊销前利润为负9,600万美元，或较上年有利1,700万美元。虽然鉴于不确定的运营环境，我们已经谨慎地优先考虑了我们的投资，但我们仍然专注于投资于我们业务的长期增长，以建立我们与社区和广告合作伙伴建立的势头。虽然这在短期内对调整后的息税折旧摊销前利润造成了下行压力，但鉴于我们资产负债表的实力，我们相信这是对我们业务长期健康发展的正确决定。由于基于股票的薪酬较低，第二季度的营业收入为3.11亿美元或600万美元。

与前一年相比，由于基于股票的薪酬较低，部分抵消了调整后息税前利润同比下降的影响。虽然我们的团队在不断壮大，但我们发现基于股票的薪酬总额同比下降了约5%。薪酬下降的原因是，我们的团队继续向可持续的、有竞争力的薪酬结构转型，这些薪酬结构是我们在IPO后几年制定的。我们将谨慎管理基于股票的薪酬方案视为有效管理充分稀释的流通股的关键投入，因为我们寻求在长期内建立股东价值。

第二季度净收入为- 326,000美元，或7,100万美元，较上年同期有利，这反映了上述经营收入的流动，与过去一年发行的可转换债券相关的更高利息支出，以及前一年与某些资产处置相关的一次性收益的影响。第二季度自由现金流为- 8200万，同比增加2100万，因为随着我们继续有效地扩大业务规模，较低的调整后息税折旧摊销前利润、更高的利息支付和更高的资本支出被网络资本的改善所抵消。

第二季度结束时，我们有28亿欧元的现金和有价证券，高于第一季度末的21亿欧元，这反映了第二季度发行的可转换债券的收益。结合我们的即期信贷安排，我们目前有大约40亿欧元的总资本，这确保了我们有必要的流动资金专注于长期，不管经营环境如何。与上季度类似，我们不打算提供第三季度的财务指导。但我们确实想让大家了解我们的现状，以及我们计划如何投资我们的业务。到目前为止，我们预计截至7月19日的第三季度收入同比增长将达到32%。虽然我们谨慎乐观地认为，这些趋势可以持续一段时间，但我们也意识到，经营状况可能仍然不稳定，经济状况可能进一步恶化。

例如，从历史上看，第三季度的广告需求一直受到一些因素的提振，这些因素似乎不太可能像前几年那样实现，包括返校季、电影上映时间表和各种体育联盟的运营。在这个时间点上，很难预测这些因素将如何影响第三季度剩余时间的广告需求。在这一点上，我们最好的估计是，我们整个季度的收入增长率很可能低于我们迄今为止估计的实际增长率。因此，我们根据大约20%的收入增长制定了内部投资计划。我们打算在第三季度继续投资我们的业务。根据我们对成本结构的估计，第三季度的日活跃用户将在2.42亿至2.44亿之间。这意味着年增长率将达到15% - 16%，即每日活跃用户将达到3200 - 3400万。

在费用方面，我们目前预计，由于我们继续投资于业务的长期增长，我们的收入和运营成本的综合成本(包括在调整后的息税折旧摊销前利润的计算中)将逐年和第三季度以20%到25%的百分比增长。鉴于我们的一小部分成本结构在短期内直接随营收变化，无论第三季度营收结果如何，我们目前预计成本增长估算不会有很大的差异。同时，鉴于具有挑战性的运营环境，短期营收增长率仍然存在不确定性，我们对Snapchatter和广告客户社区的潜在势头感到高兴。我们对我们业务的长期前景保持高度乐观。感谢您今天接听我们的电话。现在我们将回答大家的问题。

发言人2:(42:42）
今天的财报电话会议发言稿就到此结束。现在我们开始问答环节。要提问，你可以按星星键，然后按触屏电话上的一键。如果您使用免提电话，请先拿起手机再按下按键。要撤回你的问题，请按星号，然后按二。由于时间有限，我们请您只回答一个问题。在你的第一个问题被问完之后，你的电话将被静音。在这个时候，我们将暂停片刻，整理我们的花名册。

