坎迪斯:00:06）
女士们，先生们，感谢您的支持，欢迎参加The Alphabet 2019年第四季度收益电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。演讲结束后，将有问答环节。要在会议期间提问，您需要按星号键，然后按电话上的1号键。如果您需要进一步帮助，请按星号，然后按零。现在我想把会议交给今天的演讲者，Ellen West，投资者关系部的主管。请讲。

埃伦·韦斯特:(00:36）
谢谢你，坎迪斯。大家下午好，欢迎来到Alphabet 2019年第四季度收益电话会议。今天和我们一起的是桑达尔·皮查伊和露丝·波拉特。现在，我马上去安全港。我们今天就我们的业务表现和运营以及我们的预期资本支出水平所做的一些陈述可能被认为是前瞻性的，这些陈述涉及一些可能导致实际结果存在重大差异的风险和不确定性。有关更多信息，请参阅我们最近向SEC提交的10K表格中讨论的风险因素。

埃伦·韦斯特:(01:12）
在这次电话会议上，我们将提出差距和非差距财政措施。今天的收益新闻稿中包含了对非差距措施的调整，该新闻稿通过我们的投资者关系网站(位于abc)分发给公众。xyz /投资者。现在，我把电话交给桑达尔。

桑达尔·皮采:(01:35）
谢谢Ellen大家下午好在担任谷歌首席执行官四年之后，我很荣幸能够以Alphabet和谷歌的首席执行官的身份参加这次会议。首先，我想感谢拉里和谢尔盖给我们谷歌的所有人一个永恒的使命，永恒的价值观，以及一个对世界产生影响的机会。今天我想讲的东西很多，我也想留很多时间给你们问我和露丝的问题。

桑达尔·皮采:(02:02）
正如你在我们的新闻稿中看到的，我们增加了新的收入披露，以更好地了解我们的业务。搜索和谷歌的其他业务继续带来良好的业绩，2019年总收入达到980亿美元，增长强劲。我对我们的两个新增长领域也非常满意。2019年，YouTube的广告收入达到了150亿美元，比2018年增长了36%。目前，YouTube拥有超过2000万音乐和付费付费用户，超过200万YouTube电视付费用户，2019年底，YouTube订阅和其他非广告收入的年运行率为30亿美元。在GCP显著增长的推动下，谷歌Cloud在2019年以超过100亿美元的运行速度结束，同比增长53%。GCP的增长率显著高于云的整体增长率，并且从2018年到2019年，GCP的增长率加速。

桑达尔·皮采:(03:07）
在谈论本季度的亮点之前，我想先退一步，谈谈我管理Alphabet和其他投资的方法。我们将始终着眼于长远，投资于深度计算机科学和技术。一些重要的趋势，如[听不清00:03:23]人工智能的采用和应用，环境计算，以及向云的转移，突出了我们对谷歌和Alphabet其他公司的投资。我们在医疗保健领域的工作是一个很好的例子，说明我们在这些领域的投资使我们能够为整个行业提供解决方案。谷歌Cloud与医院和医疗保健提供商合作，安全地管理患者的数据，这些数据在云中比纸质记录或本地数据安全得多。我们谷歌的人工智能团队还与合作伙伴合作，应用人工智能来帮助他们和他们的病人，无论是开发更好的卫生系统还是帮助诊断和检测疾病。

桑达尔·皮采:(04:08）
在他们更广泛的努力中，Verily和Calico也在与行业领导者合作，使用人工智能和云技术来改善临床试验、研究和药物开发。我们的宗旨一直是将这些深厚的计算机科学能力应用于谷歌和我们的其他投资，以成长和发展到新的领域。Alphabet的结构允许我们拥有不同时间跨度的不同业务组合，而不必试图将一个管理团队分散到不同的领域。我们将继续从长远角度出发，以提供长期回报所需的纪律和严格管理投资组合。

桑达尔·皮采:(04:49）
我们的许多其他赌注都已进入了与业内其他参与者和投资者密切合作的阶段。Waymo的技术领先地位被广泛报道。该公司的汽车已经在超过25个美国城市行驶了2000万英里。Waymo目前在凤凰城地铁为1500多名月活跃乘客提供服务，并通过为早期乘客配备无人驾驶汽车并对这些权利收费，继续扩大无人驾驶的规模。随着Waymo着眼于其作为一家企业的发展，它将重点放在战略合作伙伴关系上。例如，它正在与原始设备制造商和其他企业密切合作，建立叫车和送货业务线。Verily就是这样一家拥有外部投资者银湖(Silver Lake)和淡马锡(Temasek)以及自己董事会的公司。随着时间的推移，我们将考虑其他一些赌注采取类似措施的机会。

桑达尔·皮采:(05:49）
现在来谈谈本季度的亮点。首先，搜索和相关谷歌属性。正如我在上次电话中提到的，我们基于神经网络的自然语言处理技术，称为BERT，是过去五年来搜索领域最大的进步。现在它影响了10%的搜索，在第四季度，我们推出了超过70种语言的搜索。在地图方面，我们很快就会庆祝我们的15周年纪念日，在过去的一年里，我们为6.3亿人带来了可靠的方向，这些人以前没有得到很好的地图。2019年，我们使用ML在地图上添加的建筑数量，与我们在过去十年中使用所有技术添加的建筑数量一样多。随着所有这些改进，用户增长强劲，人们使用谷歌地图所做的事情范围也在继续扩大。

