微软(MSFT) 2020年Q4财报电话会议记录

自动声音:(00:00）
大家好，欢迎参加微软2020财年第四季度业绩电话会议此时，所有与会者都处于只听模式。正式介绍之后将有问答环节。如果有人在会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号零。提醒一下，这次会议正在录制中。现在我很高兴向大家介绍你们的主持人，微软公司的总经理兼投资者关系部经理迈克·斯宾塞。谢谢你，先生。你可以开始了。

迈克·斯宾塞:00:31）
下午好，感谢你们今天与我，萨提亚·纳德拉，首席执行官艾米·胡德，首席财务官，弗兰克·布罗德，首席会计官和副总法律顾问基思·达尔伯格一起参加电话会议。在微软投资者关系网站上，你可以找到我们的财报新闻稿和财务总结幻灯片，这是为了补充我们在今天的电话会议上准备的发言，并提供差距和非差距财务措施之间的差异协调。

迈克·斯宾塞:00:56）
除非另有说明。我们将在电话中引用非差距指标。所提供的非差距财务指标不应被视为替代或优于根据差距编制的财务业绩指标。除了这些项目和事件对财务结果的影响外，它们还被列入额外澄清项目、支付投资者和进一步了解公司第四季度业绩。我们今天在电话会议上做的所有增长比较都与去年同期有关，除非另有说明。

迈克·斯宾塞:01:23）
我们还将提供以不变汇率计算的增长率，以作为评估我们基础业务表现的框架，不包括外币汇率波动的影响。当增长率在不变货币下相同时，我们将只提到增长率。我们将在电话会议结束后立即在我们的网站上发布准备好的讲话稿，直到完整的讲话稿发布。今天的电话是网络直播和录音。如果你问一个问题，它将包括在我们的直播转播中，在文字记录中，在任何未来使用的录音中。

迈克·斯宾塞:01:48）
你可以在微软投资者关系网站上重播电话并查看通话记录。在这个电话中，我们将做出前瞻性的陈述，即对未来事件的预测、预测或其他陈述。这些陈述是基于当前的预期和假设，但会受到风险和不确定性的影响。

迈克·斯宾塞:02:03）
由于今天的收益新闻稿中讨论的因素、本次电话会议期间的评论、以及我们10k表格、10q表格中的风险因素部分，以及向证券交易委员会提交的其他报告和文件，实际结果可能存在重大差异。我们不承担更新任何前瞻性报表的责任。说到这里，我把电话交给萨提亚。

萨提亚Nadella:(02:22）
谢谢你,迈克。下午好,每个人。在商业云的推动下，本财年我们取得了创纪录的业绩，营收首次超过500亿美元，同比增长36%。过去5个月的情况非常清楚地表明，数字技术强度是企业弹性的关键。建立自己的数字能力的组织将更快地恢复，并从这场危机中变得更强大。

我们看到企业正在加速其运营的每一部分的数字化，从制造到销售和客户服务，以重新设想他们如何满足客户的需求，从路边取货和零售中的非接触式购物到远程医疗和医疗保健。这就是为什么我们正在构建完整的现代技术堆栈，以云和人工智能为动力，以安全和合规为基础，以帮助每个组织进行数字化转型。

现在，我将从Azure开始强调我们的创新和势头。今天的每个组织都需要一个分布式计算结构来运行必要的工作负载。我们正在打造Azure作为全球计算机，以支持他们拥有比其他任何供应商更多的数据中心区域，包括本季度在意大利、新西兰和波兰的新区域。我们一直在混合动力领域处于领先地位，我们正在加速创新，以满足客户的需求，无论他们在哪里。

Azure Arc是为多云多边缘世界构建的第一个控制平面，我们正在通过Azure Arc支持的Kubernetes进一步实现它。Azure堆栈HCI中的新功能帮助组织将云带到他们自己的数据中心。我们收购affirm和Metaswitch以及Azure边缘区域，将Azure扩展到网络边缘，在电信运营商转向5G时扩大我们的服务。我们跨云和边缘的差异化方法正在各行各业赢得新客户。从澳大利亚国家银行Land O 'Lakes到约翰·霍普金斯医药，以及包括思杰、Fenestra、SAS和Workday在内的领先isv。在数据层，azure是唯一具有无限数据和分析能力的云，可以为每个组织交付云原生数据资产。

SQL、hyperscale、cosmos GB、synapse分析和支持实时事务实时分析的新synapse链接的结合使Azure与众不同。在人工智能领域，我们拥有最全面的工具、框架和基础设施组合。我们对我们的合作伙伴开放人工智能正在取得的进展感到兴奋。新的GPD三模型构成了人工智能的一个新的突破，并在我们的Azure人工智能超级计算机上进行了训练。

Azure认知服务中的新功能使构建自然地使用49种语言及其变体的应用程序变得更容易，并使从非结构化数据(包括基于纸质的表单和医疗记录)中生成洞察变得更容易。微软机器人框架现在包含了强大的创作工具，可以用低代码构建复杂的对话机器人。有了Azure机器学习，企业可以更负责、更安全地部署AI。

所有这些创新都在推动使用。仅6月份，Azure认知服务就处理了135亿笔交易，发送了25亿条信息，记录了900万小时的语音。从普利司通到联合健康集团再到EUI，公司都在依靠Azure AI进行创新，更好地满足客户需求。现在谈谈开发人员工具。开发人员的作用比以往任何时候都更重要，从应急反应到恢复，再到重新想象世界。

