eBay 2020年第四季度财报电话会议记录

接线员：(00:01）
女士们，先生们，感谢大家的收看，欢迎来到eBay 2020年第四季度收益电话会议。此时，所有与会者都处于“只听”模式。演讲结束后，会有问答环节。在会议期间提问，您需要按*1电话。请注意，今天的会议正在录音。如果您需要任何进一步的帮助，请按*0。现在我想把会议交给今天的演讲者Joe Billante，他是沟通和投资者关系的副总裁。谢谢你！请继续。

乔Billante:(00:37）
下午好。感谢您的加入，欢迎参加eBay 2020年第四季度收益发布电话会议。今天和我一起参加电话会议的是我们的首席执行官Jamie Iannone，以及我们的临时首席财务官Andy Cring。我们在电话会议上提供了一份幻灯片来配合安迪的评论，可以在易趣网站的投资者关系部分找到。eBayInc com。在我们开始之前，我想提醒大家，在这次电话会议中，我们将讨论一些与我们的表现相关的非差距度量。您可以在本次电话会议附带的幻灯片演示中找到这些措施与最接近的可比差距措施的协调。此外，Jamie和Andrew的讲话中提到的所有收入和GMB增长率都是外汇中性年，除非他们另有所指。

在这次电话会议中，管理层将作出前瞻性陈述，包括但不限于关于我们未来业绩和预期财务结果的陈述。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，由于各种原因，我们的实际结果可能与我们的预测有重大差异。您可以在我们最近的10K和10Q定期报告以及今天早些时候发布的收益报告中找到更多关于风险、不确定性和其他可能影响我们经营业绩的因素的信息。你不应该依赖任何前瞻性的陈述。本演示中的所有信息均为2021年2月3日，我们不打算也没有义务更新这些信息。

乔Billante:(02：10）
说完，让我把它交给杰米。

杰米Iannone:(02：13）
谢谢你,乔。大家下午好，感谢大家的参与。今天的电话会议，我将以去年第四季度的一些重点内容开始，并向大家介绍eBay在技术引领下的重新想象方面的最新进展。然后我将把电话转给安迪，让他讨论我们最近的表现和近期前景的细节。

杰米Iannone:(02:31）
总的来说，2020年对eBay上的卖家和买家来说都是美好的一年。我们很高兴我们以强劲的业绩结束了这一年。第四季度，商品交易额和市场交易额增长了18%，远远超出了我们的预期。假日季促成了强劲的表现，因为我们看到了创纪录的数量，难以找到和销售一空的物品。翻新礼物也成为了一种流行趋势，我们看到许多来自顶级品牌的产品和我们经过认证的翻新经验完全卖光了。

我们的买主在假期期间非常活跃。在美国，十分之一的网上购物者在eBay上购物。在德国，这个数字是七分之一。而在英国，这一比例为四分之一。除了假期流量激增，我们在2020年的大部分时间里都经历了前所未有的流量水平，而我们的平台在过去6年里的可用性是最高的。在此背景下，2020年有100多天的交通流量超过了2019年的峰值水平。在全球大流行期间，eBay能够在保持市场对所有人开放的同时，无缝地应对这些高峰。整个季度，主要受支付和广告的推动，营收增长了28%，比销量增长快了10个百分点。我们实现了86美分的非差额每股收益，这超出了我们的预期，包括了长期的再投资。本季度，我们的客户指标在市场两边都增长了。 Active buyers grew 7% to 185 million globally, and our active seller base increased by 5% as more small business and consumer sellers listed and sold on the platform.

这些业绩为eBay的辉煌一年划上了句号。在2020年，我们增加了140亿美元的商品交易总额。这比过去7年的总和还要多。有机收入增长了21%，非差距每股收益增长了49%。我们通过分红和股票回购向股东返还了近56亿美元。

7月，我为公司制定了一个长期愿景，我们重新设计了路线图，以实现未来几年的技术创新。我们在多年计划、付款和广告方面也取得了进展，在为客户提供显著改善的体验的同时，取得了巨大的财务成果。我们继续在管理支付转型方面取得重大进展，年底时有100多万卖家迁移。本季度，eBay管理的支付占平台上交易量的38%以上。在美国，我们在去年完成了50%以上的移民。除了我们已经启动的五个市场之外，在法国、意大利、西班牙和大中华区已经宣布或正在进行转型。我们还开始向美国、英国、加拿大和德国的消费者卖家转型。

与第三季度相比，卖家的满意度有所提高，在管理支付方面，卖家的NPS分数比尚未迁移的卖家的NPS高出10分以上。在2021年期间，我们计划向剩余市场推出支付，启动跨境贸易，并发布针对所有用例的产品功能。这个路线图向全球所有卖家开放了管理支付，让我们坚定地走上了100%迁移的道路。

由于绝大多数的转型将在今年年底完成，我们已经做好准备，在2022年每年至少增加20亿美元的收入和5亿美元的营业收入。在第四季度，广告的增长再次超过销量，因为卖家进一步依靠促销商品来增长业务。这个季度，促销上市带来了超过2.15亿美元的收入，增长了57%，尽管一年前[听不清00:06:36]推出了一个主要产品，推动了强劲的加速。全年，促销房源增长了86%。这种产品持续增长的部分原因是，采用推广上市方式的卖家看到了平均两位数的销售增长。

我们的广告总收入在2020年达到了一个新的里程碑，全年超过10亿美元。我们看到巨大的增长潜力仍然存在，因为这约占GMV的1%，远低于行业基准。我们预计在可预见的未来，广告收入将超过销量。