桑达尔·皮采:(06:41）
谷歌助手现在每月帮助90个国家的5亿多用户完成工作，包括智能扬声器、智能显示屏、手机、电视、汽车等。购物和商业是另一个令人兴奋的领域。我们正在招聘这一领域强有力的领导，以帮助各种规模的合作伙伴建立蓬勃发展的业务。在黑色星期五和网络星期一假期周末，我们在google.com上的日购物者数量达到了历史最高水平。在整个假日购物季，我们还扩大了谷歌上的产品选择，因为参与我们购物行动计划的美国商家数量增加了4倍。

桑达尔·皮采:(07:26）
第二,YouTube。说到购物，人们现在可以很容易地在YouTube的家庭动态和搜索结果中购买产品，这使得广告商可以接触到更多的受众。试着在YouTube上搜索彪马鞋的评论来看看例子。YouTube上有很多相关的内容，比如开箱和美容视频，这是一种人们喜欢的格式，它提供了一种简单的视频内购买体验。我们的一大重点是继续确保YouTube对用户、创作者和广告商的安全。你今天可能已经看到了一篇关于我们推广权威内容和删除关于即将到来的2020年选举的误导性信息的博客文章。例如，我们正在应用欺骗性内容政策来减少有关投票地点或人口普查过程的误导性信息。正如我之前提到的，我们对YouTube在广告和订阅方面的增长感到满意，我们也对我们为创作者提供的其他收入选项的早期结果感到满意，包括会员资格、品牌整合、商品和门票销售。

桑达尔·皮采:(08:37）
现在继续说云计算，我们对云计算的发展势头感到非常满意。超过5000万美元的交易数量同比增长了一倍多。对Cloud进入市场扩张的投资带来了客户增长势头。Wayfair是众多在谷歌Cloud上成功运营假日业务的零售商之一。此外，Lowes于2018年底开始从其传统电子商务系统过渡到谷歌Cloud，在今年的假日购物旺季与我们合作，以提高其电子商务网站的稳定性。值得注意的是，与去年相比，在黑色星期五和网络星期一项目的高峰时段，客户使用了4倍的计算资源，我们的平台经历了100%的正常运行时间。

桑达尔·皮采:(09:27）
汉莎航空集团正在利用我们的人工智能解决方案开发新工具，以改善航空旅行运营。美国邮政也选择了谷歌Cloud AI来改善业务流程和客户体验。我们最近与Sabre签署了一项为期10年的协议，以帮助他们改善运营并开发新的航空公司和酒店服务。

桑达尔·皮采:(09:53）
最后是其他收益。Android继续蓬勃发展。我很自豪地宣布，世界各地的开发者已经从谷歌Play上获得了超过800亿美元的收益，这表明了我们平台的受欢迎程度。现在谷歌Play的月活跃用户超过20亿。硬件仍处于实现我们环境计算愿景的早期阶段。我们的家庭设备展示了这一使命如何在创造未来的家庭中实现，我们的新Nest Mini和Nest Hub Max在假期期间销售良好，继Pixel 3a之后，Pixel 3a去年销售良好。通过Pixel 4，我们将继续增强我们的能力，并专注于执行，提供出色的用户体验，并扩大我们的分销范围。我们即将收购的Fitbit将为我们提供一个变量基础。我对我们产品的发展蓝图感到兴奋。

桑达尔·皮采:(10:53）
总的来说，在2020年，我们谷歌的团队将专注于四件关键的事情。第一，为每个人创造最有用的产品。我们真正专注于确保我们的产品，如搜索、地图和助手，能够帮助人们的日常生活。第二，为用户提供最值得信赖的体验。我们正在做大量工作，以不断改善用户的隐私和安全，同时也将有害内容排除在我们的系统之外。第三，规模化执行。这将表现为在各种界面和平台上更无缝的产品，比如谷歌助手，更深入的合作关系，以及更好地利用我们的共享基础设施。例如，动视暴雪最近选择谷歌作为战略合作伙伴，使用谷歌Cloud的计算基础设施、YouTube进行直播，以及我们的人工智能工具。将这些多产品合作伙伴结合在一起，有助于我们为合作伙伴打开巨大的机遇。第四，创造可持续价值。 This means optimizing our usage of computing resources and also growing business opportunities in areas like YouTube, Cloud, Play, Hardware, and beyond.

桑达尔·皮采:(12:12）
正如你所看到的，公司发生了很多事情，大家都很兴奋，很专注。我要感谢我们的员工在2019年所做的出色工作。下面，我把话筒交给露丝，我期待你们的提问。

Ruth Porat:(12:26）
谢谢,桑达尔。我们对2019年的强劲业绩感到非常满意，Alphabet的总收入为1620亿美元，同比增长18%，按不变汇率计算增长20%。按美元计算，这意味着与2018年相比，收入增加了250亿美元。我将回顾我们的季度和年度业绩，包括我们新的收入披露，并总结我们的展望。桑达和我将回答你们的问题。

Ruth Porat:(12:58）
从Alphabet的综合业绩来看，第四季度，我们的总收入为461亿美元，同比增长17%，按不变汇率计算增长19%。我们的业绩来自于搜索、YouTube和谷歌云业务的持续增长，但硬件收入的下降抵消了这一影响。Alphabet按地理区域划分的综合收入详情可在我们的收益新闻稿中查阅。关于我们的主要费用项目，在合并的基础上，包括TAC在内的总营收成本为210亿美元，同比增长17%。其他综合收入成本为125亿欧元，同比增长19%，主要由谷歌相关费用推动。这个季度最大的因素还是与我们的数据中心和其他运营相关的成本，包括折旧。然后是内容获取成本，主要是YouTube，主要是我们的广告支持内容，这是YouTube季节性强劲的一个季度，但也包括我们更新的付费YouTube音乐和高级订阅服务，以及YouTube TV，它们的内容获取成本占其收入的比例更高。

