微软(Microsoft) 2021年第三季度财报电话会议记录

接线员:(00:00）
大家好，欢迎参加微软2021财年第三季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。在正式报告之后将有一个问答环节。在会议期间，如果有人需要接线员的帮助，请按电话键盘上的* 0。提醒一下，这次会议正在录音。现在我很荣幸地向大家介绍主持人，投资者关系部总经理布雷特·艾弗森。谢谢，你可以开始了。

布雷特·艾弗森:(00:31）
下午好，感谢大家今天的到来。和我一起参加电话会议的有首席执行官萨蒂亚·纳德拉、首席财务官艾米·胡德、首席会计官爱丽丝·乔拉和副总法律顾问基思·多利弗。在微软投资者关系网站上，您可以找到我们的收益新闻稿和财务摘要幻灯片，旨在补充我们在今天的电话会议上准备的发言，并提供GAAP和非GAAP财务指标之间差异的调和。除非另有说明，否则我们将在电话会议上参考非公认会计准则指标。所提供的非公认会计准则财务指标不应被视为替代或优于根据公认会计准则编制的财务绩效指标。除了这些事件对财务结果的影响外，它们还被作为额外的澄清项目包括在内，以帮助投资者进一步了解公司的第三季度业绩。

除非另有说明，我们今天在电话会议上所做的所有增长比较都与去年同期有关。在排除外币汇率波动影响的情况下，我们还将提供以固定汇率计算的增长率，作为评估我们基础业务表现的框架。在以固定汇率计算的增长率相同的情况下，我们将只参考增长率。

我们将在电话会议结束后立即在我们的网站上发布我们准备好的讲话，直到完整的文字记录可用为止。今天的电话正在进行网络直播和录音。如果你提出问题，它将被包含在我们的直播中，在文字记录中，以及在以后的录音使用中。你可以在微软投资者关系网站上重播电话并查看通话记录。

在本次电话会议中，我们将做出前瞻性陈述，即对未来事件的预测、预测或其他陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，这些预期和假设受到风险和不确定性的影响。由于今天的收益新闻稿、本次电话会议上的评论、10-K表格、10-Q表格以及其他报告和提交给证券交易委员会的文件中讨论的因素，实际结果可能会有重大差异。我们不承担任何更新前瞻性声明的责任，说到这里，我把电话交给萨提亚。

萨蒂亚·纳德拉:(02:50）
谢谢你，布莱特。这是一个创纪录的季度，得益于我们商业云的持续实力。疫情爆发一年多来，数字化普及曲线并没有放缓。事实上，他们正在加速，而这仅仅是个开始。数字技术将是未来十年恢复力和增长的基础。我们正在创新和构建云堆栈，以加速地球上每个组织的数字化能力。

现在，我将强调我们从Azure开始的增长机会和势头。随着世界的cog变得更加数字化，计算将变得更加无处不在和分散。我们正在构建Azure，以满足组织在多云、多边缘世界中的需求。我们拥有比任何其他供应商更多的数据中心区域，包括中国、印度尼西亚、马来西亚和美国的新区域。Azure的设计一直是混合的，我们正在加速我们的创新，以满足客户的需求。Azure Arc将Azure控制平面扩展到内部部署、多云和边缘。他们在支持arc的机器学习和支持arc的Kubernetes方面走得更远。

富士通(Fujitsu)和毕马威(KPMG)等公司正在使用Arc来简化混合管理，并在任何地方运行Azure数据服务。从能源领域的道达尔和雷普索尔，到医疗保健领域的凯撒医疗机构，再到旅游领域的艾玛迪斯，我们在云和边缘领域的差异化正在推动我们与各行各业的领先公司建立更深入、更具战略意义的合作关系。

现在说说数据和分析。将数据转化为预测和分析能力的能力将是每个公司未来竞争力的核心。下一代分析服务Azure Synapse通过将数据集成、企业数据仓库和大数据分析整合到一个统一的服务中，加快了洞察的时间。没有其他供应商提供Synapse的无限规模、价格性能和深度集成。例如，通过Spark集成，组织可以处理大规模的数据处理工作负载。借助Azure机器学习，他们可以构建先进的人工智能模型。使用Power BI，组织中的任何人都可以访问见解。

我们看到包括百威英博、电通和瑞士再保险在内的数千家客户采用了Synapse。仅上个季度，使用Synapse执行的查询就增长了105%。我们在超大规模SQL和非SQL数据库方面处于领先地位，以支持不断增长的数据量、种类和速度。客户继续选择Azure作为他们的关系数据库工作负载，Azure虚拟机上的SQL Server使用量同比增长了129%。Cosmos DB是云原生应用开发的首选数据库，在任何规模下，交易量同比增长170%。

现在我想要开发者。由于每个组织都希望建立自己的数字能力，他们将需要使现有的应用程序现代化，构建新的应用程序，并有一个标准的方法来完成这两项工作。我们提供最流行的工具，帮助开发人员快速从想法成长为代码，从代码成长为云。Visual studio每月活跃用户超过2500万，GitHub拥有近6500万开发人员。在过去的12个月里，每月使用GitHub的活跃组织数量增加了70%。事实上，去年一些最具突破性的技术成就，包括关键的COVID-19疫苗试验，以及首次在火星上进行动力飞行，都是因为GitHub上开源社区的贡献才成为可能的。

在PaaS层，我们正在创新，以帮助开发人员将AI注入他们构建的解决方案中。大规模的人工智能模型正在成为平台，我们已经看到了Open AI在研发方面的巨大进步，其模型专门在Azure上进行培训和托管。GPT-3平均每天生成45亿个单词，各行各业都有数百个应用程序在生产中。

