主讲人1:(00:01）
下午好。我的名字是[Buena 00:00:03]，我是你们今天的会议接线员。现在，我欢迎大家参加贝宝控股2021年第二季度的收益电话会议。所有的线路都调成静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有一个问答环节。如果你想在这段时间问一个问题，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回您的问题，请按#键。谢谢你！现在我想介绍今天电话会议的主持人Gabrielle Rabinovitch女士，公司财务和投资者关系副总裁。请讲。

加布里埃尔:00:44）
谢谢你，布埃纳。下午好，感谢大家的到来。欢迎来到贝宝2021年第二季度的收益电话会议。今天和我一起参加电话会议的是我们的总裁兼首席执行官丹·舒尔曼，以及我们的首席财务官兼全球客户运营执行副总裁约翰·雷尼。我们将提供幻灯片来配合我们的评论。这次电话会议也将进行网络直播，在我们的投资者关系网站上可以看到演示和电话。在讨论我们公司的业绩时，我们将参考一些非公认会计准则的指标。您可以在本次电话会议附带的演示文稿中找到这些非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的协调。管理层将根据我们当前的预期、预测假设做出前瞻性陈述，并涉及风险和不确定性。这些声明包括我们对第三季度和2021年全年的指导。 Our actual results may differ materially from these statements.

加布里埃尔:01:42）
您可以在我们最近的年度报告(表格10-K)和季度报告(表格10-Q)中找到有关风险、不确定性和其他可能影响我们业绩的因素的更多信息，这些报告已提交给美国证券交易委员会，并可在我们的投资者关系网站上查阅。你不应过分依赖任何前瞻性陈述。本报告中的所有信息截至今天(2021年7月28日)。我们明确放弃更新此信息的任何义务。现在我把电话交给Dan。

丹:(02:15）
谢谢加布里埃尔，谢谢大家今天的到来。我很高兴地说，在创纪录的一年之后，我们第二季度的业绩在绝对和相对基础上再次反映了我们历史上最好的表现。现在很明显，世界各地的客户已经接受了各种形式的数字支付，即使在亲自活动恢复到大流行前水平的地区也是如此。在这种新常态下，PayPal将成为消费者和商家在各种形式的商业、支付和基本金融服务中必不可少的可信平台。

丹:(03:04）
因此，我们在第二季度达到了一个新的里程碑，冠捷价值有史以来首次超过3000亿美元，在现货基础上增长40%，达到3110亿美元，年化运算率约为1.25万亿美元。考虑到eBay在我们平台上的TPV下降了37%，这一点就更值得注意了。eBay在本季度结束时的销售额不到我们总销售额的4%，我们预计到年底他们的总交易额将接近我们总销售额的2.5%。不包括eBay，我们的现货交易量增长了48%。我们的活跃账户现已超过4亿，增长16%至4.03亿。我们在本季度增加了1140万个新活跃账户，其中包括150万个商户账户。这使我们的商户总数达到3200万。我们仍预计，今年年底新增活跃账户净额将达到此前预测的5,500万至5,500万的高端。本季度的交易量增长了27%，达到47.4亿美元。

丹:(04:52）
尽管我们的净新活跃用户继续呈现强劲增长，但我们的每个活跃账户的交易量在本季度加速了11%，达到43.5倍，因为我们的消费者更频繁地使用我们不断增长的服务。我们的收入增长了19%，达到62.4亿美元。尽管去年我们取得了强劲的业绩，并吸收了来自eBay的811个基点的收入压力，因为eBay在我们平台上的收入在第二季度下降了51%。除去eBay，我们的收入增长了大约32%。我们现在预计eBay在第三季度末将基本上100%完成向管理支付的迁移。我们维持全年预期，尽管这一加速增长将在2021年带来额外100个基点的收入压力。好消息是，这种压力在第四季度开始缓解，显然使我们在2022年的收入加速增长。

丹:(06:21）
最后，我们实现了非公认会计准则每股收益1.15美元，尽管我们继续大力投资于增长计划。Venmo在第二季度继续保持强劲表现，冠捷投资580亿美元，同比增长58%，活跃账户超过7600万。在Venmo产品多元化战略的推动下，第二季度收入增长加速至近70%，这是我们过去一年的最高增长率。超过50万客户在Venmo上建立了新的业务档案，仅第二季度就有30多万客户。Venmo支付收入同比增长183%。我们也看到了Venmo上加密货币的强劲采用和交易，本季度，我们扩展了Venmo的价值主张，允许商家和消费者为商品和服务付费，并获得商业交易的买方和卖方保护。这在PayPal的P2P服务上是一个非常成功的功能，我们预计它将在Venmo上被广泛采用。

丹:(07:52）
我很高兴地告诉大家，我们新的消费者钱包超级应用程序的初始版本已经代码完成，现在我们正开始慢慢发展。在接下来的几个月里，我们计划全面进军美国市场，在支付、基本消费金融服务、商务和购物工具等领域推出一系列产品和服务。新功能将包括高收益储蓄、提前获得直接存款资金、新的和改进的账单支付功能、P2P之外的消息传递功能，以支持家人和朋友通信，以及额外的加密功能和定制交易和优惠。每个钱包都是独一无二的，由我们先进的人工智能和机器学习能力驱动，以增强每位客户的体验和机会。正如我之前提到的，现在有3200万商户依赖PayPal。他们相信，我们的规模、安全工具和资源将帮助他们在当今迅速崛起的数字经济中发展业务。

