演讲者1:(00:00）
女士们先生们，感谢你们的等待。欢迎来到AT&T 2021年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。如果您在通话过程中需要帮助，请按星号，然后按0。一个接线员将离线协助您。演讲结束后，电话将接受提问。如果您想提问，请按1然后按0，您将被置于提问队列中。如果在问题队列中，您想撤回您的问题，您可以按1，然后按0。提醒一下，这次会议正在录制中。我想把电话会议的时间交给你们的主持人，财务和投资者关系高级副总裁Amir Rozwadowski。

演讲者1:(00:48）
请继续。

阿米尔Rozwadowski:(00:50）
谢谢你！大家早上好。欢迎来到我们第二季度的电话会议。我是AT&T公司投资者关系主管阿米尔·罗兹瓦多夫斯基，今天和我一起参加电话会议的还有我们的首席执行官约翰·斯坦基和首席财务官帕斯卡尔·德斯罗奇。参加我们电话问答环节的还有我们通信集团的首席执行官杰夫·麦克弗莱什和华纳媒体的首席执行官杰森·基拉尔。

阿米尔Rozwadowski:(01:14）
在我们开始之前，我需要提醒大家注意我们的安全港声明。它表示，我们今天的一些评论可能是前瞻性的，因为它们受制于描述AT&T向SEC提交的文件的风险和不确定性。结果可能有很大的不同。更多信息可在投资者关系网站上查询。和往常一样，我们的财报资料都在网站上。我还想提醒大家，我们正处于美国联邦通信委员会频谱拍卖110的安静期。所以很不幸，我们今天不能回答你的问题。说到这里，我把电话交给约翰·斯坦基。约翰?

约翰Stankey:(01:53）
早上好,每个人。谢谢你和我们在一起。

约翰Stankey:(01:56）
冒着重复的风险，或者我猜是一致的，取决于你们的理解，我今天要讲的框架你们应该很熟悉。四个季度以来，我们明确了一项简化的战略，即我们计划如何基于三个优先事项来评估未来的成功。首先，我们希望通过5G、光纤和HBO Max这三个市场重点领域来发展用户关系。其次，我们开始努力使我们的业务在我们所做的每一件事上都变得有效和高效，以便我们能够分配更多的资源来支持这些重点领域。第三，我们承诺进行审慎的资本配置，以支持增加投资和增长，提高回报，缩小经营重点，恢复资产负债表的灵活性。为了实现这些优先事项，我们做出了一些艰难的短期决定，以使我们的业务在未来几年取得成功。而成功的定义是提高我们的竞争地位，为我们的客户投资最好的产品和体验。通过这样做，我们相信这一战略的执行将带来更好的回报和有利可图的长期增长。

约翰Stankey:(03:17）
让我们在第四张幻灯片上看看过去一年我们取得了什么成就。我们在每项优先事项上都取得了显著进展。在无线领域，我们的市场份额在增加，用户流失率在下降，12个月的后付费手机网络广告是10多年来最好的。我们刚刚公布了创纪录的季度无线息税前利润。在光纤方面，客户对优质服务和有吸引力的价格的结合也做出了类似的反应，我们的用户基数增加了100多万。到今年年底，我们将把我们的光纤足迹扩展到300万个消费者和企业客户地点。在推出一年多后，我们的HBO Max和HBO订阅用户增加了1070万。我们将HBO从一个没有增长的60亿美元业务转变为80亿美元的业务，本季度增长了近40%。我们在成本转换方面也取得了初步的坚实进展，节省了20亿美元，并将这些资金重新投资到我们的核心增长领域。我们正在精简我们的业务，并有效地增长数字履行渠道。

约翰Stankey:(04:39）
我们的NPS分数显著提高，我们的光纤客户继续将我们评为客户满意度第一。员工流失率也大幅下降。我们第二季度的后付费手机流动率创历史新低。在宽带方面，我们有了有史以来最低的用户流失率和有史以来最高的第二季度光纤总广告。在华纳媒体，我们继续提供伟大的内容。上半年，我们推出了《Mare of Easttown》、《Hacks》等热门系列游戏。今年下半年，我们的阵容更加强大，推出了新一季的热门剧集，如《继承》、《狼养》、《抑制你的热情》和《热爱生活》。除此之外，我们还将在平台上播放每日电影，如《太空大Jam: A New Legacy》、《自杀小队》、《沙丘》和《黑客帝国4》。

约翰Stankey:(05:37）
上周艾美奖公布时，HBO Max和HBO以130项提名领跑，是所有电视网或平台中提名最多的。华纳传媒总共获得了180多项提名。我真的为车队的执行方式感到骄傲。说到良好的执行，我们看到有迹象表明，我们与TPG的DirecTV交易可能在未来几周内完成，比我们预期的要早。此外，我们对新的管理团队自宣布交易以来超越运营预期的能力感到高兴。我们和华纳传媒的目的也是一样的。我们希望这两项业务都有一个强劲的退出速度。在这一点上，与合适的合作伙伴的结合只会扩大各自的成功机会。我们继续在高水平上投资。在过去的12个月里，包括频谱、光纤和优质内容在内的5G无线业务超过600亿美元。

约翰Stankey:(06:47）
最后，我们宣布或关闭了一些非核心资产配置，支持我们实现资产负债表灵活性。与此同时，我们为AT&T Communications、WarnerMedia和DirecTV这三家主要业务分别配置了正确的资本结构、正确的资产、正确的管理团队，并为后两家业务配置了正确的合作伙伴，以优化回报，推动重大价值的创造。做出这些决定并不容易。在某些情况下，它们迫使我们重新思考如何最好地为股东提供回报，这让我们在长期价值创造与诱人的股息之间找到平衡。

约翰Stankey:(07:33）
正如我们第二季度的业绩所显示的那样，我们在重点战略领域的势头是真实的，这支持了我们的观点，即我们拥有正确的业务战略和资本结构，以取得更长期的成功。今天，我们正在更新我们合并业务的2021年展望，但我们的工作远未结束。我们知道，持续的执行是赢得胜利并保持投资者对我们提出的战略信心的唯一途径，我对我们取得的进展感到非常高兴。我把时间交给帕斯卡来讨论季度的细节。帕斯卡尔?

