美联储11年来首次降息

杰罗姆·鲍威尔:(00：06）
下午好，欢迎大家。我们今天决定将联邦基金利率目标下调0.25个百分点，至2%至2.25个百分点。美国经济的前景仍然有利，而这一举措旨在支持这一前景。它旨在防范全球经济增长疲软和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素目前对经济的影响，并促进通胀更快地回到2%的对称目标。所有这些目标都将有助于实现我们的总体目标，以强劲的就业市场和接近我们目标的通货膨胀来维持经济扩张，造福美国人民。我们还决定在8月份结束证券投资组合的决选，而不是先前计划的9月份。我将讨论今天降息背后的想法，然后转向未来的道路。

年初的时候，经济和货币政策都很好。失业率低于4%，9个月来通货膨胀率一直接近我们2%的目标。我们的利率目标处于中性估计值的低端。今年上半年，美国经济以健康的速度增长，就业增长将失业率推至近半个世纪以来的低点。工资一直在上涨，尤其是低收入工作。在中低收入社区生活和工作的人们告诉我们，许多努力找工作的人现在有机会为他们的生活增添新的、更好的篇章。这向我们强调了保持经济增长的重要性，以便让更多被遗忘的人享受到强劲的就业市场。今年以来，疲弱的全球增长、贸易政策的不确定性以及温和的通胀促使FOMC调整了其对适当利率路径的评估。委员会从预期今年加息转变为对任何变化保持耐心的立场，然后又转变为今天的行动。委员会参与者对长期中性利率(正常失业率)的评估中值今年也有所下降，这加强了我们将政策利率保持在较低水平的理由。

杰罗姆·鲍威尔:(02:29）
预期利率路径的这些变化缓解了金融状况，支持了经济。在我们6月份的会议上，许多委员会与会者看到，降低联邦基金利率的理由已经加强。但委员会想要更好地了解事态的总体方向。从那时起，我们看到了积极和消极的发展。6月份的就业增长强劲，从月度波动来看，数据显示就业继续强劲。我们预计就业增长将低于去年，但高于我们认为保持失业率稳定所需的水平。第二季度的GDP增长接近预期。在收入增加和家庭信心高涨的支持下，消费是推动经济前进的主要引擎。但制造业产出已经连续两个季度下降，企业固定资产投资在第二季度也有所下降。

杰罗姆·鲍威尔:(于）
外国经济增长令人失望，尤其是制造业，尤其是欧元区和中国。为了应对这种疲软，全球许多央行都在加大政策宽松力度，或正在考虑这么做。贸易政策紧张局势在今年早些时候酝酿已久，在5月和6月几乎爆发，但现在似乎又回到了酝酿之中。通过观察这种变化，我们的业务联系人告诉我们，持续的不确定性正使一些公司对其资本支出更加谨慎。国内通胀不足仍在继续。核心通货膨胀，不包括食品和能源价格，比总体通货膨胀更能衡量未来的发展，在过去的12个月里已经达到1.6%。我们继续预期通胀会随着时间的推移恢复到2%，但国内通胀压力依然温和，而全球反通胀压力依然存在。工资正在上涨，但速度不会对通胀造成太大压力。我们注意到，通胀回归2%可能会进一步推迟，而持续低于目标通胀率可能导致长期预期令人担忧且难以逆转下滑趋势。因此，考虑到所有这些因素，委员会仍然认为基线前景是有利的。 Over the year however, incoming information on global growth, trade policy uncertainty, and muted inflation have led the committee to gradually lower its assessments of the path of policy interest rate that would best support that outlook. Today we judged that those factors warrant the policy adjustment I described. As the committee contemplates the future path of the target range for the federal funds rate, it will continue to monitor the implications of incoming information for the economic outlook and we’ll act as appropriate to sustain the expansion with a strong labor market and inflation near it’s symmetric 2% objective. Thank you. I’m happy to take your questions.

发言人1：（05:26）
吉娜。

吉娜Smileg:(05:31）
你好，鲍威尔主席，纽约时报吉娜[Smileg 00:05:32]根据你在这里的声明，我想问题是，有没有理由相信降息25个基点就足以让通胀迅速回到2%的目标?如果不是，你将如何说服自己需要再次降息?这里的障碍是什么?