发言人2:(43:25）
我们的第一个问题来自巴克莱银行的罗斯•桑德勒。请继续。

罗斯·桑德勒:(43:32）
嘿，伙计们，我想每个参加电话会议的人都想知道的是，情况是否真的有所改善?那么，你能谈谈是什么原因导致经济增长率从第二季度的15%左右上升到7月份的30%左右吗?也许在一分钟前提供的原因之外，为什么你预计未来会下降，或者这只是计划中的一些保守主义?然后是过去几个月的任何颜色，自从品牌广告收入与直接回应广告收入的增长率的最新更新以来，任何颜色都是有帮助的。非常感谢。

当然。谢谢你的问题，罗斯。我想在这里多说一点我们的团队在过去的一个季度，在充满挑战的运营环境中在家工作，为我们的业务提供了成果，我们为此感到骄傲，今天我们还在继续这样做。

我们在私人电话中提到了这一点，但在第二季度的前几周，我们经历了15%的增长率。所以17的最终结果就在这上面，但结果不是一条直线。有一段时间，广告商不得不暂停，重新调整创意之类的东西。所以这不是一条直线。由于新冠肺炎和其他干扰，他们面临着业务上的挑战。

我们还看到一些广告商有时会暂停支出，只是为了更好地适应当前形势。但具体来说，我们的直接响应业务已经证明了其弹性，我们继续从我们基于目标的试穿产品的采用增长中受益。这推动了你现在看到的整体收入的持续增长。

就其他部分而言，随着全球其他地区收入增长的恢复，该公司的品牌业务已开始复苏。这在一定程度上促成了本季度业绩的改善。此外，我们在家庭健身和科技领域的CPG流媒体等领域看到了持续增长的势头。当然，我们也看到了旅游业和餐厅就餐等领域的持续下滑，而这些领域在这种环境下继续面临挑战。

我们希望，我们最近观察到的趋势将持续下去，但我们也意识到，运营环境确实仍然具有挑战性。历史上推动第三季度增长的许多因素不太可能像往年一样在今年显现出来。例如NFL赛季的开始，帐篷杆电影从夏季电影季中移出，回到学校，等等，所有这些事情都会发生，但只是以一种不那么熟悉的方式。这给了我们一些谨慎的色彩。

发言人2:(46:21）
下一个问题来自光棚合作伙伴的理查德·格林菲尔德。请继续。

理查德·格林菲尔德:(46:27）
你好。有几个问题。我的意思是，我想首先，埃文，你谈了很多关于你在内容方面的投资。显然发现，看起来截然不同。你在迷你裙和其他东西上投入了大量精力，基本上是为了让产品更好。奇怪的是，为什么我们看到了用户增长的减速?

snap似乎比6个月和12个月前好多了。我甚至可能特别提到欧洲。为什么欧洲的增长，有点像Android，为什么我们没有继续看到随着内容流动的持续加速?

然后就像房间里的大象一样，有一个抵制，我相信你们和每个人都知道，你们的一些同行，但最明显的是Facebook。当你想到Jeremy和Derek刚刚谈到的关于第三季度甚至第四季度的评论时，来自其他平台的支出转移的因素是什么?你是如何利用主要广告商的优势，停止他们在Facebook甚至其他平台上的投入?

嘿，里奇，我是德里克。我将回答你的第一部分关于成长的问题。我想要分享的第一件事是，我们对过去一年社区的发展轨迹感到满意。我们在第二季度新增的3500万VAU是自2017年以来绝对同比增长最快的季度之一。2019年初，我们重新构建了Android应用程序，并努力将产品本地化，我们在世界其他地区看到了较高的增长率。在我准备好的讲话中，我特别注意到我们在印度取得的一些进展。

在北美和欧洲等更成熟的市场，我们也看到了相当健康的增长速度。我们预计第三季度的DAU将同比增长15 - 16%，这比我们在欧洲观察到的第二季度的总增长率低1 - 2%。我可以和大家分享一下这方面的情况。

首先，我想指出的是，前一年的第三季度反映了我们在2019年第二季度中期推出的AR产品的整个季度效益。因此，这将导致下一个季度更加艰难。此外，第三季度的环比增长通常低于第二季度的季节性增长。我们对第三季度连续增长的估计也考虑到了这一点。