借助Azure认知服务，组织可以构建能够看、听、说、搜索、理解和加速决策的应用程序。新的功能使开发人员能够在他们的应用程序中添加语义搜索，并帮助像AT&T、Duolingo和Progressive这样的公司为他们的产品构建定制的神经语音。

我们将进一步推出Azure感知，这是一个完整的平台，从芯片到服务，它简化了在边缘开发、培训和部署人工智能的过程。随着虚拟世界和物理世界的融合，由数字双胞胎、模拟环境和混合现实组成的虚拟世界正在成为一流的平台。我们在公共和私营部门发挥领导作用，并看到了牵引力。

Bentley Systems正在使用Azure digital Twins和Azure IoT构建都柏林的数字孪生城市，以重新构想城市规划。百事公司正在模拟其生产过程，以提高产品的一致性，使用我们的自主系统平台。而且，从空中客车和丰田，到欧莱雅和英特尔，每个工业领域的客户都在使用混合现实解决复杂的挑战。例如，美国陆军将使用基于hololens的耳机，并辅以我们的云服务。

新的微软网格建立在这一势头，允许全息互动与真实的存在在一个自然的方式，在任何设备。我们已经看到埃森哲(Accenture)早期采用了Mesh，该公司正在使用Mesh构建沉浸式虚拟办公室体验。

Power Platform正在成为面向所有功能领域专家的下一代业务流程自动化和生产力套件。我们采用了一种独特的方法来实现可扩展和高增长的TAM，将机器人流程自动化、低代码/无代码工具、虚拟代理和商业智能结合在一起。使用Power Platform，任何领域专家都可以自动化工作流程、创建应用程序、构建虚拟代理或分析数据，通过智能自动化快速提高整个组织的生产力。就像Office革新了知识工作者的生产力一样，Power Platform将为领域专家做同样的事情。

总而言之，Power平台每月活跃用户接近1600万，同比增长97%。收入同比增长84%。澳大利亚电信(Telstra)、T-Mobile、丰田北美公司(Toyota North America)和联合利华(Unilever)都为Power Platform建立了卓越中心，数千名员工正在使用这些低代码/无代码工具构建应用程序和工作流程，从COVID-19筛查到产品质量控制。在机器人过程自动化方面，可口可乐公司通过将Power automation与遗留系统集成以实现货运验证、工资单处理等自动化，节省了数月的开发时间。在分析方面，戴姆勒选择了Power BI，以便在保持最高级别安全性的同时，在整个组织中显示洞察力。

现在来看商业应用程序。Dynamics 365有一个突破性的季度，因为公司转向智能商业应用程序来适应和发展。收入增长了45%，因为我们继续从竞争中获得份额。我们正在为Dynamics 365增加功能，以解决组织最紧迫的挑战。与Teams的新集成使得在Dynamics 365中直接会面、聊天、通话和协作变得简单。新的Dynamics 365智能订单管理帮助公司支持全渠道履行。我们看到，从金融服务领域的荷兰银行(ABN AMRO)到汽车行业的宝马(BMW)，各行各业都越来越多地采用Dynamics 365。更广泛地说，在微软云上，我们在行业和跨行业解决方案方面处于领先地位，并扩大我们的投资，帮助组织使用我们完整的技术堆栈，以及特定于行业的定制，以缩短实现价值的时间，提高敏捷性，并降低成本。

本季度，我们在医疗保健和零售领域现有云的基础上，为金融服务、制造业和非营利组织引入了新的行业云。我们即将收购的Nuance将把我们的解决方案直接带入医患循环，这是医疗保健服务的核心。

现在来看看LinkedIn。我们再次看到了创纪录的用户粘性，LinkedIn的7.56亿用户使用该网络进行联系、学习、创建内容和找工作。谈话增加了43%。分享的内容增加了29%，在领英上的时间增加了80%。我们正在帮助创业者利用领英扩大他们的经济机会。成千上万的专业讲师正在LinkedIn Learning上将他们的内容货币化。自由职业者现在可以用专门的页面来吸引客户。并且，通过创建者模式，成员可以建立追随者和参与社区。

在一个技能差距越来越大的世界里，我们正在帮助雇主在技能、学习、证书和工作之间建立反馈循环。《财富》500强中有60%的公司使用LinkedIn来帮助员工扩大规模，提高技能。例如，全国保险公司(Nationwide Insurance)正在使用LinkedIn Learning为2.6万名员工提供个性化课程。新的工具将技能评估课程整合在一起，帮助贝莱德(BlackRock)、Gap和TaskRabbit等公司根据已证实的熟练程度寻找求职者。企业继续将LinkedIn作为联系准备开展业务的专业人士的可靠途径。领英营销解决方案的收入同比增长超过60%。在过去的12个月里，收入已经超过30亿美元，增长速度几乎是B2B数字广告市场的三倍。

现在来看看Microsoft 365和Teams。混合工作将需要一种新的运作模式。这就是为什么我们建立团队作为人们工作、学习和协作的所有方式的组织层。Teams现在拥有超过1.45亿的日活跃用户，几乎是一年前的两倍。在包括澳大利亚、中国、新西兰、韩国和台湾在内的员工已经重返工作场所的市场，我们看到其使用量在持续增长。拥有超过1000个用户的组织将他们的第三方和业务线应用程序与Teams集成在一起，这些组织的数量每年增长近3倍。

我们正在加速创新，在过去的一年里增加了300多个功能，其中包括到2021年为止的100多个新功能。针对混合工作的全新包容性会议体验，包括自定义图库视图，使任何人都可以被看到、听到和参与，无论是在家里、会议室、办公室还是在工厂车间。通用汽车(GM)和赛诺菲(Sanofi)等客户正在使用Teams进行统一通信，包括语音通信。团队正在扩展他们自己的通信，创建一个全新的现代协作应用程序类别，因为组织使用Power Platform-