现在我想和大家分享一个关于转移机密的最新消息[听不清00:07:17]。我们仍然很高兴能将两个高度互补的业务结合在一起，随着时间的推移可以创造巨大的价值。我们相信这笔交易即将完成，因为我们已经获得了监管机构的绝大多数批准。我们预计将在第一季度末关闭，这取决于我们正在努力获得的其余监管批准。我们最近还宣布，我们正在探索我们的韩国业务的选择。我们的两个本地平台，Key Market和IAC，通过以创新的体验满足客户的需求，建立了离开电子商务的地位。通过超过250万会员的付费忠诚计划和不断增长的第一方库存计划，这些企业主要专注于B2C卖家的新产品和经验丰富的跨境贸易有限。正如我们在新闻稿中提到的，在有重要信息需要披露之前，我们不会就战略评估过程提供任何进一步的信息。

现在，我将介绍我们在eBay的长期愿景方面所取得的进展。支持这一愿景的三个战略优先事项保持不变。首先，通过为我们的发烧友创造吸引人的下一代体验来捍卫我们的核心。第二，成为卖家选择的合作伙伴。第三，与我们的买家建立终身可信赖的关系。在过去的几个月里，我们推出了几个与这一愿景相一致的新产品体验。虽然我们还有很长的路要走，但买卖双方的初步反应和几类商品交易总额的加速令我们感到鼓舞。今年秋季，我们在美国推出了奢侈手表认证服务，几周后又迅速推出了类似运动鞋认证服务。我们必须更加注重保护买家和卖家，防止假货和消除欺诈性退货。这些体验显著提高了客户满意度，我们看到了将这种能力扩展到其他垂直领域和市场的机会。

杰米Iannone:(事故发生）
这一新的产品体验推动了美国企业在这些类别中的实质性增长。对于超过2000美元的豪华手表，我们看到第四季度GMV的增长率比第三季度高两位数，这是由更高的销售通过率和更高的平均价格推动的。对于超过100美元的运动鞋，我们看到第四季度同比增长三位数。同时，一些销量增长是缓慢的由于疫情的影响，重要的增长驱动因素包括认证推出、价格降低和营销变化。运动鞋买家的行为是eBay平台力量的一个很好的例子。2020年，购买一双100美元以上运动鞋的普通客户在eBay上总共花费了2500美元。大约80%的消费者购买了一双100美元以上的运动鞋帽子消费在运动鞋以外的类别中。随着时间的推移，我们将继续推动更多的跨类别购物，以增加GMV[听不见的00:10:10]。

为了扩大买家基础，我们正在投资新渠道，包括社交营销，以接触更多的Z一代和千禧一代客户。我们在TikTok上发起了一项名为“把他们系起来”的活动，获得了47亿的点击量。我们也一直与名人、著名运动员和有影响力的人合作进行独家推广。我们关注的另一个非新且经验丰富的库存领域是outlet fashion。在英国，我们推出了优化的品牌直销店体验，有150个时尚品牌提供大幅折扣的产品。这使得时尚业的GMV比英国市场高出两位数。第四季度，活跃房源翻了一番，活跃买家增长了30%。

接下来是我们愿景的第二个重点，成为卖家选择的平台。除了增强功能、支付和广告，我们继续为小企业提供更多工具和能力，帮助他们成长。在第四季度，我们为卖家发起的报价增加了更多的自动化和规模。eBay的这一独特功能使卖家可以向单个买家提供定制交易，从而摆脱回购的限制。今年，卖家发起的收购推动了超过12亿美元的商品交易总额。eBay第四季度的另一个胜利是搜索引擎优化。我们在过去为优化搜索引擎排名和能见度所做的工作是有回报的。搜索引擎优化流量的增长速度快于付费渠道，为eBay上的小企业卖家提供了更多的新买家。最后，我们通过推动卖家在eBay商店的流量，继续提高卖家在本地应用中的曝光度。我们95%的商店用户已经迁移到最新的体验，他们看到了20%的访问他们的店面平均增长。

我们战略的第三个重点是培养与买家的终身信任关系。为了实现这一点，我们正在利用技术消除整个购买过程中的摩擦。我们主要关注的是原生应用体验。2020年，全球近一半的GMV交易都是通过该应用完成的，而且随着买家和卖家偏好的变化，该应用的增长速度持续快于整体业务。我们在iOS和Android上都保持着很高的评分，我们的应用在2020年的下载量超过5000万次。为了提高手机用户的参与度，我们简化了道具页面，让玩家更容易喜欢或分享道具，并通过直接访问卖家商店提供更多曝光度。此外，我们通过提高搜索相关性、简化商店和过滤选项来提高转化率，让应用程序用户更快地找到他们想要的东西。

虽然我们专注于实现我们的愿景，但我们仍然致力于通过利用平台的力量支持我们的社区，将我们的目标保持在最前沿。去年我们做到这一点的一个方法是帮助快速有效地向英国一线员工分发PPE。eBay与英国国家卫生服务局、卫生和社会保健部以及物流合作伙伴合作开展了这项工作。我很自豪地报告，在12月，由eBay提供支持的NHS PPE门户达到了一个重要的里程碑。我们总共向英国45000多家社会服务提供商提供了超过10亿件个人防护设备。

eBay平台提供机会的另一种方式是让一个喜欢回馈的蓬勃发展的客户社区成为可能。在这充满挑战的一年里，易趣对慈善团体来说继续是一种鼓舞。2020年是创纪录的一年，全球慈善捐款近1.23亿美元。我们的买家和卖家表现出的慷慨是惊人的。以所有人的联系和经济机会为中心的全球社区精神显然是活跃的和良好的。

在2020年期间，eBay通过Up And Running等项目投资了1亿多美元，以支持世界各地小企业日益增长的需求。这些项目提供了开始网上销售所需的访问、培训和资源，并将新卖家与eBay的全球买家社区联系起来。就在上个季度，我们宣布通过一个正在运行的赠款计划提供进一步的援助。在接下来的几周，我们将奖励一些eBay美国小企业卖家每人价值1万美元的一揽子资助。