因此，在考虑了这些因素之后，我们相信我们对第三季度的预测反映了过去一年我们在业务中观察到的健康、潜在的增长趋势的延续。所以从长远来看，我们仍然看到了许多发展社区的机会。我们专注于投资我们的产品，以实现这个机会。

这就是为什么我们计划继续投资我们的人才基础，我们的优质内容和市场营销，并努力进一步本地化我们的产品。再次感谢你的问题。我希望这些附加的内容对您有所帮助。

我把第二部分交给杰里米来处理。

很好，谢谢你的问题。我想特别谈谈Facebook的热点问题。目前很难确定抵制Facebook对营收的确切影响。就目前的环境而言，抵制Facebook的部分原因也可能与营销预算的整体缩水有关。

我们所知道的是，与组织的最高层接触总是积极的。这次对话为我们在首席执行官和首席营销官层面上频繁地这样做打开了大门。特别的是，我们从一开始就以品牌安全的手工衬衫策划的方式进行设计。没有市政厅或能力，一个未经认证的用户发布我们的整个社区。当广告商评估与他们的价值观一致的平台时，这些多年前做出的深思熟虑的决定是至关重要的。也就是说，我们的大部分收入来自VR，这是一个并未广泛参与抵制活动的领域。随着动态广告的出现，全球目标定位的增加和更多，我们继续为这些广告商提供结果，这使我们处于一个强大的位置，随着时间的推移，独立于抵制，赢得和留住这些广告商。

发言人2:(50:57）
下一个问题来自高盛的希斯·特里，请提问。

发言人2:(51:11）
希斯，你这边的电话接通了。

希斯特里:(51:14）
太好了。谢谢你！当我们想到的事情仅仅是也许有点更高水平的角度来看,我在想如果你能给我们一个合理的广告的发展基础的危机,只是垂直,你看到他们的目标和寻求技术和销售渠道,他们使用与您在尤其是在某种程度上,你会看到广告的平台,任何意义上他们的花从何而来?我想在同样的层面上，关于用户的问题，新加入平台的用户，他们的行为有什么不同，也许可以用在平台上的时间和发展方式来量化?

当然，谢谢你的问题，希斯。我们为建立全球业务基础所做的早期投资确实获得了回报，它们为我们带来了本季度迄今为止最高的活跃广告商数量。正如我之前所提到的，CPG流媒体、家庭健身和科技等细分领域的发展仍在继续。我们之前也谈到了旅游和在餐馆就餐，这些领域仍在继续面临挑战。

销售团队目前仍在继续支持各种信仰的广告商，无论他们是否面临经济上的挑战，因此我们可以专注于业务的长期发展，但已经将我们的资源转移到继续在直接响应领域投入资金的广告商身上。我们继续看到直接响应广告主的强劲需求，寻找较低的漏斗出价优化和交付ROI。我认为，总的来说，看待这个问题的方法是，全球卫生危机加速了向数字经济的转变。所以这一类的任何东西都是我们看到新的广告商，保留的广告商和增长的广告商的领域。这些都是家庭健身，在线教育，零售商店，因为他们转向全渠道以及提供在线订购和配送服务的餐厅，移动银行，等等，但大学短裤，他们只是想给一个整体的看法，然后我可以把它转到你的问题的第二部分。

嘿，希斯，谢谢你关于订婚的问题。我们对我们在内容平台上所看到的非常兴奋，正如我们所提到的，内容消费每年增长40%以上，就增长和独特性而言也是如此，我们在相机上也看到了同样的情况，快照创造的巨大增长超过了DAU的增长。真正让我们兴奋的是我们在SPS推出的这个新的操作条，它提升了所有这些不同的平台，为人们在Snapchat上使用我们所有的产品创造了更多的表面积。

所以我们认为这将是人们第一次注册时了解Snapchat的一个很好的方式，就像你提到的，当人们注册时，随着时间的推移，他们的行为会随着他们对服务的了解而变化。因此，通过消除这个过程中的摩擦，帮助人们在所有不同的平台之间过渡，它可以真正释放Snapchat的更多价值。所以我们对整个平台的发展感到非常兴奋，看到了巨大的发展势头和用户粘性，这推动了整个业务的发展。