帕斯卡Desroches:(08:11）
谢谢你,约翰。大家早上好。

帕斯卡Desroches:(08:14）
在第二季度，我们看到移动设备、光纤和HBO Max的增长令人印象深刻。我们增加了近80万部后付费手机。这是我们10多年来表现最好的第二季度。订户势头继续强劲，我们继续占据市场份额。总收入增加了，用户流失率达到了历史最低水平，由于我们产品的一致性，我们的每个网络广告的平均促销支出明显低于一年前。纤维的情况大致相同;我们继续看到稳健的用户增长，其中大部分是AT&T的新用户。宽带收入增长超过8%。HBO Max继续超出我们的预期。在提前6个月超过全球订户目标的低端后，我们现在将我们的预期提高到今年年底的7,000 - 7,300万全球订户。 We also launched our domestic ad supported version of HBO Max, as well as our international offering in 39 Latin American territories at the end of the quarter. That sets us up for additional customer growth as our addressable market expands.

帕斯卡Desroches:(09:29）
现在让我们转到第七张幻灯片，看看我们的综合财务业绩。去年，疫情对我们第二季度业绩的影响最为严重。尽管疫情仍对我们的业绩产生了一些影响，但我们看到我们的业务比以前更加强劲，重点市场领域的增长正在加速。营收较上年同期增长超过30亿美元，增幅为7.6%，华纳媒体、移动和消费者有线业务的收益超过了视频和传统业务服务客户的收益。调整后的息税前利润下降主要是由于去年第二季度受流行病影响的体育成本时间。我们稍后会详细讨论这个问题，但我们预计下个季度大部分情况会逆转。事实上，我们预计合并息税折旧摊销前利润下季度将持平至小幅上升，之后将有所改善。

帕斯卡Desroches:(10:24）
本季度调整后每股收益为89美分。同比增长超过7%。其中包括约2亿美元的税前收益，主要来自福利计划投资的按市值计价收益。本季度的调整包括根据昨天宣布的销售交易对viro资产进行46亿美元的税前非现金冲销。现金流继续保持弹性。本季度来自运营的现金为109亿美元。自由现金流为70亿美元，即使华纳媒体的现金内容投资增加了24亿美元。我们的派息率约为55%。本季度的现金流还受到与我们最近购买c波段频谱相关的约2.5亿美元利息的影响，这些利息被记录为投资活动。一旦部署了频谱，这种计费处理就会停止。

帕斯卡Desroches:(11:27）
现在让我们看看我们部门的运营结果，从第八页的通讯业务开始。由于移动性和消费者有线业务的增长，我们的通信部门收入有所增长。机动性增长继续加速，我们又交出了一个出色的季度业绩。我们简单的后付费电话服务继续与客户产生共鸣。收入增长超过10%，服务收入增长5%。后付费电话的流失率创历史新低，我们的客户持续强劲增长，特别是在后付费电话的客户群。我们的后付费电话客户净增加比去年增加了近100万。息税折旧摊销前利润增加了2亿美元，是我们有记录以来最高的季度息税折旧摊销前利润。这一增长并未带来实质性回报、国际漫游收入，也难以与去年第二季度相比，去年第二季度包括超过1亿美元的铁塔销售收益。当你考虑今年剩下的时间时，请记住，我们预计今年第三季度的手机发布周期与去年第四季度相比是正常的。 Also on the timing front, we expect our recent agreement with Dish to provide a boost to wireless service revenues in 2022. Business wireline continues to deliver consistent margins and followed EBITDA, even as customers transitioned away from higher margin legacy services and products. We saw sequential improvement in both EBITDA and EBITDA margins. Year over year comparisons were impacted by benefits related to the pandemic in the year ago quarter. We expect similar challenging comps in the third quarter. However, with continued product rationalization and cost management, we’re very comfortable with maintaining business wireline margins in the high 30% for the remainder of the year.

帕斯卡Desroches:(13:28）
我们的纤维生长继续保持稳定。本季度我们增加了24.6万光纤客户。宽带也同比增长了6.1%。我们的总纤维渗透率现在超过36%，而一年前约为31%。而近80%的净新增用户都是AT&T的宽带新客户。我们的消费者有线业务已经达到了一个重要的拐点，宽带收入的增长现在超过了传统的下降。这推动消费者有线业务收入增长2.9%。我们预计宽带业务的收入将继续超过传统业务的收入下降。随着下半年的到来，EBITDA趋势预计也将继续改善。

帕斯卡Desroches:(14:21）
让我们看看华纳媒体的结果，在第九张幻灯片上。我们对华纳传媒走出疫情的执行力感觉非常好。订阅、广告和内容收入都在加速增长。消费者喜欢HBO Max，订户增长超出预期。本季度末，我们成功推出了广告支持的HBO Max产品和国际版。得益于订阅、广告和内容收入的增长，营收增长超过30%。直接面向消费者的订阅收入增长了近40%，这反映了HBO Max的成功。在体育运动的推动下，广告收入增长了近50%。到目前为止，双方的前期谈判非常积极。内容和其他收入增长35%，反映出电视制作和影院发行的复苏。

帕斯卡Desroches:(15:19）
体育的回归对该季度的广告收入和息税前利润(EBITDA)产生了很大影响。事实上，体育广告贡献了超过4亿美元的广告收入，我们在这个季度产生了11亿美元的体育成本。因此，从去年第二季度的体育停赛来看，单项体育损失同比增加了6亿多美元。我们预计这一趋势将在第三节逆转，因为之前的第三节包括了NBA赛季的重新开始。我们现在有4700万HBO Max和HBO的国内订阅用户，超过6700万的全球订阅用户，国内ARPU略低于12美元。我们的广告支持的国际产品在本季度推出得太晚，对第二季度的业绩没有太大影响，但考虑到最初的接受度，我们对它们的前景充满热情。

帕斯卡Desroches:(16:16）
如前所述，我们提高了今年的订户增长预期。我们看到了良好的势头，特别是在拉丁美洲市场。我们预计，在今年剩下的时间里，我们的用户增长主要来自该地区较低的ARPU用户。在拉丁美洲快速进入HBO Max。我们可能会将在一些欧洲市场的发布推迟到2022年初。这一转变已被纳入我们今年修订的HBO Max订阅指南中。

