接线员:(00:01）
女士们先生们，感谢你们的支持。欢迎参加AT&T 2021年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。如果您在通话过程中需要帮助，请按*，然后按0，接线员将离线协助您。演讲结束后，电话会议将开放提问。如果您想提问，请按1，然后按0，您将被放置在问题队列中。如果您在问题队列中，并且想要撤回您的问题，您可以按1，然后按0。提醒一下，这次会议正在录音。现在我想把会议交给主持人，Amir Rozwadowski，财务和投资者关系高级副总裁。请继续。

Amir Rozwadowski:(00:43）
谢谢大家，大家早上好。欢迎来到我们第一季度的电话会议。我是Amir Rozwadowski, AT&T的投资者关系主管。今天和我一起参加电话会议的是我们的首席执行官John Stankey和首席财务官Pascal Desroches。在我们开始之前，我要提醒大家注意我们的安全港声明。它说，我们今天的一些评论可能是前瞻性的。因此，它们面临着AT&T向美国证券交易委员会提交的文件中所描述的风险和不确定性。结果可能会有很大的不同。更多信息可在投资者关系网站上查阅。和往常一样，我们的收益资料在我们的网站上。 With that, I’ll turn the call over to John Stankey. John?

约翰·斯坦基:(01:30）
谢谢阿米尔，大家早上好。距我们的分析师和投资者日已经过去六周了，所以我们今天要讲的框架你们应该很熟悉。从我们的市场重点领域到我们2021年的优先事项，即在这些市场重点领域与大多数美国家庭发展客户关系，再到我们的资本配置计划，我们对我们的业务运营方式有着一致、深思熟虑和明确的方法。正如你在我们的季度业绩中所看到的，我们的执行力一直很强，而且势头强劲。随着移动、AT&T光纤和HBO Max用户的强劲增长，我们继续发展我们的客户关系。

约翰·斯坦基:(02:13）
我们还继续在资本支出和内容方面进行投资。我们有能力将成本从业务中剔除，并提供强劲的现金流，这使我们能够投资于战略增长。然而，正如你从结果中看到的，我们的投资是明智的。我们一直在深思熟虑地将资金分配到能产生回报的地方。这支持了我们业务的未来，同时也优化了我们投资组合中战略机会的回报。

约翰·斯坦基:(02:45）
例如，在我们投资推动客户增长的同时，移动业务的成本转换工作带来了逐年提高的利润。华纳传媒也是如此，尽管对HBO Max的投资大幅增加，但其EBITDA仍略有下降。华纳传媒业务的重组和整合正在推动我们的工作室运营、网络、销售人员和技术方面的成本节约。我们在整个公司的转型计划正在提高效率，并释放资金投资于我们的增长领域，我们面前有更多的机会。

约翰·斯坦基:(03:24）
我们深思熟虑的资本配置计划使我们能够投资并维持目前的股息水平，我们认为这是有吸引力的。为了减少债务，我们把现金排在股息之后。我们继续将非核心资产货币化，因为我们完善了我们的整体业务重点，正如你看到我们在本季度宣布出售DIRECTV和其他视频资产的控股权所做的那样。

约翰·斯坦基:(03:53）
让我们看一下我们在第四张幻灯片上的市场重点领域所取得的进展。我们在移动、光纤和HBO Max领域的客户增长令人印象深刻，我们的做法是正确的，重点是提高盈利能力。在移动业务方面，我们本季度增加了近60万部后付费手机，这是10多年来第一季度净增长最快的。我们的用户势头很强劲，我们正在获得市场份额。

约翰·斯坦基:(04:22）
增长量在上升，我们的每笔净增长量的平均推广支出明显低于一年前。我们的转型计划使我们具有竞争力。与此同时，我们也受益于简化的进入市场策略和优化的销售和分销渠道。移动业务EBITDA增长超过2%，尽管2020年第一季度漫游收入基本未受影响，但服务利润率增长了100个基点。

约翰·斯坦基:(04:58）
你把它们放在一起，我相信这证明了公式是有效的。AT&T光纤网络增长强劲，普及率继续扩大。在过去的四个季度里，我们增加了100多万光纤用户。IP宽带收入在本季度增长了近5%，我们正按计划在今年为另外300万消费者和企业客户建设光纤。

约翰·斯坦基:(05:28）
HBO Max继续提供强劲的用户增长，这得益于我们的日间戏剧战略的成功以及我们在covid后稳步加强的内容。在美国，我们在过去的12个月里增加了超过1100万的国内HBO Max和HBO用户。这是一项优质服务，与其他流媒体平台相比，它的ARPU更高，华纳媒体的直接面向消费者业务在第一季度的全球订阅收入增长了约35%，我们正按计划在全球推出HBO Max，并在6月份推出AVOD产品。

约翰·斯坦基:(06:11）
总的来说，我们的势头以及我们的管理团队如何执行我们的首要任务，在我们的市场重点领域发展客户关系，让我们感到鼓舞。说到这里，我将把时间交给Pascal来讨论我们第一季度业绩的具体情况。帕斯卡，欢迎，有请。

帕斯卡尔·德罗什:(06:32）
谢谢你，约翰，大家早上好。让我们从第六页的综合结果开始。今年伊始，我们的收入、利润和现金流都在增长。营收较上年同期有所增长，移动业务和华纳媒体的收益远远抵消了视频、传统服务和FX业务的下滑。提醒一下，我们的通讯部门已经重新划分，不包括视频业务。

帕斯卡尔·德罗什:(07:02）
本季度，通信EBITDA与去年基本持平。这表明，与去年第四季度相比，情况有了明显改善。本季度调整后每股收益为86美分。这比去年同期增长了2%以上。我们的现金流在今年也有一个良好的开端。本季度来自运营的现金为99亿美元。自由现金流为59亿美元，应收款销售额较高，资本支出和利息较低。我们的派息率约为53%。资本支出为40亿美元。增长型资本投资为57亿美元。