正如我在过去提到的，在易趣，我们将可持续发展计划的重点放在最具影响力的目标上，这些目标将有助于加强我们的业务，并为所有利益相关者提供最大价值，我们对气候行动和透明度的承诺正在得到外部认可。我们再次被纳入道琼斯指数体系-

…外部。我们再次被列入道琼斯可持续发展世界和北美指数，并首次被列入碳披露项目名单。仅在过去一年，我们就通过人们在eBay上出售二手电子产品和服装，避免了额外72万公吨的碳排放。总而言之，我们在实现eBay巨大的未开发潜力的愿景方面正在取得进展，我们为2021年及以后制定了明确的路线图。我们的支付过渡正在进行中，并将在今年基本完成。我们的广告业务将继续超过促销物品和其他产品的数量。随着本季度的下滑，我们计划将新的垂直体验扩展到更多市场，并在更多类别中进行创新。到目前为止，我们只触及了全球GMV的一位数百分比，但在未来几年，这将扩大到大部分数量。

为了打造卖家的选择平台，我们将继续扩大店铺的体验，给卖家更多的工具来增加速度。我们还将利用技术极大地简化消费者和商业卖家的端到端销售过程。为了建立更多的终身买家关系，我们将通过新的渠道与他们建立联系，加深他们与eBay应用程序的联系，并在他们与我们购物时提供可信的体验。最后但同样重要的是，我们将继续在产品和技术上投资，并改进我们的营销方式，以成为世界上最适合买家和卖家的市场。我知道，通过我有幸领导的这支出色的球队，我们能够实现这一切。我们的员工在2020年实现了我们的目标，我期待着我们在2021年及以后能为我们的客户做些什么。说到这里，我将把电话交给安迪，让他提供更多有关我们财务表现的细节。安迪?

安迪：(16:53）
谢谢Jamie。我将以第四季度的财务概要开始我的准备发言，从收益报告的幻灯片四开始。在第四季度，我们创造了29亿美元的收入、86美分的无缺口存款保障计划和7.15亿美元的自由现金流，同时通过股票回购和现金分红向股东返还了5.29亿美元。转向积极业务部门yers在第五张幻灯片上。我们今年退出时有1.85亿买家，同比增长7%，与第三季度相比加快了两个百分点。自第一季度末以来，我们在生态系统中增加了1100万买家，并且保持率与历史同期一致。我们继续看到整个bu中每个活跃买家的GMV增长第四季度，我们实现了266亿美元的市场GMV，同比增长18%。与第三季度相比，销量下降了三个百分点，但与9月份相比，我们确实看到了温和的增长率，这是由于消费者流动性的下降以及横向世界产品体验的持续改善所带来的好处k流和我们在关键垂直领域取得的进展。

安迪：(18:13）
在美国，我们在第四季度创造了96亿美元的GMV，同比增长25%，比第三季度减速8个百分点。国际GMV同比增长15%，与第三季度相比加快了一个百分点。包括我们的非平台韩国业务的增长，从第三季度起，增长率为5%，加快了一个百分点。全年，marketplace平台产生了1000亿美元的GMV，同比增长17%，与上年相比加速19个百分点。转到幻灯片7中的收入。我们第四季度的净收入为29亿美元，有机增长28%，增长了两个百分点。我们实现了26亿美元的交易收入，增长了31%，比第三季度加快了三个百分点，这是由于我们的支付迁移和广告的加强。在托管支付方面，随着我们迅速扩大卖家向新支付平台的迁移，强劲的执行力继续保持，本季度达到全球平台上交易量的38%以上。除了Jamie提到的更高的客户满意度指标外，与2019年相比，管理支付贡献了10个百分点的增量收入增长。本季度交易成交率为9.8%，受管理支付和促销上市推动，加速了40个基点，部分被外汇抵消。

安迪：(19：44）
这是连续第二个季度增长40个基点，我们预计随着托管支付和促销上市的继续扩大，收购率将继续增长。我们提供了2.7亿美元的营销服务和其他收入，同比增长3%，比第三季度加快了4个百分点，主要是因为为朋友销售品牌的逆风较低，部分被韩国的第一方增长所抵消，后者同比增长约40个百分点至60%。全年，marketplace平台产生103亿美元的收入，增长20%。同比增长是由更高的交易量以及我们计划的强劲执行力推动的。在广告方面，我们比预期提前结算了10亿美元，并受到推广上市增长86%的推动。管理支付在下半年实现了8个百分点的收入增量增长。

安迪：(20:41）
主要成本驱动因素下滑8个百分点。第四季度，我们实现了28.1%的非公认会计准则营业利润率。受交易量杠杆和广告业务增长的推动，这一数字同比上升了约20个基点，再投资和外汇交易部分抵消了这一数字。收入成本同比增长了一个百分点以上，主要受管理付款和我们在韩国的第一方库存计划的推动，部分被数量杠杆抵消。与前一年相比，销售和营销费用下降了大约50个基点，因为我们在垂直战略和品牌广告上的投资部分抵消了数量杠杆和支出效率。产品开发成本持平，因为数量杠杆被产品体验投资(包括管理支付)所抵消。GNA下跌约70个基点，主要是由于成交量杠杆和成本控制，部分被支持eBay基金会的慈善捐款所抵消。

安迪：(21:44）
由于坏账率表现好于预期，交易损失下降了10个基点。今年，营业利润率为31.3%，增长了3个百分点。两点来自再投资的数量上升，一点来自持续的成本效率，这与我们的运营回顾有关。转向第九页的每股收益。第四季度，我们实现了86美分的非公认会计准则每股收益，同比增长31%。非公认会计准则每股收益增长主要是由我们的回购、广告和支付增长所推动的股票数量的增加和减少所驱动的，部分抵消了我们在垂直战略和品牌广告方面的更高税率和投资。今年，我们实现了49%的非公认会计准则每股收益增长，主要是受数量、回购计划的股票数量减少、广告和支付的增长，以及持续的成本效率，部分抵消了外汇、更高的税率和更低的利息收入。