Ruth Porat:(14:22）
这些部分被与硬件销售下降相关的成本下降所抵消。运营费用为15美元。80亿美元，员工人数的增长是研发、销售和营销费用同比增长的最大驱动力。员工人数推动薪酬和相关设施支出。在员工人数增长之后，研发费用的最大驱动力是某些其他赌注中基于估值的薪酬费用的增加。基于股票的薪酬总额为26亿美元。员工人数比第三季度增加了4803人，比2018年增长了20%。同样，大多数新员工都是工程师和产品经理。

Ruth Porat:(15:12）
就产品领域而言，规模最大的员工增长再次出现在谷歌Cloud，包括技术和销售角色，包括12月完成的lookker收购的影响。营业收入93亿欧元，同比增长13%，营业利润率为20%。其他收入和费用为14亿欧元，主要反映了某些公开交易股票的市场价值的增长，以及来自Verily交易的非现金收益。我们在收益新闻稿中提供了更多关于[听不清00:15:51]项目的详细信息。

Ruth Porat:(15:53）
我们第四季度的实际税率为0.3%，全年为13%。第四季度的ETR反映了离散项目的影响，包括多年审计的解决方案。正如你在前几年所看到的，ETR每个季度都会发生变化。净利润为107亿美元，摊薄每股收益为15.35美元。

Ruth Porat:(16:22）
现在来看资本支出和经营性现金流。本季度的现金资本支出为60亿美元，我将在谷歌部分的结果中讨论。经营性现金流144亿美元，自由现金流84亿美元。本季度结束时，我们拥有大约1200亿美元的现金和有价证券。现在让我谈谈我们部门的财务业绩，从谷歌部门开始。收入为458亿美元，同比增长17%，这当然是在浮动的基础上。谷歌搜索和其他广告收入在本季度为272亿美元，同比增长17%，反映了移动和桌面的持续增长势头。YouTube广告收入为47亿美元，同比增长31%，主要受直接回应广告的大幅增长和品牌广告持续健康增长的推动，品牌广告仍是最大的组成部分。

Ruth Porat:(17:27）
网络广告收入为60亿美元，同比增长8%，其中谷歌广告管理器增长最快。转向谷歌云，包括GCP和G Suite，第四季度收入为26亿美元，同比增长53%，受到GCP显著增长和G Suite持续强劲增长的推动。GCP的增长率明显高于云的整体增长率。GCP的增长主要得益于我们的基础设施、数据和分析平台。我们也看到了我们的多云Anthos产品的强劲增长。G Suite的持续增长继续反映了中小企业和企业部门的增长，以及座位数量和每个座位的平均收入的增长。

Ruth Porat:(18:20）
另一条收入线现在包括谷歌Play，其次是硬件和YouTube的非广告服务，主要是订阅服务、YouTube付费服务、YouTube音乐和YouTube电视。第四季度，其他收入为53亿美元，同比增长10%，主要由YouTube和Play的增长推动，抵消了硬件收入的下降。YouTube对其他收入的贡献得益于其各种服务的订阅用户增长。在Play中，由于活跃买家数量的增加，应用收入出现了强劲增长。总流量获取成本为85亿欧元，占广告总收入的22%，同比增长14%。总TAC占广告总收入的比例同比下降，这再次反映了从网络到谷歌属性的有利收入结构转移。

Ruth Porat:(19:23）
谷歌营业收入115亿，同比增长20%，营业利润率25%。本季度的累积资本支出为66亿美元，反映了对数据中心的投资，其次是服务器和办公设施。接下来是其他赌注的表现，2019年全年，收入为6.59亿美元，比2018年增长11%，主要由Fiber和Verily产生。2019年全年，其他赌注的运营亏损为48亿美元，而运营亏损为…

Ruth Porat:(20:03）
2019年全年亏损10亿美元，而2018年的运营亏损为34亿美元。最后，请允许我对这个季度和我们的长期前景发表一些看法。基于迄今为止美元相对于去年第一季度的强势，我们预计2020年第一季度外汇市场将再次遭遇逆风。随着我们本季度收入披露的扩大，我将谈谈这些新披露的组成部分的收入和投资前景。首先，在搜索和其他广告方面，尽管我们没有以固定汇率为基础报告搜索收入，但Alphabet层面的固定增长率和浮动增长率之间的差异很好地反映了对搜索收入的影响，或2019年大约两个百分点的逆风。就我们的规模而言，我们对2019年的增长速度感到满意，并看到未来有充足的机会。

Ruth Porat:(21:05）
当我们展望搜索和谷歌的其他业务时，令人兴奋的是，我们有机会为用户和广告商提供新的广告体验和改进的衡量标准。其次，关于YouTube的广告业务，第四季度的同比增长率超过30%，我们对YouTube持续的实力和机遇感到满意。我们在直接回应和品牌广告商方面看到了大量持续的机会。正如桑达尔之前分享的，YouTube的非广告服务(主要来自订阅)在第四季度达到了30亿美元的营收。我们将继续在YouTube上进行投资，以实现长期增长。在YouTube的广告支持部分，我们将大部分收入支付给了我们的创作者，这反映在我们的内容获取成本上。除此之外，还有其他费用，包括基础设施和网络成本，以及我们为保证YouTube用户、创作者和广告商的安全而做出的内容责任努力的成本。