发言人2:(54:36）
我们的下一个问题来自Pivotal研究小组的米歇尔·莱文。请继续。

迈克尔·莱文:(54:42）
谢谢你们的问题。Evan和Jeremy，你们都提到了动态产品广告。我很想听到更多这方面的信息，具体来说，我的意思是，你认为商业广告的采用率是多少?我想大概是关于采用的，在这个时间点上，广告商准备好了吗他们需要做什么来达到他们的目标他们要做什么才能继续前进并开始让你们进入产品目录?非常感谢。

当然。谢谢你的问题，迈克尔。是的，我们对动态广告的发展感到非常兴奋。我们在全球看到了强劲的增长，我们很高兴能在美国首次推出的成功和经验的基础上继续发展。

我们现在在中东和北非、欧洲和加拿大都有可靠的早期成功故事。这也是我们将继续投资的领域。我们对假期前取得的进展感到非常非常兴奋，看到了许多垂直行业的采用。

广告商对此已经做好了充分的准备。它的设计与市场上的其他产品类似，动态广告现在每天从目录中处理超过1亿件产品，这些目录提供了snapchat用户感兴趣的、与他们最相关的丰富项目。

这是一个巨大的里程碑，我们一直在追求预算，特别是与电子商务有关，但也可以在我们继续发展的过程中更广泛地利用。顾名思义，它会根据目录动态更新，随着广告商不断采用这项技术，我们将永远与之相关。

发言人2:(56:23）
我们的下一个问题来自德意志银行的劳埃德·沃姆斯利。请继续。

劳埃德·沃姆斯利:(56:29）
谢谢。如果可以的话，来几个吧。首先，上个季度你说今年前期承诺翻了一番。想知道大部分的支出是计划在下半年进行的，还是已经通过上半年的业绩体现出来了?考虑到今年发生的一切，你觉得这是一个可靠的承诺吗?其次，回到DAU增长的问题上，你说每个季度的DAU增长都有所改善，但还是略低于你的预期。任何你特别想指出的

议长4:(57:02）
你有什么特别要指出的吗?这和这个新的导航条有关系吗?这符合预期吗?你能分享的任何信息都是有帮助的，谢谢。

当然。我可以负责前面的部分。我们对我们在预订量方面取得的进展感到非常高兴，我们也很高兴品牌和代理商对我们的平台有信心，广告商也承诺与我们以“永远在线”的方式合作。考虑到他们在这个特定时期所经历的广告支出回报，营销人员非常关注ROI。尽管他们总是如此，但现在更加关键。花费的每一美元都是有价值的，我们将继续做到这一点。我们的前期承诺是一个切实的标志，对许多广告商来说，我们已经从实验性预算发展成为他们战略的核心部分。2020年承诺增加一倍，进一步证明我们对合作伙伴的重要性越来越大。就我们目前所看到的情况而言，我们正在与合作伙伴合作，在前期方面保持灵活性，以防他们需要将支出从一个季度转移到另一个季度。这方面的例子我之前用过。 If a [inaudible 00:01:18], for instance, moves from Q2, to Q3, we are being very flexible about the timing of the spend, but we haven’t seen a significant inbound request to make material changes.

你好，我是德里克。我可以回答你问题的第二部分，就这个季度的DAU增长而言。我认为，在本季度初，我们确实对我们看到的参与率上升感到高兴，因为广泛的避难所订单已经到位并持续下去。我们看到最初的用户粘性频率有所提升，这也推动了DAU的提升，我们对此感到高兴。正如我在事先准备的讲话稿中所提到的，它的减少速度确实比我们在估计中所预期的要快，这就是为什么我们在之前的电话中给出的估计要低大约100万。

我还分享了4月至5月的DAU连续增长，5月至6月也是如此，所以DAU持续增长。关于你的问题，新的导航条在本季度并不是一个大的因素，但我知道他们对早期的结果很满意。与我们推出的所有新产品一样，我们已经通过了严格的测试，以确保它能够被社区审核，我们对我们在那里看到的早期结果感到高兴。谢谢你的问题，希望补充的内容对你有帮助。