帕斯卡尔·德罗什:(07:47）
此外，华纳传媒本季度所有业务的现金内容投资总额为45亿美元，略高于去年。正如我们在分析师日所指出的那样，我们正在投资于我们的市场重点领域，我们在第一季度的业绩中看到了我们战略的进一步验证。因此，我们将今年的增长资本投资预期上调至220亿美元。此外，鉴于我们谈判有利条款的能力，我们增加了预期的供应商融资付款。

帕斯卡尔·德罗什:(08:23）
现在让我们看看我们的部门运营结果，从第七张幻灯片上的通信部门开始。移动性将继续引领我们的通信业务。我们的后付费电话客户群增长强劲，服务收入不断增长，EBITDA不断增长，EBITDA服务利润率不断扩大，而我们的高利润国际漫游业务持续面临不利因素，我们估计本季度的EBITDA成本约为1亿美元。

帕斯卡尔·德罗什:(08:55）
我们简单的直接后付费服务继续与客户产生共鸣，正如John所提到的，我们的移动业务增长份额正在增加，后付费电话转换率保持在历史最低水平附近。成本转型仍然是移动业务的重要组成部分。我们更高效的销售流程和精简的运营正在降低成本。事实上，我们的平均推广支出比一年前明显降低了。我们在成本方面的努力在商业专线上也很明显。随着客户逐渐放弃利润率较高的传统服务和产品，成本管理有助于扩大EBITDA利润率。但产品的简化和由此带来的成本节约是实现稳健EBITDA的关键。

帕斯卡尔·德罗什:(09:46）
消费者电线是另一个转型中的业务。我们正在迅速扩大我们的光纤足迹，我们的结果告诉你为什么这是至关重要的。我们在本季度增加了23.5万AT&T光纤用户。IP宽带ARPU同比增长3.2%。我们的光纤普及率超过35%，而且还在增长，宽带网络总量也在增加。我们预计这将是同比EBITDA增长的低谷。我们预计，受今年IP宽带收入中位数增长的推动，趋势将从现在开始改善。

帕斯卡尔·德罗什:(10:28）
我们来看华纳传媒，在第八页。华纳传媒的业绩是我们预计将成为业务转型之年的第一章。直接消费者订阅和广告收入的增长推动了增长，即使与HBO Max相关的客户获取和内容成本增加以及体育成本增加，EBITDA也只是略有下降。广告收入增长超过18%，受体育赛事回归的推动，尤其是NCAA男子篮球锦标赛。

帕斯卡尔·德罗什:(11:07）
直接面向消费者的订阅收入增长了约35%，反映了HBO Max的成功。我们现在拥有4420万国内HBO Max和HBO订户，以及近6400万全球订户。每位国内客户的平均月收入略低于12美元，现在我们有1100万客户将一种或多种连接产品与HBO Max或HBO结合在一起。电影在影院和HBO Max上同一天上映是成功的。在疫情严峻的环境下，它为影院提供了稳定的内容流，也极大地促进了HBO Max的用户增长。《哥斯拉大战金刚》在票房和HBO Max上的成功证明了这一点。它是去年国内票房最高的电影，同时也是HBO Max推出以来观看人数最多的电影或节目，《哥斯拉大战金刚》等电影吸引了新的零售客户，他们因为喜欢平台上的其他内容而留下来。

帕斯卡尔·德罗什:(12:24）
我们非常期待在6月晚些时候为HBO Max推出我们的国际和AVOD产品。我们计划为我们的AVOD产品提供具有吸引力的价格点，我们希望在国际上推出，到今年年底再进入60个市场。我们的目标是利用我们差异化的优质内容来吸引全球客户。

帕斯卡尔·德罗什:(12:52）
现在让我们转到第9张幻灯片，了解我们资本配置和流动性的最新情况。自从三月份我们上次和你们谈话以来，我们已经支付了230亿美元的c波段频谱费用。这使得净债务与调整后EBITDA之比达到3.1倍。我们预计这将是我们的最高杠杆水平。通过强劲的自由现金流和资产货币化收益，我们仍有望在年底前大幅减少债务。继续以减债为重点。我们预计到年底，我们的净债务经调整后的EBITDA将达到三倍左右。我们还将继续积极评估其他资产货币化机会。我们的财务团队也一直在不知疲倦地工作，以降低我们的债务成本。我们的加权平均债务成本同比下降了50个基点，第一季度的利息成本降低了约1.5亿美元。 Our weighted average maturity for debt is 16 years, at a weighted average cost of 3.8%. About 90% of our debt is at a fixed rate, so we feel we’re well protected in an increasing interest rate environment.

帕斯卡尔·德罗什:(14:07）
阿米尔，这是我们的展示。现在我们准备好进入问答环节了。

Amir Rozwadowski:(14:10）
谢谢你，帕斯卡。接线员，我们准备回答第一个问题了。

接线员:(14:15）
谢谢你！女士们先生们，提醒一下，如果你想提问，请先按1再按0。你的第一个问题来自UBS的John Hodulik。请继续。

约翰·霍杜利克:(14:27）
太好了,谢谢。早上好，伙计们。华纳传媒那边有两个问题。HBO Max总共有6400万订户，今年晚些时候还将推出AVOD和国际频道，显然还有一些发展势头。当然比我们第一季度预计的要多。年底的6700万到7000万的指南，需要提出来吗?如果不是，你为什么认为经济会放缓?对于帕斯卡尔来说，我的意思是你提到了一些驱动因素，但我们预计华纳媒体本季度的EBITDA将出现两位数的下降，这是由HBO Max的所有内容投资推动的。您能给我们详细介绍一下保持EBITDA基本持平的一些驱动因素吗?即使在投资增加的情况下，这是否是我们可以预期的全年趋势?谢谢。