丹:(09:17）
贝宝是唯一一家免费提供全球卖家保护和欺诈预防服务的支付公司。我们是少数几家允许消费者使用加密货币作为资金来源在我们的平台上结账的支付公司之一。我们的“现买后付”服务对商家来说没有额外的成本，同时提高了他们的转化率，并将购物车的大小增加了39%。通过最近收购Chargehound和Happy Returns，我们将继续扩大我们的产品差异化，这将为消费者和商家带来额外的价值。我们在美国宣布的价格调整使我们的定价与我们提供的价值保持一致，同时使我们在全堆栈处理和销售点结账方面具有积极竞争的灵活性。我们继续看到对店内服务的强劲需求，目前约有130万商户接受了我们的二维码，我们的大型企业商户仍保持着强劲的增长势头。

丹:(10:44）
事实上，每20秒就有一个新的商家注册使用我们的二维码。同样令人鼓舞的是，使用我们二维码的消费者在贝宝平台上的冠额(TPV)增加了19%。毫无疑问，我们在店内的努力将是一个多年的旅程，但这些趋势加强了我们成为无缝全渠道钱包的信念。在第二季度，我们在二维码和卡片方面的整体店内投入相当于68亿美元的冠额，同比增长39%。我们的店内服务套件继续扩大，在美国推出PayPal Zettle。与欧洲一样，PayPal现在为美国的小企业提供集成商务解决方案，不仅帮助他们在商店中使用Zettle读卡器接受付款，还帮助他们在一个地方管理各种渠道的销售和库存。

丹:(12:06）
我们的“先买后付”产品继续保持强劲的增长势头，并受到消费者和商家的欢迎。自推出以来，我们已经处理了超过35亿美元的TPV，其中仅第二季度就超过15亿美元。大约65万家商家的客户使用了我们的“先买后付”功能，4万家商家在他们的产品页面上游定位了“先买后付”。超过700万消费者使用我们的先买后付产品进行了超过2000万次的交易。澳大利亚现在已经全面部署，并有了一个强劲的开端，欧洲其他国家也计划在今年晚些时候推出。我们的员工、客户和政府官员都希望PayPal成为一个榜样和负责任的企业公民。我可以自豪地说，我们正在履行促进社会正义和种族平等的承诺。

丹:(13:28）
在过去的一年里，我们已经兑现了为促进种族经济平等而承诺的5.35亿美元。最近，我们又启动了一项新的1亿美元承诺，重点用于增强妇女经济权能。这些努力直接反映了我们的价值观，我们相信贝宝必须成为解决方案的一部分，为我们所有人创造更美好的未来。我要感谢我们的员工，感谢他们对建设普惠金融新体系的热情和不懈的承诺。我们正在进入一个新时代，能够帮助推动一个新兴的数字化未来，让所有小企业和消费者都能参与进来，并在大流行后的世界中蓬勃发展，我们感到无比兴奋。现在让我把电话交给约翰。

约翰:(14:30）
谢谢你,丹。首先，我要感谢整个贝宝团队，感谢他们一直以来对服务客户的承诺，并执行我们的优先事项。我们又报告了一个非常强劲的季度。我们的业绩表明了我们双边全球支付平台的实力、多样化和广度。PayPal处于数字化转型和电子商务渗透的交叉点。作为全球最大的数字支付开放平台，我们在应对这些长期利好带来的机遇方面处于独特地位。在过去的六个季度里，我们团队的专注、协作和应变能力使我们得以大规模创新，并创造了公司历史上最好的业绩。从全球来看，复苏的速度和形式各不相同。随着环境的不断发展，我们也在不断发展，以满足消费者和商家不断变化的需求。

约翰:(15:31）
在第二季度，我们核心市场的限制开始放松，我们看到消费者行为开始恢复正常。消费者又开始在曾经受到严重影响的垂直行业消费，并且更愿意亲自购物和外出就餐。商人们正在为大流行后的世界重新定位。与我们的预期相比，我们的预期是重新开放支出以密切跟踪疫苗接种率，我们看到旅游活动的数量恢复得更快。与此同时，在已重新开放的市场中，电子商务支出高于疫情前水平的趋势仍在持续，这表明消费者行为发生了永久性转变。在两年的基础上，我们的业务表现非常稳定和强劲。我们去年第二季度的业绩非常出色。我们的收入增长了22%，营业利润率增长了28.2%，非公认会计准则每股收益增长了49%。营业利润率和利润增长都是我们有史以来最好的表现。值得注意的是，在今年第二季度，当我们经历爆炸式增长时，我们的业务继续保持在一个非常高的水平。 Our results are even more impressive, given the transitory headwinds we’re facing from eBay.