我们拥有最常用和最受欢迎的开发工具，可以为任何平台构建任何应用程序。我们已经看到了跨多种度量的活动增加，我们正在进一步使用新的工具来支持安全远程开发。通过代码空间，我们汇集了GitHub、Visual Studio和Azure的优点，帮助开发人员在几秒钟内从代码到云。新的高级安全特性和GitHub使用语义分析扫描代码的漏洞，GitHub讨论帮助软件社区在代码库之外进行协作。

超过300万个组织，包括财富50强中的大多数，现在都在使用GitHub。加利福尼亚州正在使用GitHub和Azure DevOps为其90%的数字COVID-19应对基础设施提供动力。Autodesk的5000名工程师都依赖于GitHub来打破整个组织的竖井。在Etsy，开发人员每天使用GitHub进行超过50次的生产部署。现在是动力平台。

有了power平台，组织中的任何人都可以快速创建应用程序、构建虚拟代理、自动化工作流或分析数据。斯伦贝谢和T-Mobile等公司的公民开发人员和商业决策者正在使用我们的平台应对COVID-19带来的挑战。Power BI是云计算商业智能领域的明显领导者，其增长速度明显快于竞争对手。96%的《财富》500强企业现在使用Power BI在数据中寻找洞见。

更广泛地跨越权力平台。你会看到使用量在加速增长。powerapp的月活跃用户同比增长170%。Power automation增长了75%，在短短6个月内，Power虚拟代理已经有670万次会话。就在昨天，我们在电力平台上推出了一个端到端的回归工作场所解决方案，帮助像世邦魏理仕这样的机构，在员工返回办公室时保证他们的安全和健康。我们继续投资于机器人过程自动化。

我们收购的软电机与动力自动化相结合，使包括毕马威在内的客户能够在传统和现代应用程序中自动化手动业务流程。现在说说Dynamics 365，它正在帮助各行各业的组织将他们从销售、客户服务到供应链管理的端到端业务操作数字化，以便他们能够快速适应不断变化的市场条件。

客户洞察是发展最快的动态365应用程序，帮助像Walgreens Boots Alliance和Chipotle这样的组织提供更个性化的客户体验。纽约梅隆银行本季度选择了Dynamics 365来帮助投资经理与客户建立更牢固的关系。超过4500家组织现在使用Dynamics 365商务、金融和供应链管理，使其成为同类SAS解决方案中增长最快的之一。

例如，联邦快递(FedEx)使用Dynamics 365来推动更精确的物流和库存管理。在零售领域，Dynamics 365连接商店现在提供店内流量分析和路边取货服务，随着商店重新开业，我们将优先考虑安全问题，我们将继续投资解决方案，以保护商家处理更多的在线交易。新的帐户保护和损失预防功能在Dynamics 365 prod保护帮助保护在线收入。

我们正在与Capital One等金融服务公司合作，以提高欺诈检测能力，保障客户安全。LinkedIn。尽管由于低招聘需求而带来的收入阻力，我们仍看到LinkedIn超过7.06亿专业人士通过该网络进行联系、学习和规划未来的创纪录参与度。

内容分享同比增长近50%，LinkedIn直播自3月以来增长89%。人们越来越需要超越目前的专业知识来学习新的技能，他们开始转向LinkedIn。今年6月，专业人士观看LinkedIn学习内容的数量是一年前的近四倍。我们正在让他们更容易地直接在工作流程中访问领英学习的16,000多门在线课程。

我们新的学习应用和团队将允许企业整合LinkedIn learning和他们自己的内容，在工作、技能和提高员工技能和再培训所需的学习之间创建一个持续的反馈循环。现在是微软365和团队。世界运行的时间、地点和方式正在发生根本性的变化。Microsoft 365使人们和组织能够适应更灵活的工作和学习方式，从而提高生产力和安全性。

微软团队正在帮助人们在分开的时候也能在一起。它是在安全、集成的用户体验中实现会议、电话聊天、与办公室的内容协作以及业务流程工作流的唯一解决方案。我们正在重新想象会议体验的每一个方面，加入了新的功能，如共同模式和动态舞台，以帮助人们感觉更紧密的联系，减少认知负荷。

我们扩展了团队视图，这样人们可以同时看到最多49个参与者，并与之互动，打破房间和现场反应将帮助人们在虚拟世界中建立社会资本。团队和动力平台之间的深度集成带来了集成的数据平台，微软的数据标志可以更容易、更快地创建和部署应用程序。启用了一类新的企业级应用程序、聊天机器人和团队。

随着客户加速将语音转移到云端，团队正迅速成为通信的中坚力量。我们正在将团队扩展到工作场所之外，方便您在移动端添加个人团队账户，这样您就可以在工作和生活中与朋友和家人保持联系。团队用户在本季度的一天内产生了超过50亿分钟的会议记录。随着人们在团队中进行交流、合作和共同编写内容，我们看到整个平台的使用强度正在增加。

69个组织拥有超过10万的Teams用户，超过1800个组织拥有超过1万的Teams用户。我们正在与教育工作者一起为今年秋天的远程混合和现场场景做准备。目前，全球超过1.5亿名学生和教师依赖于我们的工具，包括Teams、Stream、OneNote和Flipgrid，以优先考虑学生参与和学习成果。

我们针对医疗保健的新微软云正在帮助供应商使用Teams安排、管理和进行病毒式访问，并使用Dynamics 365与患者进行交流。在医疗保健行业，上个月有超过4600万个团队会议。英国国家医疗服务系统选择微软365为其120万员工提供最新的生产力和协作工具，以提供更好的患者结果。