…协作应用程序，组织使用power平台在团队中构建自定义应用程序、机器人和工作流。例如，美国航空公司(American Airlines)在财报电话会议上强调，通过在Teams中使用一款强大的应用程序，帮助一线员工管理关键的登机口操作，从而节省了成本。团队不仅在改变内部协作，也在改变公司开展业务的方式。我们增加了与组织外部人员共享工作空间的支持，我们看到Teams被用于从虚拟零售陈列室和个人购物到交互式网络研讨会的所有领域。

本季度我们推出了微软Viva，为员工体验创造了一个新的市场类别。VIva直接在Teams和Microsoft 365中整合了知识学习、沟通和见解。可口可乐(Coca-Cola)和联合利华(Unilever)等公司将使用Viva帮助员工在混合工作的新时代茁壮成长。微软365的所有用户在本季度的一天内创造了超过380亿分钟的协作时间。Office 365目前拥有近3亿付费席位，私营和公共部门的组织，如赫尔辛基市，[Bosch help, 00:16:21]， Stryker，越来越多地选择我们的高级安全合规，语音和分析产品。人们比以往任何时候都更多地转向Windows pc，以保持联系、高效和安全。Windows 10目前拥有超过13亿台月活跃设备，微软365用户首次超过5000万。

现在说说安全问题。威胁形势从未如此复杂或具有挑战性，安全对我们的客户来说从未如此重要。这推动了对我们在身份、安全、合规性和管理方面的端到端能力的需求增加，并以云级人工智能和人类专业知识为支持，涵盖所有云和所有平台。在我们的云原生XDR和SIM中，身份、端点应用、云数据和基础设施之间的互连是我们的差异化和驱动客户价值的关键，所有这些都是由我们的运营安全态势决定的，我们每天分析超过8万亿个信号。

我们的方法使组织能够采用零信任架构，同时还通过将点解决方案拼接在一起来降低复杂性成本和产生的风险。这就是为什么超过40万客户使用我们的产品，其中包括许多世界上最成熟的公司，如波士顿咨询集团、HCA医疗保健、洛斯和瑞银集团。Signal正在使用Azure的机密计算来保护其数百万客户使用的数据。我们将进一步帮助保护组织。我们正在实现消除密码的目标，在Azure AD中引入无密码登录。我们的Azure广告付费客户群同比增长了一倍多，达到30多万。Microsoft 365 Defender的新功能可帮助组织更好地了解、预防和减轻活动威胁。仅在过去的12个月里，Defender就阻止了300亿封电子邮件威胁，以及近70亿封终端威胁。我们的合规经理现在为法规提供300多种开箱即用的评估，比如GDPR。

现在说到游戏。我们正在扩大我们的机会，帮助玩家和创作者在任何设备上玩、连接和构建跨社区。人们比以往任何时候都更多地转向Xbox，与朋友一起玩游戏和聊天。本季度，我们看到了创纪录的用户粘性，这主要得益于主机内外的强劲表现。通过Game Pass，我们重新定义了游戏的分发、体验和观看方式。就在上周，我们通过浏览器添加了云游戏，扩大了我们在PC和手机上的覆盖范围。内容是服务增长背后的飞轮，在本季度完成对ZeniMax Media的收购后，我们通过Game Pass提供了20款世界上最具代表性和最受欢迎的游戏，未来还会有更多。

随着游戏发展成为[听不清00:19:29]经济，我们正在开发新的工具来帮助任何人在我们的平台上销售作品。《我的世界》拥有近1.4亿的月活跃用户，同比增长30%，使其成为创造者经济中的领先平台之一。在《我的世界》中，创作者从超过10亿次的mod、插件和其他体验下载中获得了超过3.5亿美元的收入。这还不包括我们市场之外的活动。我们还看到飞行模拟器领域出现了一个充满活力的市场，合作伙伴现在可以直接在游戏中销售内容。

最后，我们正在整个技术堆栈中进行创新，因为我们在对每个客户未来的成功至关重要的领域中脱颖而出并处于领先地位。我对我们未来的机会很乐观。接下来，我将把话筒交给艾米，她将详细介绍财务结果，并分享我们的展望。我期待着你们的提问。

艾米:(20:30）
谢谢你，萨蒂亚，大家下午好。我今天的评论反映了本季度收购ZeniMax大约三周的影响，以及我们的前景。对Nuance的收购没有影响，预计收购将在今年年底完成。我们第三季度的收入为417亿美元，增长19%，按固定汇率计算增长16%。每股收益为1.95美元。在考虑到印度最高法院最近对预扣税的裁决所带来的税收优惠后，按固定汇率计算分别增长了39%和34%。

艾米:(21:05）
跨行业、客户群和地域市场的许多趋势都在继续改善，再加上我们的销售和合作伙伴团队的强大执行力，推动我们又一个季度实现了两位数的收入和利润增长。在我们的商业业务中，我们独特的微软云价值加速了数字化转型，推动了对我们的混合和云产品的健康需求。强劲的Azure消费、增加的平台承诺、团队、Power platform和我们的安全产品的更高使用率是主要受益者。在我们的中小企业客户领域，云购买趋势的持续改善抵消了交易许可的疲软。在领英的人才解决方案业务中，年度合同和招聘信息随着就业市场的改善而改善。

艾米:(21:57）
在我们的消费者业务中，Windows OEM和Microsoft 365消费者订阅受益于比预期强劲得多的个人电脑市场，尽管广告市场的供应链改善存在重大限制，再次受益于我们的搜索和领英业务。在游戏领域，我们继续看到平台上的用户粘性和强劲盈利，以及对Xbox Series X和S主机的需求远远超过了供应。