Ruth Porat:(22:16）
我们还在进行有意义的投资，以增加我们的订阅量，因为订阅量的内容获取成本比更高。接下来谈到谷歌云，我们非常有信心，在这里有一个巨大的机会，发挥我们的核心优势。我们对GCP的增长轨迹感到满意，我们从客户势头、平均合同规模的增长，当然还有收入方面看到了这一点。我们与与我们签订多年承诺的大客户之间的牵引力反映在我们的积压中，截至今年，我们的积压为114亿美元，基本上所有这些都与谷歌云有关。鉴于我们作为挑战者的地位，我们正在积极投资，专注于建立我们的市场能力，执行我们的产品路线图，并扩大我们的基础设施在21个市场和6个行业的全球足迹。在硬件方面，正如Sundar在他的开场白中提到的，我们仍然专注于环境计算的长期机遇。

Ruth Porat:(23:24）
我们相信，我们在人工智能和软件方面的优势使我们在为用户提供无缝体验方面具有优势，无论他们身在何处，跨越多个界面。我们一直在大力投资发展我们在硬件工程方面的能力，以及建立供应和实体分销链，在过去三年里，我们已经创造了数十亿美元的收入业务。我们期待着收购Fitbit，这将增加强大的功能和可穿戴设备，并推进我们对Android生态系统环境计算的愿景。当我们审视近期的产品路线图时，我们将继续以谨慎的步伐执行。在其他投资中，我们将重点放在确定资本配置的指标和里程碑上，并继续评估外部资本对治理和执行的补充作用。现在我将转向我们在员工人数和资本支出方面的投资，以支持我们在Alphabet看到的增长机会。

Ruth Porat:(24:25）
在人数方面，2019年Alphabet的员工人数增长了20%，这反映了在云计算等关键领域的投资。总体而言，由于优先领域投资的综合影响，加上内部转移某些供应商职能的决定，以及Fitbit收购工厂的影响，我们预计2020年的员工人数增长率将略高。在SBC上，作为提醒，我们将在2020年第一季度向员工发放全年股权更新补助金，您将在我们第一季度的业绩中看到这一增长。就2020年的资本支出而言，与2019年相比，我们打算增加在技术基础设施和办公设施方面的投资。在技术基础设施方面，这些投资尤其支持我们业务中对机器学习以及云、搜索、广告和YouTube的持续需求。相对于2019年，我们预计在服务器上的支出将比在数据中心建设上的支出更多。

Ruth Porat:(25:35）
在这样的投资规模下，我们仍然非常专注于通过车队优化和供应链的严格管理来提高效率。最后，在资本回报方面，在第四季度，我们回购了61亿美元的股票，这是2018年第四季度回购金额的两倍多。截至今年年底，我们在该项目中还有210亿美元的剩余资金，我们正专注于以至少与第四季度一致的速度执行剩余的授权。总而言之，我们仍然对Alphabet的机遇充满信心，对我们继续以稳定的速度提供服务的能力充满信心。我和桑达现在回答大家的提问。

坎迪斯:26:25）
谢谢你！提醒一下，要问问题，你需要在电话上按星号，然后按1。要撤消您的问题，请按#号键。为了防止任何背景噪音，我们要求您在回答完问题后静音。第一个问题来自高盛的希瑟·贝利尼。您的电话接通了。

希斯·贝利尼:(26:46）
嗨，非常感谢桑达尔和露丝，我想我相信你们今晚会听到无数次，但非常感谢你们的强化披露。我认为这是我报道这家公司以来最棒的谷歌电话或者是Alphabet电话，所以再次感谢。你给了我们很多东西。我只是想关注一下GCP和你的评论。不管你是考虑谷歌俱乐部的整体情况还是考虑GCP的整体情况，考虑你目前的营收运行率，我们如何考虑这个业务的增长利润率?当其他一些云计算公司披露类似的运行率时，看看他们的增长利润率是否公平?或者是否有一个原因使你的业务看起来略有不同?再次感谢大家。

Ruth Porat:(27:42）
谢谢你的评论。所以首先，我们显然对今年的势头感到非常满意。GCP第四季度的收入增长势头非常强劲。正如我们所注意到的，它的增长速度明显高于谷歌云整体的增长速度。至于你提到的利润问题，我认为我们的观点是，今天云市场的竞争格局显然已经大不相同了。我们正在积极投资，这是我在开场白中试图阐明的。鉴于我们所看到的机会和我们所拥有的势头，我们已经加快了对进入市场团队的投资。正如我们之前谈到的，我们已经设定了一个目标，将销售队伍的规模扩大两倍。我们还专注于构建我们的产品路线图，并扩展我们的基础设施的全球足迹。我把预测留给你们。