更广泛地说，我们看到微软365的使用率越来越高，战略协议也越来越大。美国铝业(Alcoa)和澳大利亚电信(Telstra)正在为他们的全体员工提供Microsoft 365和Teams软件，包括一线员工。跨行业的客户，如3M CenturyLink，通用电气和普罗维登斯，越来越多地选择我们的微软-

G和普罗维登斯正越来越多地选择Microsoft 365高级产品，以实现差异化的安全遵从性、语音和分析价值。微软365 E5的用户基数同比增长了一倍多。人们使用Windows电脑的时间比以往任何时候都多，使用Windows 10的时间同比增长了55%以上。此外，我们还扩展了Surface设备和配件系列，帮助人们在任何地方工作、学习和连接，同时我们还创造了有利于整个OEM生态系统的新品类。

现在谈谈安全性和合规性。远程一切继续加速了对零信任安全体系结构的需求，该体系结构从整体上保护人员、设备、应用程序和数据。我们是唯一一家拥有端到端综合能力的公司，每天接收超过8万亿的信号。Azure Active Directory现在有超过3.45亿的月活跃用户，分布在20多万家组织中。我们不仅保护员工的身份，也保护客户和合作伙伴的身份。例如，通用汽车公司正在使用Azure Active Directory来保护其员工、经销商和客户之间的交互。

Azure Sentinel目前拥有6500多名客户。跨行业加速采用物联网正在创造新的安全挑战，本季度我们收购CyberX将有助于确保客户的物联网部署。最后，我们正在帮助客户保护他们最敏感的信息。微软的信息保护使西门子(Siemens AG)等公司能够保护任何地方的敏感数据。新的微软365记录管理系统帮助客户管理数据，降低风险。现在说到游戏，这是游戏的一个突破性季度。随着世界各地的人们转向游戏、进行联系、社交和与他人玩游戏，我们看到游戏机内外的强大力量引领了创纪录的用户粘性和盈利。

退一步说，我们正在扩大我们的机会，让全球20亿玩家能够在任何设备上随时随地玩游戏。Xbox Game Pass在主机和PC上的订阅用户都出现了创纪录的增长，现在包含了超过100个工作室的内容。我们的xCloud游戏服务已经覆盖了15个国家。就在上周，我们宣布将把xCloud引入Xbox Game Pass。因此，用户可以通过手机或平板电脑观看游戏，与全球近1亿Xbox直播玩家一起玩游戏。

在内容方面，我们通过提供不同的第一和第三方内容来吸引和留住玩家。Xbox Series X于今年秋季发布，是有史以来发布阵容最庞大的主机。《我的世界》第三季度的月活跃用户达到了1.32亿。最后，我们正在扩大我们的机会，并在整个现代技术堆栈中进行投资。未来十年，科技支出占GDP的比例预计将翻一番。我们已经做好了充分的准备，通过创新和定义关键技术来参与这种增长，使地球上的每个人和每个组织都能建立更多自己的技术强度。接下来，我将交给Amy，她将详细介绍我们的实际结果并分享我们的展望。我期待着再次参加你们的提问。

艾米·胡德:(18:47）
谢谢你,萨提亚。大家下午好。本季度营收为380亿美元，按不变汇率计算分别增长13%和15%。以固定汇率计算，毛利率分别增长10%和12%。按固定汇率计算，营业收入增长8%和12%。每股收益为1.46美元，经2019学年第四季度与无形财产转让相关的净税收优惠调整后，按不变汇率计算分别增长7%和9%。

艾米·胡德:(19:20）
在我们一年中最重要的一个季度，我们的销售团队和合作伙伴在第三季度末再次取得了强劲的业绩，出现了许多类似的趋势。在我们的商业业务中，使用率的增加、执行的一致性以及对我们差异化高价值云服务的持续需求推动了又一个强劲的季度。在我们的消费者业务中，来自工作、学习和在家玩场景的需求不断增加，再次使我们的游戏、Surface和Windows非专业OEM业务受益。

艾米·胡德:(19:54）
我们也看到了中小企业采购的疲软，这主要影响了我们的事务性办公室和Windows OEM pro业务，并使我们的office 365商业付费座位增长有所放缓。在我们的搜索业务中，尽管本季度费率趋于稳定，但我们发现在平台上的广告支出持续下降。接下来是我们的整体结果。客户对我们云的承诺持续增长。在20财政年度，我们完成了数百万美元商业云协议的数量创下了记录，我们的合同有1000万美元以上的实质性增长。与去年相比，商业预订量的增长超过了预期，同比增长12%，这主要得益于持续的续订执行和Azure大型长期合同数量的增加。

艾米·胡德:(20:51）
其结果是，商业剩余履约义务增加了23%，达到1070亿美元。其中约50%的余额将在未来12个月的收入中确认，同比增长21%，反映出我们核心年金销售活动的一致执行。剩下的50%将在未来12个月后确认，同比增长25%，突显出客户对我们云平台的长期承诺不断增长。

艾米·胡德:(21:24）
本季度，我们的年金组合同比增长了4个百分点，达到94%。按固定汇率计算，商业云收入分别增长30%和32%，至143亿美元，本财年超过500亿美元。商业云的毛利率比例上升了一个百分点，达到66%，尽管收入结构转移到Azure，客户参与度和使用率显著提高，以支持远程工作场景。