帕斯卡Desroches:(16:47）
现在让我们改变指导方针。正如约翰提到的，我们更新了本年度的综合指导。我们在第10张幻灯片上讨论一下。提醒一下，我们对2021年的指导是在一切照旧的基础上进行的，包括来自-的全年贡献

帕斯卡:(17:03）
包括DirecTV全年的贡献。根据我们看到的整个业务的发展势头，我们现在预计综合营收增长在2%到3%之间，高于最初1%的预期。我们还预计今年无线服务收入将增长3%，高于此前约2%的增幅。调整后的每股收益现在预计将在低至中个位数区间增长。这高于我们之前预测的2020年稳定。增长资本投资预期仍在220亿美元区间，我们现在预计今年的自由现金流约为270亿美元。此外，我们现在对DirecTV交易的预期结束有了更清晰的了解。我们预计交易将在8月初完成。以下是我们刚刚列出的综合财务指引中剔除DirecTV 5个月的预期影响。收入预计将减少90亿美元。 EBITDA is expected to be lower by a billion. Free cash flow is also expected to be lower by about a billion, equating to 26 billion for the full year.

帕斯卡:(18:17）
我们预计更新后的调整后每股收益指引不会发生变化，因为与NFL周日门票相关的会计处理带来的收益将被此前分配给DirecTV的某些固定成本所抵消。预计资本投资指导也将保持不变。显然，实际的财务影响可能会因DirecTV的表现、实际交易结束日期和其他考虑因素而有所不同。我们认识到DirecTV交易的财务结构是复杂的。这就是为什么我们在新闻稿中增加了一些关于现金和股息分配条款的细节。在我们完成交易后不久，我们计划提供形式上的历史财务，以帮助您的模型向前发展。阿米尔，这是我们的演讲。现在是问答环节。

阿米尔:(19:10）
谢谢你,帕斯卡。接线员，我们可以回答第一个问题了。

接线员:(19:15）
当然可以。我们今天的第一个问题来自UBS的John Hudlick。请继续。

约翰Hudlick:(19:21）
好了,好了。谢谢。早上好,伙计们。你能告诉我们跟迪什批发交易的细节吗，尤其是你的想法?我知道，帕斯卡，你说过这会影响22年的收入，但你们打算把所有的流量都转移到你们的网络上吗?如果你能告诉我们什么时候它应该开始迁移或者在什么时间范围内你会看到迁移。然后作为公告的一部分，还有一些关于你们可以从JC[听不清00:19:55]使用的频谱的细节。那是你能接触到的700兆赫的频谱吗?如果你能给我们一些细节，告诉我们AT&T移动能多快开通并使用它，那就太好了。谢谢。

约翰:(20:09）
当然,约翰。首先，让我开始，退一步说，看了过去几天的一些评论，让我阐述一件事。自从我在这家公司工作以来，我们就一直从事批发业务，批发业务对我们公司非常有利，这是我们如何管理回报以及如何考虑在业务发展中吸引适当规模的一个非常重要的因素。固定和无线业务都是如此。我们已经意识到我们在业务的各个方面所占的流量比例，并一直努力保持平衡。我想说的是，以我在这家公司的经验，从整体的角度来看我们的关系，我们总是能成功地建立起我们认为对相关各方都是双赢的关系。

约翰:(21:11）
我想说的第二件事是，我相信Dish将会成为这样一家公司，从他们的商业模式和他们选择的前进方式来看，无论如何都将获得成功。当我们开始考虑批发业务时，我的观点是，当某人要成功时，我们和他们一起成功总是好的。我们认为有一种创造性的方式来实现这一目标，为业务带来合理的回报，并在业务总量中管理流量的平衡。我认为我们已经做到了这一点。

约翰:(21:46）
坦白说,鉴于其业务的性质和他们的成熟,我们的利益是什么,并且最终聚合尽可能多的我们的网络流量,我期待展示盘,我们可以是一个很好的合作伙伴,我们可以携带合适的交通,我们可以做一些事情来帮助他们发展基础设施随着时间的推移,我们的网络部分地区,他们可能没有准备好访问基础设施,最终我们可以支持他们。

约翰:(22:17）
我认为，从长远来看，这对AT&T来说是件好事，考虑到我们的业务性质和我们所做的事情，以及我们希望保持零售和批发流量之间的平衡。围绕这个协议的架构你们应该想想，它的建立是为了，Dish继续建立自己的基础设施并运营，他们需要容纳流量的地方。因此，虽然这是一个被讨论的十年协议，我认为，在披露中作为每年的最低承诺，人们应该认为这可能是一个前端负载比后端负载更大的东西就承诺如何退休而言。

约翰:(22:59）
我认为你也应该考虑到Dish已经和我们建立了最低的年度承诺。这并不一定是年度承诺或年度承诺的最大值。这在很大程度上取决于我们对他们的有效表现以及最终他们在市场上的选择。但坦率地说，我们希望看到的可能是比已经实施的最低水平更重要的东西。但我认为这是一个双方都能同意的舒服的结构，开始并建立所有的实践和流程，这是一个有效的大规模安排所必需的。我认为我们需要证明，我们可以做得很好，并最终看到这种增长。

约翰:(23:49）
我不想代表Dish或Charlie发言，我相信他会在有机会的时候对此发表评论，但我相信他们认为这是一个好举动的原因之一是他们对行业现状的评估，因为他们觉得我们可以成为比他们目前的合作伙伴更有能力的合作伙伴。他们有商业动机继续深化与我们的关系。我想继续说的是，当我们考虑在未来的关系中与他们做些什么时，我们可以探索很多选择。Spectrum当然是开放的。我们有各种各样的频谱许可证，我们现有的无线电基础设施最终可以部署并使用他们的一些频谱。这是在大流行期间做到的。在我们前进的过程中，我们也有一些选择。听着，我想我们谁也不知道，在长期的合作过程中，频谱的其他规则和规格会发生什么变化。

约翰:(24:56）
我认为，随着这些变化的发生，各方将保持开放的心态，寻找其他选择。但现在，我们知道我们需要对批发协议做什么，坦白地说，它与市场上的任何其他批发协议都没有什么不同，就像威瑞森对有线电视所做的，或者我们对其他选择以批发方式使用我们的实体所做的。杰夫，你还有什么要说的吗?你的团队团结得很好。你还有什么要补充的吗?