发言人3:(59:44）
下一个问题来自加拿大皇家银行的马克·马哈尼。请继续。

马克:(59:50）
谢谢。你是否正在积极采取措施来恢复ROW的增长?你确实指出这是一个领域的弱点，但这些主要是宏观因素吗?或者你能做些什么来加速这种增长?其次，我们在网上有很多政治广告。我不知道是30亿，还是40亿，但这是一个巨大的数字。我知道你们希望广告尽可能地透明化，但你们是如何利用这些广告收入的呢?我认为，在即将到来的选举中，你们的部分演示对两党都至关重要。我认为这是一个向他们传达信息的好地方，但你是想利用那些资金，那些政治广告支出吗?非常感谢。

德里克安德森:(01:00:41）
嘿，马克，谢谢你的问题，我是德里克。我先回答你问题的第一部分，关于我们在世界其他地方看到的增长率。最近几个季度，[听不清01:00:53]世界经常是我们收入增长最快的地区。因此，我们对第二季度2%的同比增长绝对感到失望。不幸的是，世界其他地区的收入受到几个与covid相关因素的影响比我们的其他地区更严重。我提到的一些项目是事先准备好的，比如对现金交易的限制，以及对供应链的中断，都影响了实体零售和电子商务零售。我想补充的是，幸运的是，我们已经看到，从那时起，世界其他地区的收入增长率开始反弹。这在一定程度上促成了我们在第三季度迄今为止所看到的较好的业绩。所以，我们对现在看到的趋势感到高兴，尽管我们在第二季度经历的中断和中断令人失望，但现在情况看起来好多了。我把时间交给[Jeremy 00:01:01:46]来回答你问题的第二部分。

杰里米·戈尔曼:(01:01:49）
当然。因为它与政治广告有关，是的，这是我们积极追求的一部分。我们的服务对象是美国90%的13到24岁的年轻人，以及75%的13到34岁的年轻人。因此，以事实为基础的方式教育他们，让他们更多地了解这些问题是非常关键的。这是我们正在研究的问题。为了确保在Snapchat上的政治广告的透明度，所有的政治问题和宣传广告都是公开的，以及有关印象支出、付费实体的相关信息，以及我们的snap政治和宣传广告库。我们对政治广告有非常具体的指导方针，适用于与选举和宣传议题有关的广告。最广泛地说，我们确实相信Snapchat可以在让第一次投票的选民参与我们的民主方面发挥重要作用，我们期待着为我们的社区提供一条负责任的途径，让他们与民选官员、候选人和竞选活动互动。

发言人3:(01:02:55）
下一个问题来自Jefferies的Brent Thill。请继续。

詹姆斯:(01:03:01）
谢谢你回答我的问题。我是詹姆斯，请布伦特接电话。在你的合作伙伴峰会上，你宣布了Snap地图的更新。你能否更深入地谈谈你开发这款产品的策略，我很想知道你能否谈谈你最终计划如何从地图上盈利，以及这个时间表是什么样的。非常感谢。

埃文明镜:(01:03:20）
嗨，詹姆斯，谢谢你的问题。对于我们在地图上看到的非常兴奋，我们认为这代表了一个巨大的机会，因为我们正在个性化地图来反映你对世界的看法。今天，大多数人使用地图来寻找道路和方向，而不是以个性化的方式了解周围的世界。因此，当我们考虑在地图上添加你的朋友，以及添加对你重要的地方时，我们认为Snap地图能更好地反映你对周围世界的看法。

埃文明镜:(01:03:50）
所以，随着时间的推移，我们相信这将创造一个盈利机会，因为人们会使用地图浏览，了解他们的朋友在做什么，了解不同地点发生了什么。这种地图消费不同于今天地图上通常发生的从a到b的寻路。所以我们在盈利方面采取了一些中间步骤。帮助当地企业在新冠疫情封锁后重新开业，提供免费的广告积分，让他们轻松地创建快速广告。但是，我们将继续致力于这些产品，特别是我们围绕地点分类和列表构建产品，帮助向不同的朋友推荐地点。我们认为这是一个巨大的机遇。

发言人3:(01:04:36）
下一个问题来自JP摩根的Doug Anmuth。请继续。

豆:(01:04:41）
感谢大家回答问题。一个给埃文，一个给德里克。Evan，我想问一些关于增加国际用户基础的关键举措，特别是在世界其他地区。显然，之前对Android应用程序的重建意义重大，但你们现在最关注的是什么?你们希望把Snap打造成一个兼具本地和文化相关性的更全球化的产品。那么德里克，很明显，就息税折旧摊销前利润而言，你走在一条很好的道路上，并实现了最后一个第四季度。你能谈谈这种情况如何继续下去吗?还有，你如何控制svv ?你在你准备的讲稿中也提到了这一点。谢谢。