坎迪斯:28:36）
谢谢你！下一个问题来自瑞银的Eric Sheridan。您的电话接通了。

Eric Sheriddan:(28:44）
非常感谢。如果可以的话，可以分成两部分。首先是桑达，公司在过去一年里展示了很多创新，露丝在她的前瞻性评论部分谈到了增长的可持续性和未来的卓越表现。当你看到公司试图将提高消费者效用的东西与继续推动各业务领域增长的东西结合起来时，最让你兴奋的是什么?这是第一，第二，露丝，也许是给你的。你谈到了上一季度到第四季度收入的可变性。但除非我没注意到，我不认为你在第四季度再次使用了同一个词。你对第四季度的可变性有什么期待，你能给出什么颜色来说明它是如何发挥作用的，或者我们应该如何考虑未来收入的可变性?非常感谢。

桑达尔·皮采:(29:33）
埃里克，我想总的来说，我想你的意思是我们所做的一切。如果是这样的话，我的意思是我们正在看到的趋势，我们已经投资了一段时间，但应用它，并实际为用户提供用例。例如，使用人工智能来显著改善自然语言处理，使我们的搜索达到10%，这是一种让我兴奋的机会。在我看来，无论是搜索引擎还是YouTube，我们都有很多商业体验，我们有机会在那里创造更好的体验，从而为我们的用户带来更多价值，这是我们认为的一个巨大机遇。在我们的业务中，无论是YouTube云、播放器硬件还是搜索，我们都看到了这些领域的优势，我们在所有这些领域都采用了共同的技术方法。因此，这也为我们提供了一种协同的方式来处理这些领域。

Ruth Porat:(30:39）
关于你的第二个问题，就我们的规模而言，我们对2019年搜索和广告业务的整体增长速度感到满意。我们确实看到了充足的机会。当我们谈到收入的可变性时，我们过去谈论它的方式是正确的，这是我们不针对任何特定季度进行管理的地方。我们专注于为用户提供最好的服务，并围绕这一目标进行了大量测试。所以关键是会有变化，我们关注的是持续的长期机会。我们确实看到了这个机会，广告的机会，是重要的。除了向数字化的长期转变，我们仍然非常关注更好的测量、更好的广告投放和更好的用户体验带来的好处。我们的观点是，所有这些都有助于扩大可寻市场，但随着时间的推移会有变化，因为我们非常专注于正确的长期利益。

Eric Sheriddan:(31:44）
谢谢你！

坎迪斯:31:47）
谢谢你！下一个问题来自JP摩根的Doug ansmith。您的电话接通了。

道格·安史密斯:(31:53）
太好了。谢谢大家回答问题。一个给桑达，一个给露丝。Sundar，首先希望你能多谈谈谷歌云。很高兴看到100亿美元的收益率。我很好奇，你能否帮我衡量一下过去一年的进展，以及在竞争日益激烈的市场中，你认为最大的差异化领域在哪里?露丝，你能谈谈你对平衡谷歌领域和其他领域的增长和盈利能力的最新看法吗?进入今年，在不影响业务长期潜力的情况下，您是否看到了更多的机会来提高盈利能力?谢谢。

桑达尔·皮采:(32:32）
道格，关于云，我想可能是关于我们去年取得的一些进展的一些想法，也谈谈你问过的差异化。在托马斯的领导下，我认为我们已经明确地专注于21个市场的6个行业垂直领域，并在这些领域加倍努力。引进了许多新产品和合规认证，有效地扩大了我们的服务期限。露丝提到，我们的团队正在努力在三年内将我们的销售队伍扩大两倍，包括引进一些高级战略人才，并通过渠道合作伙伴计划予以补充。我认为，我在以客户为中心、客户成功组织和合同框架方面所看到的进步对我们来说都是巨大的进步。总的来说，每次我们参与这些大型交易时，他们实际上都在寻找技术合作伙伴。

桑达尔·皮采:(33:39）
因此，差异化不仅仅是我们在云计算方面带来的差异化能力，在很多情况下，它是我们作为谷歌带来的。如果你以医疗保健为例，我们在医疗保健领域的所有投资都是通过谷歌和Alphabet进行的。如果你看看Sabre，我们可以通过我们在旅游垂直领域的工作经验为他们带来合作。随着时间的推移，我还认为我们正在研究的基于人工智能的行业特定解决方案最终也将成为一个差异化因素。

Ruth Porat:(34:18）
至于你的第二个问题，投资增长以及我们如何平衡增长和盈利能力，资本配置的方法和投资的步伐继续受到我们之前谈到的三个相同的驱动因素的指导。首先也是最重要的是投资，以支持长期盈利增长和我们在那里看到的机会。其次，我们仍然专注于优化每个产品领域的投资。第三点，正如我们在之前的电话会议上所说的，是投资以支持卓越运营。这包括提高我们技术基础设施的效率，我刚才说过。当我们审视谷歌最大的投资领域时，正如我们在这次电话会议上已经谈到的，我们将继续专注于投资，以支持我们所看到的增长。它从搜索开始，同时也投资建立新的业务。

Ruth Porat:(35:17）
我们今天已经讨论了其中的一些。云计算显然是我们积极投资的领域。在硬件方面，我们一直在大力投资，发展我们在硬件工程方面的能力，并建立供应和物理分销链。然后在YouTube上，正如我在开头评论中提到的，我们继续建立我们的订阅服务。它仍处于早期阶段，我们正在进行相当大的投资来建设它，从长远的角度来看。因此，我们倾向于为长期增长进行投资。这是一个核心原则，在考虑我们在投资组合中哪里可以优化，在哪里可以增加运营效率时仍然如此。