艾米:(22:28）
看看我们的总体结果。商业预订量增长超出预期，在不断增长的勘探基数和较低的上年同期相比，按固定汇率计算分别增长39%和38%。增长的动力来自于我们核心年金销售活动的持续执行，以及大型、长期Azure合同数量的增加。因此，按固定汇率计算，商业剩余履约义务分别增加了31%和32%，达到1170亿美元，其中将在未来12个月确认的收入和未来12个月确认的收入大致相当。

艾米:(23:07）
在我们的年金组合中，每年增长两个百分点，达到94%。商业云收入也好于预期，按固定汇率计算分别增长33%和29%，至177亿美元。受服务器和网络设备资产使用寿命会计估计变化的推动，商业云毛利率同比增长3个百分点，达到70%。排除这一影响，商业云毛利率百分比略有上升，Azure毛利率有所改善，主要被销售组合转向Azure所抵消。

艾米:(23:42）
由于美元走弱，外汇收入增长了约3个百分点，比预期高出约1个百分点。外汇增加了齿轮和运营费用增长约两个百分点，都符合预期。按固定汇率计算，毛利率分别增长19%和16%。毛利率为69%，与去年同期相比相对不变，此前提到的会计估计变化带来了大约一个百分点的有利影响。排除这一影响，受云计算和游戏收入强劲增长的推动，公司毛利率百分比下降，导致销售结构发生变化。按固定汇率计算，运营费用分别增长了5%和3%，低于预期，主要是由于投资转移到未来季度。总体而言，本季度公司员工人数同比增长12%，反映出我们在云工程、销售和客户部署等关键领域的重点投资。同比增长和运营费用包括与covid相关的持续节省所带来的大约两点影响。按固定汇率计算，营业收入分别增长31%和27%，营业利润率同比增长4个百分点，达到41%，其中包括会计估计变化带来的近2个百分点的有利影响，以及与covid相关的节省带来的约1个百分点的有利影响。现在来看我们的分段结果。

艾米:(25:09）
生产力和业务流程收入为136亿美元，按固定汇率计算分别增长15%和12%，主要受Office 365和LinkedIn的推动。按固定汇率计算，写字楼商业收入分别增长14%和10%。按固定汇率计算，Office 365的商业收入分别增长了22%和19%。同样，这也是受所有工作负载和用户群体的安装基础扩展以及更高的ARPU的推动。对我们的高价值安全性、合规性和语音产品的需求推动了本季度E5的强劲增长。付费Office 365商业席位同比增长15%，达到近3亿，加速了我们中小型业务部门的云计算，以及我们一线员工服务的恢复和增长。云应用的加速对办公商业许可产生了负面影响，按固定汇率计算，办公商业许可分别下降了25%和27%。略低于预期。

艾米:(26:18）
Office消费部门的收入按固定汇率计算分别增长了5%和2%，略低于预期，主要原因是日本的交易疲软。微软365的用户订阅量增长至5020万，同比增长27%。Dynamics收入按固定汇率计算增长26%和22%，好于预期，受dynamic 365收入增长的推动，按固定汇率计算，Dynamics收入增长加速至45%和40%，其中Power Apps、我们的财务和运营产品尤其强劲。按固定汇率计算，LinkedIn的收入分别增长了25%和23%，超出预期。本季度，我们的营销解决方案业务再次加速，收入增长64%。按固定汇率计算，部门毛利率美元分别增长15%和12%，毛利率百分比同比相对不变，会计估计变动带来了近两个百分点的有利影响。营业费用按固定汇率计算分别增长4%和2%，营业收入按固定汇率计算分别增长26%和20%，其中包括4个点由于会计估计变更。

艾米:(27:34）
接下来是智能云段。收入为151亿美元，超出预期，按固定汇率计算分别增长23%和20%。按固定汇率计算，服务器产品和云服务收入分别增长26%和23%，超出预期。以固定汇率计算，我们的收入增长了50%和46%，好于预期，这得益于我们基于消费的业务的持续强劲增长。在我们的每用户业务方面，本季度我们的企业移动和安全安装基础再次加速增长，增长了30%，达到1.74亿多个席位。得益于对Windows server 2008的支持结束，我们的本地服务器业务增长了3%，按固定汇率计算相对没有变化，由于客户对我们的混合和高级产品的持续偏好，我们的年金业务表现强劲。

艾米:(28:35）
企业服务收入按固定汇率计算分别增长10%和8%，微软咨询服务的表现好于预期。分部毛利率美元增长27%，按固定汇率计算增长24%。毛利率比去年同期增长了两个百分点，会计估计的变化带来了大约两个百分点的有利影响。按固定汇率计算，营业费用分别增加了12%和10%。按固定汇率计算，营业收入分别增长了41%和36%，会计估计的变化带来了大约7个百分点的有利影响。

艾米:(29:11）
现在，更多的个人电脑。营收为130亿美元，按固定汇率计算分别增长19%和16%，在游戏、Windows OEM和搜索领域的表现好于预期。在Windows方面，由于持续的客户需求，PC市场的强劲增长导致OEM整体收入增长了10%。OEM非专业版收入同比增长44%，而OEM专业版收入同比下降2%，其中包括对Windows 7的停止支持。按固定汇率计算，Windows商业产品和云服务分别增长了10%和7%，多年协议带来的季度收益低于预期。在Surface，按固定汇率计算，收入分别增长了12%和7%，低于预期，主要是由于商业部门的执行挑战。搜索收入……

