朱迪:(00:00）
到目前为止，今年是非常艰难的一年，因为过去几个月股票和其他市场投资大幅下跌。对加密货币和该行业而言，这种暴跌幅度更大，持续时间更长。威廉·布朗汉姆(William Brangham)为我们分析了跳水背后的原因。

威廉Brangham:(00:18）
朱迪，在上周末触及近期低点后，一些关键的加密货币，比如比特币，今天确实有所反弹，但这只是在几个月的稳步大幅下跌之后。事实上，所有加密货币的总市值加起来下降了近三分之二。自去年11月以来，这大约是2万亿美元。比特币等一些最大的比特币已经从高点下跌了50%甚至更多。最近几周，一些专门从事加密货币的交易平台暂停了活动。这与不久之前的淘金热气氛截然不同。

威廉Brangham:(00:55）
Dion Rabouin为《华尔街日报》报道了这一切，现在他加入了我的节目。迪昂，非常感谢你能来。在我们讨论为什么加密货币会崩溃之前，你能先提醒我们一下，给我们介绍一下什么是加密货币以及它们最初为什么会被创造出来吗?

Dion字:(01:15）
哦,哇。为什么这个问题我认为人们会争论一段时间，但加密货币本质上是……它是一个计算机程序或标准化账本，人们在这里创建这些代币，这些代币不能复制，也不能在有人有冲动的时候创建。你必须经历一个过程。这是一种稀缺性。所以只能为人们创建和发布一定数量的令牌。这就是它的吸引力所在，因为它不是一种无限的资源。只能创建一定数量的数据。这个想法是，稀缺性创造价值。

威廉Brangham:(01:52）
好的。这是一种数字货币，人们可以用它来买卖东西，并进行来回交易。

Dion字:(01:59）
是的,没错。它是一种数字货币，不是由政府或央行创造的，这就是加密货币的想法的来源。

威廉Brangham:(02:06）
好的。因此，人们可能还记得超级碗期间出现的大量加密广告。就像我提到的，当时的淘金热每个人都想参与其中，但随后估值出现了令人难以置信的暴跌。发生了什么?他们为什么会坠落?

Dion字:(02:24）
这又是一个非常好的问题。没人能完全确定为什么会下跌，为什么市场会这样。但根据我们在《华尔街日报》上与投资者和一些加密传道者的对话，有几点值得注意。第一，加密货币的走势与股市，特别是科技股的走势非常一致，其中一些高企的高风险押注，我们在2020年底和2021年做得非常好，并在11月底达到了真正的峰值。

Dion字:(02:57）
所以有很多相同的投资者。我最近为《华尔街日报》的YouTube频道制作了一段视频，内容是关于华尔街是如何真正进入加密货币的。2021年，华尔街投资者的加密货币交易量约为2020年的10倍。所以你可以看到华尔街发生了10级的变化。这对于提高加密货币的有效性和主流化来说是件好事。但当这些人意识到一点风险时，他们会比那些真正相信比特币和加密货币的人更快地卖出比特币和加密货币，这些人相信抱团交易，也就是持有加密货币，在任何情况下都不出售的另一种说法。所以有更多的华尔街交易员参与其中。

Dion字:(03:46）
人们对风险有很多担忧，比特币仍然被视为一种风险资产。比特币真的没有潜在的用途，不像黄金和铜等被拿来做比较的大宗商品。你不会把加密货币当作普通货币来对待。它通常不用于买卖东西。所以有一个用例场景，人们刚刚卖掉了它。

Dion字:(04:09）
而且，很多人都接到了追加保证金通知，这意味着他们在借钱并用这笔钱进行投资。然后当这些东西被卖掉，它们失去了价值，好吧，他们需要卖更多的东西来弥补他们所欠的钱或者不需要全额偿还。因此，有很多不同的因素在给市场施加压力，但目前没有一个对加密货币市场有帮助。

威廉Brangham:(04:32）
正确的。这很有趣，因为我记得早期的布道者都说，加密货币将不受这些其他市场力量的影响。看来情况并非完全如此。在所有这些巨大的损失中，这些数万亿美元的价值损失中，谁会受到伤害?是大投资者还是小投资者?是谁?

Dion字:(04:55）
很大程度上是很多持有股票的小投资者，他们在峰值买入，现在却不得不在谷底卖出。所以很多人进入加密货币很晚，其中很多人是你的父母散户投资者，他们认为这是快速致富的好方法。所以他们在比特币价格为30,40,50,60,000时买入，认为比特币只会继续上涨。现在它在下降，似乎只朝着这个方向移动。

Dion字:(05:25）
大投资者无疑受到了伤害。有很多人在比特币的火车上大量买进，现在看到他们的头寸被侵蚀，他们的投资组合的其他部分真的很糟糕或很糟糕。所以这是全面的，但我认为真正受苦的人是那些在高位买入，现在不得不在低位卖出或减记为零的人

威廉Brangham:(05:47）
《华尔街日报》的迪昂·拉博因，非常感谢。

Dion字:(05:51）
谢谢你们邀请我。