约翰:(17:03）
考虑到我们面临来自eBay的短暂阻力，这令人印象深刻。今年，作为eBay管理支付转型的一部分，我们正在吸收从我们平台上快速迁移的市场交易量。进一步加剧这种影响的是，eBay去年从COVID中受益匪浅，这使得今年的比较更加困难。从2016年到2019年，我们平台上eBay市场收入的三年复合年增长率约为2%。而在2020年，这一收入增长了11%，大约快了5倍。同样值得强调的是，在此期间，eBay对我们收入的贡献从22%下降到13%，我们将营业利润率提高了500个基点。鉴于2021年移民步伐加快，今年我们的营业利润率和盈利增长状况将受到更明显的影响。与此同时，这对我们的业绩确实是暂时的影响，我们现在预计，这种影响将在很大程度上遏制到2021年，到明年的影响要小得多。

约翰:(18:20）
正如我们在过去几个季度讨论过的，考虑到全球宏观经济背景，短期预测仍然很复杂。疫情恢复的不同阶段和重新开放的不同路径。正是凭借这种方向和心态，我们进入了2021年下半年。在讨论我们对今年剩余时间的展望之前，我想强调一下我们第二季度的表现。在汇率中性的基础上，中国的即期支付总额增长了40%，达到3,110亿美元，增长了36%。我们第二季度冠捷pv的两年复合年增长率为34%，比第一季度的33%有所加快，这表明我们的业务增长势头强劲。与去年第二季度相比，商业服务数量增长了43%。旅游活动的复苏以及核心支付量对这一业绩做出了贡献。这个季度，eBay对我们的冠名价值的影响比第一季度大得多。第二季度eBay市场的交易量与去年同期相比下降了41%。

约翰:(19:39）
相比之下，上一季度下降了3%。eBay占我们第二季度销售额的4%，比去年下降了512个基点。除了疫情期间的高增长外，我们还看到支付转型的速度比我们今年早些时候预期的更快，这导致第二季度销量出现更大幅度的下滑。考虑到我们看到中介退步的速度，我们现在的计划是在第三季度末几乎100%地完成商户迁移，这一加速的时间框架意味着，虽然我们预计第三季度我们的销量、收入和收益增长将受到类似的拖累，但这种影响将在第四季度减弱，并开始逐渐减弱。因此，到2021年，我们将有一个更干净的退出。当期营收增长19%，至62.4亿美元，按汇率中性计算增长17%。交易收入增长17%，至58亿美元。

约翰:(20:48）
第二季度交易收入同比增长22.3%，而今年第一季度为22.7%。除了我们的结果的一致性之外，不包括eBay，这种表现更加显著。第二季度，eBay市场收入下降至51%，低于第二季度的20%和27%。不包括eBay在内，我们的收入增长了32%，比去年增长了11个百分点，这已经是第二季度的强劲表现了。其他增值服务收入在现货基础上增长40%，不受汇率影响增长36%，至4.41亿美元。这些结果是由信贷表现增强以及客户余额利息收入下降部分抵消了投资组合增长所推动的。第二季度成交成交率为1.86%，总成交率为2.01%。在接受率下降37个基点中，eBay的混合效应贡献了三分之一以上。本季度eBay交易量的混合成交率为3.22%，而去年第二季度为4.1%。

约翰:(22:11）
其余的下降主要是由于本季度货币波动降低，导致外汇费用增长率下降，国际交易收入记录的外汇对冲减少了1.22亿美元，以及增长和账单支付量。账单支付是一个垂直领域，其特点是收取率较低，整体融资成本低于电子商务交易量。第二季度是另一个以销量为基础的支出表现出色的季度。交易扩张率从去年的83个基点上升到今年的81个基点。TPV交易损失率为9个基点，创历史新低，而去年第二季度为12个基点。本季度信贷拨备对信贷损失的净影响(包括发放和准备金逆转)产生了1.04亿美元的收益。

约翰:(23:17）
本季度，我们的贷款发放活动有所增加，第二季度总应收账款为39亿美元，环比增长11%。我们贷款组合的强劲表现，宏观经济趋势的改善，以及分期费用产品的短期贷款组合，导致我们的准备金覆盖率从第一季度末的21.4%下降到14.9%。因此，第二季度交易保证金美元下降19%，交易保证金达到56.8%。现在我想支付我们非交易相关的运营费用。总体而言，这些支出增加了27%，占收入的30%。这是比我们历史上经历的更高的增长率，但正如我之前所说，我们认为，现在是投资我们业务的最重要时期，因为我们业务的长期顺风可能从未如此强劲。在第二季度，我们再次积极投资于产品创新和市场推广计划，本季度销售和营销增长了68%，技术和开发支出增长了23%。

约翰:(24:44）
在不存在差距的基础上，我们的营业收入增长11%至16.5亿美元，营业利润率为26.5%。其中eBay市场的交易利润下降了约12%，即3.6亿美元。由于去年储备的增加和随后今年发布的非缺口营业收入下降了7%，营业利润率为23.9%。在两年的基础上，营业收入的复合年增长率为29%。第二季度，非缺口每股收益增长8%，至1.15美元。这包括eBay市场交易利润率下降带来的大约每股27美分的不利影响。根据我们去年增加的信贷拨备和今年释放的准备金进行调整，每股收益下降了9%，以两年为基准，这意味着每年收益增长27%。本季度末，我们持有现金、现金等价物和投资194亿美元。此外，我们还创造了11亿美元的自由现金流。

约翰:(26:09）
现在我想谈谈我们对2021年剩余时间的展望。我们的业务表现非常好，总体上与我们在上次电话会议上提出的展望一致。鉴于今年迄今为止的强劲表现和我们对下半年的预期，我们上调冠捷科技的预期，并重申全年收入和利润。鉴于我们业务的强劲增长趋势，目前我们预计冠捷科技的增长将在33%至35%之间。我们继续预计今年的收入约为257.5亿美元，按现货基础计算增长20%。此外，我们继续预计非差距每股收益约为4.70美分或增长约21%。我们在5月份报告第一季度业绩时，将2021年的收入预期提高了2.5亿美元，大约增长了一个点。我们现在承受的来自eBay的压力比我们之前预期的要大。