艾米·胡德:(21:54）
与预期一致，FX将营收增长降低了约2个百分点，Cox增长降低了约1个百分点。外汇对营业费用增长没有影响，略低于预期。我们本季度的利润率反映了在这个充满挑战的环境下为客户提供更大价值的投资，从而加强了我们的长期竞争地位。我们投资于云基础设施的使用能力。为关键的远程工作场景提供免费试用，以及在整个生态系统中灵活的融资选项。此外，我们重新规划了我们的零售商店战略，我们继续专注于增加我们在未来这些战略高增长机会的投资。

艾米·胡德:(22:41）
因此，公司的毛利率比去年同期下降了两个百分点，至68%，同时受到销售组合利润率下降的额外影响。营业费用为13%，其中包括4.5亿美元与零售商店战略调整有关的费用。营业利润率同比下降2.2，至35%。现在来看分段结果。来自生产力和业务流程的收入为118亿美元，以不变汇率计算分别增长了6%和8%。受之前提到的中小企业增长放缓的影响，写字楼商业收入增长了5%和7%，以及上年同期的强劲表现，其中4个百分点的增长来自于更高期末确认的合同组合。

艾米·胡德:(23:31）
以不变汇率计算，Office 365的商业收入分别增长了19%和22%，与预期一致，这再次受到所有工作负载和客户细分的安装基数增长以及更高的ARPU的推动。对我们高价值的安全和语音组件的需求增长强劲，向Office 365和Microsoft 365 E5销售。付费Office 365商务座位同比增长15%，略低于上一季度的趋势。这反映了我们对免费试用方案的大力采用，使客户能够快速适应所需的远程工作场景，以及一线员工和中小型企业产品的一些增长放缓。

艾米·胡德:(24:22）
以不变汇率计算，办公室消费者收入分别增长了6%和7%，Office 365消费者订阅的增长高于预期，但交易方面的疲软部分抵消了这一增长。因此，我们看到Office 365的消费者用户季度环比大幅增长，增加了300多万，达到4270万。Dynamics营收以不变汇率计算分别增长13%和15%，Dynamics 365以不变汇率计算分别增长38%和40%。本财年，Dynamics总收入超过30亿美元，其中超过60%来自Dynamics 365。

艾米·胡德:(25:05）
由于疲软的就业市场严重影响了年度预订量和我们的人才解决方案业务，即使用户数量仍然很高，LinkedIn的收入在不变汇率下增长了10%和11%。部门毛利率美元相对不变，不变货币增长3%，毛利率百分比同比下降4个百分点。按固定汇率计算，营业费用增加了10%和11%，营业收入减少了9%和5%。

艾米·胡德:(25:37）
其次，智能云业务收入为134亿美元，按不变汇率计算分别增长17%和19%。由于客户对我们差异化混合产品的持续需求，略高于预期。服务器产品和云服务的收入以不变汇率计算分别增长了19%和21%。以不变汇率计算，我们的收入增长了47%和50%，这与我们基于消费的业务持续强劲增长的预期相符。考虑到我们的企业移动设备安装基数的规模，我们的每用户业务增长继续放缓，增长了26%，达到超过1.47亿座。

艾米·胡德:(26:26）
我们的本地服务器业务相对没有变化，按不变汇率计算增长了1%。得益于强劲的更新执行，以及对我们混合动力和优质解决方案的持续需求，我们的业绩超出了预期。企业服务收入相对没有变化，以不变汇率计算增长了2%，主要支持服务的增长抵消了咨询延误。以固定汇率计算，部门毛利率美元同比增长19%和21%，毛利率百分比同比增长1个百分点。运营费用增长了19%，面包屑业务增长了19%，不变货币业务增长了22%。

艾米·胡德:(27:07）
现在说更多的个人电脑。营收12.90亿美元，以不变汇率计算分别增长14%和16%，所有业务的表现都好于预期，因为我们继续从在家工作、学习和娱乐的场景中获益。Windows业务的整体OEM营收增长了7%，得益于4月份供应改善，未满足的三个需求净增。在OEM方面，这一好处被5月和6月中小企业的影响所抵消。在OEM非pro中，从工作和从家庭学习场景中获得的好处仍在继续。这个季度确实有所缓和。

艾米·胡德:(27:51）
本季度库存水平在正常范围内，Windows商业产品和云服务收入增长9%和11%(以不变货币计算)，受Microsoft 365和对我们先进安全解决方案持续需求的推动。Surface的营收以不变汇率计算分别增长了28%和30%，在消费和商业领域都表现强劲。受之前提到的趋势影响，搜索收入X TAC按不变汇率计算下降了18%和17%。在游戏领域，由于家庭游戏场景的持续受益，推动整个平台的用户粘性和货币化水平达到创纪录水平，以及主机销量的显著增长，以不变货币计算，营收增长了64%和66%，显著超过预期。

艾米·胡德:(28:45）
Xbox内容和服务收入增长了65%和68%，第三方交易、Game Pass订阅用户和《我的世界》增长强劲。以固定汇率计算，部门毛利率美元同比增长12%和15%，毛利率百分比同比下降1个百分点。包括零售店收费在内的营业费用增长了10%，以固定汇率计算的营业收入增长了15%和19%。

艾米·胡德:(29:20）
现在，回到公司的总体业绩。与预期一致的是，包括融资租赁在内的资本支出为58亿美元，同比增长8%，以支持云服务使用和需求的增长。房屋和装修的现金支付为47亿美元。来自运营的现金流为187亿美元，在健康的云计费和收款的推动下，同比增长16%。自由现金流为139亿美元，增长16%。在本财年，我们创造了超过600亿美元的经营性现金流和超过450亿美元的自由现金流。