艾米:(30:03）
由于商业领域的执行挑战按固定汇率计算，除TAC外的搜索收入分别增长了17%和14%，这得益于之前提到的广告市场的改善。在游戏领域，按固定汇率计算，营收分别增长了50%和48%，Xbox硬件营收在新主机的推动下分别增长了232%和223%。包括ZeniMax在内的Xbox内容和服务收入按固定汇率计算分别增长了34%和32%，第一方游戏的表现好于预期，尤其是《我的世界》。分部毛利率美元增长14%，按固定汇率计算增长11%。由于销售组合转向游戏，毛利率同比下降了两个百分点。按固定汇率计算，营业费用分别下降3%和4%，营业收入分别增长27%和22%。现在回到公司的总体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为60亿美元，符合预期，这是由于客户对我们云服务的使用不断增加，从而支持全球需求的持续投资。为PP&E支付的现金为51亿美元。 Cash flow from operations was $22.2 billion and increased 27% year over year, driven by strong cloud billings and collections. Free cash flow was $17.1 billion, up 24%. Other income and expense was $188 million, higher than anticipated, primarily driven by net gains on investments. As a reminder, we are required to recognize mark-to-market gains or losses on our equity portfolio. Our non-GAAP effective tax rate was approximately 14%, and finally, we returned $10 billion to shareholders through share repurchases and dividends.

艾米:(31:58）
现在让我们转到outlook。需要提醒的是，在第四季度，我们开始看到增长率反映了一年前COVID-19的第一个完整季度影响，无论是收入还是运营费用。去年，在Windows OEM、游戏和Surface上，我们看到了购买和使用的激增，这将对第四季度的增长率产生负面影响。在我们的搜索和领英业务中，第四季度的增长率将受到一年前广告和就业市场的积极影响。在我们的事务性业务中，去年Office和服务器采购的放缓将有利于第四季度的增长率，特别是在我们的中小型业务部门。

艾米:(32:39）
接下来，在我们今年最大的一个季度，我们预计萨蒂亚所讨论的加速趋势，我们差异化的市场地位和持续稳健的执行将带来另一个强劲的季度。商业预订量的增长应该会再次保持健康，但会受到到期基数下降的影响。与往常一样，越来越多的大型长期Azure合同(在时间上更加不可预测)可能会导致预订量的季度波动。商业云的毛利率将同比增长约4个百分点，而会计估计的变化将不到2个百分点。需要提醒的是，随着时间的推移，有利的影响会继续减弱。排除会计变更，第四季度毛利率百分比也将受益于我们一年前为支持增加的使用需求和远程工作场景而进行的投资。从长远来看，商业云的毛利率百分比将继续受到收入组合向Azure的转移、生产力和云解决方案使用率的增加以及为支持客户成功而进行的战略投资的影响。在资本支出方面，随着我们继续投资以满足全球对我们云服务不断增长的需求，我们预计按美元计算的资本支出将连续增长。

艾米:(33:55）
现在是FX。根据目前的增长率，我们预计外汇将使公司生产力、业务流程和智能云收入增长约3个百分点，更多个人计算收入和总运营费用增长约2个百分点，销货成本增长约1个百分点。旁边是分段指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入在138亿至140.5亿美元之间;Office商业版的收入增长将再次受到Office 365的推动，它将带来健康的席位增长和E5的追加销售机会;在我们的内部部署业务中，我们预计收入将下降10%左右，这与客户向云计算的持续转移是一致的。在Office消费端，我们预计微软365消费端订阅的持续增长将推动营收增长，而去年同期受交易采购疲软的影响，营收较低。

艾米:(34:57）
我们预计，LinkedIn的营收增长将在30%左右，这主要得益于该平台持续强劲的参与度，以及广告和就业市场的改善。在Dynamics方面，Dynamics 365的持续增长势头将推动与上一季度类似的收入增长。对于智能云，我们预计收入在162亿美元到164.5亿美元之间。在Azure，营收将再次受到基于消费的业务强劲增长的推动。我们的每用户业务将继续受益于微软365套件的势头，尽管考虑到安装基础的规模，我们预计增长率会有所放缓。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将以中等个位数的速度增长，这是由于对我们的混合年金和高级年金产品的持续需求，而不是之前提到的较低的交易采购。

艾米:(35:51）
在我们的企业服务方面，收入增长应该与上一季度大致一致。在More Personal Computing领域，我们预计营收在136亿至140亿美元之间。在Windows方面，受Windows商业产品和云服务的增长以及对个人电脑的持续需求的推动，整体收入应该会增长个位数，部分被持续的供应链影响和之前提到的可比因素所抵消。在Surface方面，与去年同期相比，我们预计收入将在15%左右下降，因为我们要解决供应链问题，并执行前面提到的挑战。在搜索业务方面，受广告市场改善的推动，我们预计营收将在40%左右增长。在游戏领域，我们预计营收将以中高个位数增长，对Xbox Series X和S的需求将继续受到供应的限制，与去年同期相比，我们预计Xbox内容服务营收将以中高个位数下降。

艾米:(36:52）
现在回到公司指导。我们预计成本成本为137亿至139亿美元，运营费用为131亿至132亿美元。需要提醒的是，在第四季度的运营费用中，我们将受益于与新冠病毒相关的持续节省以及去年同期的可比支出，其中包括与零售商店战略调整相关的4.5亿美元费用产生的大约四个影响点。在其他收入和费用中，利息收入和费用应当相互抵消。最后，我们预计第四季度的有效税率约为16%。

艾米:(37:32）
现在，在我们展望下一个财政年度时，我想分享一些结束语。总体而言，在充满挑战的环境中，我们在本财年的三个季度表现良好，我们完全期待强劲的第四季度为22财年奠定基础。当然，我们将继续专注于在短期内实现强劲的收入增长，但更重要的是，今年已经加强了大胆投资的重要性，以抓住摆在我们面前的大量机会。卓越的日常执行能力，加上对未来的深思熟虑的愿景，为全球客户创造价值和机会，将带来长期的收入和利润增长。说到这里，布雷特，我们进入问答环节。

布雷特:38:22）
谢谢你,艾米。现在我们进入问答环节。出于对会议上其他人的尊重，我们要求与会者只问一个问题。接线员，您能重复一下说明吗?