约翰:(27:19）
我们目前的展望认为，今年的收入增长将受到大约7个百分点的负面影响。这相当于交易保证金美元的减少对非差额ETS产生了大约85美分的负面影响。我们很高兴我们平台的实力和业务的多样化使我们能够保持这一较高的前景。此外，我们预计将产生超过50亿美元的自由现金流，即每一美元的收入约有20美分的自由现金流。现在转向第三季度的指引，这个季度，我们面临着与去年相比最艰难的收入比较。在20年第三季度，我们报告了25%的收入增长，这是全年最强劲的表现。由于这种动态，以及eBay的管理支付转型，我们的计划一直假设在第三季度，我们将报告全年最低的季度收入增长水平。然而，我们现在计划eBay对我们收入增长的拖累要比之前预期的更大，这是由于商家迁移和国际市场的加速步伐，以及一些额外的核心压力，这放大了这一结果。

约翰:(28:39）
对于第三季度，我们预计收入将在61.5亿美元至62.5亿美元之间。在中间点，这代表了约14%的现货增长，其中包括来自eBay的约8.5个百分点的拖累，或约4.65亿美元的负面影响。在两年的基础上，包括这一阻力，我们的指导是19%的增长。我们还预计非缺口稀释每股收益将与去年持平，约为1.7美元，反映出支持我们增长计划的投资增加，以及我们面临的来自eBay的压力。[听不清00:29:23]我们在2021年上半年的财务表现非常强劲，与我们在每个季度开始时概述的指导一致。与此同时，我们所处的环境虽然比一年前更加稳定，但仍然充满活力，比正常情况下更难以预测。更复杂的是，我们对eBay转型的预测并不是很清楚。每个季度，我们都试图对我们相信自己能够实现的业绩水平做出最佳估计。

约翰:(29:59）
总体而言，我们的增长仍然强劲，重要的是，我们继续看到去年受益于隔离措施和隔离活动的类别，与新冠疫情前的水平相比，电子商务交易量保持较高水平。我们的信念和能力推动持续强劲的业绩，我们的特许经营的实力从未如此强大。今年，我们预计处理大约1美元。25万亿的支付量。我们预计收入增长20%，这将抵消eBay约7个百分点的收入增长压力，并以22%的收入增长实现我们最强劲的一年。鉴于我们在发展和创新方面的势头，以及我们为客户带来的新体验的规模，我们对业务的投资达到了创纪录的水平。此外，去年我们的收益增长了31%。在这一业绩的基础上，我们计划今年的收入增长21%。重要的是，我们的团队从未如此专注于成为全球领先的数字支付公司这一共同目标。去年是我们历史上的关键时刻。 And this year we’re building on that foundation and continuing to realize our ambition for greater relevance, ubiquity, and impact as a global payments leader. We look forward to sharing more of our progress with you. With that, I’ll turn it over to the operator for questions. [inaudible 00:31:41]

主讲人1:(31:41）
提醒一下，提问时，先按星号，再按电话键盘上的号码。我们暂停一下，整理一下问答花名册。你的第一个问题来自JP摩根的黄天真。您的电话接通了。

黄天真:(32:07）
谢谢你！非常感谢。感谢幻灯片上的所有细节。第三季度的预期略低于趋势，但你也重申了今年，即使是eBay，预计会差一点，你能在第三季度和全年之间调和这种想法吗?另外，如果你能帮我们把第三季度和第四季度联系起来，考虑到这里所有的变化。那太好了。谢谢。

约翰:(32:37）
当然，天真，我就从那里开始。从同比增长的角度来看，第三季度将是我们最艰难的一个季度，原因有很多，我概述过。有很多原因促成了第四季度的增长，但我认为在讨论它们之前，重要的是要理解，如果你从两年的基础上看，今年每个季度的收入增长实际上是非常一致的。就全年而言，我们将以20%左右的速度增长，但在对第四季度增长做出贡献的项目中，我认为有几个值得注意。

约翰:(33:22）
其中之一是来自eBay的压力有所减轻，这在第四季度有所减轻，我们也从我们宣布的下月生效的定价变化中受益。我们在今年下半年推出了许多不同的举措，我们在第四季度获得了大部分或整个季度的收益。因此，我认为，所有这些因素都将推动我们从第三季度和第四季度开始看到的收入增长。然后像往常一样，我们总是在假日购物季周围有一些季节性，我们再次期待……

约翰:(34:03）
所以在今年我们再次期待的假日购物季前后。

丹:(34:04）
我不知道是否有一件事我可以补充约翰的评论是第三季度是eBay的高度压力。然后就像John提到的，当我们进入第二季度时，那些在eBay上一直对我们不利的逆风转变成了顺风。正如约翰提到的，第三季度我们有850个基点的压力。进入第四季度后，这一压力降至600个基点。因此，这将自然而然地带来约2.5个百分点的收入增长。随着我们进入2022年，这将继续有助于我们的业绩。我认为，如果你超越eBay的影响，看看我们调整后的业绩，你会发现，我们的核心业务和特许经营的实力从来没有表现得这么好。我认为约翰提到了一件我认为值得强调的事情，即使我们看到经济重新开放，网上消费的上升仍在继续。