艾米·胡德:(30:03）
450亿美元的自由现金流，这是由于一年以来我们各业务的利润率和运营杠杆都在不断提高。在其他收入和费用中，利息收入、衍生品净利、投资和外汇重计主要由利息费用抵销。由于税收的地域组合，我们的实际税率略低于17%，低于预期。最后，我们通过股票回购和分红将89亿美元返还给股东。同比增长16%，使我们的股东在整个财年的现金回报总额超过350亿美元。

艾米·胡德:(30:44）
现在，在我们开始展望之前，我想向您介绍一下我们云基础设施中的服务器和网络设备资产的使用寿命的会计估计的变化。从21财年开始生效，我们将这些资产的可折旧年限延长至四年，这将适用于截至2020年6月30日的资产负债表上的资产余额，以及未来的资产购买。这一变化不会影响历史折旧费用、资产全寿命期内的总折旧费用或现金流。但这将影响这些资产未来折旧费用的时间。

艾米·胡德:(31:26）
因此，基于截至6月30日的未偿余额，我们预计第21财年的营业收入在第一季度将受到约9亿美元的有利影响，整个财年将受到约27亿美元的有利影响。我们将在今天的电话会议上提供的指导中包括了这一点。你可以在我们的财报资料中找到有关变动机制的更多细节。现在让我们看看下个季度的展望。

艾米·胡德:(31:56）
在我们的商业业务方面，鉴于我们在成长型市场的差异化地位，我们希望继续致力于云平台，以及强劲的使用和消费增长。在我们的消费者业务中，我们希望从在家工作、学习和玩耍的场景、游戏和表面中获得一些持续的收益，尽管在世界上许多地方居家指导方针的放松下，其速度会更加缓慢。

艾米·胡德:(32:23）
然而，我们预计，我们在第四季度看到的中小企业的疲软将持续下去，这将影响交易销售，主要是在办公室和Windows OEM。在商业预订量方面，增长应该会再次保持健康，但我们将受到前一年的强劲增长以及第一季度freebase的低增长的影响。商业云毛利率百分比将比之前提到的会计估计变化每年增加约4个百分点。排除这一影响，Azure IAAS和PASS毛利率的持续提高将主要被收入组合转移到Azure所抵消。以美元计，我们预计资本支出将与上季度大致持平，以支持云服务使用量和需求的增长。

艾米·胡德:(33:13）
接下来,外汇。根据目前的增长率，FX应该会使整个公司、生产力和业务流程以及智能云收入增长减少大约一个百分点，并且不会对更多的个人计算收入、公司总成本和运营费用增长产生影响。现在来看分段指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入在1165亿至119亿美元之间。在office商业方面，收入增长将再次受到office 365的推动，E5将继续有增加销售的机会。然而，由于之前提到的中小企业交易疲软，我们的室内业务将下降约30%，这将影响我们的增长。

艾米·胡德:(34:03）
在办公室消费者方面，我们预计收入将相对保持不变，因为订阅的增长将被我们交易业务的下降所抵消。在LinkedIn，我们预计营收将出现较低至中等个位数的增长，主要是由于预订量不足，因此人才解决方案业务的营收将出现增长。在动态方面，我们现代和智能解决方案的持续动态势头将推动营收以低两位数的速度增长。对于智能云，我们预计收入在1255亿至128亿美元之间。在Azure中，收入增长将再次由基于消费的业务驱动。

艾米·胡德:(34:45）
在我们的每用户业务方面，我们预计将继续受益于微软365套件的势头，尽管增长将再次受到安装基数不断增长的影响。在我们的本地服务器业务中，由于去年的强劲对比，我们预计受混合和保费年金产品的持久价值的驱动，收入将比去年略有增长。在企业服务方面，我们预计营收同比将相对持平，与上季度类似。在更多的个人电脑领域，我们预计营收在1095亿至113.5亿美元之间。

艾米·胡德:(35:23）
在我们的Windows OEM业务中，我们预计收入将在10%左右的范围内下降，这是受前一年Windows 7支持结束带来的强劲增长的影响，以及持续放缓和规模较小的[听不清00:35:37]业务。在Windows商业产品和云服务方面，我们预计微软365的持续势头以及我们先进安全产品的价值将带来两位数的健康增长。从表面上看，相对于受产品生命周期转换影响的前一年较低的可比需求，强劲的需求应该会推动15%左右的增长。在SearchEx Tech，我们预计收入将下降20%左右。在游戏领域，我们预计营收增长将达到10%左右，整个平台的用户粘性将持续增强。现在，让我们回到公司的总体指引上，我们预计销售额将在1075亿至109.5亿美元之间，运营费用将在107亿至108亿美元之间，而我们的长期目标是继续投资。其他收入和费用应为负5000万美元，预计利息费用将超过利息收入。最后，考虑到第一季度的股本规模最好，我们预计第一季度的税率将比全年税率低约16%。

艾米·胡德:(36:48）
最后，我们致力于客户在这个充满挑战的时代取得成功，并致力于管理公司的长期增长和盈利能力。我们将继续扩展我们的云基础设施，以支持我们差异化云产品中不断增长的客户使用和需求。而且，鉴于我们在高增长领域的强大执行力和日益增长的竞争优势，我们仍然致力于针对我们面前的长期机会进行投资。在进入问答环节之前，我有一个特别的感谢。

艾米·胡德:(37:25）
弗兰克[布罗德00:37:26]，我们的首席会计官即将退休，我谨代表整个公司，感谢您多年来的重要影响和密切合作。你对我们的成功起了关键作用。我要欢迎爱丽丝(Jala 00:07:46)，她是我们的新首席会计官，与我和弗兰克共事多年。爱丽丝，我们很期待你担任这个职位。迈克，让我们进入问答环节。

迈克·斯宾塞:37:56）
谢谢你,艾米。我们现在进入问答环节。出于对其他人的尊重，我们要求与会者只问一个问题。接线员，你能重复一下指令吗?