所以我认为你不仅要看降息25个基点，还要看委员会在这一年中采取的行动。就像我在开庭陈述中提到的，我们一开始预计会有一些上升我们转移到一个病人的环境几个月，现在我们搬到了这里。我认为，今年以来大家看到的是，随着我们采取了更加宽松的政策，随着支持力度的逐步增加，经济表现与预期基本一致。我想我不会把所有这些都归功于我，但我确实认为，不断增加的政策支持使经济保持在正轨上，使前景保持良好。至于你的问题的其余部分，委员会认为这是一种调整政策的方式，以某种更宽松的立场，以推进我提到的三个目标。为了防范下行风险，在这些因素压低经济增长的时候，为经济提供支持，然后支持通胀。所以我们认为它会满足所有这些目标，但是，我们认为它本质上是对政策的中期调整。

发言人1：（07:16）
迈克。

迈克尔·麦基:(07:16）
彭博广播电视记者迈克尔·麦基报道。有一种看法认为，在这种情况下，美联储可能是一把寻找钉子的锤子。正如你所说，最近的消费者支出报告显示，美国似乎没有出现任何需求问题。当你看抵押贷款利率，汽车贷款利率，它们都下降了所以想知道降低资本成本到底能解决什么问题。

所以你是完全正确的。经济的表现相当不错。长期以来，经济形势与我们的目标非常接近，前景也很好。自今年年初以来，我们一直在关注的实际上是这种前景面临的下行风险。全球经济增长疲软，这种情况随处可见。制造业疲软，全球经济增长疲软，尤其是在欧盟和中国。此外，我们还看到贸易政策的发展，有时具有破坏性，后来减弱了。通胀也低于目标。因此，我们将这些视为对显然有利前景的威胁。我们认为这一行动旨在支持他们，并保持有利的前景。 And frankly it is a continuation of what we’ve been doing all year to provide more support against those very same risks.

迈克尔·麦基:(08:39）
但接下来的问题是它是如何做到的?削减利率是如何降低的，或者削减利率是如何保持这种情况的，因为资本成本似乎不是这里的问题?

我真的不这么认为。我认为我的眼睛告诉我，我们的政策确实支持，它支持信心，它支持经济活动，家庭和企业的信心，通过我们理解的渠道。因此，这将降低借贷成本，而且会奏效。我想你看到它因为我们6月份指出我们对情境的警惕,你看到金融环境移动,你看到,我不会以信贷为整个经济复苏,但你看到金融条件向上移动,你看到信心槽6月,你看到它移动。你可以看到经济活动在健康的基础上。它似乎通过信心渠道和你所说的机械渠道发挥作用。

发言人1：（09:38）
希瑟。

希瑟:(09:42）
你好，我是华盛顿邮报的希瑟·朗。你总是说，美联储是依赖于数据的，自6月会议以来，我们看到的很多数据都出人意料地上涨，或者至少符合预期。你能否告诉我们，好于预期的数据是如何影响FOMC的想法的?如果我们继续看到这些惊喜，这是否会改变或发展FOMC未来的想法?

是的。当然,我的意思是我认为我们我们所做的每一个会议上我注意到我们所做的深入了解美国的经济活动和全球活动当然仔细经历了美国经济活动,也有一些正面和负面的,但总的来说,美国经济已经显示出弹性在干预期间。但是，问题更多的是下行风险以及通货膨胀的短期下降，我们正在努力解决这些问题。此外，我想说的是，今后我们将会监控同样的事情。我们将密切关注贸易不确定性、全球增长和低通胀的演变。当然，我们也将关注美国经济的表现。正如我提到的，它在这些问题上显示出了一些韧性，我们将把所有这些放在一起，这就是我们将如何思考未来的政策。

发言人1：（11:07）
史蒂夫。

史蒂夫：（11：12）
史蒂夫CNBC。我只是想跟进一下。你们是不是已经进入了一种新的状态。这是一种保险削减而不是数据依赖削减?我们现在关注的是贸易谈判的头条新闻，而不是失业率、通胀和增长数据吗?我们怎么知道你接下来要做什么，为什么现在在这个新政权下?