丹:(35:19）
我的意思是，你可以看到，在没有eBay的情况下，我们的销售额增长了40%，48%。但如果看看我们的日活跃用户，我们的日活跃用户与大流行前相比增长了43%。去年有大幅增长，今年还在继续增长。所以，我认为我们的核心有很大的优势。eBay也有类似的做法，但eBay最看重的是时机。我们一直都知道这些收入在流失。这只是时间问题。现在我们有了我们认为正确的情况，第三季度100%。从这里开始，这些就是压强的更新。

尤金:(36:14）
我同意。不，我觉得还是撕下创可贴比较好。

丹:(36:17）
绝对的。

尤金:(36:18）
谢谢二位。

丹:(36:20）
[相声00:36:20]完全正确。是的。

尤金:(36:26）
(听不清00:36:26)。

丹:(36:26）
谢谢,尤金。

提问者2:(36:29）
你的下一个问题来自阿什顿[听不清00:36:33][听不清00:51:03]。您的电话接通了。

提问者3:(36:36）
谢谢你！(听不清00:36:39)。我知道你们在准备好的演讲中提供了很多关于eBay的信息，但我确实想进一步深入研究eBay对你们的结果的总体影响。如果你能谈谈持续的影响，从今年下半年到明年。另一方面，很明显你提到了ebay之前的业绩，32%的增长等等。我们是否应该期望这样的增长速度是一种更正常的你能做的事情?

约翰:(37:27）
当然。我先开始，阿什顿。我相信丹会想加入的。听着，我认为有几个指标能真正突出我们业务的真实表现。让我们开始吧，我们一直都知道2021年将是我们受到eBay最大影响的一年。事实上，我们在笑，去年的巨大增长，面对来自eBay的影响，我们仍然表现在今年的水平，这真的是相当惊人的。但我会给你们一个例子，我认为它能真正说明问题。去年第二季度，我们的收入增长了22%。在这个数字中，eBay带来了5个百分点的增长。所以22%的收入增长5%是eBay的收益点。 This year in the second quarter, we grew revenue 19% and that number included 800 or eight percentage points of headwind related to any base business.

约翰:(38:31）
所以，这确实强调了该系列的实力以及我们目前的表现。坦率地说，这是我们非常兴奋的事情，因为我认为，这将使我们在eBay增长缓慢，在我们业务中所占比例更小的情况下，未来的表现更加干净，我们的一些增长速度也会加快。

丹:(38:55）
是的。我想对约翰的一些评论表示赞赏。首先，我想说的是eBay。显然，他们仍然是我们非常密切的战略合作伙伴。我们在eBay上仍有60%的付款份额，显然eBay的商家和消费者都希望使用PayPal。从历史的角度来看，我们六年前从eBay分拆的时候，eBay的收入占我们总收入的26%。

丹:(39:42）
我们相信，他们今年年底的销售额将在3%左右，而他们的冠名价值占我们总销售额的比例将低于3%。正如我之前提到的，这是一个时机问题。坦率地说，eBay越早转型，对我们未来的收入增长就越有利。我还想说另一件事。我们正在与许多摆脱eBay限制的其他市场一起取得很大进展。我们将继续看到阿里巴巴继续增长。我们很高兴看到中国的增长速度。我们在其他很多市场上也取得了很大的进展，我们将在今年进一步讨论这些市场。因此，eBay的转型在本季度末已经过去，逆风已经消散，我们很高兴开始向前迈进。正如约翰所说，我们真的能够看到这支球队的实力开始发光。

尤金:(40:57）
谢谢你！谢谢你的评论。

丹:(40:59）
是的，你说对了。

提问者2:(41:03）
下一个问题来自摩根士丹利的詹姆斯·弗西特。您的电话接通了。

詹姆斯·福西特:(41:10）
下午好，谢谢丹和约翰的评论。我相信关于季度节奏和eBay会有更多的问题，但我想说或者让你说一下你之前提到的一些事情，那就是商店接受度和QR码的增长。最近，我们从业内人士那里听到了一些积极的消息，即那里的使用量正在增长。我想知道你是否能从PayPal的角度给出一些颜色，你是如何接受与Clover的合作伙伴关系的，以及你为商家和消费者做了什么?

丹:(41:53）
是的。是的。我想我先从这个开始，然后约翰可以开始。因此，首先，很明显，几乎所有商家，无论是小型、中型还是大型，都在设想无缝的全渠道功能。这就是实体店和网络店混在一起的地方，他们现在开始用这种方式与客户进行数字互动，基本上把他们的忠诚度计划、定制交易和个人消费者的优惠联系起来。这已经远远超出了收银台的范畴。以前我们认为二维码和其他形式的非接触式支付很棒，因为它既快又可能在大流行的环境下更健康。但我们所有的谈话都超越了结账的范畴。人们希望提高忠诚度，他们希望推动奖励和优惠券，更灵活，消费者喜欢订单跟踪，为服务付费，定制激励。

丹:(43:12）
这就是我们正在进行的对话。这就是为什么我们有这么大的吸引力。顺便说一下，我确实认为这种无缝的全渠道努力是我们日常使用的关键。如果我看到数百万使用我们QR码的消费者，他们在PayPal平台上的TPV也增加了19%。光环效应非常重要，当我们展望未来时，特别是当我们展望Super应用程序时，也许有人会在后面谈到它。但我们提供的这些服务越多，光环效应就越明显。所以，到目前为止，我们每20秒就有130万商户注册我们的二维码。目前，我们与大型企业的合作势头强劲，但现在的话题已经转向如何将他们的忠诚度计划完全整合到我们的应用程序中?我们如何为他们提供定制优惠?