自动声音:(38:07）
绝对的。女士们先生们，如果您现在想提问，请按电话键盘上的*1。确认音将表明您的线路在问题队列上。如果你想从队列中删除你的问题，你可以按*2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按下星号键之前拿起您的手机。第一个问题来自摩根士丹利的Keith Weiss。请继续。

基思:38:32）
太好了。感谢大家回答这个问题，非常精彩的一节课。萨蒂亚，我想知道你是否能帮我们谈谈你对企业支出环境在这个困难时期的看法。在等式的一边，我们有非常好的长期趋势，仍然非常到位。就像你说的，数字转型正在加速。但另一方面，我们确实面临着困难的宏观环境，我们在中小企业等地方看到了这种情况。你能不能帮我们理解一下，你的客户是如何应对的?你还能完成那些大生意吗?你认为这种情况在本财年剩下的时间里会如何发展?我们应该如何看待21财年的这些影响?

不，谢谢你的问题，基思。我想说的是，至少我们在过去5个月里了解到的是，数字技术不再被视为仅仅是新项目的开始，而是可能正在成为业务弹性的最关键因素。显然，业务连续性在任何地方都是董事会层面的讨论。但我不认为数字技术是商业弹性的关键是第一要务，而现在它是。当我想到数字转型时，我把它分成两部分。我想到了弹性，以及微软可以做什么来帮助任何企业更有弹性，无论是远程的一切，还是他们模拟一切的能力，自动化一切。这些都是我认为会增加的。

然后，当然，还有你如何重新调整以适应日益增长的电子商务、非接触式、重新想象的世界、重新配置的供应链。这两种情况都是长期利好，但没有人能否认GDP将为负的事实。这就是为什么我认为你会看到很多的进进出出，但数字技术和数字转型本身将是非常关键的，因此我们非常专注于提高我所描述的堆栈的每个部分的价值主张，并确保我们在客户度过这些艰难时期时为他们服务。

基思:40:48）
明白了。这很有帮助。

艾米·胡德:(40:49）
Keith，也许只是补充一点，我想你已经从我们本季度的预订量增长中看到了这一点，我认为人们也会越来越关注剩余的业绩义务。你会在接下来的12个月以及之后的12个月看到这种承诺。从长期来看，你会看到一些波动，我们谈到过的更大的合同，但在第四季度，我们确实有比我们预期的更多的结束。

基思:41:24）
太好了。谢谢你们。

由于基斯。请接线员接下一个问题。

自动声音:(41:29）
谢谢你！下一个问题来自高盛的Heather Bellini。请继续。

希瑟:(41:34）
太好了。非常感谢你回答这个问题。萨蒂亚，我在想，鉴于你们在扩大客户方面取得的成功。[听不清00:41:46]一些人谈论净增长率。只是想知道你们是否有办法帮助投资者考虑一下你们现有客户每年的净扩张率，考虑到你们在Azure混合福利和向云迁移方面取得的成功。如果我们能帮你想清楚的话就太有帮助了，谢谢。

艾米，也许我先开始，然后你再加。想想核心，希瑟，想想我们是如何构建我们正在做的事情的。这就是为什么我用这样的方式组织我的评论，显然，每一层都是为了加强另一层，但每一层都是独立的。我们认识到企业是非常多样化的。他们将从多个供应商中选择多层，互操作性将是关键，但我们的价值主张非常不同。

我的意思是，即使在这个季度，如果你想一下有多少客户开始与团队一起，构建一个强大的应用程序，实际上有Azure, GitHub，在代码基础上支持开发操作，然后使用Azure Synapse所有在一个解决方案。你可以看到我们堆栈的力量。所以每一层的架构都是这样的，程度可以强制另一层，我们看到越来越多的采用，包括所有这些层。但我认为在数字中，当我们谈论每个数字和每个数字的增长率时，这在某种意义上说明了这一点。但也许艾米，你还想多说点什么。

艾米·胡德:(43:25）
是的，我认为另一种思考方式，希瑟，我们确实每个季度都会讨论一下。这里我们主要关注两个动作。第一，我们有增加新客户吗?第二，我们是否增加了客户的工作量?我想你会越来越多地听到我们谈论购买云的多个组件的客户数量，无论是微软365、Azure(萨提亚刚刚谈到的强大平台)、开发者SAAS或GitHub，然后是Dynamics 365中的大量云机会。我想我想的是，每个客户的收入增加了吗?是的。我们是否增加了新客户?是的。我们是否觉得还有增加云层的空间? I think that’ll be sort of the language you’ll hear us talk through this year.