所以我，我为我们所做的三个原因提供了三个理由，即确保全球增长和贸易紧张局势疲软的潜在风险。因此，在某种意义上是一个风险管理点，这是一点保险。但我们也喜欢薄弱的全球增长和贸易紧张局势对美国经济产生影响。你现在看到它第二季度，你看到投资疲软，你看到了薄弱的制造。所以支持那里的需求。并支持2％的通货膨胀回报。但绝对有一个保险方面。贸易不寻常。事情是在应对全球贸易紧张局势方面没有很多经验。所以这是我们以前没有面临的事情，我们通过这样做是学习的。 It’s not exactly the same as watching global growth where you see growth weakening, you see central banks and governments responding with fiscal policy and you see growth strengthening, you see a business cycle. With trade tensions, which do seem to be having a significant effect on financial market conditions and on the economy. They evolve in a different way and we have to follow them.

顺便说一下，我想澄清一下。我们在评估或评估贸易政策方面没有任何作用，除了贸易政策的不确定性在短期和中期对美国经济产生影响。我们不是以任何方式批评贸易政策。那真的不是我们的工作。

发言人1：（13：10）
尼克。

Nick Timiraos：（13：10）
谢谢你！华尔街日报的尼克·蒂米拉奥斯。因此，鲍威尔主席，你和你的同事们提出了三个降息的理由，一个较低的中性利率可能使政策比预期更紧，全球经济放缓，贸易紧张局势带来的更黑暗的风险图景，以及希望调整通胀和通胀预期的愿望。我想知道这些因素中，哪一个对你最重要，更重要的是降息25个基点，真的能解决所有问题，更别说其中任何一个了?

所以我认为不同的人有不同的权重，这是我的经验。你提到了更低的星级贸易放缓，我想说的是，更低的自然失业率也在下降。所有这些都指向了更多的适应。再次强调，我不认为问你四分之一的问题是正确的。我认为你必须回顾这一年的进程，看到委员会从加息转向中立姿态，现在是降息。所以我认为我们一直在提供，这影响了远期利率路径，然后影响金融状况，金融状况影响经济。你可以看到一个经济实际上运行得很好。今年上半年的增长与2018年的增长大致相同，实际上略好于我们对2019年年底的增长预测。所以我认为某种程度上这是货币政策的作用。再说一次，我不认为降息25个基点是正确的问题。

Nick Timiraos：（53）
麦克风(听不清00:14:54)。我猜，5月份降息的门槛似乎更高了，6月份的前景可能会恶化。你似乎在暗示，如果前景没有改善，可能会降息。酒吧现在在哪里?因为我认为委员会的反应有些混乱。

是的，正如我们注意到的，我们在陈述的底部注意到语言，它真正说明了我们是如何思考它的。它说，当我们在考虑目标区间的未来路径时，联邦基金利率我们将继续监测新信息的影响。它讲的是那种语言。因此，我能告诉你们的是，我们将看到全球经济增长疲软。我们将非常仔细地观察这是如何发生的。我认为你会学到，每一次循环你都会学到这些东西。因此，我们将看到增长是否会加快，是否会触底反弹。我们会看到这幅图。在贸易方面，我们也会看到，我们会看到，我认为在这个周期中，我们在贸易方面学到了很多，我认为我们会继续学到更多，在通货膨胀方面，我们会的。所以除了美国经济本身，就是-

至于通货膨胀，美国经济本身，美国经济的表现也会影响通货膨胀。所以我想更精确一些，但在贸易方面，这是一个我们必须以一种新的方式来评估的因素。这些都是我们今后在做决定时要考虑的问题。

爱德华·劳伦斯:(16:27）
福克斯商业频道的爱德华·劳伦斯。因此，一些经济学家和圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)认为，去年12月的加息幅度过大。现在联邦储备局等了大约7个月的降息。你今天说你担心下行风险，那么固定投资的商业方面的疲软和商业方面的疲软会不会是因为美联储等了太久?我想听听你们的想法，谈谈为什么你们觉得这种助推是正确的。