埃文明镜:(01:05:30）
谢谢你的问题。我们对在世界其他地方看到的势头感到兴奋，我们在Android上的投资肯定是有回报的。还有很多工作要做，比如提高服务的性能，尽量减少数据消耗，建立合作伙伴关系，让数据在世界范围内更容易负担得起。当然，我们还在继续对产品、本地内容、本地创作者进行本地化，并构建本地AR体验，我们已经看到这增加了用户粘性。所以，那里肯定有很多投资，但基本面已经到位，而且在增长中有所体现，这让人非常兴奋。

德里克安德森:(01:06:01）
嘿，道格，我是德里克，我来回答你接下来的两个问题。就盈利的路径而言，我们从来没有提供过明确的指导。然而，我们确实在今年年初宣布，我们已经设定了2020年全年实现调整后息税折旧摊销前利润的目标。显然，运营环境已经发生了很大的变化，因为我们设定了这个内部目标，而我们今年的营收增长率目前低于我们的预期。我们的成本结构并不会直接随着收入的变化而变化，所以较低的收入增长率在短期内会对这条通向盈利的道路产生相当直接的影响。鉴于经营环境的这些变化，我们已经谨慎地优先考虑了我们的投资，但我们仍然专注于投资于我们业务的长期增长，以便变得更强大，更好的地位，在长期内提供持续的盈利能力。我们已经对第三季度的预期投资水平给出了相当明确的指导意见，这个投资水平不会因本季度的营收而有太大变化。

德里克安德森:(01:07:05）
因此，如果运营环境没有显著改善，收入增长率也没有因此持续改善，我们预计2020财年无法实现这一内部目标。不过，我们将继续优先考虑实现相同的盈利能力和积极的长期自由现金流，这样我们就可以变得更强大。然后，进一步扩展你的问题，关于FEC和管理，我们认为基于股票的薪酬是我们最大的支出之一，显然，这也是增长的一个贡献者，随着时间的推移，完全稀释了股份。我们认为，仔细管理我们的基于股票的薪酬计划是一个真正关键的投入，以有效地管理我们完全稀释的股份。因此，尽管我们的团队在继续壮大，但在最近一个季度，基于股票的薪酬总额同比下降了约5%，人均薪酬下降了20%多一点。

德里克安德森:(01:08:02）
这个客户的到来，是因为我们的团队继续向可持续的、有竞争力的薪酬结构迁移，我们在IPO后的几年里已经建立了这种薪酬结构，包括对现金薪酬计划的额外投资。随着时间的推移，我们将继续优化这些项目，以确保我们的项目既可持续又具有竞争力。部分由于对这些项目的谨慎管理，我们已经开始看到增长速度和完全稀释的股份减少，此外基于股票的薪酬也在下降。因此，我们实际上看到了增长率和完全稀释的股票在过去几个季度下降到3%到4%之间，而前一年是5%到6%。

德里克安德森:(01:08:38）
因此，我们一直非常关注这一点，我们知道这是建立长期股东价值的一个关键投入，我们非常关注管理它。我们还相信，如果我们能够继续扩大收入并谨慎管理我们的投资，随着时间的推移，我们将能够取得额外的投资进展，朝着正向的自由现金流发展。当然，从长远来看，这也将开辟更多的途径，随着时间的推移来管理这些因素。所以，希望这能让你们对盈利的途径，以及我们如何管理成本基础的关键部分有更多的了解。

发言人3:(01:09:15）
下一个问题来自美国银行的Justin Post。请继续。

贾斯汀:(01:09:21）
太好了。有几个问题。显然，很多人对7月的加速感兴趣。只是想知道，我们知道6月上半月的行业是艰难的。从6月下半月到7月，你看到有很大的改善吗?我想知道你是否能在这方面帮助我们。其次，我想知道你如何看待后半阶段的发现内容和游戏内容管道，那里有很多有趣的东西。与上半年相比，你是否期待下半年能推出更多的节目和内容?非常感谢。