接线员:(38:34）
绝对的。如果您想提问，请按电话键盘上的星号- 1。确认将表明您的线路在问题队列中。如果您希望将您的问题从使用扬声器的与会者的队列中删除，您可以按星号- 2，并且可能需要在按星号键之前拿起您的手机。我们的第一个问题来自摩根士丹利的凯斯•韦斯。请继续你的问题。

凯斯·韦斯:(38:58）
最近怎么样?谢谢大家回答这个问题，非常棒。我想这个问题应该问萨蒂亚和艾米。我们看到了非常棒的商业预订结果，本季度增长了39%，萨蒂亚，你和我们谈了很多关于这些更具战略性的交易和加速数字化转型的事情。你能给我们介绍一下这些更具战略性的交易会带来什么吗?它如何改变人们使用微软解决方案类型的动态，你对这些客户的深入程度以及你获得多少it预算的范围?然后也许可以跟我们谈谈这个收入的时间框架。我们的期望是什么?当你得到一笔大的战略交易时?要花多长时间才能真正把这个客户扩大到微软，

谢谢你的问题，Keith。我想说，我们对今天的消费和使用情况，以及你提到的预订量都感觉很好，因为在任何给定的时间点，这两方面都是我们关注的。微软云的总体方法是，如果你看看任何客户可能与我们合作的广度，他们可能会与我们合作混合云基础设施。他们可能是第一次与我们一起在云上处理Tier-1工作负载，无论是在核心金融、零售还是医疗保健领域。此外，他们可以围绕Power Platform部署卓越中心，例如，Power Platform几乎是Dynamics、Azure和Teams的交汇点。

当然，我们看到了团队的增长，正如我一直坚持的那样，团队不仅仅是一件事，不仅仅是会议，也不仅仅是聊天，最重要的是，它是一个平台，它实际上推动了协作工作流中的业务线和业务应用程序终止，这就是我们所看到的。我想说的另一件事是，我们现在看到的是微软云在行业层面的差异化。因此，无论是在零售、医疗保健还是金融服务领域，我们觉得我们现在可以以一种更具战略意义的方式，将整个云的力量整合在一起。

艾米:(41:27）
基思，如果你考虑预订或剩余的绩效义务，我倾向于想到的是，当你听到这些词时，我认为我们经常关注Azure合同，因为它们会产生一些波动，但这些长期战略合同的真正基础是微软云整体。因此，你将看到的不仅仅是Office 365，而是微软365套件，你将看到更高级别的安全性或合规性工作负载，你将看到Dynamics 365作为Power Platform的支柱，因为它们跨越了端到端行业解决方案，将其与萨蒂亚所说的结合起来。

艾米:(42:11）
所以你看到它增加了一个不错的预订量，这基本上是关于你是否续订要续订的东西，你是否增加工作量，你是否增加用户。它是否有Azure承诺的组成部分?所有这些都是造成这种变化的原因，如果你看一下剩余的履约义务，你会发现其中有很大一部分将在未来12个月内得到确认，而另一部分将在此之后得到平衡，所以这并不都是长期的。这种转变发生得很快，使用量在不断增加，它既针对每个用户，也针对每个工作负载，而且是基于消费的，所以我希望人们能从一个更全面的角度来看待Azure合同，而不是把它视为一个长期的合同。

凯斯·韦斯:(43:00）
谢谢大家。

布雷特:43:00）
谢谢你，基思。接线员，请下一个问题。

接线员:(43:04）
谢谢你！下一个问题来自Jefferies的Brent Thill。请继续你的问题。

布伦特·希尔:(43:11）
谢谢。萨蒂亚，在医疗保健方面，如果你能勾勒出你的长期抱负，你希望在这个行业处于什么位置?如果你能评论一下你仍然认为最容易摘到的果实是什么，因为它与收购Nuance的机会有关?

当然,本。谢谢你的问题。当我看到行业云机会时，我们认为医疗保健对我们来说是一个非常关键的机会，也是一个巨大而广阔的潜在市场。如果你考虑一下GDP的百分比，显然医疗保健是重要的，尤其是当我想到供应商市场时，数字技术将在每个供应商做他们最关心的事情上发挥巨大的作用，这是改善病人的治疗效果，降低成本，减轻医生的负担，所以这就是收购Nuance对我们来说非常合适的地方。我们一直与他们合作。这也增强了我们的平台策略，布伦特。我们一直做的是进入一个有平台和生态系统的行业。例如，通过Nuance，他们已经完成了一项出色的工作，将可能是我们这个时代最具决定性的技术——人工智能——应用于医疗保健领域，这是最重要的应用领域。他们通过真正的合作，与电子病历系统和其他医疗生态系统深入合作，最终使供应商受益。

所以我们真的很期待这次收购的完成，我们已经在我们的云计算领域与他们合作了，但这让我们能够更深入地整合我们正在做的团队和我们的一些人工智能……

更深入地了解我们与团队的合作以及我们的一些人工智能能力，我们认为我们可以为医疗保健生态系统中的合作伙伴以及最重要的供应商增加大量价值。

提问者1:(45:15）
谢谢你！

提问者2:(45:17）
谢谢,布伦特。接线员，请下一个问题。

接线员:(45:20）
谢谢你！下一个问题来自伯恩斯坦研究公司的马克·莫德勒。请继续你的问题。

马克·莫德勒:(45:27）
非常感谢，再次祝贺这个季度的业绩以及公司的执行情况。我想稍微改变一下，深入了解一下Dynamics 365的业务。坦率地说，如果这是任何其他公司的一部分，甚至是一个独立的业务，考虑到它的发展速度，它将成为投资者热情的中心。萨蒂亚，当你说Dynamics 365正在从竞争对手那里抢夺市场份额时，你是在说ERP还是CRM，还是两者都有，还是有什么不同?这种增长力量的关键驱动因素是什么?您认为这种增长的可持续性如何?谢谢你！

