杰夫·班尼特:(00:00）
从一波高调的超级碗广告到不到一年的加密货币全面崩溃，加密货币或数字货币在2021年11月达到3万亿美元的峰值后，现在已经损失了2万亿美元。周三，Celsius公司成为两周内第三家申请破产的大型加密公司。上周，我采访了安德鲁·张(Andrew Chang)，剖析了最近一次加密货币崩溃背后的原因。他是一名加密顾问，也是纽约金融公司和科技公司Paxos的前首席执行官。

杰夫·班尼特:(00:35）
对于不熟悉的人，我认为如果你先解释一下什么是加密货币，以及为什么它对这么多人来说是一种如此有吸引力的投资工具，可能会有所启发。

张德昌:(00:44）
因此，加密货币是一种由区块链技术驱动的新型金融资产。这是一种在去中心化网络上存储和移动价值的方式。现在，为什么人们非常兴奋，一直在投资加密货币作为一种金融资产，是因为他们相信技术是有趣和有价值的，随着网络价值的增加，为其提供动力的货币的价格也会上涨。

杰夫·班尼特:(01:13）
那么，是什么导致了这次崩溃呢?我的意思是，据我所知，2018年发生了一场崩盘，最大的加密货币比特币损失了约80%的价值。这次的崩溃在规模和原因上都不同。这是怎么回事?

张德昌:(01:29）
重要的是要描绘一下过去几年价格大幅上涨的情况。像Robinhood和PayPal这样的应用程序可以让人们投资加密货币。你对加密货币有了更强的认识，然后通过刺激支票或低利率获得了更多的资金。这就是导致价格如此之高的原因。导致最近这次崩盘的部分原因是更大程度的经济衰退。其次，你已经看到许多加密公司最近申请破产。许多加密公司承担了太多风险，随着价格下跌，这种风险导致它们崩溃。

杰夫·班尼特:(02:14）
我一直都明白，加密货币的价值主张是，它应该与更广泛的经济趋势绝缘。这次坠机表明，情况并非如此。

张德昌:(02:28）
是的，我认为认为加密货币或任何其他类型的替代资产不会完全脱离更广泛的经济图景是不现实的。当你经历了足够长时间的经济衰退或足够大的经济衰退时，你不仅会看到传统金融资产受到影响，还会看到加密货币等金融资产受到影响，坦率地说，我们生活的方方面面都受到影响。所以这一直是许多人的希望，你可以经营一个不同的金融网络，但现实是，所有这些都是交织在一起的。

杰夫·班尼特:(03:04）
正如你提到的，新手交易者，业余交易者遭受了巨大的损失。有些人失去了一切。他们投入了大量资金，因为他们希望快速获得可观的回报。这个时机意味着他们损失了很多钱，而且损失得很快。

张德昌:(03:22）
是的，我认为对于任何投资策略，重要的是人们要考虑他们目前的财务状况和目标。但任何时候你投资新技术，一个更不稳定的资产，你会看到更大的风险和更大的回报。所以有些人一直在寻找更大的回报，但他们忽视了更大的风险。

杰夫·班尼特:(03:46）
但那些说加密是骗局的人呢，最近的崩溃只是证明了这一点?还有像摄氏度这样宣布破产的公司。他们不让人们提取资金。我是说，你在这个世界上待了很长时间。加密货币合法吗?

张德昌:(04:03）
是的。我认为加密货币在一开始就经历了新技术所经历的事情，就像互联网经历了很多创新周期一样，互联网公司尝试了不同的商业模式，但都没有成功。因此，加密货币本身并不是一个骗局。它正在经历任何新技术的成长阵痛，你会看到监管机构找到不同的方式来监管，并发现人们与技术交互的新问题。这项技术本身就是一个骗局。

杰夫·班尼特:(04:38）
当你谈到监管时，拜登总统，如你所知，早在三月份，他签署了一项行政命令，呼吁联邦政府审查加密货币的风险和好处。你认为加强监管是解决办法吗?

张德昌:(04:51）
我认为这是不可避免的。如果你想想什么是监管，监管是为了保护消费者。当你遇到像过去几个月那样的情况，公司承担了太多的风险，或者没有按规则行事，这时监管机构就会介入，试图帮助建立规则。所以我不认为监管本身就是答案。当你有公司以对消费者有利的方式运营时，就不需要监管。因此，考虑到目前一些公司出现的问题，你会看到更多的监管措施出台，为公司提供保护。

杰夫·班尼特:(05:38）
Andrew Chang，非常感谢你的时间和你的见解。

张德昌:(05:40）
谢谢你！