杰夫:(25:26）
约翰，我想你说得差不多了。我想说的是，这两个组织之间的节奏非常积极，他们已经准备好开始将这些流量转移到今年下半年，并一直持续到2022年。我认为来自运营的评论是AT&T网络已经有了容量和覆盖范围，加上我们在过去几年所做的所有投资我们实际上有能力做这样的事情而不用太担心我们的频谱位置。我们有经验的技术迁移，从4G升级到5G，并实现无缝过渡，我认为Dish组织期待着与我们合作。

约翰:(26:11）
我知道。我也不认为这里的任何人会因为每年从竞争对手的口袋里拿走5亿美元而感到沮丧。

约翰Hudlick:(26:20）
明白了。好的。听起来不错,伙计们。谢谢。

阿米尔:(26:22）
非常感谢，约翰。接线员，请转到下一个问题。

接线员:(26:28）
摩根士丹利的肖恩·弗兰纳里有个问题。请继续。

肖恩·弗兰纳里:26:32）
是的，非常感谢。早上好。我想知道华纳媒体发现协议的最新进展。任何关于时间、监管程序、税收状况、结构等方面的更新。对杰夫来说，你与微软Azure围绕5G核心达成了一项有趣的交易。如果能了解更多细节就太好了，任何你能给我们的数字，以及由此给你带来的机会。谢谢。

约翰:(27:00）
这是合法改名吗，西蒙，还是只是西蒙2.0版?

肖恩·弗兰纳里:27:07）
我们会在成绩单上查清楚的。是的。

约翰:(27:09）
是的。我认为我们在发现过程中所处的位置没有消息就是好消息。我们基本上是在跟踪这个过程，就像我们预期的那样。我想你们可能对这些事情已经很熟悉了现在有很多工作要和监管机构一起做文件制作和提供信息来响应他们的要求这样他们就可以开始审查所有正在进行的工作。我们在其中并没有看到什么特别有问题的东西，我认为也没有足够长的时间，你可以有效地说，任何人对某件事形成了任何立场或观点。

约翰:(27:52）
所以，我们继续穿过它。我会在内部告诉你所有正常的步骤都在进行中，为我们预期的批准做好准备。西蒙，我想正如我在宣布这笔交易时所指出的那样，我们预计这将是下一年，可能接近四年的审查才能完成。在这一点上，我没有任何理由认为它会是其他任何东西。在某些情况下，我们遇到了一些有趣和令人愉快的意外。我认为我们通过DirecTV的过程比我们预期的要快一些。

约翰:(28:30）
这不是一个复杂的交易。我认为这当然支持它。如果我们足够幸运，因为交易的直接性质而这样做，我们会接受它，并做好准备，如果这种情况发生。但在这一点上，我希望这将是一次全面而充实的复习我们会像往常一样，把整个过程过一遍直到最后，当我们接近后半部分的时候，可能会对发生的事情有更多的了解。只是有点早。杰夫?

杰夫:(29:01）
西蒙，关于微软的交易，我认为应该指出AT&T和微软，我们两家公司之间有着非常深入和广泛的战略关系。你提到的这笔交易只是我们选择与像微软这样有专长的公司合作的又一个例子。他们日复一日地以这种方式为生，那就是按比例计算。正如你所知，在过去的几年里，我们的实验室、组织和我们的网络团队一直在努力将我们的核心网络功能虚拟化。这笔交易的实质是将微软带到了我们网络的边缘，以更大的规模支持我们的网络工作负载，以提高效率。

杰夫:(29:49）
作为合作伙伴，我们的工程师和他们的工程师正在跨业务、跨网络的大范围内开发这个解决方案。我们将从中享受到一些锚租户的好处。我们没有透露任何具体的财务细节，但有一件事我们没有做，我在业内读到过，也在媒体上读到过，那就是我们没有将核心网络功能外包出去。我们依靠微软在Edge上开发可伸缩的计算和存储能力，同时我们保留对我们的网络堆栈以及我们将向市场提供的各种服务和产品的控制权。

杰夫:(30:31）
正如约翰在过去四个季度所分享的，我们在这里的重点是把精力放在使我们的服务与众不同的事情上。通过这样做，它使我们能够重新分配曾经试图构建大规模网络云计算能力的资源。在这方面，我们依赖微软，而他们的Azure为运营商提供了前进的能力。然后，我们的产品开发团队和工程师真正致力于服务层以及我们打算通过光纤和5G网络向消费者和企业客户提供的产品和服务种类。

肖恩·弗兰纳里:31:10）
对时机有什么看法吗?

杰夫:(31:13）
不，我们没有透露产品发布或性能。这笔交易刚刚被宣布，现在正在进行两支球队的整合。

肖恩·弗兰纳里:31:24）
正确的。[相声00:31:25]。

杰夫:(31:25）
我们会在适当的时候(相声00:31:26)更多。

肖恩·弗兰纳里:31:26）
非常感谢。

阿米尔:(31:30）
非常感谢。接线员，请转到下一个问题。

接线员:(31:35）
美国银行的大卫·巴顿有一个问题?请继续。

大卫·巴顿:(31:40）
嘿,家伙。非常感谢。如果可以的话，两个也行。第一个问题是，帕斯卡尔，谢谢你提供关于数字电视配置可能带来的潜在影响的信息。我想，一个有用的镜像会是，什么样的息税折旧摊销前利润和DTD的自由现金流是你今天在这里列出的当前展望中所考虑的?第二个问题是，显然有两个新因素影响收益前景。一种是将REO从经营性转变为持有以待出售的资产和折旧收益，然后是对资本化利息的新方法并减去利息费用。你能谈谈这两个因素对新的收益增长前景的影响吗?谢谢。

帕斯卡:(32:32）
肯定的,戴夫。在数字电视方面，我们还没有提供详细的指导。但是正如我们所说，一旦事务关闭，我们将提供细节来帮助建模。关于REO，你问停止折旧和摊销的影响。把它想象成一年剩下的一到两美分。所以,不重要。资本化利息，正如你们在我的讲话中看到的，我说过在第二季度大约是2.5亿美元。所以，把它看作是你应该模仿的区域。

大卫·巴顿:(33:19）
谢谢。所以，如果我计算一下，它表明，对于组织的平衡，当你推动收入时，它作为每股收益还是更稳定的。这公平吗?