安迪：(22：56）
本季度公认会计准则每股收益为1.12美元，较去年增长94%。一般公认会计原则每股收益的增长主要由与非一般公认会计原则业绩相同的因素驱动，加上投资价值的变化，包括[听不见的00:23:12]权证的公允价值，部分被更高的税率抵消。本年度，我们实现了100%的GAAP每股收益增长，主要受[Unsible 00:23:22]权证公允价值的推动。非公认会计原则业绩，我们的股份回购计划，部分被更高的税率抵消。一如既往，您可以在我们的新闻稿和收益报告中找到非公认会计原则财务指标的详细对账。移动到幻灯片10。在第四季度，我们产生了7.15亿美元的自由现金流，受更高收益的推动，增长了27%。我们有一个非常强劲的现金生成年，到2020年，自由现金流达到27亿美元，同比增长29%，这是由顶线增长、改善营运资本和降低资本支出推动的，部分由较高的现金税抵消。

安迪：(24:07）
看第11页。本季度末，我们的现金和投资为41亿美元，债务为78亿美元。第四季度，我们以每股49.46美元的平均价格回购了近850万股，合计4.19亿美元。在这一年，我们以4131美元的平均价格回购了近1.24亿股，总计51亿美元。今年年底，我们的股票回购授权还剩下20亿美元。看第12页。我想介绍一下我们投资的最新情况，从待处理的分类广告交易开始。正如Jamie所说，我们仍然很高兴能够将两家高度赞扬的企业合并在一起，随着时间的推移，它们可以创造巨大的价值。当我们在7月20日宣布转让时，基于现金和[听不清00:25:06]股票的组合，估值为92亿美元。股价上涨了10%以上，根据最近的交易水平，分类广告业务的价值接近107亿美元。

安迪：(25:17）
我们预计此次转让的现金部分将提供大约20亿美元的净税收，我们目前预计，未来任何出售我们的股份都将按照现行的法定税率纳税。现在来看[听不清00:25:31]我们在2018年第二季度获得的认股权证在第四季度末价值11亿美元，同比增长7.7亿美元。这是我们支付计划带来的额外价值驱动因素，预计到2022年，该计划将增加至少20亿美元的交易收入和5亿美元的营业利润。你可以在我们的10k中找到更多的观众认股权证信息。对于这两项投资，我们仍然对它们提供的选择权感到兴奋，包括它们可以为股东创造的巨大价值。转到第13页的指导。鉴于对长期潜在结果的可见性有限，我们正在为第一季度提供指导，并将在晚些时候重新评估提供长期指导。

安迪：(26:24）
对于第一季度，我们预计营收在2.94 - 29.9亿美元之间，在有机外汇中性基础上增长35% - 37%。这是假设市场规模在20多岁的水平增长，受到电子商务实力和用户体验持续改善的推动。此外，我们预计，在持续强劲的执行和管理支付和广告的推动下，利率将进一步上升。我们预计非公认会计准则每股收益为1.03 - 1.08美元，增长49% - 57%。我们预计，非公认会计准则每股收益的增长将主要由数量、较低的份额、管理支付和广告推动，部分将被产品和营销方面的持续投资抵消。我们预计第一季度继续运营的GAAP每股收益在81 - 86美分之间。今年2月，董事会批准将季度股息提高13%，达到每股18美分。股息将于3月1日支付给有记录的股东，支付日期为3月19日。

安迪：(27:39）
我们的董事会还批准了一项额外的40亿美元无到期的股票回购授权，将总授权提高到大约60亿美元。虽然我们没有为全年提供指导，但我们确实想为我们的前进道路提供一些额外的背景。在销量方面，虽然我们还处于早期阶段，但我们对我们制定的战略所取得的进展感到非常满意，并相信随着我们的规模扩大，这些努力将继续带来增长。在短期内，重要的是要注意，我们将在第一季度结束时开始绕场。特别是第二季度，我们将在2020年面临我们的增长峰值，这是由第一波出行限制、世界各地的刺激支付和供应链中断推动的，我们的全球分销销售商已经做好准备克服这些问题。我们预计，随着卖家转移到管理支付领域，营收将继续超过GMV。我们预计，在我们迈向下一个10亿美元的道路上，广告收入将继续以比销量更快的速度增长。

安迪：(28:48）
在利润率方面，我们预计将继续提高运营效率，同时投资于更高的长期收入增长率。我们将继续承诺在2019年基础上实现两个百分点的利润率增长，到2022年实现至少30%的利润率增长。我们预计将提供强劲的自由现金流，并将继续通过股票回购和股息向股东返还资本，同时利用战略并购机会加速我们的核心战略。在整个2020年，我们通过利用有利的市场条件提高现有目标和租户的未偿债务利率，加强了我们的资产负债表。我们将继续优化我们的资本结构，并在最近宣布，我们打算在2021年用优惠利率的债务取代我们的零售债券。总而言之，2020年是不平凡的一年。我们为我们的生态系统增加了140亿美元的GMV和1100万活跃买家。我们执行了支付和广告业务，这两项业务使全年的GMV收入增长了7个百分点，第四季度增长了13个百分点。我们处理了超过38%的平台GMV-