是啊，所以我们不会听到商家这么说。他们不会进来说我们不投资因为联邦基金利率太高了。我还没听企业这么说过。你听到的是对他们产品的需求很弱。你可以看到世界各地的制造业都很疲软。商业投资疲软，我不会把这一切都归咎于贸易谈判。我认为制造业和投资正在经历一个全球商业周期，这无疑是一个比我们去年年底预期的更大的因素。我认为，全球经济增长从去年年中开始放缓，但目前的放缓幅度更大。顺便说一下，贸易政策的不确定性也比我们预期的要高。

就这一点而言，我们认为这是今天的正确举措，我们认为这将达到我提到的三个目的，我已经讨论了我们对未来的考虑。

安Saphir:(18：02）
(听不清00:18:02)。你称其为政策的中期调整，我的意思是，我们应该将其理解为什么?关于未来的利率变动，您今天的这一举动想传达什么信息?

好吧，这是我的意思是，当FOMC在循环中间切断速率时，这是指的。而且我将在那里与开始进行对比，例如，冗长的切割周期开始。

安Saphir:(18:35）
所以我们不是在一个漫长的削减周期的开始?

这不是，这不是我们现在看到的。这不是我们现在的观点或展望。

詹姆斯Politi:(18:48）
你好呀。有没有任何情况下，您将决定在今天的利率削减的一个利率下暂停，而不是在此阶段进一步的货币削弱？或者你预测一旦你开始这个宽松，你必须至少移动一个凹口向前移动？

因此，我们的政策将取决于即将到来的数据对经济前景的影响，以及对经济前景不断演变的风险。所以我们会密切关注即将到来的信息对前景的影响。这就是我要讲的。

发言人2:(十九38）
维多利亚(听不清00:19:40)。

维多利亚Guida:(19:42）
你好，我是政客网的维多利亚·圭达。在资本方面，副董事长夸尔斯说过，目前存在的资本要求水平基本上就像反周期资本缓冲已经启动，他希望有能力在经济低迷时将其关闭。我想知道你是否同意。关于实时支付，大银行建议如果美联储建立自己的系统，那将是一个诱饵，因为美联储要求，或呼吁，一个私人部门系统。你认为这样的评价公平吗?

好的，关于第一个，我会说我认为资本要求的水平和系统中的资本水平是正确的。我同意这一点。你说的这个想法是副主席夸尔斯说过的。这是一个正在考虑的项目。这个想法是，在某种意义上，我们选择在美国通过加倍SIFI附加费来提高整个周期的资本要求，这是最大的银行在他们的资本要求中拥有的附加费。实际上，我们已经建立了大量的反周期缓冲。所以概念上你可以认为。我并不是说这和反周期资本缓冲是一样的。所以关键在于，我们的系统并不依赖于我们的能力，并不主要依赖于我们在周期中确定正确时间的能力来触发反周期工具。在整个周期中，我们始终依赖于高资本和流动性要求。我认为这是一件好事。 The idea of putting it in place so you can cut it, that’s something some other jurisdictions have done and it’s worth considering. I think the United Kingdom in particular has a countercyclical capital buffer that’s always on, but that the one point of it is that you can cut when there’s a downturn and therefore give the banks more room. So this isn’t something we’ve decided to do. It’s just under consideration.

关于实时支付系统，你的第二个问题。这就是我们，美国在向公众提供实时支付方面远远落后于其他国家。美联储，实际上是从储备系统出来的，储备银行和董事会召集了所有的利益相关者一起讨论我们应该如何前进。这是消费者团体，科技公司，银行，信用卡公司，几乎所有的团体都对一个项目感兴趣并为之工作了几年。其中一个建议是美联储应该建立一个24 × 7 × 365的实时结算系统来解决这个问题，来解决这个问题。

我们在去年10月提出了一个建议，我们应该这么做吗?我们收到了很多评论。他们是绝对有利的，我要指出，在我们的支付系统中，在许多地方，美联储和私营部门的经营者一起运作，例如，在批发支付，在ACH和支票中。所以这与我们过去的做法并没有什么不同。我们还没有就此事做出决定，但这是我们正在仔细考虑的事情，我希望我们很快就会做出决定。