帕斯卡:(33:28）
我认为这很公平。但请记住，我们正在大幅增加对移动设备、光纤和HBO Max的全面投资，因此其中一些投资是我们自己强加给自己的，而你也看到了回报的交付。随着时间的推移，我们预计，通过持续的转型努力和持续的收入增长，我们将推动运营杠杆，这应该会转化为EBITDA的改善。我在评论中说过，我们预计下个季度……

戴夫:(34:02）
正如我在评论中所说的，我们预计下个季度EBITDA将小幅上升。所以这真的是一个非常非常好的结果，但是企业，我们在投资，我们的业务，我们的收入增长证明了我们的回报。我们乐观地认为，所有这些都将转化为未来的利润增长和现金。

接线员:(34:24）
太好了。谢谢。

发言人2:(34:26）
非常感谢，戴夫。接线员，请转到下一个问题

接线员:(34:33）
我们确实有一个关于JP摩根音乐的问题。请继续。

菲尔:(34:38）
嘿,家伙。谢谢。首先，John，你知道，关于你去年推出的用户留存促销活动有很多问题，它一直在运行，但也许可以谈谈除了去年的用户留存促销活动之外，无线进入市场策略中还有什么变化?那么你认为是什么推动了这个季度的行业实力呢?然后快速跟进，那些Boost的客户，他们中的大多数人需要新手机才能接入你的网络吗?或者你能在没有新手机的情况下直接转换他们吗?谢谢你！

约翰:(35:11）
菲尔，既然杰夫就在这里，我就请他谈谈吧，因为他每天都生活在这里。

杰夫:(35:15）
是的。菲尔，谢谢你关于无线业务的问题。在过去的四个季度里，我们一直采用这种“进入市场”的模式，我必须告诉你们的是，这种模式继续被证明是可持续的。当我想到它的时候我鼓励你们把它想成三个简单的元素。首先，我们简化了我们在市场上的报价，在过去的四个季度里，我们保持了报价结构的一致性，尽管市场非常活跃，竞争非常激烈。但我认为有时被忽视的第二个因素是我们对客户体验的持续关注。这是在我们的销售和分销渠道上的执行。

杰夫:(36:01）
一年前，我们新成立了客户宣传团队，致力于改善我们的产品和服务体验。然后是我们的网络组织，它继续投入资本，连续第三年推动全国最好的网络。这两件事结合在一起在市场和客户中产生了持续的积极反应，包括我们现有的用户基础，我想大家都知道，还有那些选择加入AT&T网络的其他竞争对手。我们能够在多个细分市场实现并持续占据市场份额。这是全面的。它不属于任何一个特定的部分。我们的消费市场正在增长。我们的小企业正在壮大。我们和FirstNet一起成长。我们的企业正在成长。 And as Pascal mentioned earlier, we’ve set a ten-year record for net ad growth here in the second quarter, but we’ve also set a record for our churn and the NPS results that customers are giving us for our wireless products and services.

杰夫:(37:15）
简而言之，客户自己告诉我们，我们做的事情是对的。当你通过用户增长来提高收入增长时，记住我们的市场份额是第三位。我们只占有27%多一点的市场份额。我们目前的增长轨迹大约是35.36%的网络广告份额。我们在这方面也很有效率。通过我们的转型计划和分销优化，我们能够从运营中挖掘美元，以支持这一增长，并推动EBITDA在第二季度达到创纪录的增长水平，与去年同期相比，也是按顺序的。因此，我们已经取得的经营杠杆使我们相信这种模式是可持续的，但我们还有很多工作要做。我提到过，我们在市场上的份额仍然是第三位。

杰夫:(38:09）
我们还没有完全升级我们现有的无限套餐客户群。我们仍处于升级5G设备的早期阶段。所以各个团队都做得很好。我们感到满意。我对我们在市场上的地位有很强的信心，但我们仍然专注于顾客的需求。只要我们得到积极的回应，我们就会坚持下去。

约翰:(38:38）
就市场的整体实力而言，菲尔，我可能不认为有任何特定的因素会让我关注，但有很多因素。第一，很明显，很多人都有可能增加的现金和他们本来可能因为各种不同的原因拥有的现金。他们会寻找可以把钱花在上面的东西。我想说，一般来说，我们销售的是高价值，高效用的服务，我可以理解为什么在边际上，人们可能会围绕这个做决定。

约翰:(39:09）
其次，后付费的优势，很明显，当事情发生时，预付费市场的价值受到了一些抑制，并且在这个方向上已经有了一些变化。第三，[听不清00:39:22]当你考虑有多少客户线时，你必须调整行业中的一些数字，我称之为付费与不付费的经济决策。这可能会对总体数字产生一些影响。杰夫，我不知道。你觉得你还能指出什么来吗?

杰夫:(39:42）
不。我不会。我想你已经讲过了。

约翰:(39:44）
好的。

菲尔:(39:45）
然后在boost转换上呢?谢谢。

戴夫:(39:49）
哦。是的。我认为Boost和我们有一个DISH的情况，我们将通过他们与T-Mobile在商业上的安排。然后我认为有一些公众讨论关于这意味着什么和正在发生的事情我们并没有处于辩论的中心和正在发生的事情。我认为它仍有发展空间，但确实有一部分客户是这样的。最终，如果他们来到我们的网络，我们将要求更换设备。具体是什么节奏，什么时候有必要，如何发生，总人数，我认为，还有待研究。杰夫，你还有什么要补充的吗?