安迪：(30:03）
第四季度，我们通过管理支付处理了超过38%的平台内GMV，同时改善了买家和卖家的体验。我们在这一年里完成了10亿美元的广告收入，其中推广的上市公司增长了86%。我们的非公认会计原则基准点增长了49%，实现了27亿美元的强劲自由现金流。我们进行了全面的投资组合审查，包括以40亿美元剥离StubHub，这取决于ECG资产以有利的估值转让，并于1月宣布决定为韩国探索选择。我们通过股份回购和现金分红向股东返还了近56亿美元，回购了51亿股我们自己的股份，利用了我们认为不反映公司价值的市场价格。在这可以想象的艰难时期，我们帮助我们的员工、卖家、买家和社区，同时为我们的股东带来强劲的业绩。

安迪：(31:06）
我们通过实施今年实施的战略，在2020年结束后，我们改善了业务的基本健康状况，并进入了2021年，我们专注于并兴奋地实施下一阶段的战略。随着我们打造更具吸引力的下一代体验，成为卖家的首选合作伙伴，并与买家建立终身信任关系。现在我们很乐意回答你们的问题。操作人员

接线员：(31:31）
提醒一下，要问问题，你需要在电话上按* 1。要撤回您的问题，请按磅或哈希键。我们正在编制答疑名单，请您稍候。第一个问题来自UBS的Eric Sheridan，您的电话是开放的。

埃里克·谢里丹:(31:49）
非常感谢你回答我的问题，如果可以的话，也许两个。欣赏你所做的一些垂直动作的所有颜色，尤其是手表和运动鞋。你能不能从战略的角度谈一谈，你已经有多少资金可以利用，在市场中一个一个地垂直发展，或者你需要做多少投资才能在长期内释放机会。然后了解一下你在今年中半年面临的问题，以及如何应对一年前的增长。你能不能从哲学的角度谈谈，你认为你的退出哲学对与该公司竞争会有多大影响，与你希望进行多少投资以保持势头，以及买家增长或买家行为相比，通过一些你可以针对业务进行的投资来勾勒公司的轮廓，或者从公司的角度让市场发挥作用。非常感谢。

吉姆:(32:45）
是的,谢谢埃里克。让我来看第一个关于垂直领域的问题[听不清00:32:48]可以再看一遍。

吉姆:(32:48）
因此，我们投资了这些垂直领域，这是基于我们在7月份制定的战略，即专注于我们有实力取胜的非新、经验丰富的机会。如果你看看这些类别，手表，运动鞋，我们在手表之后不久推出，然后经过认证翻新。我们看到了非常高的增长率。我提到了运动鞋的三位数增长率。你要记住，这是一个正在衰落的行业。因此，看到它如此强大，向我们展示了真正专注于垂直领域和客户端到端体验的力量。因此，虽然这些类别在我们的商品交易总额中只占个位数的百分比，但我们计划在未来几年继续从端到端的角度推出新的类别体验，最终满足我们大部分的商品交易总额。

吉姆:(33:34）
我要补充的是，我们在英国还加入了另一个领域，我们在那里试点了一个时尚品牌专卖店，拥有150家时尚品牌销售商，表现非常好，两位数的增长，领先于市场，也超出了我们的预期。因此，这让我们有信心相信，这一战略正在发挥作用，并有信心在未来几个季度和几年里继续推出更多类别的产品。

安迪：(33:59）
好的，埃里克，然后是你问题的第二部分，关于公司和投资。很明显，随着大流行的发生，现在有很多噪音，但这并没有停止，也没有真正改变我们为实现长期增长所采取的方法。这让我们在投资上有了一点顺风，但正如我在准备好的发言中所说的，这种模式的美妙之处在于，我们致力于实现30%的利润率，我们相信我们有一个非常强大的计划来实现这一目标，我们觉得今年的计划取得了很大进展。在这一年中，我们表现得更强，肯定比我们进入这一年时更强，也比我们进入这一年时预期的更强。当我们看到增长的可控方面时，如果你把我们从新冠病毒相关项目中看到的东西剥离出来。

埃里克·谢里丹:(34:56）
很好,谢谢。

接线员：(34:59）
下一个问题是爱德华对基廷的提问，你的电话是开放的。

爱德华·尤马：(35:05）
伙计们，给我来两个小问题。我想首先，你取得了一些巨大的进步，获得了一些新客户，让他们回到了平台。我想，你在做什么来确保它们不是一个完成的。如果他们在这个假期买了一些与covid相关的东西，或者为他们的孩子买了一个视频游戏系统。然后跟进，很高兴看到运动鞋和手表的实力。我知道你们有第三方认证服务，我相信，当你们继续发展这些业务时，这些解决方案的可扩展性是什么。谢谢你！

吉姆:(35:35）
是的。所以，从买家开始，我们在这一年里获得了1100万买家。我们看到的是，当我们观察频率和留存率时，他们的行为并没有什么不同，和我们在过去的研究中看到的一样强。这意味着，他们不只是来我们eBay上买特定的个人防护装备，然后我们就再也见不到他们了，我们做得很好，让一部分人变成了狂热者。我们真正关注的是，如何把他们变成跨类别的消费者?所以，正如我在评论中提到的，一个进入eBay的运动鞋买家，最终会购买价值2500美元的商品交易额，但其中只有20%是运动鞋，80%是网站上其他类别的商品。这对我们来说是一个巨大的优势，因为我们的平台具有跨类别的特性，这也是我们关注的重点，也是我们非常关注的东西，推动着它的发展。这种增长主要来自C2C，并将Z一代和千禧一代引入这个平台，这也是我们战略的重要组成部分。

吉姆:(36:36）
在认证方面，我们已经增加了我们正在做的认证的数量，到现在，每一双超过100美元的运动鞋都要通过认证平台。我们在那里看到了良好的反应和良好的运作。因此，消费者购买运动鞋的速度非常快，认证过程也在发挥作用。看，虽然我们发现的问题只占很小的比例，但对客户的保证是一个巨大的差异，这是导致三位数增长的一个重要部分。因此，我们在市场营销和获取这类客户方面进行了大量的学习，我们对我们所看到的感到兴奋。