克雷格·托雷斯:(23：13）
彭博社的克雷格·托雷斯报道。我在分析你说的话。一方面，你说声明中的政策倾斜缓解了金融状况，帮助了经济，市场参与者在解释这一语言，政策倾斜将会像声明中一样适当地行动。另一方面，你说这不是一个宽松周期的开始。你想说什么?这是否意味着，再削减一次或两次你就完成了这个政策偏见就从声明中出来了?还是仅仅因为这种政策偏见会比市场参与者想象的更早地从声明中显现出来?

正如我提到的，这取决于不断变化的数据和不断变化的风险状况。但当我们审视现在的形势和前景时，我们看到的是，对政策进行调整，使其采取更宽松的立场是恰当的。这就是我们所看到的。这就是我们要看的，我们要看所有的数据，冒着我提到的风险以及美国经济在低通胀下的表现。我们会考虑到这一点，从而做出今后的决定。

发言人2:(24:34）
斯科特。

斯科特·霍斯利:(24:35）
谢谢主席先生。NPR新闻，斯科特·霍斯利报道。你说过很多次，有些人觉得他们最近才来到这个潘趣酒碗里，而这个扩张已经有10年了。你能详细说明这次降息将如何帮助他们吗?

嗯,我认为最好的感觉的人来说,我们得到很多反馈的人工作和生活在低收入和中等收入社区,他们现在感觉恢复的影响,事实上他们并没有感到更好的劳动力市场在任何人的记忆。很高兴听到这个消息，我想我的观点是，我们能为这些人做的最好的事情就是维持扩张，继续下去。这是这一举措和我们所有政策举措的主要内容之一。真的没有理由不能继续扩张。

杰罗姆·鲍威尔:(二五24）
通货膨胀并不高得令人不安。如果你看看现在的美国经济，没有哪个部门正在蓬勃发展，因此可能会破产。从某种意义上说，经济相当平衡。现在的引擎是消费经济，占经济的70%。制造业经济，投资和制造业在经济中或多或少没有增长。它处于一个健康的水平，但增长不多。所以，我们希望通过这次降息来帮助解决这个问题。但我想说，总的来说，我们正在努力维持扩张，并接近我们的法定目标，即最大限度的就业和稳定的价格。

唐娜·博拉克:26:07）
鲍威尔主席，CNN的唐娜·博拉克。总统曾多次呼吁加息，并要求美联储结束资产负债表的决出。对于那些说美联储今天给了总统想要的东西的人，你有什么要说的?你能不能再详细说明一下，为什么美联储决定在两个月前的今天加速其资产负债表的流失?

所以我给出了我的理由，我们做这件事的真正理由。再说一遍，这一举措旨在防范下行风险，[[听不清00:26:43]全球经济增长疲软和贸易紧张局势带来的负面影响，抵消这些因素已经产生的负面影响，推动通胀更快回升至2%。这是我们一年来一直在讨论的问题，我们已经逐步将政策转向更多的宽松政策。我认为，你们看到的是，美国经济对此反应良好。这就是我们正在做的，也是我们为什么要做的。我们从不考虑政治因素。我们的讨论中没有这个余地。我们也不是为了证明我们的独立性而实施货币政策。我们实施货币政策是为了尽可能接近我们的法定目标。这是我们一直在做的。 We’re always going to use our tools that way. And then at the end we’ll live with the results. In terms of the balance sheet, that was really just a matter of simplicity and consistency. Really nothing more to it than that.