杰夫:(40:32）
是的。不是百分之百需要设备转换，有些需要SIM卡交换，它们更容易转换，但您已经适当地介绍了这一点。

菲尔:(40:40）
谢谢,伙计们。

发言人2:(40:41）
非常感谢，菲尔。接线员，请转到下一个问题。

接线员:(40:49）
下一个问题来自迈克尔·罗林斯的台词。请继续。

迈克尔·罗林斯:(40:57）
谢谢。,早上好。请允许我问两个问题。首先，当你把5G和光纤的投资计划放在一起时，你能否在未来三到五年内分享AT&T在家庭中提供比DSL更好性能的家庭的比例?其次，回到你之前描述的DISH交易，因为我想到了你所分享的历史，约翰，当AT&T在几年前进入一些较大的批发交易时，感觉更多的经销商和MVNOs是AT&T的补充，在AT&T成为预付费类别的较大供应商之前，它集中在预付费业务上。所以，当你评估这次与DISH的交易时，你是如何考虑DISH是否会成为一个对你所追求的目标市场更有利的竞争对手，而不是一个可能直接追逐AT&T目前所追求的客户群和收入的竞争对手?

约翰:(42:11）
嗨,迈克尔。为什么不请Jeff先回答你关于我们如何考虑宽带覆盖的足迹的问题，然后我再回来谈谈你关于批发的观点。

杰夫:(42:25）
是的，迈克，我们已经披露了。我们有长期的投资计划，要让3000万家庭通过光纤，这显然是超高速的，可以用铜、电缆或DSL。我想指出的是，今天我们的5G网络覆盖的速度超过2.5亿次，超过了DSL。我们还没有做出选择或决定推出大规模的固定无线互联网，但请放心，我们的无线网络的力量正在为我们提供选择，因为我们将一些传统的有线DSL客户从该技术迁移到更好的技术，包括光纤或无线。在某些特定的人口或市场领域，我们没有必要长期投资光纤，我们选择用无线服务，我们将利用现有的5G网络，我们的频谱强度低于6。除此之外，我们不会透露无线网络覆盖的家庭数量。我们通常用pop来衡量。

约翰:(43:38）
所以，迈克，关于你的评论，我想我可能不同意你的前提。我认为我们做的事情是互补的，我们认为有创造性的机会为网络带来盈利的流量，但我们拥有和运营的服务组合，坦率地说，涵盖了客户的任何需求。我的意思是，没有一个真正的客户群，我们不能把自己拥有和运营的服务卖给他们。我们在这个位置上已经有一段时间了。我们有一个非常强大的预付费业务，在价值领域发挥作用。我们有各种不同的提前支付优惠。我们有伟大的后付费提供，涵盖了所有的东西。所以，你知道，是的，有其他运营商在转售或MVNO的基础上去攻击其他细分市场。

约翰:(44:29）
但我也想在拥有和运营的基础上争取这些客户。一直都是这样。现在，我认为我们在美国市场所处的位置，可能与其他市场有一点不同，美国市场的方向是更多的自营和运营竞争，而不是转售和MVNO运营。结果就是，批发期权的数量，我想说，在未来的发展中，会变得更加集中。所以你可能会看到你选择把大量的流量放在你的网络上，去寻找不同的合作伙伴的选择更少。

约翰:(45:12）
因此，如果你想在你的市场中继续保持批发的一致性，就像Jeff所说的，如果你有一些多余的产能你可以利用它来覆盖固定成本或者在你有一些有效产能的地方提高增量流量，你显然会选择这样做。我认为这里就是这样。我还想告诉你们，当你们考虑到这种关系时，无线业务之外的更广泛的批发能力是其中的一部分，这对作为基础设施提供商的我们来说非常有吸引力，这是我们的核心业务。我们有机会思考，当DISH部署网络基础设施和它们的去向时，我们可以做一些我认为对两家公司都有益的事情。

杰夫:(46:08）
是的。我的意思是，约翰，我只想补充你之前在电话中所说的，我们希望DISH在市场上取得成功。所以这里的竞争动力是不变的我们在这一点上参与了他们的成功。这就是我们的战略分析方法。

发言人2:(46:28）
非常感谢，迈克。接线员，请继续下一个问题。

接线员:(46:35）
这个问题来自瑞士信贷的道格•米切尔森。请继续。

Doug Mitchelson:(46:41）
非常感谢。一个给杰夫，一个给杰森。杰夫，我们非常关注促销、订户、收入和无线业务，你也在几次场合提到了挖掘成本效率以支持收购的能力，你在成本结构中具体解决什么问题?少了多少钱?听起来一定很有趣。杰森，我知道你对HBO Max在拉丁美洲的发布会非常兴奋。到目前为止，从拉丁美洲的启动中学到了什么?现有的HBO订阅用户中有多少人转向了HBO Max ?根据我们对应用下载量的追踪，我认为自发布以来，下载量已超过650万。我们只是想弄清楚这其中有多少是新用户，多少是HBO Max现有客户的转向。非常感谢。

杰夫:(47:26）
道格，就我们的转型计划而言，我得说我们大概已经完成了三分之一。我们还有三分之二的路要走。所以我们才刚刚开始。围绕我们转型和降低成本的关键主题是优化我们的分销元素，无论是商店和零售地点，还是间接代理商，以及我们的数字和在线购物流。转型的第二个方面是，我们现在所处的时间点上，我们通过数字化管理的业务量比以往任何时候都要高。因为我们已经完善了过去的产品体验和一些小毛病，我们能够享受更多的自我安装和客户自助服务功能。

杰夫:(48:11）
这就要求我们不仅要通过在线的购买流体验，还要通过一些平台和技术来支持我们的一线资源。第三，我们的呼叫中心运营和IT部门都在努力工作，每笔交易的效率都在提高。正如我所说，我认为我们可能还有三分之二的路要走。这需要时间。这些举措得到了资助。它们是我们的愿景和指导方针的一部分，我们的团队每天都在努力工作，日复一日地推动它。

约翰:(48:50）
杰森。

杰森:(48:52）
哦。谢谢你的问题。就迄今为止从LatAm中学到的经验而言，总体上我们对这款游戏的发布感觉非常好，尽管它只在本季度结束前两天发布。显然，我们不会分享这次通话的细节，但就最大的教训而言，第一是我们从这项服务中获得的内容和故事。我们的团队在计划这次发行方面做了出色的工作，确保我们不仅在原创新作品方面做出了最好的努力，而且在库方面也做得很好。