丹:(44:28）
所以它们需要更长的时间才能上线，但它们比我们以前见过的更加整合。我们看到，在CVS这样的客户中，一旦你开始整合这些，一旦你开始习惯，我们看到CVS的交易量逐月增长了151%。因此，我们真的开始看到围绕所有这些东西的市场有了一些吸引力。我们对此非常兴奋。对我们来说，这将是一个多年的旅程，但我们知道，商家和客户都希望我们成为全面的Omni。

詹姆斯·福西特:(45:13）
非常感谢。

丹:(45:14）
是的，你说对了。哦,是的。顺便说一句，詹姆斯，你还谈到了费瑟夫·克拉弗。我忘了。这个季度要推出的东西。我们是三叶草的违约融资工具。我们和Fiserv的合作关系非常密切。随着季度的进行，我期待着更多关于这方面的报道。

詹姆斯·福西特:(45:42）
谢谢你抓住这个机会，丹。

丹:(45:43）
是的。是的。很抱歉。

提问者2:(45:49）
下一个问题来自Wolf Research的达伦·皮勒。您的电话接通了。

戴伦·皮勒:(45:55）
好吧。嘿，谢谢大家。听着，很高兴听说超级应用程序刷新进展顺利。如果你能给我们更多的细节，关于推出的时间，然后你想要的是什么意思，在参与或对NNA层面的影响方面。我想就NNA来说说，丹，你之前提到过，你仍然有能力在5200万到5500万的高端范围内，这需要比第二季度的水平有所提高。在定罪的地方多涂点颜色。

丹:(46:22）
是的,当然。我就从这个开始。我们一直知道第二季度将是今年的最低点，因为去年我们做了2130万或240万个NNAs。即使他们的表现更好，我们之前的群体，历史上，流失率更低，与第二季度的传统群体相比，这仍然是大量的增量转向。我们已经开始清楚地看到这一点，尽管在今年，当我看到NNAs进入时。所以，我现在对这种指导感觉非常好。第四季度总是我们一年中的高潮。所以你会看到它从第二季度开始上升到第三季度，然后再次上升到第四季度。

丹:(47:20）
如果这回答了你关于NNA的问题，我将快速进入Super应用。我们在Super应用的第一次迭代中完成了代码的完成，这是一个非常重要的里程碑。我们正在慢慢地对应用进行第一次修改，因为自从我来到这里以来，我们已经对应用进行了修改。所以我们想要衡量用户粘性水平和对应用的接受程度。但这并不是一个大爆炸理论这个应用程序本身，这个版本是一切和终结。显然，它将涉及支付、基本金融服务和购物工具。你知道，你几乎每个季度都会看到新版本和增强的功能出现。但在早期，这将包括像高收益储蓄，增强账单支付，这将改善搜索和更好的用户体验，更多的账单者，聚合器。我们会用两天时间，提前接触直接存款预算工具。

丹:(48:43）
我们还没有谈到QA信息。如果IP到PU，不管你在做什么，10美元，你想马上回复我，而不是发送我P2P，你可以这样做。我们认为这将推动平台的大量参与。你不需要离开这个平台来来回回地发信息。显然，用户体验正在重新设计。我们有颁奖礼和购物。我们有一个围绕众包的捐赠中心，向慈善机构捐赠，然后很明显，现在购买后付款将完全融入其中。顺便说一下，当我们进入明年时，我们已经有了所有的……上次我数的时候，我们打算在超级应用中加入25个新功能。所以，我不想忽略我们现在所做的一切，但它只会继续改进。我看待Super应用成功的方式是我们获得了什么样的用户粘性水平?

丹:(49:48）
我完全期待用户参与度的提升。活跃账户的平均收入如何?顺便提一下，即使我们最近推出了新服务，我们的实际账户X eBay上一季度的平均收入还是增长了13%。这是一个很好的迹象，与此同时，TPA也有11%的改善，这在过去四年左右的时间里是创纪录的。所以，我们有很多事情要做。我认为，用户粘性，每活跃用户平均收益，然后我们会清楚地看到所有的光环效应，但我们很高兴现在就在旅程中。再一次，你可以看到它每个季度都在继续改善。

戴伦·皮勒:(50:39）
很高兴听你这么说。谢谢你,丹。

丹:(50:42）
是的。你的赌注。

提问者2:(50:45）
下一个问题来自科林·塞巴斯蒂安来自[听不清00:50:49]您的电话接通了。

科林·塞巴斯蒂安:(50:52）
太好了。谢谢。下午好。我想跟进薪酬的后续举措。显然，这些网站正在吸引用户。我想知道这些活动中有多少是增量的

4号发言人:(51:03）
[听不清00:51:00]。我想知道，如果这只是一个高转化率的函数，那么有多少活动是增量的?其次，我们从一些商家那里听说，延迟付款的退货率会更高一些，所以我很好奇这是否会影响商家的采用。谢谢你！