道格·安史密斯:(36:07）
太好了。谢谢二位。

坎迪斯:36:10）
谢谢你！下一个问题来自摩根斯坦利的Brian Noack。您的电话接通了。

布莱恩·诺克:(36:17）
谢谢你回答我的问题。我有两个。桑达尔，我认为你2020年的关注点真的很有帮助，为每个人创造最有帮助的产品，然后为用户创造最值得信赖的体验。我很好奇那些关于支付和YouTube的评论。在过去几年里，你们有很多支付策略。所以，谈谈你认为需要什么样的投资或产品才能真正消除摩擦，推动更好的支付采用。然后在YouTube方面，如果你从用户粘性的角度来看人们现在是如何使用YouTube的，你认为你需要做出哪些改变来让它成为一个更有用的产品，并在YouTube平台上提高用户粘性?谢谢。

桑达尔·皮采:(36:57）
布莱恩,谢谢。在付费方面，很明显，我之前谈到了人们在我们的游戏中看到的那种体验，包括人们想要发现、学习和参与商业活动。当他们想要进行交易时，支付最终发挥了关键作用。所以摩擦越少，效果越好。所以我们一直专注于这一点，让更多的用户处于正确的状态。在过去的18个月里，我们的支付产品获得了很大的吸引力。我们在印度取得了巨大的成功，从中我们学到了很多功能，我们正在把这些功能带到全球，我们正在改进我们的支付产品。因此，我对即将在2020年推出的这项计划感到兴奋。我想这会让体验更好。

桑达尔·皮采:(37:53）
在YouTube方面，我猜你的问题是关于用户如何使用产品。总的来说，我们所有的用户指标都非常强大。它们在本质上是全球性的，我们也越来越多地看到新的垂直领域开始增长。所以YouTube在规模上运行得很好。对我们来说，我们要确保作为一个生态系统，它能更好地运作，这样那里的内容和体验就能得到改善。我们认真对待我们的内容责任工作，这使得更多的内容创作者参与进来，并使其成为对广告商更有价值的产品。但同时也要用其他类型的配饰来补充你在那里看到的内容，无论是商品销售，还是门票销售。当我们让它与背景相关时，随着时间的推移，我们在搜索和搜索广告方面所做的事情，如果我们能把它带到YouTube，我们看到了一个机会，我认为这将为我们的长期发展奠定基础。

布莱恩·诺克:(39:01）
太好了。谢谢。

坎迪斯:39:04）
谢谢你！下一个问题来自Jefferies的Brent Dill。您的电话接通了。

布伦特·迪尔:(39:11）
谢谢。露丝，在北美，有什么异常情况吗?Facebook在北美市场发现了一些弱点。与过去四年相比，你们在北美的业绩似乎相对较弱。有什么异常情况需要我们注意吗?谢谢你！

Ruth Porat:(39:31）
谢谢你。因此，区域细分也反映了区域内的产品组合。美国的同比增长率确实反映了硬件收入的下降，相对于18年Q18相当强劲的硬件收入增长率，没有什么比这更值得一提的了。

坎迪斯:39:55）
谢谢你！下一个问题来自瑞士信贷的Steven Jiu。您的电话接通了。

Steven Jiu:(40:03）
谢谢你！

坎迪斯:40:03）
您的电话接通了。

主讲人1:(40:03）
谢谢你！因此，桑达尔，我认为更多的跨产品线协同效应体现在集成软件和硬件的努力上，比如Pixel。但你是在谷歌公司晋升的，所以毫无疑问，你对不同团队的不同利益非常敏感。但我们想知道你可能想要做什么来打破谷歌历史上可能更孤立的努力。谢谢。

桑达尔·皮采:(40:32）
我谈到了大规模的执行，所以对我们来说，这意味着你有这些专注于用户的产品领域，但我们正在建立跨越所有这些领域的团队，以确保他们能够带来协同效应并大规模工作。所以去年，我们成立了一个核心基础设施团队，负责研究用户旅程如何贯穿，共享基础设施工程师可以使用什么，这样我们就不会在多个领域重复工作，我们如何在所有这些产品中普遍部署人工智能。所以我认为这是一个将团队团结在一起的好例子。我们投资打破藩篱的另一个重要领域是我们的合作伙伴关系。我们成立了一个全球合作团队。

桑达尔·皮采:(41:23）
我们有能力把共同的观点带给我们的全球大伙伴，这帮助我们建立了许多新的伙伴关系。我提到动视暴雪就是一个例子。就像我之前说的，它们和云计算有协同作用。当人们在云上与我们合作时，他们对更大的数字化转型感兴趣。谷歌助手是一个很好的例子，因为我们专注于用户，体验跨越了我们的几个产品领域，是一个很好的机制，通过它我们可以打破竖井。但这是一个很好的问题，我花了很多时间在上面。

主讲人1:(42:05）
谢谢你！

坎迪斯:42:07）
谢谢你！下一个问题来自BMO资本市场的丹·萨蒙。您的电话接通了。

丹·萨蒙:(42:14）
大家下午好。我有两个问题，一个是对露丝的澄清问题，另一个可能是对桑达尔的大问题。露丝，你区分了品牌广告的增长和YouTube上的直接回应。这些评论非常明确。我想继续问你如何区分品牌和直接回应。是不同的定价模式吗?是与创作者分享广告收入，还是两者都有?我只是对这种区别很好奇。