希瑟:(44:16）
非常感谢。

自动声音:(44:25）
谢谢你！我们的下一个问题来自伯恩斯坦研究公司的马克(莫德勒00:44:26)。请继续你的问题。

马克:(44:30）
非常感谢你回答我的问题，恭喜你取得了这个季度的成绩。艾米，运营现金流一直是整个软件行业关注的一个领域，一些公司报告了付款延迟，要求延期付款，等等。这个季度，你们的CFO表现非常出色。你认为这种强势的原因是什么?这是渠道的作用，还是企业曝光率的作用，还是其他的作用?任何资料，任何信息都将不胜感激。

艾米·胡德:(45:00）
谢谢你马克。我们有过，你也看到了，我们

艾米·胡德:(45:03）
谢谢你,马克。正如你所看到的，我们在运营现金流方面有非常稳定的表现，我认为，正如你所注意到的，这在很大程度上与实力的来源有关，总体来说，这是云计费，这是使用，这是基于消费的增长。正如你所指出的，我们确实有很多对表现相当不错的企业的敞口，而且我们确实向客户提供了很多融资选择，我在事先准备好的发言中也提到了这一点。所以我觉得我们在这里采取了一种适当的平衡的方法，真正更多地关注客户实现，所以我们可以看到一些影响，但我认为广泛的投资组合，马克，广泛的地理接触可能使我们的CFO受益。

总的来说，我们将非常优化地帮助我们的客户度过这段时间和我们自己的份额。

艾米·胡德:(46:10）
是的。

马克:(46:10）
这是有意义的。我很感激。再次感谢你。

演讲者1:(46:13）
谢谢你,马克。接线员，请回答下一个问题。

接线员:(46:17）
谢谢你！下一个问题来自Evercore ISI的Kirk Materne。请继续你的问题。

基思:46:23）
是的。非常感谢。艾米和萨蒂亚，你们注意到去年E5在Office 365上的强劲增长。您能不能更具体地谈一谈团队如何更广泛地改变了关于生产力的讨论，当客户开始思考在这个新世界中如何从短期和长期的角度进行协作时，如何从战略的角度来提高您的形象?谢谢。

当然,柯克。我们对团队采取的方法总是不只是想着“哦，这只是一个聊天应用程序”，对吧?我的意思是，我们认为信息传递显然很重要，但我们说，“好吧，如果你必须重新想象人们如何使用聊天和视频进行交流，然后最重要的是，人们如何在会议中，会议外，在会议之前和之后进行协作，这是第二个要素。”第三，考虑在Teams脚手架内部支配的业务流程和工作流，然后使用与Microsoft 365相同的遵从性和安全性基础来构建它。那么绝对。首先，微软365已经进入了许多新的类别。这些都是微软365价值的一部分，加上微软365架构的一致性，因为从某种意义上说，复杂性、安全风险、管理成本，这些对企业来说都是真实存在的，尤其是当你必须把一切都远程化的时候。

所以我觉得，在客户最迫切需要远程办公的时候，我们为他们提供了很好的价值主张，他们需要混合工作时的灵活性，同时他们还希望低成本管理、高安全性和高遵从性。所以我认为我们有一个差异化的报价。我把话筒交给艾米，如果你还想补充什么的话。

艾米·胡德:(48:25）
不，我认为萨蒂亚，我要提到的另一个组件是我们已经看到的从Office 365 E5到微软365 E5的过渡，以及整个价值主张。我认为今年是关键的一年，在第四季度，我们再次看到了更多的转向，转向微软365，而不仅仅是Office。

基思:48:52）
谢谢你！

演讲者1:(48:54）
谢谢,柯克。接线员，请回答下一个问题。

接线员:(48:59）
谢谢你！下一个问题来自瑞穗的Greg Moskowitz。请继续。

格雷格·莫斯科维茨:(49:05）
你好。非常感谢你回答这个问题，我有一个问题要问萨蒂亚。我很好奇您将如何评估当前环境对Azure的净影响，包括在受严重影响的行业中潜在的较低的消费增长，当然，EMS中每个座位的减少被其他客户中更广泛的数字转型的一些加速所抵消。此外，我很好奇您是否看到了Azure比以前更多的现收现付模式。谢谢你！

谢谢你的问题。总的来说，就像我说的，即使是在经济上受到影响的行业，其中一件事是到达云经济的新有效前沿是他们在复苏过程中做得更好的一种方法，对吗?所以我们看到的一件事就是一些加速甚至是摆脱旧的到达高效前沿，这样他们就能更快地恢复。这并不意味着一些经济活动完全停止的地方没有放缓，但人们正在寻找机会，比如，利用这一机会变得更强大，我们确实看到了这一点。

可以肯定的是，我们在Azure上的付费将会不断增加，而且现在也在不断增加，我们从根本上关注的是那些人们想要与之长期合作的地方，以及那些想要与之付费的客户，所以在某种意义上，我们不会区别对待这两者。我们希望能够专注于通过为客户的数字转型项目增加价值，实现季度环比的消费增长。

艾米·胡德:(50:46）
格雷格，我还想补充一点，我们看到的情况是，在过去的大部分时间里，我们一直在向现收现付的转变，而不是说这只是最近才出现的一种趋势。我想确保解耦这是一个很小的赌注。我认为总的来说，这个季度的消费模式和我们预期的非常非常相似，正如萨蒂亚所说的，我认为，向这个新领域转移的压力是人们最关心的问题，远远超过了对每个用户影响的讨论。

格雷格·莫斯科维茨:(51:38）
这是有帮助的。谢谢你们两个。

演讲者1:(51:40）
谢谢,格雷格。接线员，请转到下一个问题。

接线员:(51:44）
下一个问题来自Jefferies的Brent Thill。请继续你的问题。

布伦特希尔:(51:49）
下午好。你们的营收继续呈现两位数的增长和利润率的改善，许多人在问，在这种环境下，同样的框架是否适用，呈现两位数的增长和利润率的改善，还是情况发生了变化，你们需要投资新的领域，在整个周期中，这些领域可能会让利润率停滞不前?