丹:(51:15）
是的,当然。看，这又是一个很棒的季度，我的意思是，从各方面来说，都是先买后付。正如我提到的，我们一个季度就有15亿的TPV，再加上5亿，但这是15亿的惊人数据，比第一季度连续增长了50%。所以你可以看到，即使我们在Q1有这么大的动量，这个动量在Q2确实加速了。现在有越来越多的商家在使用它，有65万商家，越来越多的商家在他们的产品页面上游展示它。这显然给了我们不成比例的签出份额。

丹:(52:14）
你可以看出，700万客户做了2000多万笔交易，显然我们的重复率非常高。他们对产品非常满意，大约70%的人在六个月内重复使用。我们的光环效应和上个季度一样，冠捷pv仍然有15%的光环效应，我们的关键电子成本仍然大幅下降，大约下降了16%。我们仍然看到80%以上的投资是通过借方进行的，而澳大利亚，我们几周前刚刚到位，嘭，它马上就有了一个非常强劲的开始。[反:00:53:10]我们之所以能取得如此强劲的结果，部分原因是我们有4亿客户，当我们投放产品时，它会大规模地发生，我们了解这些客户，所以他们的批准率要高得多，回报则要低得多，因为我们了解客户。

丹:(53:28）
所以很多先买后付的参与者不一定像我们这样了解消费者，所以我们很高兴。我们的路线图上已经有了很多东西，包括在国际上的扩张，以及我们想要在产品本身上添加的越来越多的功能。

约翰:(53:50）
科林，我再补充几点。我认为当我们看到早期的进展时，他们真的令人鼓舞。一是在我们做了上游展示的地方，我们看到了来自消费者的两位数的点击率，这是相当令人鼓舞的。特别是，当你想到Dan提到的并将其扩展到我们所有的客户群。但另一个，这是非常重要的一个，它实际上与达伦之前关于每用户收益和参与度的问题有关，但我们看到，在那些使用“先买后付”的客户中，总冠额提高了15%。所以我们还处于早期阶段，但正如我们反复说过的，我们认为我们的价值主张坦率地说是首屈一指的，我们看到的一些早期结果让我们深受鼓舞。

4号发言人:(54:42）
太好了。谢谢你的家伙。

约翰:(54:46）
是的。

提问者2:(54:46）
下一个问题来自Evercore ISI的大卫·托古特。您的电话接通了。

大卫·托古特:(54:53）
非常感谢丹和约翰。考虑到8月2日生效的贝宝品牌和非品牌产品的新定价模式，您能否为我们评估这些变化对收入和非差距每股收益的预期年化影响?另外，考虑到实体信用卡和借记卡交易的降价幅度相当大，您能否详细介绍一下您的实体销售点支付策略?

约翰:(55:26）
当然。我来回答问题的第一部分，大卫。听着，我们的定价变化包括价格上涨和价格下降，这两者带来的销量变化还有待观察。因此，在我们250多亿美元的收入基础的背景下，我想说，就今年而言，这些对我们的业绩来说相对不重要，但我认为非常重要的是，这为我们的客户群提供了更多的透明度和清晰度，让他们了解我们如何定价，并真正努力根据我们为这些客户提供的价值定价。我们已经一次又一次地证明了这种价值的来源，仅仅是调查数据显示，当结帐时使用贝宝时，客户的购买意愿就会呈指数级增长。

约翰:(56:24）
所以这很可能已经过期了。这是20年来我们第一次对我们的基本价格做出这样的改变，但当然我认为这使我们更符合市场，并真正根据我们为客户群创造的价值定价。

丹:(56:47）
是的，我认为约翰的回答很全面。我的意思是，我们显然仔细审查了我们的每一个价格变化。在做任何改变之前，我们都会做广泛的市场调查，就像约翰说的，我们会考虑在哪里增加价值，然后据此定价。显然，在品牌方面，我们认为我们增加了大量的价值，约翰谈到的东西，买方和卖方保护，现在购买以后支付没有增量成本，欺诈保护，最高结帐转化率，等等。但是我们降低了基本全栈处理的速率。这一数字也从2.9加30美分大幅下降至2.59加49美分。这将使我们能够积极地竞争与我们有业务往来的商家的所有支付处理。

丹:(57:55）
大卫，你已经听我们一次又一次地说，我们将进入店内空间，我们将非常积极地进入那里。我们在美国推出了Zettle，这是一个非常漂亮的完整包，不仅包括读卡器，还包括库存管理，销售数据读取，允许商家在网上和实体店无缝加载库存，然后还可以跨多个渠道加载。因此，很明显，我们将非常积极地进入店内，这一直是我们战略的一部分。

丹:(58:44）
顺便说一下，如果一个小商家和我们做所有的生意，他们实际上可以看到他们的总成本下降，我们想鼓励他们和我们做所有的生意，因为我们是一个值得信赖的平台，他们确实转向我们，我们的定价是我们认为正确的方式。我们最终将这些品牌和非品牌的产品进行了拆分，因为这就是市场的运作方式，我们知道我们想要在哪里积极进取，我们将继续努力。

提问者2:(59:14）
非常感谢丹和约翰。

丹:(59:16）
没错，大卫。谢谢你！

提问者2:(59:21）
下一个问题来自巴克莱银行的拉姆齐·埃尔-阿萨尔。您的电话接通了。

Ramsey El-Assal:(59:28）
嗨，丹，约翰。谢谢你今晚回答我的问题。Dan，我想了解你对加密货币和区块链的最新看法，看看你们计划如何从消费产品的角度与生态系统互动，我知道你刚刚提到了新应用程序中的一些新的加密功能。但也从资产负债表的角度和内部技术的角度来看，你将如何在未来几个季度与生态系统互动?