爱德华·尤马：(37:17）
谢谢你！

接线员：(37:20）
下一个问题来自巴克莱银行的罗斯·桑德勒，你的电话是空的。

罗斯·桑德勒:(37:26）
嘿，伙计们，就两个问题。首先，在国际比赛中，看起来你有很好的加速度。你提到了韩国，但我猜英国和德国也在加速发展根据你的指导，这可能再次发生在一个q中，所以我想，你能不能说说这些公司的具体举措，第二个问题是，你提到搜索引擎优化的发展速度比付费搜索引擎要快，我认为这是评论，这是六、七年前的一个问题领域。所以，我想，你们在做什么，在搜索引擎优化中解锁的新东西那个渠道对你们来说有多大呢?谢谢你！

安迪：(38:17）
明白了。罗斯，我要第一个。从第四季度的动态来看，国际市场和美国市场的对比，美国和国际市场的增长率似乎有所不同，美国环比下降了8个百分点，而国际市场则在加速增长。这和我们在第四季度看到的影响不太大更大程度上是对第二季度峰值的缓解以及第三季度利率走势的影响。因此，请记住，在美国，第三季度的增速比第二季度略微放缓。因此，当我们看第四季度以及它是如何贯穿第一季度的时候，我们真正看到的是自9月份以来的情况，在总体上，基本上是世界上所有国家的情况。这一直延续到第一季度，这在我们的第一季度指导中就体现出来了。

安迪：(39:23）
因此，显然，流动性在维持经济增长水平和推动经济加速方面发挥着重要作用。但是，我们正在进行的项目和我们在产品营销、管理支付和搜索方面所取得的进展，也促进了季度环比增长。但很明显，这主要是由移动驱动的，但潜在的表现更好。

吉姆:(39:54）
是的，我在搜索引擎优化上说，看，我们一直在做一些事情，比如我们如何构建我们的列表，如何处理我们的内容，如何设计这些内容，这些实际上是推动它的。有一些谷歌算法的变化，我们从中受益。我们一直在做一些上漏斗，特别是在目标垂直领域，我们认为这有助于我们的下漏斗活动。我认为重要的是要记住，总的来说，我们网站上80%的流量是有机的，人们直接访问我们。这确实是eBay的优势和资产之一，但SEO确实在帮助我们推动跨类别的购买和考虑。

接线员：(40:40）
下一个问题来自柯林斯·塞巴斯蒂安，[听不清00:40:43]您的电话接通了。

科林塞巴斯蒂安:(40:46）
好的，太好了，谢谢你们。祝贺这一刻。我将再次跟进交叉营销，只是为了了解这项计划有多新，如果这是您在2020年一直在做的事情，如果您有任何关于交叉类别购买数量的指标。第二，我知道竞争形势更为重要，也许你们可以评论一下自己对竞争形势的看法，给他们打电话，告诉他们未来的市场，这是你们的一些关键类别。好的，谢谢。

吉姆:(41:20）
是的。看看交叉营销，我认为这对eBay来说很重要，因为我第一次来到这里。这仍然是一件非常重要的事情，当你考虑到推动我们买家的CLTV。如果我回到运动鞋的例子，我谈到了80%的类别之外，这代表他们在核心类别之外的10个类别中购买。我甚至会把这个问题扩大到，我们真的在研究很多，第一个90天的客户体验，研究所有驱动他们留存的因素。所以，让他们下载手机应用，让他们跨类别购物，让他们观看你的保存物品，真正推动世界酒吧营销技术，以推动留存率和买家，这就是我们期待的原因。

吉姆:(42:07）
我们也专注于C2C销售的一个重要原因是，如果我们收购该买家作为买家，然后我们让他们做任何形式的随意销售，他们对我们作为买家的价值将提高两到两倍半。因此，真正的整个介绍性生命周期，真正的算法，并使用我们最好的数据科学和人工智能，真正致力于我们的营销技术，以便能够利用更多，是我们的一个关键重点。

吉姆:(42:34）
看，在竞争激烈的环境下，我们对自己的定位感觉很好。我们显著地改善了我们的经验，特别是在那些我们谈到的垂直领域。我们从买家和卖家那里看到了非常好的反馈。C-SAT和NPS的表现一直是领先的指标。因此，结合我们看到的支付C-SAT的东西，卖家正在转移到我们的支付2.0，我们的管理支付平台，有10点高的NPS，这让我们对我们的竞争定位感到非常满意。

吉姆:(43:13）
我想说的最后一件事是，考虑一下规模，对吧?去年我们的商品交易总额同比增长了140亿美元，比过去7年的总和还要多。这比大多数垂直竞争对手一年做的都多，我们的增长超过了这个数字。因此，能够利用这1.85亿买家，让他们购买跨类别的产品，对eBay来说是一项巨大而独特的资产。

科林塞巴斯蒂安:(43:38）
伟大的谢谢，吉姆。

接线员：(43:43）
我们的下一个问题来自Stephen[Yu 00:43:45]和[Credited 00:43:46]，您的线路已开通。

好的谢谢你。我认为，Jamie之前的管理团队讨论过管理页面面积，致力于系统或传统广告形式的促销列表。那么，你是否已经处在必须做出这种权衡决定的位置上了呢?第二，您最近宣布将对中国的商家和买家推出管理支付。我认为，与[听不清00:44:21]合作的部分好处是，你可以接受不同形式的在线支付，这可能是你以前无法做到的。从理论上讲，这将有助于减少跨境贸易的摩擦。所以，这是否也有助于你考虑潜在地扩大用户获取渠道?谢谢。