帕斯卡尔·德罗什:(15:25）
谢谢你的问题，约翰。有几件事要记住。首先，关于我们的导游，我们在投资者日提供了导游。显然，我们对业务的表现非常满意。但在这个时候，我们不会更新我们的指南超出我们已经说过的，但我们真的很满意的表现。我认为你看到的是，我们推出了一款非常好的产品，消费者也做出了反应。就华纳传媒整体而言，这是值得关注的事情。我们已经提过好几次了，但在过去的几年里

帕斯卡:(16:03）
这种情况已经发生过好几次了，但是在过去几年的过程中，在整个组织中进行了一致的转型工作，消除了重复的成本。因此，我们将技术组织、销售职能和内容制作工作室结合起来。所以你所看到的一切都抵消了我们在HBO Max上的投资。这是我们的计划，是经过深思熟虑的，这是我们的目标，它正在实现。就未来而言，我不打算评论确切的趋势是什么，但是，我们有大量的转型储蓄，应该有助于补贴我们正在进行的一些投资。

提问者1:(16:52）
谢谢,帕斯卡。

提问者2:(16:54）
接线员，我们能进入下一个问题吗?

提问者三:(16:58）
你的下一个问题来自……稍等。

提问者2:(17:21）
接线生，可以继续下一个问题了吗?

提问者三:(17:25）
你的下一个问题来自美国银行的大卫·巴登。请继续。

戴夫·巴登:(17:31）
嘿,家伙。非常感谢。如果可以的话，可能是两个。约翰，你在分析师日上谈到了加速光纤投资的前景基于团队在部署方面的成功率他们面临着今年300万的机会，明年可能多达400万。你能谈谈你的预期和你所看到的情况吗?最近光纤业务的价格变化是如何影响你的计划的?我想问你第二个问题，帕斯卡尔，你通过提高利用供应商融资的计划，有效地降低了你的资本支出指导，但你保持了自由现金流指导不变，这意味着比上一季度的运营现金流更低。你能详细说明一下我们如何将指引的变化与本季度相对强劲的表现联系起来吗?谢谢。

帕斯卡:(18:42）
嗨,大卫。让我从资本支出的问题开始，然后我把它交给约翰。这是要记住的背景。我们第一季度的表现非常强劲。通常，如你所知，这是自由现金流的低水位[听不清00:19:03]，因此我们对业务的表现和客户势头感到非常满意。请放心，你不应该对此进行过多解读。当我们看到我们对资本支出的预测时，我们认为增加资本支出是合适的，但我们不认为在今年的这个时候，考虑到现在这么早，开始改变指导是合适的。我们希望保持一定的灵活性，但我们对我们的自由现金流指导非常满意，并且它没有因为我们对资本支出的改变而发生任何变化。所以其实没有什么比这更重要的了。

约翰:(19:45）
是的，我告诉你，戴夫，我想把帕斯卡说的更详细一点。我想给管理团队留下深刻印象的一件事是，我们想以正确的方式做事，我们想以可持续的方式做事，我可能有一点文化转变。我们有一个非常注重流程的组织，非常专注于完成我们要求他们做的事情，这是一个很大的优势。但有时候，这意味着人们非常拘于字面意思地看到一个数字，然后说，“我会给你那个数字”，而不是提出一个观点，“如果你给我一点灵活性，我可以在接下来的两年里更有效率地做一些事情。”

约翰:(20:31）
我真的很努力地和管理团队一起帮助他们理解，他们有长期做正确事情的自由，虽然我们希望在经营业务的方式上保持一致，但这样做是有限度的，因为回报是最低的，或者回报是递减的。因此，我必须支持我对人们所说的话，当他们进来时，他们有令人信服的方式来思考我们应该如何建设或部署，我需要做出回应，并确保我给他们这样做的自由。考虑到我们正在进行扩展的事情的数量，包括光纤建设，正如你所问的我们正在做什么，开始在5G部署中滚动等等，确保我们在那里获得自由对我来说真的很重要，我认为重要的是要支持他们。

约翰:(21:19）
我在早期所看到的，我甚至不会称之为早期。我所知道的关于我们的光纤部署的基础和我们所知道的增量工作是从运营的角度和市场的角度来看，都是绿灯。这就是为什么我很乐意让团队按照我们的方式运作，我也喜欢我们的市场地位。如果你着眼于用户寿命、流失率、用户满意度、净推荐值以及产品的实际表现，你会发现它们都很棒。当你开始看的时候，你就知道会有好的一面。我之前告诉过你们，我还没见过像这样的典型产品的份额变化如此之快一旦我们部署了一个地区，我们就能获得份额变化。

约翰:(22:20）
坦率地说，我从未见过客户满意度水平上升，并在市场上达到一个促进地位，因为我们的产品转型速度如此之快。我认为这两件事都是好兆头。正如你们听到帕斯卡在开场白中所说的，我们认为我们处于EBITDA比较的底部。实际上，这很大程度上是由我们开始将内容附加到宽带的战略所推动的。这对提高顾客的生活质量很有帮助。它推动了搅拌器的下降。它推动了更高的参与度和满意度。我们将在客户生命周期中从中受益。当我们开始这样做的时候，你会开始看到我们的EBITDA动态开始慢慢回到我们想要的水平，所以我整体感觉很好。

提问者2:(23:17）
非常感谢。接线员，我们能进入下一个问题吗?

提问者三:(23:22）
你的下一个问题来自摩根士丹利的西蒙·弗兰纳里。请继续。

西蒙·弗兰纳里:(23:27）
谢谢你！早上好。约翰，你能谈谈c波段频谱的计划吗?你今天在市场做什么?你预计什么时候开始投放市场?这就是额外的十亿美元的用途吗?这是你所说的60亿到80亿美元的一部分吗?所以任何关于时间的更新都会很好。我想你刚刚在CNBC上提到了你对四分之三或五分之三的兴趣。也许你可以详细解释一下。 Thanks.