发言人2:(27:35）
格雷格·罗伯。

Greg Robb：（27:40）
谢谢你，鲍威尔主席。《市场观察》的格雷格·罗伯。我在想，我们当时不在房间里，但我认为这是一个合理的假设，知道这两个异议者可能谈论了金融稳定的担忧。所以我想知道你是否能谈谈，当这些担忧被提出时，你是如何回应的?我从国际货币基金组织和国际清算银行收集了一些资料说，当利率较低时，经济中会有更多债务。这也是一种感觉，即加息变得更加困难。你能谈谈这个吗?谢谢你！

是的，首先让我说，我只是代表我自己，但我非常理解这些担忧。我做的事。我研究过它们，谈论过它们，我非常认真地对待它们。但当我审视今天的情况时，我不认为这是不采取这一行动的理由。我只是不认为，我想说的是。我这么认为的原因之一是，我们现在第一次有了一个金融稳定框架。在金融危机之前,我们没有这个,但是现在我们有了它,我们发布它,我们看看,以便我们知道我们四大事情,公众可以让我们负起责任和比较我们会议,会议,看看我们是否有这个权利,因为它是透明的了。但我们关注的四件事是估值压力，我们确实在一些市场看到了显著的估值压力。但说实话，还没到令人不安的地步。在家庭借贷方面，家庭和企业借贷是第二件事。 Households are in a very good shape overall. I’ll come back to business borrowing.

金融体系中的杠杆率低，融资风险低。所以总的来说，员工和我的观点都是如果你看一下整体的金融稳定，脆弱性是适度的。现在最受关注，最受关注的是商业借贷。我们非常仔细地观察。企业借贷的情况是，这些贷款已经从银行的资产负债表转移到基于市场的工具，这些工具往往有稳定的资金来源。但尽管如此，很明显，高杠杆的商业部门可能会成为经济低迷的放大器。所以我们正在非常仔细地观察。但是，我认为，如果你从整体上看美国的金融体系，你会看到一个高水平的弹性，比危机前高得多。这是值得安慰的，我认为所有这些都使我们能够利用货币政策达到其目的，并依靠监督和监管工具来保持金融系统的弹性。

Greg Robb：（30:25）
所以你今天做的事情不是为了今天的帮助，然后它会在未来造成问题。你不担心这种关系吗?

很少有事情是我完全不担心的。当然，我们当然会监控，我们每个季度都有关于金融稳定的详细简报，昨天也有。所以我们在持续的基础上看待这个问题。我们有一个伟大的团队。我们与世界各地的中央银行保持联系。我的一位同事是全球金融稳定委员会(financial stability board)的负责人。所以我们一直在监控这些事情，我们一直在担心它们。我们一直在寻找，我们在寻找我们可能错过了很多时间的东西。但我们没有错过的是，我认为他们描绘了一幅好坏参半的画面，但不应该阻止我们采取我们认为适当的货币政策行动来支持经济。

发言人2:(31:20）
马蒂[听不清00:15:21]。

马丁C:(31:25）
马蒂Crutsinger,美联社。你在这个新闻发布会上谈到数据依赖的未来,这不是开始的一系列降息,但金融市场似乎认为这是一个开始的一系列降息,他们预测三个,四个今年削减。这就是你想要弄湿那东西的方法吗?

让我把话说清楚。我说的是，这不是一系列降息的开始。我没说只有一个或类似的。我说的是，当你想到降息周期时，它们会持续很长一段时间，而委员会没有看到，没有看到我们处在那个位置。如果你看到…

委员会没有看到，没有看到我们在那个地方。如果你看到真正的经济疲软，你认为联邦基金需要大幅削减，你就会这么做。这不是我们所看到的。这不是我们所看到的。我们所看到的是，随着时间的推移，将政策调整到更宽松的立场是恰当的，这就是我们的看法。我说的是，这是一个漫长的切割周期。换句话说，指的是我们在经济衰退或非常严重的衰退时所做的事情。这正是我要排除的。我认为如果你回顾其他的中期调整，你会发现，我不知道它们最终是否具有可比性，但你会看到这些例子。

李:不(32:45）
我是洛杉矶时报的唐·李你提到的难度评估贸易紧张局势和经济前景,可能你说的因素有多少中美贸易冲突在美联储降息的决定,如果当前僵局和更多的关税的威胁继续,这对未来利率和削减可能意味着什么?