德里克安德森:(01:10:00）
嘿，贾斯汀，我是德里克。我可以用我们看到的收入增长率作为第一部分。很明显，我们看到整个季度的增长率为17%，高于我们开始的水平。但正如我们所提到的，在这个季度中，我们看到了一些中断，因为我们看到了一些替换创造性内容的停顿，等等。所以，很明显，我们最近看到了一些改善，正如我们所注意到的，到目前为止的季度结果在7月初明显要好得多。所以，就达到这一点的轨迹而言，它一直处于平衡状态，但显然，由于我们之前提到的所有原因，最近情况有所改善。下面我来回答你问题的第二部分。

埃文明镜:(01:10:47）
谢谢你的问题，是的，我们对内容和游戏渠道非常兴奋。还有，我们的新迷你产品，刚刚广泛发布。我们真的很兴奋，开发者正在创造的所有体验，把朋友们聚集在一起，在Snapchat上做事情。所以，这是非常令人兴奋的，将成为有趣的下半年。

发言人3:(01:11:12）
最后一个问题来自瑞银集团的埃里克·谢里丹。

埃里克:(01:11:18）
非常感谢。特别的问题，如果可以的话，我可以快速问两个。埃文，美国政府一直在探讨TikTok在美国市场的作用。你长期以来一直在评论一些社交媒体的前景，以及一些监管前景。我想知道你是否对美国政府的中央行动有什么看法，当你考虑未来几年的情况时，它对整个世界，不仅对美国，而且对全球可能意味着什么。这是第一个问题。第二个问题。当你展望第三季度和第四季度时，随着复苏的基础更加稳固，是否存在一种动态，即在各个地区的基础上，业务表现会出现如此大的差异?或者，[听不清00:15:01]，你们有没有发现为什么随着时间的推移，在整体增长率方面，企业应该更加一致?我只是想问一个更宏观的问题。 Thanks so much.

埃文明镜:(01:12:12）
当然，谢谢你的问题。是的，我认为看到美国政府努力应对一家总部设在中国的消费科技公司的巨大成功真的很有趣。我认为这真的把我们带到了一个更自由市场的问题上。由于这些企业能够利用数十亿多的庞大消费者基础，显然，中国是世界第二大经济体，并利用他们在那里的成功进入美国市场，这是一个人口较少的市场。所以，看到政府与此搏斗真的很有趣。显然，国家安全问题不容忽视。我不完全确定从这里开始的道路是什么样子的，但你注意到的是对的，我认为，随着来自中国的消费技术的成功，生态系统已经发生了一些变化。

埃文明镜:(01:13:01）
我认为很多人都在问的一个很有趣的问题是，人们真的认为下一个消费科技的大热门会是一家初创公司。实际上，在这种情况下，美国的下一个消费科技公司似乎是一家非常大的中国企业集团，它在世界各地提供许多服务。所以，我认为这可能重新定义了人们对美国科技领域的概念。我们对这一切的发展非常感兴趣。

德里克安德森:(01:13:31）
嘿，埃里克，我是德里克。我可以回答这个问题的第二部分。我认为，就各地区的前瞻性增长率而言，我想说的是，显然我们在这里的经营条件，经营环境，真的是不确定的。我想至少下个季度是这样。这就是为什么我们不选择在本季度提供正式的指引。我认为，在我们更好地了解运营环境将如何复苏之前，我们无法真正对每季度的增长率给出具体的评价。

德里克安德森:(01:14:03）
显然，我们希望看到我们最近看到的趋势能够持续下去，从而看到需求的增长。但是，我们也知道，最近的经营环境特别不确定，宏观环境总是有恶化的可能。所以，我们希望在前进的过程中为不断变化的环境做好准备，显然，我们希望情况会继续改善，但这在很大程度上取决于运营环境。希望这能让你们更好地理解我们是如何思考这个问题的，至少在下个季度。

发言人3:(01:14:45）
我们的问答环节以及Snap公司2020年第二季度收益电话会议到此结束。感谢您参加今天的会议，现在可以断开连接了。(沉默)。

Snap Inc. (Snap) 2020年第二季度财报电话会议记录

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