丹·萨蒙:(42:41）
然后是桑达尔，大的图景。我们听到生态系统中的其他人谈论定向增长带来的逆风。当然，监管方面的变化也适用于你们。你对谷歌广告平台做了一些改变，当然，你是Chrome和Android操作系统两个最大最重要的平台的所有者。关于最后一个问题，我可以问你无数个问题。但我真正想问的是一个宏观的问题如果我们把这些事情汇总到你的整个广告业务中，这里的变化对你的收入增长有多重要?你是否也看到了生态系统中这些类型变化带来的显著逆风?谢谢。

Ruth Porat:(43:24）
第一个问题，我们这个季度再次谈到了品牌和直接反应。正如我们在前几个季度所讨论的，品牌广告正以健康的速度增长，仍然是YouTube广告的最大组成部分。直接回应继续以非常可观的速度增长。作为直接回应，我们让品牌在视频广告中插入量身定制的行动呼吁，比如订阅时事通讯、安排约会、下载应用程序或预订旅行，诸如此类。这就是为什么它属于直接回应类别。

桑达尔·皮采:(44:03）
至于关于逆风的更广泛的问题，这是我们总是需要考虑的。我们努力专注于用户和我们的合作伙伴，我们意识到，要想扩大这些东西的规模，你需要确保生态系统运转良好。因此，我们参与了这些问题，我们预测并在早期进行结构性的工作。这就是我们处理这些事情的方式。因此，除了这些生态系统将继续发生变化之外，没有什么值得注意的，我们预测和适应的能力是未来几年的关键。

坎迪斯:44:56）
谢谢你！下一个问题来自美国银行美林的贾斯汀·波斯特。您的电话接通了。

贾斯汀·波斯特:(45:02）
太好了，谢谢。我想问一些关于新披露的更大的问题。首先是YouTube的盈利，假设你有20亿用户，每个用户大概是7到8美元。考虑到你所看到的所有使用情况，我想知道你对这种盈利水平有何看法，与其他社交网络相比，你是否还有很大的提升空间?其次是云积压，非常强劲的数字11.4与我们过去的IAS收入率相比。只是想知道你在过去六个月里签署的新协议有多强大?听起来牵引力不错。然后是这些交易的盈利能力，你对此有什么看法。谢谢你！

桑达尔·皮采:(45:43）
关于YouTube的问题，我确实认为未来有很多机会。你说得对，这是一个大规模运作的平台。我想Ruth讲了一点品牌和直接反应。我认为直接回应对我们来说是一个巨大的增长领域。我认为，当你看到人们在YouTube上消费大量商品和服务作为他们体验的一部分时，我们如何创造更好的商业体验对我们来说也是一个巨大的机遇。所以从长远来看，我认为在中长期盈利水平上还有更大的空间。所以我认为这是一个巨大的投资机会。

桑达尔·皮采:(46:36）
在云计算上，我们确实在做越来越大的交易。这些交易有时也会超越云计算，涉及许多领域。举个例子，如果你是一家汽车公司，我们可以通过云计算，Android auto，在某些情况下，Waymo与你交谈，他们恰好也是广告方面的强大合作伙伴。因此，这些都是大交易，我们确实希望以可持续的方式建立这些交易，这样我们就可以很好地为合作伙伴服务。所以盈利能力也是我们非常关注的问题。

Ruth Porat:(47:18）
再补充一点，114亿的积压数字，对我们来说，我们认为这是一种量化我们所拥有的吸引力的方法。正如你在企业领域所知道的那样，这些往往会随着时间的推移而增长，盈利能力也会随着队列的变化而变化。然而，我们在这次电话会议上试图强调并多次强调的一点是，考虑到我们在势头中看到的机会，我们正在积极投资云计算。我们将继续这样做。

贾斯汀·波斯特:(47:54）
谢谢你！

坎迪斯:47:56）
谢谢你！下一个问题来自SunTrust公司的尤瑟夫·斯考利。您的电话接通了。

尤素福:(48:03）
好了,好了。谢谢你！两个快速的。首先，鲁斯，假期缩短对你在北美的搜索业务有很大影响吗?桑达尔，当你谈到自动化、机器学习、人工智能时，现在有多少广告商的搜索支出是在自动竞价上，你认为智能竞价是如何影响支出增长和定价的?谢谢你！

Ruth Porat:(48:28）
所以在假日购物季，真的没有什么值得强调的。我们发现，在任何特定时期都有季节性的买入和买入。所以没什么好注意的

桑达尔·皮采:(48:44）
是的，我没有具体的数字可以补充，但实际上我们确实看到了这些领域的巨大吸引力，广告商正在利用我们带来的功能，无论是智能竞价还是自动竞价。我们的广告客户在这里有巨大的吸引力。

尤素福:(49:10）
谢谢你！

坎迪斯:49:13）
谢谢你！下一个问题来自Evercore的Kevin Rippy。您的电话接通了。

凯文·里皮:(49:18）
大家好，谢谢你回答我的问题。这主要是为了桑达尔。当你考虑你的一些业务的风险状况时，比如Waymo，比如医疗保健领域的Verily，你是如何管理这些风险的，你知道，在自动驾驶汽车发生事故或类似情况的情况下，有这些风险，可能会对谷歌造成品牌损害，而如果这些是完全独立的企业，你可以做些什么?我知道他们都在字母表的保护伞下，但从大局来看你认为如何随着时间的推移管理这种风险?谢谢你！