约翰:(23:58）
所以，西蒙，我们在分析师日给了你流行的报道指南，我们现在没有改变任何东西，即使没有改变我们在c波段部署的速度和速度，我们将在今年晚些时候开始推动市场。这并不意味着我们今天所做的事情可以帮助2022年的建设，我们不会在部署方面做出一些决定，这是我们描述的一些资本动态的一个方面，但不是这个方面。有很多因素在起作用。这是其中之一。

约翰:(24:36）
所以当我们对某些事情计时时，总量可能是一样的。但是我们今天可以做的事情是我们正在接触塔并在部分基础设施中做一些事情，例如，可能要到2022年晚些时候才会投入使用我们可以更有效地预先提供一些东西而不是回去第二次接触它们。所以这种排序是一种动态的我们正在试图驾驭它。正如我告诉过你们的，我不希望我们的部署计划和五周前给你们的指导有任何变化。

约翰:(25:16）
当我们像往常一样深入研究这个问题时，我们会看到。你处在一个技术相对较新的周期，供应商有承诺，我们正在等待特定的单位，全球供应链现在全面紧张。你问问题，你做工作，人们会给你舒适的答案，但我有点神经质。我的意思是，我们看到全球供应链中出现了意想不到的事情，我们可能会看到某些元素短缺开始出现，因为每个人都在5月份竞相把东西放在塔上，这就是为什么我想在引导或做任何不同的事情时保持谨慎，直到我们得到一些动力。

约翰:(26:06）
就我们在3点45分的年底国防部拍卖中所处的位置而言，我相信那里可能有机会。我们会仔细观察的。我们总是参与任何出现的频谱拍卖，或者研究它，并说它对投资组合是否有意义。你知道，我们可以看到一些事情，如果估值是合理的估值，对我们的业务有意义，我将告诉你，在我们提供给你的指导中，在未来几年，我们已经插入并期望我们将进入频谱市场，因为我们将引导到我们的2.5债务EBITDA水平，我们预计在24年。因此，我希望在这个计划中，我们会考虑它，并说我们是否喜欢估值，它是否有意义，我们确实相信一些频谱可以适合我们的网络投资组合，并对我们有帮助，如果拍卖是按照我们认为的方式进行的。

西蒙·弗兰纳里:(27:12）
太好了。谢谢你！

提问者2:(27:14）
谢谢你，西蒙。接线员，我们能进入下一个问题吗?

提问者三:(27:16）
你的下一个问题来自花旗银行的迈克尔·罗林斯。请继续。

迈克尔·罗林斯:(27:23）
谢谢，早上好。两个问题，如果可以的话。首先，我想知道你是否可以分享更多关于HBO Max平台的用户粘性水平的细节，以便更好地了解客户在购买服务或激活应用程序后是如何使用该平台的。其次，我很好奇你能否提供一些垂直客户的背景信息这些垂直客户对无线后付费用户增长的改善有所贡献你是否看到竞争对手最近的促销变化对你的增长或增长预期有任何影响或变化。谢谢。

约翰:(28:10）
所以，迈克，让我给你一些……我们不会在公开场合给你更多的指导，除了我们在分析师日给你的指导。我不想每五周更新一次这些数据。我想我们让你们很好地了解了正在发生的事情以及我们的满意度，我们每个账户每天增加了两个多小时，我认为这是一个非常好的地方，当然这可能比我们发布产品时的设计预期要高，我们会接受这个优点。我认为，用户的行为与你在其他SVOD服务上看到的并没有太大的不同。

约翰:(28:53）
正如Pascal所提到的，我们显然有一个很好的理由让他们进来，我们从客户数据中看到，许多人选择进来是因为戏剧的机会。这要归功于这个团队，他们做得非常出色，不仅是在设计战略，执行战略，贯彻执行战略，而且就像我们说的那样，当我们说我们想要在混合方面这样做时，它就会发挥作用。我们今年还有更多的时间来观察影院收入与SVOD之间的平衡。

约翰:(29:28）
但是，当你看到SVOD上的客户增长，你看到一些早期的数据，比如在影院上映的《金刚大战哥斯拉》，我想你们都可以看到，在这种情况下，所有的船都可能有一个相当引人注目的上升趋势，我们觉得这是我们在大流行时期的正确呼吁。我们对此很满意，这推动了客户对产品的探索。一旦他们进入，他们就会像对待其他SVOD服务一样。他们去我们的高价值系列。所以我们现在有的任何新的剧本剧内容，HBO Originals, HBO Max Originals，他们都会选择高知名度的剧集，并开始参与其中。

约翰:(30:12）
然后我想什么他们做深入挖掘图书馆,在图书馆有马匹取决于人口的个人倾向于维持周围,因为一个好工作的营销的石板电影,我认为我们看到的是证据,他们说,“哦,天哪,我现在进去两到三周,我知道有另一个下个月,我想看看。我要留下来。”所以我们的用户流失预期与我们的预期是一致的。所以我认为这是管理任何SVOD服务的经典方法，尽管我们正在发挥我们的优势，我们如何为内容欢呼，我们使用戏剧可能比其他服务使用的更多，因为这是我们的强项之一。它一直与HBO的实力和HBO在核心产品中提供的戏剧节目有关。