吉姆:(44:38）
首先说说广告业务，达到十亿美元的里程碑感觉很好。正如我们所看到的，这种增长是由推广上市的增长所驱动的。当我们分析它的时候，我们看到越来越多的人进入这个平台，更好的技术和工具在我们做相关的能力方面。我们没有看到它降低了买家的体验，这是让我们感到安慰的-

吉姆:(45:02）
买家体验，这让我们感到欣慰的是，当我们看到它占我们总GMV的1%时，我们有机会在平台上继续让广告增长速度快于我们的GMV，并且真正基于促销列表的力量。在你关于管理支付的问题上，绝对是这样。这是一个巨大的胜利是真正简化了付款流程，并提供了更多的付款选择。跨境贸易对我们来说一直是一项伟大的业务，对易趣来说是一项真正独特的业务，尤其是在大中华走廊，并帮助我们以不同类型的库存吸引新买家进入平台。所以，在我们所做的速度包和一些远期部署库存之间，再加上现在我们向大中华区扩展付款，我们认为这将有助于我们跨境贸易业务的多个季度。

演讲者1:(45:58）
谢谢你！

接线员：(46:02）
下一个问题来自托马斯·福特和戴维森检察官。你的电话接通了。

托马斯的强项:46:09）
伟大的谢谢你回答我的问题。所以你在准备好的评论中提到了这一点，但我希望你能给出更多的回答。因此，在过去的18个月里，您对运营资产进行了多次更改。我想进一步了解您对长期资本配置策略的想法，包括并购、回购和分红。在并购方面，你是不是更喜欢吃零食？或者，您是否也在寻找增长型资产？非常感谢。

吉姆:(46:40）
是的，我们对资本配置的想法并没有什么不同。我们的模式使我们既可以对业务进行有机投资，又可以利用机会进行并购，还可以向股东返还资本。我们的业务产生了大量的自由现金流。我们拥有强大的资产负债表。我认为我们在投资组合中既有纪律又有股东价值最大化的记录。因此，我们将继续以机会主义的眼光看待并购，并关注技术和人才，或我们认为将加速我们在7月份提出的战略的领域。安迪，你还有什么要补充的吗?

安迪：(47:22）
是啊我想我唯一要补充的是，当我们这样做的时候……这是一个非常活跃的竞争环境，伴随着心电图和类似的东西。我认为，如果你回顾一下我们对StubHub所做的历史，以及过去的一些事情，你可以预期我们所做的将是一致的。我们的租户和目标不变。我们的首要重点是尽我们所能重新投资业务，实现有机增长。看看并购在哪些方面有助于我们做到这一点，继续致力于股东回报，我只是希望我们继续这样做。

托马斯的强项:48:04）
太好了，谢谢你回答我的问题。

接线员：(48:09）
下一个问题来自Tom Champion和Piper Sandler。你的电话接通了。

汤姆冠军：(48:15）
太好了。下午好。我们在这里做过调查，反映出Z一代和千禧一代对二手货的兴趣越来越大。我很好奇，如果你看到这种趋势也反映在你的新买家增长中，你是否同意这一点。接下来是关于广告的第二个问题，显然有一些大型互联网平台表示iOS的改变将使小型企业广告更加困难，并降低今年的投资回报率。我只是好奇，你是否认为这是eBay介入并为中小企业提供解决方案的一个机会。谢谢你！

吉姆:(48:56）
是的。首先是Z一代和千禧一代。这是一个很大的领域，为什么我们关注二手房，不仅因为那里的吸引力，还因为它对地球的影响。如果你看看我们谈到的减少72万吨碳排放的数字。我们最近做了一项调查，可能听起来和你做过的调查差不多，我们发现72%的卖家开始在平台上销售产品是因为他们想赚点外快。其中有一部分是因为他们失业了，所以他们在平台上寻找赚钱的机会。

吉姆:(49:37）
另一件需要记住的重要事情是我们相信人们家里有价值4000美元的物品可以出售，其中只有不到20%是在网上出售的。所以这是一个巨大的社会因素，我们将其作为其中的一部分，但肯定是关注Z一代的千禧一代。你可以从运动鞋中看到这一点，你可以从我们在英国的时尚品牌专卖店中看到这一点，你会看到我们将继续专注于吸引顾客到我们的平台上。

接线员：(50:09）
下一个问题来自Truist证券公司的Youssef Squali。你的电话接通了。

吉姆:(50:14）
在你回答之前，我忘了我还没有回答你的广告问题。让我快速讲一下这个。我们相信广告对我们是有益的，因为我们有一个封闭的平台。我们能够通过推广列表驱动大部分的增长，在那里我们可以看到实际的相关性，影响，点击，所有的数据，使它产生影响。所以，我认为，这让我们对未来的广告业务充满了信心，尤其是我们在商品交易总额中所占的份额仅为1%。我们认为有机会继续扩大使用该平台的卖家数量，并通过一些新工具构建新功能，使该平台更有吸引力，等等，你将在未来几个季度和几年看到这些。

优素福Squali:(51:05）
你能听到我说话吗?

吉姆:(51:07）
是的。着手很抱歉。

太好了。不用了，多谢了。谢谢你回答这个问题。我的问题分为两部分。第一，如果我看幻灯片六，GMV的细分，看起来美国的GMV同比增长了25%，这非常令人印象深刻。如果从环比来看，在一个季节性强劲的季度中，它实际上略有下降。我想知道你能不能详细解释一下。与此相关的是，当我看你对第一季度的指导意见时，你的指导意见中包含了哪些内容，在美国增长与国际增长的混合方面?谢谢你！

安迪：(51:45）
抱歉，第二个是什么?

吉姆:(51:45）
第二个是关于美国与国际对第一季度的指导。

安迪：(51:50）
好的，我先要那个。这和之前的问题有点相似。根据我们在第四季度看到的趋势，美国与国际市场的变化相对相似。所以当我们看第一季度的时候，我们在这个季度到目前为止所看到的，因此在指南中隐含的是类似的国家移动。因此，就季度环比动态而言，美国和国际没有真正的区别。第一个问题，仅仅是美国的GMV在减速吗?