所以，我不会把它归结为任何一项交易或任何一个因素。我认为我们考虑了很多因素，贸易政策的不确定性就是其中之一。这当然包括与中国的讨论，但我无法告诉你这其中有多少原因。在不知道的情况下，我认为在贸易方面，我们必须对事态发展做出反应，我们不知道会发生什么。所以很难说。当然，我们已经看到，当两大经济体之间发生激烈对抗时，你会很快看到商业信心和金融市场受到的影响。我们在6月份看到了，但在那之后我们看到他们在某种程度上放松了。你看到它回到了一个更低的温度。

我再次认为，在贸易政策方面，我们将关注并试图评估其对美国前景的影响。

发言人3:(34:13）
关税的影响有多大?

你知道关税的机械效应是相当小的。它们对美国经济的影响并不大。真正的问题是，通过信心渠道，商业信心渠道，对经济有什么影响，这是非常非常难弄清楚的。我看过一些研究说它们对产出有很有意义的影响，也就是说不是微不足道的，我认为这听起来是对的，但很难得到，没有办法得到准确的测量。你必须看看一系列的估计，我认为企业会告诉你这是一个因素，特别是拥有跨越国际边界的供应链的制造企业都会告诉你这是一个挑战。他们中的许多人已经做出了调整，他们已经到了可以接受的地步，但这是一个挑战。

议长4:(35:09）
保罗，然后约翰。

保罗Keirnan:(35:15）
道琼斯通讯社的保罗·基尔南说。谢谢你的问题，主席。随着新闻发布会的进行，市场开始下跌，道琼斯指数下跌了400点。我所听到的是，他们不愿就未来的利率路径提供更多的指导，我想知道这是否反映了委员会更缺乏共识，你希望看到在这些决定方面达成多少共识，人们对此有多大分歧?

你说得对。关于委员会有各种各样的意见，但是委员会是统一的，完全统一的，关于我们致力于作出我们所能作出的最好的政策决定。这意味着人们有责任尽自己最大的努力去思考，并将这种思考呈现出来。我也不会有别的办法。至于未来的发展方向，我们将密切关注我所提到的因素，我们在会后声明中已经说明了这一点。这就是我们今后要遵循的路线图。我们将依赖于数据。我们将一如既往，做我们需要做的事，做我们相信我们需要做的事来支持经济扩张。

议长4:(36:38）
约翰·海尔特曼，然后是南希。

约翰Heltman:(36:42）
你好，我是美国银行家的约翰·海尔特曼。自美联储对富国银行(Wells Fargo)采取强制措施以来，已经过去了18个月。我想知道您能否描述一下这家银行在克服自身缺陷和风险管理过程方面所取得的进展。我也很好奇，在你看来，他们缺少永久CEO是否妨碍了进展?

所以富国银行在风险管理和消费者方面出现的问题，他们处理消费者问题的方式，我们实际上是很深刻的，我认为公司意识到了这一点，他们不会得到解决。这些问题并没有很快得到解决。坦率地说，我们并不指望这些问题能很快得到解决。因此，在董事会投票取消增长上限之前，他们将处于我们的执法行动的限制之下。这不是我们现在考虑做的事情。

公司正在努力解决这些问题，但就像我说的，有一些根深蒂固的问题，需要时间来解决。我不会对CEO的问题发表评论。这方面我没什么可说的。

约翰Heltman:(38:04）
让我澄清一下，你对他们的回应感到满意吗?你觉得事情会朝着你想要的方向发展吗?

我不打算描述它。我的意思是我已经描述过了。我们已经采取了执法行动。该公司正在努力解决这个问题。他们很认真。我认为他们和我们一样，认为这是一件需要深入发展的事情，我们会在满意的时候提高增长上限。

南希·根泽:(星）
市场的南希·马歇尔·根泽。因此，当我们再次陷入衰退时，美联储的空间就会更小。它将会发生。既然你现在降息，美联储降息的回旋余地就会变小，那问题有多大呢?