我先开始，艾米，你可以加进去。我想说的是，布伦特，这是我们的重点吗，尤其是考虑到，这是什么?全球GDP是- 10，你还选择时间框架?现在，为了我们的长期投资者的利益，我希望我们关注的是:“我们如何建立这个现代技术堆栈，从而真正帮助客户转型，保持弹性，帮助我们进入新的类别，并在这些类别中建立强大的地位?”所以我个人的做法是，不要太担心短期的增长数字，因为当你的增长与GDP健康和有竞争力的地方相比，增长数字是高的。我并不是在试图达到某种人为的两位数增长数字，我们也不是在试图考虑利润率目标，因为在某种意义上，世界需要运转良好，我们才能长期运转良好。我认为世界将走出这一阶段，如果我们在这一阶段进行投资，我们将变得更强大。

艾米·胡德:(53:30）
我只想重申这一点有多重要。萨蒂亚在他的讲话中所描述的机会，我相信是根本性的，所以你会看到我们在继续投资。你会在基于需求的资本支出中看到这一点。你会在运营费用线上看到，你会看到很多利润的变化实际上是销售组合的结果而不是某一特定产品的利润下降。所以对我来说，这真的是关于每一个产品，我们是否在一个强大的位置上投资，对未来有一个清晰的看法，在某种程度上，我们可以成为每个客户的预算中更重要的一部分?所以我认为我们对现有的产品、阵容和执行力都感觉很好，所以我认为我们更关注这些方面，而不是短期的数字目标。

布伦特希尔:(54:37）
谢谢你！

演讲者1:(54:39）
谢谢,布伦特。接线员，请回答下一个问题。

接线员:(54:42）
下一个问题来自瑞士信贷的Brad Zelnick。请继续你的问题。

布拉德Zelnick:(54:48）
太好了。非常感谢你们回答问题，祝贺你们取得了惊人的成绩。艾米，我相信在你事先准备好的发言中，你说过第四季度的资本支出与预期相符，第一季度应该处于类似的水平。您能谈谈云计算资本支出生产率和利用率趋势的演变吗?您的产能规划过程和支撑增量产能的交付时间?最终，我们应该如何思考未来资本支出的节奏?

艾米·胡德:(55:15）
由于布拉德。正如你所看到的，我们在本季度取得了很大的进展，我们克服了供应链的挑战，我认为这是我们进入本季度时面临的挑战。正如你所想象的那样，随着团队使用的激增以及其他工作量的激增，除了萨蒂亚提到的，我们期待能够继续投资，以满足曲线前面的需求，继续进入我们看到机会的新领域。所以对我来说，思考这个问题的方式是，你会看到云计算收入的持续增长，你会看到强劲的消费和使用增长，你应该预期云计算资本支出会在相当短的时间内跟进。随着时间的推移，那里的交货期越来越紧，所以你通常认为它们会更加相关，但显然有一些需求规划，我们希望给自己足够的空间。

布拉德Zelnick:(56:13）
谢谢你！

演讲者1:(56:15）
很好。谢谢你,皮特。接线员，我们现在问最后一个问题。

接线员:(56:19）
谢谢你！最后一个问题来自[听不清00:56:21]请继续你的问题。

发言人2:(56:24）
嘿。谢谢你挤出时间来，也恭喜你。一个简单的问题，你能谈谈游戏吗?所以这个季度是我们看到的非常强劲的数字，在此之前，就像[听不清00:56:37]但你如何看待你从游戏中获得的增长周期?[听不清00:56:43]我们应该更加稳定，拥有更多的经常性收入。再来谈谈这里的动态。谢谢你！

当然。我将开始。我们的总体愿景，坦率地说，就像我们多年来一直在谈论的那样，特别是我们的Game Pass策略，这就是我们的目标。尽管我们在Xbox上取得了巨大的成功，但这款游戏的成本比我们参与的游戏要高得多。所以我们认为，从长远来看，我们采用的方法将使Xbox更有能力接触到20多亿的游戏玩家，而我们也正处于这方面的初期阶段。

当然，这个季度的游戏在许多方面都很突出，因为许多活动都是远程进行的，而且我们有了新主机。这是我们战略的重要组成部分，但我们的目标是超越主机，转向PC。我们转向移动平台，我们拥有流媒体服务，所以从长远来看，我们认为这将是一个更大的可寻址市场，我们拥有一个很好的结构位置。我们有社交网络Xbox Live。显然，我们拥有一个盈利能力非常强的商店，我们也拥有Game Pass订阅服务。艾米，如果你还想补充的话。

艾米·胡德:(58:05）
也许只有几件事，当我想到游戏和我们目前所处的位置时，我认为这个季度让人如此兴奋的原因是，我认为我们的平台实力是建立在观点上的，我们拥有主机粉丝的支持。我们已经将其扩展到PC上。我们正在将其扩展到手机领域。平台的实力将推动更像年金的行为，这是非常棒的，我们在Game Pass订阅增长中也看到了这一点，本季度也是在此基础上发展起来的。但第三方游戏会带来一些波动，但这种波动只是加强了我们的地位，我认为是加强了我们与粉丝的长期关系。所以我想我们都很兴奋。我想萨蒂亚称之为关键。我认为确实如此，我们也期待着下一个主机版本的发行。

发言人2:(59:04）
谢谢你！

演讲者1:(59:06）
太好了。由于[听不清00:00:59:07]。今天收益电话会议的问答环节到此结束。感谢你们的加入，我们期待着很快与你们所有人交谈。当心

艾米·胡德:(59:13）
谢谢你,每一个人。

谢谢你,每一个人。

接线员:(59:17）
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。再次感谢您的参与，您可以挂断电话了。

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