杰森:(49:28）
我提到的另外三件事，分销显然是关键。当然，我们在整个拉丁美洲都建立了良好的分销伙伴关系。我们的技术和产品非常有效，这是一种我们非常自豪的现代体验。最后，你必须要有价值。在拉丁美洲，这种价值主张非常强烈。最后一个问题，道格，就HBO迁移的增量而言，我们看到了订阅用户的实质性增量。所以，再次强调，不是为了这个电话，也不是为了这个时刻，但肯定是为了下一个季度。

Doug Mitchelson:(50:04）
谢谢你们两个。

发言人2:(50:06）
非常感谢，道格。接线员，请转到下一个问题。

接线员:(50:11）
当然可以。下一个问题来自高盛的Brett Feldman。请继续。

布雷特费尔德曼:(50:17）
谢谢。两个，如果你不介意的话。首先在光纤方面，你们有相当稳定的网络广告，但仍未得到充分渗透。你将有意义地扩大足迹。你们的服务质量更好。你可以匹配任何人的包。你能不能帮我们考虑一下是否有机会或时间轴有机会加快光纤网络广告的节奏因为这对公司来说显然是一个机会。然后，作为华纳媒体方面的后续工作，你在HBO Max和影院里日复一日地工作了六个月。我知道这是今年的独特策略，但我希望你能告诉我们你从中学到了什么，以及这可能会如何形成你对未来院线上映计划应该采取的更持久的策略的看法。谢谢你！

杰森:(51:03）
发布石板继续前进。谢谢你！

约翰:(51:04）
杰夫,继续。你为什么不解决第一个问题呢?

杰夫:(51:07）
是的，布雷特，所以今年的前两个季度基本上都是在销售我们之前账单上的老化纤维。我们目前正在部署我们今年公布的下一个300万美元账单的一些早期阶段。正如我们之前在[听不清00:51:27]提到的，大部分库存将在今年下半年上线。因此，我的预期是，随着库存上线，我们的净广告业绩将会上升。

杰夫:(51:38）
话虽如此，对我们来说真正强大和令人兴奋的是，产品持续耐用。正如你所指出的最好的技术，这是一个伟大的价格价值主张，获得了最高的NPS评分在行业。第二，我们上半年80%的净业绩实际上是与AT&T的新关系。这让我们有机会进入那些拥有最好的固定宽带服务的家庭，同时提供一些其他的产品和服务，如无线。因此，我们相信每一个执行元素都将继续执行并继续改进。这不是一个季度的游戏，这是一个长期的计划，我们只是建立一个季度一个季度的势头。

约翰:(52:26）
杰森，你想谈谈日常生活的问题吗?

杰森:(52:29）
确定的事情,布雷特。谢谢你的问题。就我们学到的东西而言，我想强调两点。一个是电影的格式绝对很重要，它在很多方面都很重要，但我要强调两点。这在电影院很重要。《哥斯拉大战金刚》，我们在本季度发布。它在影院的收入超过了4.63亿美元。所以很明显，电影很重要，当涉及到戏剧展览时，它将继续很重要。他们在国内也很重要，我们得到的回应也很重要，不仅仅是这款游戏，还包括我们所有的日常游戏。我们对消费者在家中给出的反馈感到非常满意。

杰森:(53:13）
至于未来的发展，我认为可以这么说，而且我之前也公开说过，我肯定不会预计我们会回到2015年或16年或17年的世界，那时无论是按单交易还是其他方式，在影院和家庭展览之间的窗口都相当长。因此，我们将缩短部分项目的展期，具体来说是45天。但华纳兄弟也将制作超过10部电影，将在第一天在HBO Max上播放。所以我认为，你将看到的是，这个行业将继续发展，继续创新，不仅为消费者和粉丝服务，也为我们的商业伙伴服务。谢谢你！

发言人3:(54:00）
非常感谢布雷特的问题。接线员，请转到下一位来电者。

弗兰克:(54:16）
太好了。谢谢你！也许你应该多关注一下消费者热线。我们认为什么时候才能真正开始看到所有光纤和宽带的持续收入增长?其次，在FirstNet上，我们在渗透方面进展如何?你能评论一下FirstNet的客户群吗?其中AT&T的净新客户占多大比例?谢谢。

杰夫:(54:42）
嗨,弗兰克。我们的消费者有线业务已经实现了收入增长，正如Pascal所指出的，我们预计这一增长将继续加快。已经看到了8-9%，仅在宽带业务。所以我们有信心。我们现在已经做出了转向。就FirstNet而言，我们有超过17000家机构。我们提前完成了对FirstNet权威机构的所有承诺，也提前完成了国际金融公司的所有扩建承诺和支付。用户基数达到了250万的峰值。我不打算评论AT&T在这个基础上的增量或新增比例，我只想告诉你们，我们在竞争激烈的无线业务中市场份额正在增长。FirstNet一直是我们夺取市场份额的关键因素，并可能取代长期以来在公共安全和这一领域占据强势地位的其他运营商。 And so that program continues to perform very strong, and we don’t see any signs of that slowing down.

议长4:(55:48）
嘿，弗兰克，关于消费者有线电视，还有一件事我想补充一下，正如我在第一季度所说的，我们预期盈利趋势会改善。从第一季度到第二季度，我们看到业绩有所改善，我们预计这种情况将在今年下半年持续下去。就像我们在收入方面所做的一样，我们将在下半年把重心放在利润上。

发言人3:(56:12）
非常感谢大家的提问。

弗兰克:(56:14）
非常感谢。

发言人3:(56:15）
接线员，请转到下一位来电者。

接线员:(56:20）
我们的下一个问题来自Colby Synesso和Powell的台词。来电者，请讲。

科尔比:(56:28）
哦,太好了。谢谢你！我认为，在华纳传媒宣布收购后，投资者们的争论之一是，你如何在2023年实现200亿美元的自由现金流，我想是你引导的目标。当你只对剩下的业务计算息税折旧摊销前利润时，你还没有完全达到目标。我认为你们概述的两件事是第一点，你们谈到的成本协同效应，我认为到那时将达到17.5到20亿美元。你还提到了直接电视带来的十亿多美元的收入。我想有两个问题。第一，这与Jeff对道格问题的回答有关即三分之一通过成本转换，这三分之一有效地通过从1.75亿美元到20亿美元吗这里有颜色吗?其次，我想，当它与组成部分相关时，除了这两件事之外，还有什么值得标记的东西吗?成本协同效应和分配有助于弥合200亿美元的差距?谢谢你！