约翰:(31:10）
在无线方面，我以前说过。我不想听起来像一个坏了的唱片,但我们的优势在于我们真的能够覆盖海滨的垂直分布的一些策略,特别是在使用,我们已经特别强劲企业业务和商业销售队伍,不仅销售到业务部门,但确保亲和力计划在这些地区可以达到客户和他们的家人在家里的,我们卖给业务。FirstNet的实力开辟了一个垂直市场，我们的份额低于指数，我们看到了非常有吸引力的份额增长，再一次，垂直市场中出现了一种亲和力特征。所以这不仅是同事之间的亲和力特征，而且……

约翰:(32:03）
不仅是同事之间的亲和力，我们还设法确保，如果有人为了工作的目的而选择作为第一响应者，他们就会有很多动机，可能会以有吸引力的价格和方法，把家人拉过来。我们在以爱荷华州为中心的传统垂直市场上继续保持强势，我们的客户群趋于扩大，我认为这是后付费市场的最佳部分，我们没有失去任何优势。事实上，我们已经做得更强了一点，我想告诉你，我认为我们还有发展的空间，我认为我们可能在几个垂直领域处于劣势，特别是如果我们开始关注西班牙裔社区，我们可以在如何定位我们的品牌和产品方面做得更好，我们的团队正在专注于这些领域。

约翰:(32:52）
所以我现在的观点是，我们的势头还在继续，正如你从结果中看到的那样，我们正在做得更好，我们仍然有几张牌可以打，试图维持这种势头，我们在市场上一直非常一致，每个季度都在重复提供报价。你说得对，我们看到我们的竞争对手继续积极竞争。他们经常混合和改变他们的报价。我们似乎非常稳定，这对我们来说是一个很好的位置，我们将继续玩我们的游戏。

提问者4:(33:34）
谢谢。

提问者五:(33:36）
接线员，你能回答下一个问题吗?

提问者6:(33:39）
你的下一个问题来自J.P. Morgan的Phil Cusick。请继续。

菲尔·库西克:(33:45）
汉克斯。约翰，关于无线通讯，你去年谈到了投资基地。你如何看待未来几个季度的升级和用户留存前景?你已经升级了很多基地。你认为未来对新手机的需求会减少吗?其次，对于帕斯卡来说，我相信通过降低流失率，你延长了无线用户的寿命。你能告诉我们这对无线业务的EBITDA有多大的帮助吗?

约翰:(34:10）
是的。菲尔。很难准确预测用户群的起起落落。这是相当一致的，我预计它将保持这种模式。考虑到这是一款新设备的发布，我们所期望的模式是，在新设备发布后的年中，它会逐渐减少，然后在今年下半年，你进入假日季节，它会反弹。但正如我所说，我们给你们的指导，我们认为与我们目前所经历的数量是一致的。我们对现在的状况很满意。

约翰:(34:55）
正如我们告诉你的那样，你将看到服务盈利能力反弹，你将看到该部门的EBITDA增长。我们很舒服，我们会继续这个轨迹。所以我会考虑客户增长，我们可以让这种动态朝着它的方向发展。我感觉真的很好。我不认为我要引导你们说，会有任何戏剧性的转变，以一种或另一种方式改变你们现在所看到的方向。

帕斯卡:(35:25）
菲尔，有几点。首先，我们来看看约翰。要记住的是，我们不仅看到了客户的增长势头，还看到了收入的增长和移动业务的盈利能力的增长，所以这个战略是有效的，我们对此感觉非常好。因为这与你关于顾客生活的问题有关。总的来说，这是我们经常做的事情。根据我们掌握的最新信息，我们改变了资产的生命。本季度生活改变的净影响对盈利略有负面影响。对于无线来说，它是积极的，对于消费者有线来说，它是积极的，但对于DIRECTV资产来说，它是消极的。所以我们的余额是负的，而且从任何角度来看都不显著，我们在8-K报表中披露了这一点。

菲尔·库西克:(36:22）
这很有道理。和帕斯卡-

约翰:(36:23）
我认为你会期望看到无线直播的一点点扩展，随着它的发展方向，所以他们可以处理后付费的流失。

菲尔·库西克:(36:37）
是的。同意了。帕斯卡，我能继续之前的问题吗。我只是收到了很多消息，大家都拿不定主意。你能告诉我们自由现金流与增加的供应商付款和资本支出的关系吗?我认为人们对你今年的支出有很多误解，你前几年的支出是多少?你还提到了信心的提高，消费的增加。你能再深入一点吗?

帕斯卡:(37:13）
菲尔，你知道，我们有一个衡量标准，一个非公认会计准则的衡量标准，叫做总资本投资。这是我们为资本支出支付的现金总额，加上我们为不通过自由现金流流动的融资相关资本支出支付给供应商的金额。我要告诉你的是，很多时候，这些供应商融资付款不一定与当年的资本支出购买有关，而是与上一年有关。但这是一个衡量标准，我们历来只是提供另一个数据点供人们考虑。总的来说，你的收获应该来自我们的自由现金流，来自我们在那里的指南。第一，我们打算继续对我们的业务进行全面投资。第二，我们希望在现有的水平上产生自由现金流。我们对我们的发展轨迹感到非常满意，并且能够在我们今天的基础上实现这一目标。

菲尔·库西克:(38:20）
谢谢,伙计们。

提问者五:(38:23）
接线员，我们可以进入下一个问题了吗。

提问者6:(38:25）
你的下一个问题来自高盛的布雷特·费尔德曼。请继续。

布雷特·费尔德曼:(38:31）
是的。谢谢你回答我的问题。我希望我们能花点时间讨论一下将于今年夏天推出的AVOD产品。你能详细说明一下你认为谁是这个报价的潜在市场吗?换句话说，你认为你可以通过AVOD服务联系到谁，而你目前无法通过Max联系到谁。那么你打算如何接触到这些消费者呢?你认为你会像利用HBO Max那样有效地利用现有频道吗?或者你认为在将服务推向市场的过程中，你需要扩大业务范围，与新的合作伙伴合作吗?谢谢你！