谢谢你的问题，马克。首先，我们对Dynamics 365的发展感到非常非常兴奋，当你问到市场份额和增长的来源时，答案是来自所有这些领域。但最有趣的事情是有人想要部署甚至是全渠道解决方案，例如，在世界上，物理和数字需要结合在一起，不像以前任何事情，因为大流行带来了这样的结构变化，你需要联合库存管理，分布式库存管理系统，我在我的评论中提到，你需要客户洞察产品，这可能是增长最快的模块之一，它是对客户和客户参与的360度视角，然后包括供应链。

所以，底线是，每个客户都在寻求数字化，并将数据孤岛整合在一起，事实上，是CRM和ERP系统的孤岛。这可能是我们观察到的最有趣的事情之一，它不是要取代现有的ERP或CRM，而是要购买Dynamics，帮助他们连接一些完全不同的CRM和ERP系统。因此，我们确实认为这是一个巨大的机会，因为世界正在现代化，并投入了一个完整的下一代更主动而不是被动的业务系统，这就是Dynamics的架构目的。所以我觉得从这次大流行中走出来，我们的架构和团队多年来所做的所有努力现在都让我们处于非常有利的地位。

马克·莫德勒:(47:53）
谢谢你！我很感激。

提问者2:(47:55）
谢谢你,马克。接线员，请下一个问题。

接线员:(48:01）
谢谢你！下一个问题来自瑞银的Karl Keirstead。请继续你的问题。

卡尔·基尔斯特德:(48:05）
谢谢。问艾米关于OpEx的问题。艾米，过去几个季度的运营支出增长非常低，增长率看起来在6月份的季度会略微上升，但你提到投资正在转移到未来的季度。你可能不想透露太多关于22财年的信息。但我只是想知道我们是否应该将其推断为认为2022财年的运营支出增长应该恢复到covid - 19前的+ 10%的水平，如果你不想那么具体，也许你可以帮助我们概述一些我们应该记住的变量，因为我们在22财年对covid - 19后的行项目恢复进行建模。谢谢你！

艾米:(48:48）
谢谢,卡尔。我确实认为在第四季度，这就是为什么我特别指出了一年前的四个影响点，因为它在第四季度开始变得更加正常。我之所以这么说，是因为我之前提到过，我们的员工人数增长了12%，所以总的来说，你会期望运营支出的增长至少能反映出你在任何时期的员工人数增长，而且我们今年肯定从与covid相关的节省中受益。我们将在第四季度继续出现这种情况，随着我们进入2022年，我预计随着人们在某种程度上重返工作场所并恢复其他正常水平的活动，这种情况会有所减少。所以我认为你正朝着正确的方向前进。听着，我认为这种增长，伴随着机会，我们看到了TAM扩张机会的数量，正如Satya在他的评论中所说的，我们觉得我们有一个独特的位置和机会来获得市场份额，我对能够实现运营支出的增长非常有信心。

卡尔·基尔斯特德:(50:01）
明白了。谢谢你，艾米。

提问者2:(50:03）
谢谢,卡尔。

我的意思是，我想补充一下，艾米，我想我希望在你所有的模式中，你都有新的角色，至少当我们从去年到今年考虑这个问题时，我们在更多的新类别中，在那些有显著差异的类别中。因此，当我们考虑运营成本时，并不是要把运营成本添加到我们过去拥有的东西上，这是一种杠杆作用。事实上，是OpEx在开发新的tam。

提问者2:(50:33）
接线员，请下一个问题。

接线员:(50:36）
绝对的。我们的下一个问题来自Evercore ISI的Kirk Materne。请继续你的问题。

柯克·马恩:(50:42）
嗨。是的，非常感谢，恭喜你这个季度成功了。萨蒂亚，我想知道你能不能多谈谈Viva。我知道这还为时尚早，但这只是你从产品中得到的反馈。你怎么看待它，它似乎和Dynamics和Office 365有一些很好的邻接关系。所以我很好奇你是否能给我们一些帮助关于它是如何发展的，以及你对下个季度，未来几年的兴奋程度。谢谢。

不，谢谢你的问题。这是一个很好的例子就我所说的创造一个新类别而言。当我回首多年，我们开始谈论电力平台。正如我所说，即使在我今天的脚本中，我们现在也有一套完整的工具，这些工具基本上在Power Platform中创建了下一代业务流程自动化生产力套件，并在规模上不断扩大。同样，我们认为体验云对我们来说是一个独特的云机会。即使在今天，它也将不同的工具，无论是企业中的知识挖掘和管理系统，连接到学习系统，最终连接到沟通系统中的员工体验。

所以很明显，我们与微软365和Office 365在特定团队中所做的事情有着巨大的关联，但正如你所说，它也与业务系统线、人力资源管理系统以及我们在Dynamics中所做的所有其他事情以及其他第三方SaaS应用程序相连接。所以这是非常早期的，所以我们将采取同样的方法，无论是在安全，无论是在Power平台，无论是在Dynamics和许多其他地方，你已经看到我们发展了大量的新业务，本质上是微软云的一部分，但我们对这个机会所代表的东西感到非常兴奋。