我要质疑一下你的前提。如果你还记得,我们今天削减的目的之一是支持扩张,我们不知道什么时候,如果效果很好,经济再次步入正轨你不知道在其他周期的基金,我不知道这是否会发生,但在其他周期中，美联储最终会在周期中期调整后再次加息。再说一次，我不是在预测，但我不认为我们知道我们的弹药会因为这些东西而减少。这是一件事。

南希·根泽:(39:35）
如果利率很低，你就不能削减那么多，从这个意义上说，你的弹药也会更少。

但是你假设我们永远不会再提高利率，一旦我们降低了这些利率它们就永远不会再上升了。就原则问题而言，我认为那是不对的。在其他很长很长的周期中，美国的长商业周期有时会涉及这样的事件，即美联储将停止加息。事实上，我们会停止，然后我们会继续徒步旅行。同样，我不知道这里是否会发生这种情况。坦白地说，这似乎不是特别可能发生的事情。但我们不知道。另一件事是，我认为通过延长周期，你会从中得到很多好处。我认为，我们将利用现有的工具，在经济低迷的情况下，以这样或那样的方式加息都不会有太大影响。你说得对，总会有一天的。 We’ll use all of our tools aggressively as we need to when that time comes.

发言人3:(40:39）
简，然后是考特尼。

珍容:(40:43）
嗨jean yung配mni。您能否在今年到目前为止对通胀框架的持续重新评估提供更新，并在今年的决定上有任何相机吗？

因此，货币政策审查真的是，它真的在那里看着我们在更长的运行中进行政策。它不是今天进入我们今天讨论的东西。到目前为止，我们几乎所有储备银行都有一系列叫做美联储听力的会议，即将成为所有储备银行，我们与我们服务的选区达到那里，他们已经非常成功了。听到人们的聆听，而不仅仅是经济学家，而且不是经济学家的人，他们的生活如何与美联储的工作互动。这很棒。我得说它比我希望的更好。

我们现在刚刚开始整合所有这些反馈的过程，我们将从今天和昨天开始举行一系列会议，以评估我们提出的关于我们框架的问题。现在说未来会怎样还为时过早。但我们现在正在制定计划，看看我们的框架是什么，看看它是如何执行的，看看在全球金融危机期间，世界各地的所有框架是如何执行的。我想我们得花点时间。我对此非常兴奋。我认为这是一次很好的锻炼。我认为它为我们打开了阳光和视角，否则我们可能得不到这些。我觉得现在是个好时机。危机过去10年了，经济和货币政策已经进入了新常态，现在是一个很好的时机，我们可以退后一步，问问我们是否可以做些什么来改善我们的框架。

发言人3:(42:32）
考特尼，最后是布莱恩。

考特尼布朗:(42:36）
嗨,主席先生。Axios的Courtney Brown。你能告诉我们，委员会是否觉得受到市场对进一步降息或金融市场其他发展的预期的约束?

所以我认为这已经传达得很好了。我们今天所做的与我们之前说过的要做的非常一致。我提到了原因。他们已经得到了充分的信息，我认为他们会实现他们的目标。我们确实知道，货币政策是通过沟通以及与这些沟通相一致的行动发挥作用的。我们认为我们今年所做的改变真的起到了作用。当然，我们始终保持灵活性，根据传入的数据和不断变化的风险状况来调整我们的沟通和行动。我就讲到这里。

发言人3:(43:33）
布莱恩。

布莱恩张:(43:34）
Brian Cheung与雅虎金融。只是为了扩展关于沟通的那一点。我的意思是，我们看到市场对纽约美联储总统约翰威廉姆斯特别敏感，在停电期之前致辞。因此，委员会在委员会正在考虑未来道路的陈述中，联邦基金率的目标范围是联邦资金率的目标范围。我想知道现在是否有缺点风险，这有点是因为你不得不削减利率，超过了你仍然看到美国经济在基线上积极观察到的事实。所以想知道你是否可以在沟通挑战的挑战中澄清所有这些东西？

是的，我认为美国的前景是积极的，我们的前景面临着全球性的风险。在美国经济中，确实没有什么东西会对美国经济构成重大的短期威胁。正如我所提到的，没有哪个部门或部门是真正过热的，没有那样的。它是在经济中。它是健康的。所以我认为下行风险实际上来自国外。当然，我们也担心低通胀。另外，这些来自国外的风险正在影响我们的制造业、商业投资和固定投资。所以。

发言人3:(44:55）
好的。非常感谢。

谢谢你！

美联储11年来首次降息

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