约翰:(39:07）
布雷特，我来给你点颜色。如你所知，出于市场原因，我们还没有完全披露价格等所有信息。当然，我们会在发布之前做这些，这样我们就能从进入市场中获得最大的利益。你看，我认为这是一个细分市场，尤其是在有多种流媒体服务的情况下，人们正在决定重新安排他们的投资和家庭娱乐，这将对价格更加敏感。

约翰:(39:42）
虽然我们相信没有商业中断的HBO Max是一款优质产品，而且是有效的，但我们今天在市场上收取的费用，我们知道，在某些情况下，这种溢价足够高，以至于有人开始说，“好吧，我有三个服务，我把所有的东西都加在一起，也许我不会选择加入它。”如果你看看一些更年轻的人口统计数据，这一点尤其正确，因此，我们认为，降低价格点，让他们获得一些执行良好的广告，他们会考虑产品和服务，并在投资组合中说，他们可能希望在他们的家庭或公寓中拥有流媒体服务，他们认为这是一个好地方。

约翰:(40:36）
另一个例子是在特定的社会经济动态中，所以你可以预期，例如，我们认为AVOD产品实际上与我们的一些预付费产品很好地搭配，以及我们如何定位它，因为它往往符合对价格更敏感的社会经济动态。我们认为，这打开了营销渠道和意识渠道，最终有机会推动其他地方的渗透，在那里，消费者对价格更敏感。所以，在一天结束的时候，顾客可以做出选择。毫无疑问，如果你有一个更低的价格点，你会把它推得更低，在演示中，它最终会订阅它。

约翰:(41:21）
我认为，当人们在一个家庭中对多种服务做出投资组合决策时，当你看到直接面向消费者的产品出现潮起潮落的现实时，这一点就更重要了，也许你会遇到这样一个时期，你不那么迷恋我们提供的新内容。以较低的价格提供这种选择，可以让人们坚持使用这项服务，我们认为这是细分市场的一个非常明智的选择。

约翰:(41:53）
就渠道而言，我认为你提到的这一点非常重要，我想强调一下。我们对我们的渠道合作伙伴非常非常小心。最终，直接面向消费者的业务应该是直接面向消费者的业务。它应该是一种业务，我们有机会与客户建立直接关系，向他们营销和销售，并以我们认为合适的方式与他们合作。

约翰:(42:20）
因此，在某些情况下，我们因为花了很长时间才达成某些协议而受到批评。你应该明白,我们所做的,在这一原则,我们拒绝支持这个概念,我们想确保我们的分销和我们提供的产品是我们最终有能力跟我们的客户,和比尔客户,确保我们可以管理客户的生命周期随着时间的推移,这些迁移容易和不允许别人在我们和客户的用户界面。并不是所有流媒体产品的发布都做到了这一点，而且是以同样的方式做到的，我们对自己拥有和运营的渠道有一点依赖。我相信，我们一直尊重和平衡我们现有的分销合作伙伴，我们当然同意他们能够捆绑和销售产品的权利，我们可以确保我们管理客户体验和用户界面，因为客户是在产品中。

约翰:(43:29）
我们可以适当地告知他们并引导他们找到正确的内容，并与他们建立我们作为产品或服务的直接所有者应该建立的那种关系。所以你会看到我们使用我们自己的预付渠道，但你不会看到我们大幅改变我们的分销策略，我们只是为了获得销量，我们正在移交控制权，行使产品或服务的使用方式。我们正在与现有的分销商进行讨论，如果他们选择订阅产品，我们打算在非常类似的经济激励机制下向他们提供订阅产品。如果他们选择将其发扬光大，并且我们认为这样做对我们管理客户的能力来说是正确的平衡，我们就会将其扩展到他们身上。如果没有，如果有必要的话，我们将主要通过我们自己经营的渠道进行销售。

布雷特·费尔德曼:(44:28）
谢谢你！

提问者五:(44:29）
接线员，我们可以进入下一个问题了吗。

提问者6:(44:32）
你的下一个问题来自Raymond James的Frank Louthan。请继续。

弗兰克·洛森:(44:37）
太好了。非常感谢。你对国会基础设施法案中可能出现的光纤投资有何看法?你可以获得多少投资?你能评论一下联邦通信委员会的EBBP计划吗，我想这个月晚些时候会生效，你如何能够为你的客户利用这个优势，包括有线和无线方面?谢谢。

约翰:(45:01）
当然,弗兰克。基础设施法案，委婉地说，基础设施法案现在是一个很大的，无定形的东西，我认为我们正处于塑造它的早期阶段。我不会假装我有什么深刻的洞察力，我可以预测政治进程将如何发挥作用，但我会给你我的意见。我的意见是，它将经历一些变化。我认为，总的来说，它的规模可能会不同于它的提议。我的感觉是，两党都有足够的支持，双方都希望看到宽带支出。如果这是一个两党合作的方式，我认为它仍然会在两党合作中幸存下来。

约翰:(45:55）
如果它最终不是一个两党法案，我认为它仍然不会成为一个两党法案。如果你想想它是如何执行的，我认为白宫在宣布这项政策时做了一些广泛的声明，这是开始。我想你们已经听到总统本人说过，他对讨论事情持开放态度，我知道有很多对话正在进行。我对这次对话的感觉是，国会两党议员对于如何执行这项政策可能有不同的看法，而在很高的层面上，法案中提出了一些建议。我不认为它是那么具体，我认为我们现在正在积极参与讨论，讨论我们的学习和我们对好的政策的理解，如果政府选择在这方面提供一些补贴和一些激励措施。