柯克·马恩:(52:37）
谢谢你！

提问者2:(52:39）
谢谢,柯克。接线员，请下一个问题。

接线员:(52:43）
绝对的。我们的下一个问题来自高盛的Kash Rangan。请继续你的问题。

卡什·兰根:(52:50）
嗨，非常感谢。祝贺这个季度。萨蒂亚，我知道你说过，你预计在未来10年左右，科技占GDP的比例将保持在5%左右，或者大约翻一番。在这种情况下，我们应该如何看待微软的份额，它会保持稳定还是会扩大，如果它会扩大，在你的表现超过科技行业、科技行业超过GDP的情况下，哪些关键产品和市场会推动你的相对份额增长?非常感谢。

谢谢卡什的问题。我认为首先，我们坚信两件事，一是我们需要在每个层面上都具有竞争力。然后，每一层都汇集到一个完整的堆栈或微软云的内聚一致的架构中，创造了这种差异，这将定义我们认为随着技术本身在GDP中的百分比翻倍，我们将增加的份额。因此，如果你看看它，无论是在混合基础设施还是多云多边缘世界，我相信这将是10年后的世界，我们都处于非常有利的地位。我们已经在这方面发挥了领导作用，我们目前正在发挥领导作用，我们计划继续这样做。

数据时,甚至当我看我们已经能够与突触甚至在去年和能够做什么在云边,当涉及到人工智能,我们所做的与开放的人工智能和认知服务或我们所做的与权力平台,开发人员再次SaaS最激动人心的事情之一,我相信未来十年将会是关于开发人员和数字能力在每个企业和我们那里的领导人,当你想到BS代码和GitHub时。然后，当然，我们正在做的所有事情与微软365和动态和行业设置。所以最终，我们不会认为任何事情都是理所当然的。但也就是说，无论是在堆栈的各个层，还是堆栈本身的内聚性方面，我们都很好地定位于可扩展的TAM和具有竞争性的差异化。

卡什·兰根:(54:57）
明白了。非常感谢。这听起来就像一个股票上涨的故事。非常感谢。很感激。

提问者2:(55:03）
谢谢你,卡什。接线员，请下一个问题。

接线员:(55:07）
下一个问题来自瑞穗银行的Gregg Moskowitz。请继续你的问题。

格雷格·莫斯科维茨:(55:12）
好的，非常感谢你回答这个问题。萨蒂亚，在你事先准备好的发言中，你谈到了Azure垂直化程度的提高，我们可以再点击一下吗?你在金融、制造业等行业看到了多少增长机会?随着时间的推移，是否还有其他垂直行业值得我们更加积极地追求?

谢谢你的问题。我们绝对认为最终客户希望增加他们的时间价值，降低成本和提高敏捷性。因此，能够定制这些工作流程来提出行业规划，因为当你考虑到日益增长的数字化和工作流程自动化时，它确实需要下一个层次的规划，而今天在一个行业中可能不是数字化的。因此，我们通过将微软365、Teams、Power Platform与Azure和Dynamics内部的特定工作流结合在一起，这绝对提高了这些行业中任何一个客户的能力，从而提高了他们实现价值的时间。

所以，是的，它将帮助我们提高采用率，它增长的速度，它也使我们与众不同，我们将继续观察，我们正在做的另一件事是，这不仅仅是一个行业，它也是跨行业的工作流程。所以我们绝对相信，我们谈论的不仅仅是我们云的任何一个单独的部分，我们只谈论一个东西，它被称为微软云，现在我们越来越多地谈论微软云的行业和跨行业。

格雷格·莫斯科维茨:(56:51）
非常有帮助，谢谢。

提问者2:(56:53）
谢谢,格雷格。接线员，我们还有时间问最后一个问题。

接线员:(56:58）
我们的最后一个问题来自巴克莱银行(Barclays)的莱莫•伦斯科(Raimo Lenschow)。请继续你的问题。

莱莫·伦斯科:(57:04）
嘿，谢谢你给我挤出时间。我想问一下关于安全的问题，以及我们对行业变化的看法，以及微软如何融入其中，显然在上个季度，这是一个很大的话题。你能谈谈你看到的客户如何意识到微软提供的更广泛的服务，以及云计算如何在那里扮演着不断变化的角色吗?谢谢你！

不，谢谢你的问题。显然，对于每个客户、每个董事会、每个执行团队来说，安全都是一个非常重要的话题，我们的基本方法是如何确保每个客户都实现了零信任架构。这就是游戏的名称，也就是微软如何通过我们在安全行业的参与加速整个数字领域及其他领域的网络防御?所以对我来说，我们所做的是采用一种非常独特的方法，将身份、端点、应用程序、基础设施与XDR和SIM结合在一起，这是云原生的。这是非常独特的，因为我们真的没有让接缝阻碍，我们确保任何能够将这些系统部署在一起的客户都有更深入的防御，同时也有能够检测和响应任何入侵的聚合数据，因为这是一种关键姿态。然后，当你处理8万亿个事件时，你把它与我们的操作安全状态结合起来，用它来持续帮助我们的客户，正如你所说，云采用率正在提高。

所以如果你看看一些挑战，比如Hafnium，云计算并没有受到影响，当我们做了很多工作来确保补丁已经出来，即使是多年不支持的服务器，但与此同时，任何已经转移到云计算的业务都没有这些问题。因此，我认为我们将看到云应用的增加。我们将看到端到端安全套件的使用量增加，就像我们提供的那样，最重要的是，在零信任架构下，始终保持良好的卫生和良好的操作安全状态。

莱莫·伦斯科:(59:25）
谢谢你！

提问者2:(59:28）
谢谢,Raimo。今天财报电话会议的问答部分到此结束。感谢你们今天的到来，我们期待着很快与你们所有人交谈。

艾米:(59:35）
谢谢大家。

谢谢你！

接线员:(59:41）
女士们，先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与，此时您可以断开您的线路。

微软(Microsoft) 2021年第三季度财报电话会议记录

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