桑达尔·皮采:(49:52）
谢谢凯文。正如我之前所说，我们确保投资于适当的治理结构的部分原因是，我们不会试图在这些重要领域扩大管理规模。其中一些有监管方面的问题。我们也支持其中一些投资，Verily就是一个很好的例子，我们引入了外部投资者，有专业知识的人，并为这些投资建立了适当的董事会结构和治理。所以我认为这些都有帮助。我们将继续在定期的基础上评估这些，并带来严格和纪律。但我确实认为Alphabet给了我们一个更灵活的框架，如果你愿意的话，在我们需要的时候，我们都有独立，但我们也可以有共同的协同效应，比如我们的人工智能投资。

凯文·里皮:(50:56）
谢谢。

坎迪斯:50:57）
谢谢你！下一个问题来自RBC的Mark Mahaney。您的电话接通了。

本:(51:05）
你好，我是本，找马克。谢谢你回答我的问题。露丝，我只是想双击你之前说过的关于其他赌注的东西，有点尖锐地关注那里的分配。这是否意味着更多的是相同的，或者这是否意味着可能会优先考虑股票回购之类的投资，而不是。基本上，我想问的是，我们是否应该期待未来其他押注领域出现更大的合理化?还是还是千篇一律?非常感谢。

Ruth Porat:(51:42）
所以我想说的是，当我们审视其他投资和执行时，我们一直在讨论如何根据具体的指标和里程碑、运营业务、技术和财务表现来衡量它们，我们在调整投资节奏和投资方法的时候会考虑这些问题，我们将继续这样做。正如桑达尔所指出的，我们更加关注与外部资本合作的意义。我们以Verily为例。但更重要的一点是，我们继续进行长期投资，当我们审视我们的资本回报方法时，它与我们之前谈到的非常一致。资本的主要用途仍然是支持谷歌和其他投资的长期增长，然后是战略投资，以及向股东返还资本。

本:(52:48）
谢谢你！

坎迪斯:52:49）
谢谢你！下一个问题来自巴克莱银行的罗斯·桑德勒。您的电话接通了。

罗斯·桑德勒:(52:56）
嗨。好，两个问题。谷歌部门的利润率在第四季度看起来非常强劲。我认为这是第一次，从利润的角度来看，这种混合变化实际上帮助了你们。鲁斯，你能谈谈硬件业务的下降和其他业务的改善在利润同比增长中占了多少吗?然后当你展望未来时，你提到2020年的人数将会加速。所以在你看来，今年是投资年还是只是稳定的增长年?YouTube上的第二个问题，这里有很多关于直接回应的影响和机会的讨论。在这个阶段，只购买搜索引擎的广告商和同时购买搜索引擎和YouTube的广告商的比例是多少?从你最新披露的情况来看，YouTube在第四季度出现了一些减速，相对于2019年全年的增长率，是什么推动了这一增长? Thank you.

Ruth Porat:(53:54）
好吧。先看第一部分。就第四季度的营业利润率而言，2018年第四季度有一些离散项目，因此与今年相比，这确实带来了有利的谷歌收益。正如你所说，与去年相比，其他销售成本确实反映了硬件和第四季度相关费用的下降。但我想留给你们的主要观点是，我们确实打算继续积极投资，以支持在搜索、云计算、硬件和YouTube领域的增长，我们在这次电话会议上已经讨论了很多。

Ruth Porat:(54:34）
在人数方面，我试图在我的结束语中打破它，它从这些领域开始，将员工人数放在我们长期投资的领域之后。然后，我们还有一些额外的因素，在某种程度上有望提高同比增长率。一个是在公司内部带来一些中立的支持，另一个是收购Fitbit。关于你问题的第三部分，我只是想回忆一下。在混合方面，我不确定还有什么可以添加的。

坎迪斯:55:27）
谢谢你！最后一个问题来自贝尔德的科林·塞巴斯蒂安。您的电话接通了。

科林·塞巴斯蒂安:(55:34）
谢谢你！我想首先考虑到商务方面的重点和新的领导团队，想知道您是否能多谈谈您在漏斗的交易部分看到的创新机会?然后，作为GCP加速的一个快速跟进，除了交易的规模之外，是否有特定的产品领域，如大查询或其他值得注意的东西，可能会导致这种加速?谢谢你！

桑达尔·皮采:(56:01）
太好了。商务方面，我非常激动，比尔·赖利也在这里。他带来了很多经验。你提到了漏斗的交易部分。鉴于他之前的工作，我认为他在这个领域积累了很多经验。但我们确实看到了改善整体用户体验的机会，包括我们如何呈现我们的结果，它的视觉性质，使体验更愉快，以及当人们对某件事感兴趣时，你如何使它更无缝地完成交易，并与商家和零售商建立深入的合作关系来实现这一目标。对那里的机会感到非常兴奋，这就是我们正在投资的地方。在GCP方面，我们需要充分利用我们拥有的所有资源，并很好地参与这些交易。那里的执行情况非常好。当然，我们在数据分析方面看到了强大的吸引力，因此我们作为一家公司的优势肯定会为我们在人工智能领域的整体领导地位做出重大贡献。

科林·塞巴斯蒂安:(57:24）
谢谢你！

坎迪斯:57:26）
谢谢你！今天的问答环节到此结束。我想让Ellen West继续发言。

埃伦·韦斯特:(57:31）
感谢大家今天的到来。我们期待着在2020年第一季度的电话会议上再次与您交谈。谢谢大家，祝大家晚上愉快。

坎迪斯:57:42）
女士们先生们，今天的电话会议到此结束。谢谢您的参与，现在您可以断开连接了。