约翰:(47:02）
我们认为，它可能应该达到一个不同于白宫制定的粗略框架的地方，我们认为，两党和本届政府的其他政策通道都支持它朝着这个方向发展。坦率地说，我认为有些事情没有被恰当地描述。我认为，当你深入了解当今美国宽带基础设施的部署情况时，当市场上有两家公司同时提供功能强大的网络时，会发生什么，产品的价格、性能和特点是什么。我认为美国宽带市场的很大一部分实际上表现得非常好。我认为我们在一定程度上需要解决低收入补贴的问题。有趣的是，自愿的，我们市场上的一些公司包括AT&T都有一个自愿的，低收入的报价，这很难。

约翰:(48:03）
自愿提供低收入的工作机会。在我看来，很难想象10美元的报价会是垄断价格。在我看来，这是一个非常亲切和有吸引力的提议，如果有适当的补贴，这可能是一个非常有效的工具，让更多的固定宽带进入人们的家庭。我相信我们有一些农村地区的法案需要处理，如果政策在技术上做得正确，不可知的方式，我们可以参与并发展。很明显，这需要一些额外的讨论和政策形成来达到这个目标。我们还处于早期阶段。我们积极参与其中。我认为在一天结束的时候，就像任何政治进程一样，会有一个中间地带，我们会提出一些机会，但可能不是我们想要的一切。但我们会在我们能去的地方积极进取。

约翰:(48:57）
好消息是，在我们给你们的指导方针中，在我们的核心业务中，我们在宽带方面有很多增长机会。如果我们能在那里取得一些进展，这将是锦上添花。我认为我们可以在没有这项政策的情况下继续前进，向你们交付我们说过要交付的东西。我们一直在与证券交易委员会就如何发放补贴进行合作。我们一直在和他们讨论解决问题的方法。我的感觉是他们已经抓住了它。他们知道如何管理这些项目。他们将以一种我认为会帮助我们的一些客户的方式来做这件事。同样，我们在市场上为低收入消费者提供了很好的优惠。在某些情况下，有收入压力，可能不符合低收入标准。

约翰:(49:49）
美国证券交易委员会的计划将有助于缓解收入压力，但它对低收入者的帮助尤其大。我认为，这与我们在市场上提供的报价相结合，应该总体上有助于向前发展。我认为我们现在可能处于需求的顶峰。随着人们亲自返回学校，我认为这种动态发展将会减轻一些压力。但是，在我们给你们的方向指南中，我们并没有指望很多政府补贴。所以如果它以正确的方式断裂，对我们来说将是一件好事。

提问者七:(50:29）
非常感谢，约翰。谢谢你,弗兰克。如果我们能进入下一个问题。

接线员:(50:33）
你的下一个问题来自巴克莱银行的Kanaan Compostapore。请继续。

新加坡:(50:40）
谢谢你！所以宽带方面的约翰，只是想看看，考虑到你们在无线方面的设备推广上取得的成功，现在看起来它也在利润中流动，有没有考虑过一个不同的宽带市场进入策略，在未来几年加速增长的步伐，就渗透而言?因为这一直是你们关注的焦点。我只是想知道这种方法是否还有改变的余地。其次，在无线方面，当你考虑本季度的利润率时，在你们进行的一些促销活动的背景下，它们显然会相当不错。我想你指出的是，在正常的基础上，每个订阅者的推广成本实际上是非常有吸引力的。你能多说一点这方面的内容吗以及这一年中会发生什么?谢谢你！

约翰:(51:43）
确定。Kanaan，首先，如果你有什么想法想发给我，请随时给我发邮件。我一直在寻找好的想法，什么可能在市场上有效。但我要告诉你的是，我们在将无线服务与宽带客户相结合方面取得了非常好的成功。坦白地说，在过去的几个月里，我对团队的执行非常满意，因为我们一直在处理数据集和客户群，以提供正确的有吸引力的优惠。其中一件事是，因为我们和客户有关系，我们可以在市场上做一些不同的事情，我们如何定位激励他们把两种产品放在一起，然后你可能会在全国的大众市场渠道中做些什么。我们觉得这是一个非常有吸引力的地方。

约翰:(52:42）
我提到过，我们非常成功地将我们的娱乐直接捆绑到宽带消费产品上。我们从客户那里得到了很高的评价。感觉真的很好。对我来说，这就像是带宽带的付费电视的新版本。这就像是一种与宽带相结合的向前倾斜的娱乐产品和服务，我们知道，当我们捆绑在一起时，我们就会降低流失率。我们在这方面取得了很大的成功。我们已经了解了这一点。我们看到顾客对它的反应非常好。但是当他们做出无线耦合的决定时，这对客户的盈利能力和资产寿命是非常非常好的。我不想说太多，但我们相信，我们可以在无线和宽带之间做一些进一步的客户服务整合，使一些东西对客户群更具吸引力。 Our product roadmap as we move into 2022 starts to introduce some of those. And it goes right at the heart of what you’re suggesting. And I absolutely believe that’ll be a winning play.

约翰:(53:58）
但我不想夸大其词，因为现在，我们的宽带覆盖范围，如你所知，并没有覆盖整个美国，我们确实需要在整个美国的市场营销和销售方面取得成功，我们的无线业务要取得成功。为什么我们在促销单位成本和动态方面做得更好?执行的一致性是其一，因为我们不必改变我们对市场的态度，也不必改变我们对客户的信息传递方式，也不必采用我所说的那种昂贵的方式，一开一关，一开一关，再开再关。这些事情会让你尝试重新培训销售人员。你必须设置激励机制和道具来吸引他们的注意力。

约翰:(54:52）
我要告诉你的是，我们正以一种令人难以置信的一致的方式通过我们的分销渠道运营，我看着这些数字，我为团队的执行和他们正在做的事情感到非常自豪。这看起来是良好的管理，看起来我们在做正确的事情，而且做得更好。当我们为客户提供正确一致的报价时，我们值得信赖的销售顾问正在做你期望值得信赖的销售顾问做的事情。他们引导顾客购买正确的产品和服务，以满足他们的需求。有时候，产品、服务和解决方案并不是顾客想要评论和探索的东西。通常情况下，当这种情况发生时，对我们的业务来说是一个好结果。这可能是一种无限制的计划，可以让我们提高ARPU。它可能会在其中捆绑另一种产品和服务。