议长4:(57:43）
有几点要记住。首先，当你考虑利息时，一旦华纳传媒交易完成，我们的净债务将大幅下降。利率评级是相当有意义的。你可以算一下，大概有400亿到450亿美元的现金流入，这是在我们的直销电视收入之后，我们预计在8月初会有现金流入。所以总的来说，我们希望在利息上节省一。

议长4:(58:22）
第二，目前，我们已经在很多场合设定了这一点，目前，华纳媒体的贡献并不像你想象的那么有意义，考虑到我们正在经历的内容支出的增加。所以这两个因素，我认为，当你把这些因素与我们今天所处的位置和你提到的其他因素联系起来时，我认为你应该知道我们是如何达到200亿美元的。

科尔比:(58:53）
[相声00:58:53]。

约翰:(58:56）
再强调一下我们之前说过的，科比。提出了60亿美元的成本结构正如我们向你们描述的，杰夫是对的，我们已经完成了三分之一。我们一直在重新投资大量的改进，我们已经能够推动到运营，以便我们可以加快我们的市场势头。当我们经历这个过程的后半部分，或者第二个三分之一，然后最后的三分之一，我们确实预计其中一些会开始触及我们的底线。我们有一些目标是为了继续进入这个市场，但也有一些是为了达到我们的底线，它最终会增加我们在现金方面所做的事情。这是我们计算的一部分。

约翰:(59:47）
Jeff对我们正在做的一些事情做了一些描述，但我也要告诉你们，这些努力的主要部分和一些后端工作是重组我们公司的部分固定资产库存。如果你想从我们覆盖的地理足迹和与之相关的产品以及维持这些产品正常运行所必需的运营的角度来考虑，这些都是非常基本的，很难做的事情。它们需要一点时间。企业在做这些事情，当这些事情完成了，我们在进行这些事情的时候，它们会在我们前进的过程中对成本结构产生重大影响。

约翰:(01:00:31）
这是一个因素，你看，我们在一些地方有一些市场势头，正如我们刚才向你们描述的，你们听到了我们对我们在消费者领域的位置和我们在那里所做的支点的评论。我们喜欢我们在无线业务上看到的情况，我们认为我们有可持续的等式，我们可以向前推进，推动这些东西的增长。这就是让我们得到这些数字的方法。

科尔比:(01:00:55）
是的。

议长4:(01:00:55）
你记得指导是两年之后的，所以是一个即时交易结束后的第一个完整的一年。所以我们相信，考虑到我们在市场上看到的动态，我们将在现在和将来发展我们剩下的业务。

科尔比:(01:01:14）
太好了。还有一点需要澄清。你刚才说的是，完成了三分之一就超出了60亿美元的成本节约目标?

议长4:(01:01:23）
这是正确的。

科尔比:(01:01:25）
好的。

发言人3:(01:01:25）
非常感谢你的问题，Colby。接线员，我们还有时间问最后一个问题。

接线员:(01:01:32）
这个问题来自蒂姆·霍兰和奥本海默的对话。请继续。

蒂姆:(01:01:38）
谢谢。约翰，恭喜你在公司和战略上做出了根本性的转变。同样的，Dish能不能也在你的被动式上点亮他们的光谱，哦，抱歉。非被动式基础设施和无线，ram和天线相对较快，如果他们想这样做你觉得有意义吗?

杰夫:(01:02:03）
是的，这在技术上是可能的。正如约翰所指出的，在大流行期间，行业共享频谱，使其焕发生机，以支持宽带的需求。所以有一些频谱资产已经被我们的天线和我们今天部署的无线电设计好了。

蒂姆:(01:02:21）
这能满足FCC对Dish目前的扩建要求吗?

杰夫:(01:02:28）
我不想对此发表评论。

蒂姆:(01:02:32）
最后，就整个市场战略而言，[听不清01:02:34]他们可能会与AWS合作。AWS是另一个超大规模，它刚刚完成了一项了不起的工作，将客户体验数字化。你有没有想过为客户部署同样类型的真正彻底的数字化?显然，AWS可以做到当日送达，这将真正减少你对商店数量的需求，以及你拥有的许多其他属性。

杰夫:(01:02:58）
在过去18个月的行动中，我们做了很多同样的事情。事实上，我认为我们更多的数据都是通过数字传输的。由于我们的运营和分销渠道的转型，我们的广告毛额比以往任何时候都要高，但门面却更少。所以，是的，我们的团队每天都在执行这些机会。

约翰:(01:03:27）
蒂姆，我想告诉你，现在我们的供应链正在进行根本性的重组，以及我们如何看待供应链周围的物流。当然，其中一个因素是，正如我们在大流行期间了解到的，人们改变了行为。坦白地说，就我们在全渠道方法上的有效性而言，我们已经适应了很多，但我们也意识到，可能更多的家庭服务元素和日复一日的方法将是我们未来需要解决的问题。在这方面还有很多工作要做。

发言人3:(01:04:05）
非常感谢你的问题。

蒂姆:(01:04:07）
欢迎你杰夫。

发言人3:(01:04:09）
把它交给约翰来听取我们的最后意见。

约翰:(01:04:11）
听着，我会很简短的。我想说的是，我认为昨天关于里约热内卢的公告和之前的公告，我想说的是，我们已经将大部分框架到位，以优化我们在业务中的执行和性能。就这么简单。这就是我们所关注的。我对我们开始本章的势头感到高兴。我想感谢大家今天上午参加我们的会议，感谢大家对我们的业务感兴趣。我希望你过得愉快。我期待着很快与你们所有人交谈。

接线员:(01:04:47）
女士们先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与和使用AT&T会议服务。您现在可以断开连接了。