是的。是的。它基本上是在幻灯片6上显示[相声00:52:30]。是的。谢谢。

安迪：(52:31）
对不起,约瑟夫。我再次认为，这不是第四季度经济活动的一个问题或组成部分，而是第二季度飙升后第三季度的后遗症。在美国，很明显，第二季度交易量激增。美国的销量在第三季度保持了更长时间，部分原因是经济刺激，部分原因是供应链中断。然后随着第三季度末增速放缓，这就是你在季度环比动态中所看到的。但就像我说的，从9月份开始各国的活动就比较相似。

明白了。好吧。这是有帮助的。谢谢你,安迪。谢谢,杰米。

接线员：(53:26）
下一个问题来自Guggenheim证券公司的Bob Drubel。你的电话接通了。

鲍勃Drubel:(53:32）
嘿，伙计们。只是几个简单的问题。关于7%的买家增长，与过去9到12个月的情况相比，在这段时间里，你认为新买家的最大影响因素是什么？我不知道。我想第二个问题是，你认为现在购买与拍卖式购买相比有什么变化吗消费者呢？谢谢。

吉姆:(53:56）
是的。当然,鲍勃。所以，看，买家的增加在一定程度上做了很多我们正在做的战略工作和重点垂直市场。你看到我们在这个季度做了更多的市场营销，谈论了一些我们已经拥有的新功能。我们从再投资的角度出发，不仅要获得这些买家，还要努力将这些买家的留存率提高到我们的关键平台上。很明显，在一些国家，这也是流行病，与流动性有关，但我们也一直在利用这一点推动他们的队列曲线。我们从这个角度所看到的东西给我们留下了深刻的印象。

吉姆:(54:35）
就不同格式的构成而言，现在购买仍然是平台上的绝大多数内容。我们确实在拍卖领域看到了优势，比如收藏品，对我们来说这是一个增长强劲的类别。但不是说现在买它仍然很强大，而是我们多年来一直在创新，比如最好的报价，以及卖家主动提出的报价。例如，卖方提出的报价几乎与最佳报价相反。最佳报价是买方提出的报价。卖家实际上可以向与他们的产品有过互动的卖家提供具体的、个人的报价。我们已经投入了12亿美元。eBay平台的独特元素之一是拍卖，最佳报价，开始主动报价，买家和卖家在平台上达成协商价格。但总的来说，现在购买它仍然是绝大多数业务。

鲍勃Drubel:(55:26）
太好了。非常感谢。

发言人2:(55:27）
嘿,运营商。我们还有时间再讲一个。

接线员：(55:33）
最后一个问题来自摩根斯坦利的布莱恩·诺瓦克。你的电话接通了。

布莱恩·诺瓦克:(55:38）
谢谢你回答我的问题。我只需要两个。第一个问题，Jamie，我很欣赏你研究前90天消费者体验的方式以及80%的流量是自然产生的。我很想知道，在美国，和我们谈谈你认为的一两个关键的类别，它们是新人们进入这个平台的最大推动者。从去年春天到现在，你是如何看待这种变化的?哪些类别促使新用户进入该类别?其次,正如我们认为广告业务,只是和我们谈谈,定性,你仍然认为需要什么类型的投资使内部的确保广告业务继续设置规模和交付价值的商人吗?谢谢。

吉姆:(56:30）
是的。看，我们在这一年中看到的购买行为，从PPE设备开始，然后是人们在家工作或呆在家里所需要的东西，比如健身设备和笔记本电脑，诸如此类的东西。但在那之后，它的基础真的很广泛，而且就我们在哪里购买而言，它的基础仍然很广泛买家。因此，从人们的爱好、零件和配件，或修理他们的汽车，到认证和翻新，以及我们在那里所做的一切，我们肯定在我们所谈论的焦点垂直市场中看到了买家收购的优势。就像我们在本季度与f品牌合作的服装一样ashion outlet和我们在美国宣布的地区，我们将在全球范围内扩张。

吉姆:(57:17）
因此，对我们来说，更重要的不仅仅是我们从哪里获得它们，而是变得真正聪明并使用大量人工智能，关于什么是最好的第二类，我们如何在营销、应用程序和网站中使用我们的所有工具和能力，让它们与业务的不同部分互动。这就是我每天都在思考的问题，我们如何做到这一点，将继续帮助推动这些数字。从广告的角度来看，我们专注于工具和功能，以使卖家更容易使用产品，为他们提供模板和报告产品的运行情况，并能够在平台上的支出上实现闭环投资回报率，使其更适用于C2C卖家，并使其变得真正容易。

吉姆:(58:01）
因为很明显，如果你考虑一个成熟的B2C卖家，它更容易与广告产品互动，更容易理解广告产品。这是我们工作的一个重要组成部分。然后仅仅是建立新的算法的相关性和机器学习，我们向买家展示最好的东西，我们继续扩大项目，同时不降低购买体验，并理想地通过我们在我们的广告产品上所做的来增强买家体验。因此，你将看到的只是该产品的季度后创新，以帮助我们保持增长，并发挥产品的潜力，使其在近期和中期继续超过GMV。

布莱恩·诺瓦克:(58:46）
伟大的谢谢你，杰米。

吉姆:(58:48）
是的。

接线员：(58:52）
女士们，先生们，我们的问答时间已经到了尽头，我将把电话转到公司做总结发言。

安迪：(59:01）
我想我们都准备好了。我们可以结束通话了。谢谢每一个人。谢谢每一个人。

接线员：(59:07）
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。

eBay 2020年第四季度财报电话会议记录

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