约翰:(55:53）
我们得到的好处是，这种一致的信息会让客户和我们一起探索，而不是他们的第一倾向，他们可能会去和竞争对手一起探索，并移动他们的服务。这就是为什么流失率要低得多。所以我们从促销支出中得到了很大的提升。当你看到我们如何管理设备恢复生命周期时，你会发现我们的性能非常好。一切都很好，都很有帮助。当你不再像过去那样推动销量时，当我们的总销售额下降到很低的水平时，你猜会发生什么?你的单位成本更高。当你以我们现在的水平运作时，你会得到一些规模效益。所以这一切都以一种非常好的方式结合在一起，这就是你通过数字所看到的。

提问者七:(56:52）
非常感谢，约翰。接线员，我们还有时间问最后一个问题。

接线员:(56:56）
好吧。这个问题来自Cowen and Company的Colby Synesael系列产品。请继续。

科尔比·赛尼塞尔:(57:03）
太好了。谢谢你让我加入。我想有两个问题。第一，我希望你能谈谈你从宽带竞争的角度看到了什么。很明显，你们已经在几个季度里成功地加大了光纤网络广告的投入。我很好奇你们是否看到了对此的回应，以及这对你们预计今年剩余时间的增长势头有何影响。其次，帕斯卡，在经历了如此强劲的季度之后，收入增长1%的预期似乎相当保守，每股收益预期也持平。我想在之前的一个问题中，您的回答是，如果您愿意，就财务结果而言，这不是预测任何类型的衰退，而是你们不想养成频繁改变指导方针的习惯。我只是想确保我理解正确。谢谢你！

约翰:(58:06）
Colby，我认为我还没有看到宽带市场的任何戏剧性的转变或调整以及围绕它的竞争动态。我们对我们在没有光纤的地方的表现不满意，这就是为什么我们需要额外的足迹，为什么我们朝着这个方向前进。但我们非常高兴我们有能力在我们所拥有的领域竞争。就竞争动态而言，这是相当一致的。事实上，我认为我们现在正在做的一些事情正在提高我们的整体表现，因为我们对市场的关注以及我们对综合客户体验的看法，以及我们现在开始做的事情，可能花了我们太长时间才做到这一点。但我们考虑的是房子的另一边，这是我的思考方式。

约翰:(59:02）
我们一直在建立非常好的网络，我们在确保它们的一致性、可靠性和良好运行方面做得非常好。但从数据的角度来看，房子内部现在有点脏。而且，随着用户使用越来越多的设备，这里变得越来越脏。我们现在正开始努力研究如何让我们的产品和服务能够帮助家里的顾客，从而使我们的产品更稳定、更可靠、性能更好。坦率地说，我认为我们正处于这个阶段的早期和末期。

约翰:(59:42）
因此，我们真正想要推动的竞争动力之一是确保我们过去常常，我想说的是，在很多情况下，在网络接口方面出现的问题，我们试图以一种有助于客户的方式接受它，使我们的产品和服务更好地工作。我们认为这是一种很好的竞争方式。它有一个非常有趣的机会，可以开始区分产品和服务，或者向前发展，我对此非常乐观，再加上我们的光纤基础设施，随着我们进入2022年。帕斯卡尔?

帕斯卡:(01:00:21）
Colby，在你的指导观点上，你的评论是正确的。现在是年初。我们对自己的表现非常满意。我们不想养成每个季度都更换指南的习惯。约翰之前也说过，但为了强调他所说的，我们想要做的是专注于经营业务和适当的投资。我们认为这必须是我们的首要任务。我们相信我们可以做到这一点，同时兑现我们的财务承诺。但我们不会养成每个季度都改变指引的习惯。

提问者七:(01:01:04）
非常感谢大家的提问。约翰，有什么总结意见交给你。

约翰:(01:01:09）
首先，感谢大家今天的到来。帕斯卡，很高兴有你在这里。你不能再说你有[听不清01:01:17]即将到来。所以我期待着和你一起参加更多这样的活动。但我想告诉你们的是，去年第二季度，我们告诉了你们我们想把业务重点放在哪里，我们想要确保我们在满足宽带客户和无线业务方面获得动力和成功，我们在不断增长的光纤和图片连接方面可以做些什么，以及我们如何发展一个前瞻性的、以娱乐为基础的产品。我认为这个季度，你们可以看到我们的团队在过去的一年里做了非常出色的工作，他们把注意力集中在一起，取得了成功。我想说的是，你可以仔细研究一下这些数字，看看这些正在成长的产品是否以正确的方式在全面发展。

约翰:(01:02:02）
他们正在以正确的方式发展，有机会获得高价值的用户，这些用户非常满意，具有较长的终端服务寿命，我对建立特许经营感到非常满意。最后，如果你看一下这些数字，我们对今年上半年的情况很有信心。我们告诉过你我们的导游是个保守的导游。我们不知道从COVID中恢复过来的具体情况。我充满希望和乐观，我们看到公民继续接种疫苗，我们继续这场游行。如果这些顺风继续下去，我认为我们将迎来非常强劲的一年。但仍有一定程度的我们都在努力适应。我相信你能理解。但不管怎样，目前公司的基本面非常强劲。你可以在四分之一中看到。 We’re going to continue to ride that and I look forward to talking to you 90 days from now. Thanks for your attention. We’ll see you soon.

接线员:(01:03:10）
女士们，先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与和使用AT&T电话会议。您现在可以断开连接。