丹:(59:54）
嗯，我们继续对我们在加密领域看到的势头感到非常满意，我们显然在其中增加了增量功能，你可能已经看到，我们将限制提高到每周10万。我们正处于一些开放银行整合的过程中，这将提高与ACH完全整合的能力，并加快支付速度。我们将推出，希望下个月在英国，开放那里的交易。我们现在正在研究向第三方钱包的转账，我们真的想确保我们为税收和税务报告创建一个非常无缝的过程，所以我们真的在研究如何将其整合到我们平台上的加密交易和购买中。

丹:(01:00:54）
但我想说的是，所有这些都很有趣，但就我们的区块链和数字货币业务部门试图做的事情而言，这并不是主菜。我们显然在思考下一代金融体系的样子，以及我们如何帮助塑造它。我们正在与监管机构和世界各地的中央银行合作。关注CBDC央行发行数字货币的国家数量正在迅速增加。六个月前，一年前，你在40个国家。现在几乎有100个国家正在考虑这个问题，很明显，我们有机会去考虑一种新的基础设施，它可以更有效地降低成本，进行交易，并比现在更快地把钱送到人们手中。我的意思是，前几天，我从一家银行向另一家银行发送了一笔电子汇款，那家银行告诉我，我需要三天时间才能从我发送的电子汇款上取回这笔钱。这太疯狂了。它必须是即时的。

丹:(01:02:20）
政府有很多愿望去真正思考，如何用新技术创造一个更有效的系统，让更多的公民，更多银行服务不足的公民进入金融系统?因为他们比那些完全有银行存款或收入水平较高的人支付的提成要高得多。数字钱包和中央银行发行的数字货币之间有很多联系。想象一下，不需要发送刺激支票，而是直接将它们发送到数字钱包，在那里你立即收到它，你不需要去支票兑现地点兑换支票，并为此收取费用。这有很多好处，以及简单的支付效用。我们如何更有效地使用智能合约?我们如何将资产数字化，并向以前可能无法访问的消费者开放这些资产?还有一些有趣的DeFi应用程序。

丹:(01:03:36）
所以我们非常努力地工作，顺便说一下，你可能已经看到了，我们正在努力挑选生态系统中最优秀的人才来贝宝工作。我们有一份名单和电话号码，我们正在缓慢但坚定地建立一个团队，我认为这个团队将真正塑造围绕这个问题的思考过程，我对至少早期的回报感到非常满意。希望这对你们有帮助。

Ramsey El-Assal:(01:04:09）
是的，丹。非常有趣，非常感谢。

丹:(01:04:11）
是的，你说对了。

提问者2:(01:04:14）
我们还有时间回答美国银行的杰森的最后一个问题。您的电话接通了。

杰森:(01:04:22）
嘿，谢谢大家。我想问几个关于利润率的问题首先，你能不能帮我们把今年不变的收入和每股收益指导与降低的运营利润率指导协调起来，谈谈利润率指导的变化有多少是eBay的，而不是[听不清01:04:42]预期的提高?然后，作为一个快速的跟进，给我们一个感觉，我们应该如何考虑今年以后你的业务的利润潜力，因为易趣的转换进入了后视镜。谢谢。

约翰:(01:04:56）
当然。杰森，我来接这个电话，很高兴和你通话。我们从今年的第一部分开始。有两件事需要注意，一件是eBay。eBay，我们预计今年的每股收益会有85美分的影响，事实上，我们的表现和预期在今年下半年的表现都在这个水平。我认为，能够经受住这种影响，真正说明了整个业务的实力。但在第二个方面，这也涉及到你问题的第二部分，但我们也在积极地投资于我们的业务。我认为，在我们的业务中，从来没有比现在更重要的时候投资，投资于我们相信数字钱包的首要地位的未来，我们相信电子商务的永久推动，我们相信数字支付的无处不在，我们希望帮助塑造这一结果。我们希望成为这一领域的领导者。

约翰:(01:06:01）
现在碰巧的是，我们业务的结构性质，我们的利润率想要上升，顺便说一下，他们会，这是非常清楚的。但与此同时，我们不想成为一个季度又一个季度扩大营业利润率的囚徒，因为我们希望能够适当地投资于我们的业务，在长期内创造最大的股东价值，成为我们所有人都相信我们可以成为的公司。这样一来，我们的利润就会上升。我们曾说过，今年我们的利润率预计将持平，可能会有一些边际改善，但正如我们在今年早些时候的投资者日上指出的那样，我们的利润率将随着时间的推移而上升。但我们希望投资于增长，投资于成为我们知道我们可以成为的领先的数字支付公司。

杰森:(01:06:55）
好的。谢谢你的评论。

约翰:(01:06:57）
好吧。谢谢你,杰森。

提问者2:(01:07:00）
现在，我想让丹·舒尔曼做结束语。

丹·舒尔曼:(01:07:06）
非常感谢。感谢大家的提问感谢大家抽出时间。我们希望你们所有人和你们的家人都保持健康，我希望你们也有一个愉快的夏天，我们期待着很快与你们交谈。保重，再次感谢您的宝贵时间。

提问者2:(01:07:24）
今天的电话会议到此结束。现在可以断开连接了。